Kredittmäert si prett fir en Darmcheck No 10% Rally

(Bloomberg) - Nom Rallye fir déi lescht dräi Méint fänkt d'Stëmmung un op de weltwäite Kredittmäert ze verschwannen.

Déi meescht gelies vum Bloomberg

Trotz engem Verkaf an der vergaanger Woch ass e Bloomberg Index, deen Investitiounsgrad Firmenschold verfollegt, nach ëmmer 10% eropgaang zënter dem Maart am Oktober. An d'Primen op nei Obligatiounsofferen an den USA an Europa sinn an de leschte Wochen gréisstendeels verschwonnen. Awer elo fuerderen d'Geldmanager an d'Strategie fir en Darmcheck.

"Déi niddereg hängend Uebst gouf gesammelt," sot d'Maria Staeheli, e Senior Portfolio Manager bei Fisch Asset Management zu Zürich, dem Bloomberg Tasos Vossos an engem Interview dës lescht Woch. "Et ass evident fir déi lescht puer Wochen" datt d'Chancen an neien Themen besonnesch "ganz no bei de faire Wäert kommen."

Eng Suerg a leschter Zäit ass, ob Scholdinvestisseuren ze wéineg Opmierksamkeet op de Risiko bezuelen datt d'Politiker d'Inflatioun net ze zähmen a gezwongen sinn d'Zënssätz méi ze erhéijen wéi erwaart.

Hawkish Kommentare vun de Federal Reserve Beamten an en Iwwerraschungssprong an den US Occasiounspräisser hunn dës Suergen dës lescht Woch gefërdert, e Verloscht vun 1.25% an de Schatzkammeren, dat Schlëmmst an dräi Méint. Zousätzlech zu de Warnschëlder, Treasury Yield Curves goufen nach méi ëmgedréint, a Bloomberg Economics Modeller weisen en héije Risiko vun enger Räzess an den USA. Wéi och ëmmer, d'Verbreedung vu Firmenobligatiounen iwwer d'Staatsschold huet just zwee Basispunkte vergréissert.

"Och wann et schwéier ass e spezifesche Katalysator z'identifizéieren, deen d'Material kuerzfristeg Verbreedung féiert, denken mir datt d'Risikobelounung fir Kreditt no der rezenter Rally verschlechtert ass", hunn Barclays Strategisten gefouert vum Brad Rogoff an enger Notiz e Freideg geschriwwen.

JPMorgan Chase & Co Strategisten zu London hunn virdru gewarnt datt staark Gewënn am europäesche Kredittmaart schlussendlech e Beweegung vun Zentralbanker ausléise kënnen fir a Liquiditéit ze regéieren.

Geschicht weider

"No véier Méint fir méi enk Verbreedungen ze ruffen, fänken mir e bëssen nervös ze fillen", hunn d'Strategien gefouert vum Matthew Bailey geschriwwen.

Am Zesummenhang mat dëser Spannung, hunn d'Firmen gerannt fir ze léinen wärend se kënnen.

Zéng Firmen hunn dës lescht Woch $ 8.5 Milliarde vun neie Scholden um US High Yield Obligatiounsmaart verkaf, vun American Airlines bis Royal Caribbean Cruises, meeschtens fir Scholden ze refinanzéieren. Och am leveraged Prêtmaart, dee gréisstendeels bis déi lescht Wochen zougemaach war, sinn ongeféier $ 5.9 Milliarden Deals geprägt.

Libor's Demise Forestalled

Dëst soll d'Joer sinn, datt Billioune vun Dollar u Verméigen, vun Hypotheken bis Firmeprêten, endlech de skandalplagéierte Benchmark, bekannt als London Interbank Offer Taux (Libor) ofginn. Awer wéi dem Bloomberg seng Paula Seligson dës lescht Woch gemellt huet, beweist et alles anescht wéi Routine.

Ongeféier dräi Véierel vum $ 1.4 Billioun US leveraged Prêtmaart muss nach ëmmer op SOFR, oder de Secured Overnight Financing Rate, flippen, fir eng Frist vum Enn Juni fir den Iwwergang vu Libor z'erreechen.

Awer Kredittgeber hunn eng Rei vun Ännerungen ofgeleent, déi de Benchmark op e puer existent Prêten ëmgedréint hätten, well se knacken iwwer dat wat eng "Kreditverbreedungsjustéierung" genannt gëtt, eng zousätzlech Handvoll Basispunkte geduecht fir ze kompenséieren wéi de Libor typesch iwwer SOFR dréckt. An de leschte Wochen hunn Kredittgeber erfollegräich proposéiert Upassunge blockéiert, déi se als ze niddreg gesinn hunn vum Sport- an Neiegkeetssender Sinclair Broadcast Group, Déierefudderfirma Wellness Pet Co., Ticket-Weiderverkaafsfirma Viagogo Entertainment Inc. a Kommunikatiounsausrüstungsgeschäft CommScope Inc.

Soss anzwuesch:

• De koreanesche Resurgent Kreditmaart huet de gréisste gewonnen-denominéierte Firmenobligatiounsoffer an op d'mannst e Jorzéngt gesinn wéi SK Hynix 1.39 Billioun Won ($ 1.1 Milliarde) Notizen verkaf huet. De Memory Chipmaker krut méi wéi 2.5 Billioun Won Uerder fir d'Schold, e Firmedossier huet gewisen.

• Investitiounsbanken abegraff JPMorgan Chase & Co. D'Banke goufen encouragéiert nodeems dem Dalian Wanda Group säin zweete Verkaf am leschte Mount ofgeschloss huet, en Zeechen datt Investisseuren gewëllt si fir méi héich Qualitéitsfirmen am Secteur ze léinen.

• Nodeem si ënnergewiichtegt Chinesesch Entwécklerobligatiounen fir méi wéi engem Joer waren, kaaft BEA Union Investment Management Ltd. Dat ass och nodeems d'Schold an de leschte Méint enorme Gewënn eropgeet.

• De Texas Krich géint ESG-frëndlech Banken huet Citigroup e Stéck vum Staat säi gréisste kommunale Bond Deal kascht. D'New York-baséiert Bank, déi den Texas Staatsprocureur général gesot huet "diskriminéiert" géint d'Schéisswaffenindustrie, gouf vun der Offer vun 3.4 Milliarden Dollar erofgelooss, wat Sue sammelt fir Erdgas Utilities ze retten, déi duerch finanziell Verloschter vun engem déidleche Wanterstuerm 2021 gestach goufen. .

–Mat Hëllef vum Jill R. Shah, Wei Zhou, Tasos Vossos, Caleb Mutua, Paula Seligson an Dana El Baltaji.

Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP