Peltz ka mat Disney Proxy Kampf iwwerwannen

Den Aktivisten Investor Nelson Peltz huet ongeféier 30 Minutte en Donneschdeg de Moie verbruecht fir mam CNBC Jim Cramer an David Faber an engem breede Interview ze schwätzen iwwer firwat hien eng Disney Verwaltungsrot Sëtz.

Awer säin Argument huet kaum beréiert wat säi stäerkste Punkt sollt sinn - Disney säi konsequent Versoen fir d'Successioun vum CEO ze plangen.

Peltz referéiert zu sengem Fonds Slide Presentatioun iwwer Disney Feeler ënner der Leedung vu fréiere CEOs Bob Iger a Bob Chapek. Hien huet gesot datt wann hien d'Presentatioun bis an de Kär muss distilléieren, da géif et ëm Disney seng schlecht Aktieleistung an dem Trian säi Rekord vu Wäertkreatioun dréien. Den Trian huet bemierkt datt den Disney Aktiepräis am Joer 2021 den Héichpunkt erreecht huet, awer de Moment an der Géigend vu sengem aacht-Joer nidderegen Handel handelt. D'Aktie ass um Donneschdeg ongeféier 3% eropgaang.

Awer dem Disney seng Ënnerperformance am Joer 2022 spigelt en industrielle Réckgang gefouert vun Netflix's gestoppt Wuesstem. Dem Disney seng Aktiepräis Spike am Joer 2021 gouf vum selwechte Phänomen verursaacht - Investisseuren déi op Streaming Servicer mat bedeitende Abonnentwachstum gelueden sinn. Disney an Netflix si béid ongeféier 38% an de leschten 12 Méint erof. Aner Medienaktien sinn nach méi erof. Paramount Global D'Aktien sinn ëm 45% gefall. Warner Bros.Entdeckung D'Aktie si bal 50% erof well AT&T seng WarnerMedia mat Discovery den 8. Abrëll fusionéiert huet.

sot de Peltz Disney Chief Executive Bob Iger an de Board iwwerbezuelt fir 21st Century Fox am Joer 2019, an hien huet deen Deal fir de D'Entscheedung vun der Firma fir hiren Dividend wärend der Pandemie ze verschrotten. Awer fir e Verwaltungsrot ze froen baséiert op dem Iger säi Streckrekord vun der Acquisitiounsentscheedung wäert net vill Investisseuren gewannen. Dem Iger seng String vun Dealer wärend senger Amtszäit als CEO - Pixar, LucasFilm a Marvel kaaft - ier Fox waren e puer vun de beschten Acquisitioune an der Geschicht vun der Medienindustrie.

Den Trian huet och Disney seng Direkt-zu-Verbraucherstrategie "fehlerhaft" an engem Areeche genannt, "trotz ähnlech Akommes wéi Netflix z'erreechen an e bedeitende IP Virdeel ze hunn." Netflix huet säi Streaminggeschäft Joer virdrun gestart Disney huet Disney + am Joer 2019 debutéiert. Et ass natierlech datt Netflix virum Disney an all anere Streaming Service wat Rentabilitéit a gratis Cashflow Generatioun ugeet.

Peltz plangt e Proxy Kampf ze montéieren, a säi stäerkste Argument fir d'Aktionäre soll net iwwer Iger seng Leeschtung als CEO sinn. Et sollt éischter ëm de konsequente Versoen vum Board goen fir eng Post-Iger Welt ze plangen. Den Iger huet eng Geschicht entwéckelt wärend senger initialer, 15-Joer CEO Amtszäit fir potenziell Nofolger ze verfollegen, dorënner Jay Rasulo, Tom Staggs a Kevin Mayer. Wéi hien seng CEO Aarbecht am Joer 2020 opginn huet, huet hien d'Firma net komplett verlooss, ageriicht eng 18-Méint Streck wou seng handpicking Nofolger, Chapek, duerch seng Präsenz ënnergruewe gefillt.

Elo ass den Iger zréck, an den Disney-Verwaltungsrot huet him opgefuerdert en Nofolger an den nächsten zwee Joer ze fannen. Dem Iger säi Streckrekord suggeréiert datt d'Successiounsplanung dat eenzegt Gebitt ass wou hie wierklech kämpft.

"Iger huet historesch de Successiounsprozess dominéiert, awer et sollt net dem Iger säi Choix sinn, et ass de Choix vum Verwaltungsrot," sot de Charles Elson, Grënnungsdirekter vum Weinberg Center fir Corporate Governance. "Disney huet sech ufälleg fir aktivistesch Interventioun hannerlooss well et fir bal 25 Joer Gouvernance Problemer mat Successioun hat."

En Deel vum Trian sengem Pitch fir Investisseuren ass d'Successiounsprobleem, awer et kënnt net bis op de Rutsch 27 vun enger 35-Slide Presentatioun. De gréissten Deel vum Peltz sengem Argument baséiert op dem Disney seng underwhelming Aktieleistung, der Decisioun fir den Dividend ofzeschafen, seng Fuerderung datt de Fox Deal net geschafft huet, wéi en hypotheteschen Deal fir Sky net funktionnéiert hätt, an dem Trian seng Geschicht fir d'Aktiewäert ze erhéijen. Hien huet och dem CNBC gesot datt Disney muss entweder dem Comcast seng 33% Aktie an Hulu kréien oder "aus dem Streaminggeschäft erauskommen."

Disney adresséiert de Réckgang vun der Aktie vum leschte Joer andeems hien den Iger zréckbruecht huet, e CEO allgemeng gutt respektéiert vu Mataarbechter an Investisseuren. Disney gëtt och geschwënn en neie Verwaltungsrot President. Dem Peltz säin Argument datt den Iger dem Trian seng Hëllef mat strategesch Decisioun brauch just Méint fir zréck an d'Aarbecht zréckzekommen, kann e schwéiere Verkaf sinn.

Et ass e vill méi einfache Fall ze maachen datt dem Disney säi Board an den Iger konsequent d'Successiounsplanung verbënnt. Den Trian sot a senger Presentatioun datt dem Disney säin Aktionär Engagementprozess "zu de schlëmmste (wann net déi schlëmmste) vun all de Firmen mat deenen mir interagéiert hunn."

Et ass méiglech datt Disney de Peltz net am Verwaltungsrot wëll well hien d'Thema vun der Successioun forcéiere wäert, wat dem Iger seng Fäegkeet limitéiert fir méi wéi zwee Joer als CEO ze bleiwen. Wéi den Trian a senger Presentatioun bemierkt huet (op Slide 28), huet den Disney Board dem Iger seng Pensiounsdatum fënnef Mol tëscht Oktober 2011 an Dezember 2017 verlängert.

Villäicht muss de Peltz säi Message verfeineren fir dorop ze konzentréieren.

Offenbarung: Comcast ass de Besëtzer vun NBCUniversal, Mammegesellschaft vun CNBC.

WATCH: Disney ass méi wéi eng Medienfirma, seet den Trian säin Nelson Peltz