(Bloomberg) - Trotz engem brutale Start vum Joer fir hir Portefeuillen duerch eng Iwwerraschung um Maartrally, halen zwee Top-rangéiert Fondsmanager sech un déi bearish Meenungen, déi si Gewënner am 2022 Aktie Crash gemaach hunn.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
De Jeff Muhlenkamp, deem säi Muhlenkamp Fund d'lescht Joer e positiven Rendement geliwwert huet, seet, datt erhéngte Zënssätz weider de Maart zerstéieren, och wann et méiglech ass datt d'Federal Reserve eng mëll Landung wäert maachen. Ausserdeem besteet de Risiko datt d'aggressiv Politikverstralung mat enger Räzess op en Enn geet, mat engem schlëmmste Fall Szenario datt de S&P 500 e ganz 30% vum Donneschdeg zougeet. Säi Fonds hält de Moment méi wéi een Drëttel vu senge Suen a boer.
Dem Muhlenkamp säi skeptesche Peer, James Abate, gesäit och d'Eegekapitalrally als näischt méi wéi eng Bärmaartfall. Säin Center American Select Equity Fund, deen 96% vun de Peer am Joer 2022 geschloen huet, laut Donnéeën zesummegestallt vum Bloomberg, huet an de leschte Wochen nei Hecken iwwer Putoptiounen opgesat. E véier Méint Viraus huet dem S&P 500 säi Präis-Akommes Verhältnis iwwer säin 10-Joer Duerchschnëtt gedréckt an enger Zäit wou d'Firma Amerika Gewënnmaschinn schwächt.
"Ech hu Schwieregkeeten ze gesinn wéi de Maart an dësem Ëmfeld materiell méi héich ka beweegen," sot Abate, am Alter vu 57. "Dir hutt en asymmetresche Maart wou Dir limitéiert Gewënn aus der P/E Expansioun kritt wann alles gutt geet an Dir kritt bedeitend Réckgang wann eng Räzess hëlt wierklech fest."
Hir Skepsis widderhëlt e groussen Deel vu Wall Street Profien, déi sech widderstoen, e Fortschrëtt ëmzegoen, deen den US Benchmark sou vill wéi 17% vu sengem nidderegen Oktober opgehuewe huet. Iwwerdeems Bieren gezwongen sinn kuerz Positiounen ze entspanen, ginn et Unzeeche datt wéineg gewëllt sinn Gewënn ze verfolgen.
Tatsächlech hunn Hedgefongen, déi vum Goldman Sachs Group Inc. D'Virsicht gesäit dës Woch virsiichteg aus mam S&P 500 falen wéi Schatzkammer Händler Wetten erhéijen wéi héich Zënssätz eropgoen.
Fir Fondsmanager déi d'Welt iwwerholl hunn an d'lescht Joer dank der defensiver Positioun gewonnen hunn, ass d'Entscheedung fir ze halen net ouni Péng, besonnesch zu enger Zäit wou quasi all Trends vun 2022 ëmgedréit sinn.
Den Abate's Center Fonds, deen an de leschten dräi Joer 99% vu senge Kollegen iwwerholl huet, huet e puer vu sengem Glanz verluer, deelweis well d'Energieaktien - seng gréissten Industriebesëtzer - vun Technologie als Maartleit ersat goufen. Up bal 6% dëst Joer bis Mëttwoch, et trëfft de S&P 500 ëm 1.6 Prozentpunkte, no bei der ënneschter Quartil ënner vergläichbare Fongen.
D'Reversaler hunn de Muhlenkamp opgefuerdert e puer Séilensich ze maachen. En Mangel u bëlleg ausgesinn Aktien an déi schlamm Ausbléck hunn säi Fonds dozou gefouert fir e grousse Stéck Suen a Cash ze parken, eng Taktik déi et gehollef huet Gewënn während dem Bärmaart vun 2022 ze liwweren. Elo mat Cash bei 35% sëtzt, schafft déi virsiichteg Positionéierung géint hien. De Fonds, dee säi Papp Ron Muhlenkamp 1988 mat engem déiwe Fokus op Wäert gestart huet, steet scho ronn 5 Prozentpunkte Wochen an dat neit Joer hannert dem Maart.
"Et ass ganz vill en Ënnerscheed tëscht deem wat de Maart mécht a wat ech mengen et soll maachen," sot de Muhlenkamp, 56. "Wa mir tatsächlech an en erneierbaren Maartrallye eragoen, wat méi laang ech a Cash sëtzen, dest méi schlecht wäert meng Ënnerperformance sinn. D'Flip-Säit ass, wann ech all déi Suen einfach op d'Aarbecht setzen op Basis vun deem wat ech mengen de Maart wäert maachen, net wéinst deem wat ech an eenzel Aktien gesinn, da riskéieren ech komplett falsch ze sinn.
D'lescht Joer waren seng Top dräi Suergen: eng verschlechtert Energiekris an Europa, d'Kraaft vum Dollar potenziell Onrouen op internationale Mäert verursaacht, an d'Fed hir Spannung. Bis elo hunn zwee vun hinnen Verbesserung gesinn - e méi waarme Wanter an Europa huet d'Nofro fir Ueleg an Äerdgas erliichtert, während den Dollar ongeféier 10% vu sengem Héichpunkt vun 2022 gefall ass. Awer d'Drohung vun der Fed bestoe weider.
"Et ass héchstwahrscheinlech datt de Maart nach ëmmer vun hei erof geet," sot de Muhlenkamp. „Wann dat entfält, sicht Dir no e puer wierklech domm Präisser, well wann d'Saachen erëm erofgoen, wäerten d'Leit vill Leverage entspanen. Dat generéiert e mechanesche Verkaf deen op en Enn lächerlech Präisser erstellt.
Dës Aart vu Rush fir d'Ausfahrt war gréisstendeels fehlt wärend der 2022 Réckzuch. Tatsächlech huet dem Cathie Wood seng ARK Innovation ETF Milliarden u Sue wärend engem 67% Tauch ugezunn. Notamment huet de Fortschrëtt vun dësem Joer eng prekär Erhuelung a riskante Aktien gewisen, mat Gewënn méi ausgeschwat an onprofitablen Tech- a Retail-Darlings.
Dem Muhlenkamp, deen zu Wexford, Pennsylvania baséiert, ass d'Dip-Kaaf-Mentalitéit nach ëmmer lieweg an de Maart huet nach net kapituléiert, an en Inflexiounspunkt erreecht deen typesch d'Bühn setzt fir en nohaltege Rallye.
Am Centre huet den Abate och e schwéiere Bléck op dat wat hie vläicht verpasst huet. An der Siicht vum New York-baséierten Investisseur, reflektéiert de leschten Ausbroch vun der Maartschwemmung manner Obligatiounsrendementer a besser wéi gefaart Akommes. Fir hien hunn d'Firmen sech während dësem Zyklus refuséiert grouss Suen op Kapitalinvestitiounen auszeginn, en Ënnerscheed vu vergaangene Kriseperioden wéi 2000 an 2008. Dat heescht, datt all Hit vun iwwerschësseg Entspanung méiglecherweis manner schiedlech ass, wat d'Wirtschaft erlaabt duerchzeschwächen.
Dat ass net ze soen datt d'Gefor vun enger Rezessioun verschwonnen ass. An déi langweileg düster Ausbléck wäert méiglecherweis de Maart an enger breeder Handelspalette halen, sou wéi et zënter dem leschte Juni war, laut Abate. Während där Period war de S&P 500 meeschtens an enger 800-Punkte Band festgehalen, wat Kappwéi fir Bullen a Bieren erstallt huet.
"Mir wäerten an engem Ëmfeld vu maximaler Frustratioun sinn, leider," sot Abate. "D'Leit musse bereet sinn fir dëst méi wéi 12 oder 13 Méint ze daueren."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-bear-market-trap-130035936.html