(Bloomberg) - Den Inflatiounskampf an Europa wäert sou laang zéien datt et den Appel vun der Schold vun der Regioun dëst Joer wäert verschwannen, weist eng Ëmfro vun Investisseuren.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Den Depotrate vun der Europäescher Zentralbank wäert 3.5% no weideren 1.5 Prozentpunkte vun Erhéijungen eropgoen, laut méi wéi en Drëttel vun 201 Investisseuren an der leschter MLIV Pulse Ëmfro. Zousätzlech 15% gesinn et op 4% oder méi héich, wat e Rekordniveau wier. Dat hëlleft dem Befroten seng staark Iwwerzeegung z'erklären datt d'Eurozone Obligatiounen dëst Joer d'US Treasuries ënnerperforméieren.
D'Federal Reserve "schéngt méi no beim Enn vum Zyklus wéi d'EZB" an et gëtt och "méi grouss Onsécherheet" iwwer wou d'Tauxe vun der Eurozone Héichpunkt sinn, sot de Rohan Khanna, Tauxstrateg bei UBS Group AG. Mat méigleche Fed Schnëtt méi spéit dëst Joer an enger Welle vun der Versuergung vun europäesche Regierungen, ass d'Ofperformance vu Schatzkammer versus Bunds ee vu senge Top Handelen.
Maartwette op den Héichpunkt vun der EZB sinn an de leschten Deeg gerutscht, zréck ënner 3.5% fir Juli gefall, laut Swaps verbonne mat Zentralbankversammlungen. Méi wéi d'Halschent vun de Befroten vun der Ëmfro gesinn den Taux net bis zum drëtten Trimester oder méi spéit.
Et gouf kee Mangel un Warnungen fir Investisseuren vu Politiker: EZB Regierungsrot Memberen Olli Rehn a Pablo Hernandez de Cos sinn déi lescht fir ze soen datt et nach ëmmer "bedeitend" Tauxerhéijunge viraus sinn.
Am Kär vun hire Bedenken ass d'Haaptmoossnam vun der Inflatioun vun der Eurozone, déi d'Liewensmëttel an d'Energie ofsträicht. Et ass op e Rekordhéich vun 5.2% am Dezember eropgaang, och wann d'Schlagzeil op 9.2% erofgaang ass.
Mëttlerweil, an den USA, verlangsamt d'Inflatioun fërdert d'Erwaardungen datt d'Fed amgaang ass hiren aggressiven Zyklus vu Wanderungen z'ënnerhalen. Mäert hänken elo op eng Erhéijung vun 25 Basispunkten am Februar, wat dee klengste a bal engem Joer wier. Jupiter Asset Management gesäit 10-Joer Treasury Yields sou niddereg wéi 2% erofgoen, am Verglach zu ongeféier 3.40% elo, wéi e weltwäite Réckgang d'Investisseuren an d'Hafe Verméigen dréckt.
Blowout Risiko
D'Erwaardung vu weidere wesentleche EZB-Verschränkung hëlleft eng aner Äntwert op d'MLIV Ëmfro z'erklären: ongeféier 72% vun den Investisseuren mengen et ass ganz wahrscheinlech oder e bësse wahrscheinlech datt d'Zentralbank hiren Transmission Protection Instrument muss benotzen, e Bond-Kaafinstrument fir finanziell Stress ze reduzéieren .
Géigesaz dat zu Kommentare vun EZB Beamten, déi gesot hunn datt se hoffen datt den TPI net benotzt gëtt an datt seng Existenz eleng genuch wäert sinn fir ongerechtfäerdegt Verkaaf an de riskanter souveräne Obligatiounen vun der Regioun ze vermeiden.
"Ech mengen et gëtt eng net-trivial Wahrscheinlechkeet datt TPI benotzt gëtt, wann Dir un d'Erhéijung vun Tariffer an d'massiv Versuergung denkt", sot de Greg Peters, Co-Chef Investitiounsoffizéier bei PGIM Fixed Income. "Si kënnen et sech net leeschten, italienesch Spreads auszeblosen."
Eng weider hawkesch Haltung vun der EZB kéint d'Gewënn an der däitscher Schold bis elo dëst Joer entfalen an 10-Joer Rendementer no bei 3% dëst Véierel ophiewen, vu ronn 2.2% aktuell, laut Societe Generale SA Strategisten. Als Resultat hunn méi wéi dräi Véierel vun de befrotene Schatzkammer dëst Joer iwwer d'Eurozone Obligatiounen favoriséiert.
Iwwerdeems Europa d'Schlagzeileninflatioun ka plakeg sinn, ass et op d'mannst um Wee erof. Mëllt Wieder huet gesinn datt de Präis vum Äerdgas erofgaang ass wéi de Brennstoffverbrauch erofgeet, an d'Lagere si méi voll wéi soss fir dës Zäit vum Joer. Dat féiert méi wéi 60% vun de MLIV Ëmfro Participanten ze denken datt eng Energiekris elo an Europa am Joer 2023 vermeit ka ginn.
D'wirtschaftlech Perspektiven hunn esou vill erholl datt Goldman Sachs Group Inc.
Zousätzlech ass de seminalen U-Turn vu China vu senger Covid Zero Politik erwaart d'Welt zweetgréisste Wirtschaft Nofro fir europäesch Wueren ze stäerken. Et kënnt als kleng Iwwerraschung datt d'Enquêtebefroten d'Europa Luxus an aner diskretionär Konsumenteschutz als déi gréisste Beneficiairen gesinn, gefollegt vu Reesen an Tourismus.
Europäesch Aktien am véierte Trimester haten hir bescht-jee Laf relativ zu US-Pers an Dollar Begrëffer; datt Notabele Outperformance weider an 2023. Relativ bëlleg Bewäertungen gehollef. De Stoxx Europe 600 Index handelt mat engem 12-Méint Forward Präis-zu-Akommes Verhältnis vun iwwer 12 Mol, am Verglach mam S&P 500 bei ongeféier 17. US Aktien 'Premium ass historesch deier.
D'Eröffnung vu China ass och e positiven Faktor. Ongeféier een Drëttel vun de Befroten vun der Ëmfro sot, datt Luxus an aner diskretionär Secteuren am meeschte vun der Erhuelung vu China profitéiere géifen, während aner 23% soten Tourismus a Reesen. Europa ass Heem fir e puer Luxusbehemoths dorënner LVMH a Gucci Besëtzer Kering SA. De MSCI Europe Textiles Apparel & Luxury Goods Index huet dëst Joer duebel sou vill wéi Stoxx 600 gewonnen. Luxus Aktie Präisniveauen handelen iwwer Analysten Ziler.
Wärend béid US Aktien a Schatzkammer bis elo am Januar op enger Roll sinn, mengt eng Majoritéit vu professionnelle an Retail Investisseuren déi Obligatiounen halen wäerten am nächste Mount mat bessere Rendementer ophalen. Déi laangfristeg Ausbléck fir Aktien gesäit och schwéier aus, laut Marija Veitmane, Senior Multi-Asset Strategist bei State Street.
"Den aktuellen Zoustand vun der US Wirtschaft ass raisonnabel staark an dat schaaft Inflatiounsdrock," sot si an engem Interview mam Bloomberg TV e Freideg. "D'Fed muss méi laang zimlech aggressiv bleiwen, ouni Schnëtt, an dat heescht méi déif Rezessioun méi spéit. An där Welt léiwer Dir Obligatiounen iwwer Aktien.
Fir op MLIV Pulse Geschichten ze abonnéieren, klickt hei. Fir méi Mäert Analyse, kuckt de MLIV Blog.
-Mat Hëllef vum Simon White, Heather Burke an Alicia Diaz.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-leave-europe-bonds-dust-010014757.html