Konnt d'Wunneng knacken ier d'Inflatioun mécht?

Gudde Moien. Déi lescht Woch war um Enn déi stäerkst fir Aktien zënter Enn 2020. Fillt Dir Iech berouegt? Haut, ee grousse Gruef vu steigenden Tariffer an de klenge Loftfaart fir Ueleg. Email eis: [Email geschützt] an [Email geschützt].

Rising Tariffer a Wunnengsmäert

D'Mäert ware frou mat der Zënserhéijung vun der Federal Reserve d'lescht Woch. Awer wéi wäit kann d'Fed goen? Hei ass eng grujeleg Prognose vum Bill Gross, fréier Bond Kinnek:

De Grënner vum Investitiounshaus Pimco huet der Financial Times dës Woch gesot datt hien der Meenung ass datt d'Inflatioun stéierend Niveauen ukomm ass, awer d'US Zentralbank wäert net fäeg sinn méi héije Politikraten ëmzesetzen fir se ze enthalen.

"Ech de Verdacht, datt Dir net iwwer 2.5 bis 3 Prozent kënnt ier Dir d'Wirtschaft erëm kraazt," sot [Gross]. "Mir si just gewinnt un méi nidderegen Tariffer an alles vill méi héich wäert de Wunnengsmaart briechen."

Logement erauszesichen mécht Sënn. Wéi mir hunn diskutéiert ginn, Hauspräisser a Loyer si ganz héich. Roaring Nofro, deelweis duerch Demographie gedriwwen, ass mat enger mëller Offer gepaart. Den Inventar vun existéierenden Haiser fir ze verkafen huet am Januar e ganz nidderegen Niveau erreecht an ass kaum erholl. Homebuilders rennen sech frësch Inventar um Maart ze kréien, awer si sinn duerch Mangel un Aarbechtsmaart a Baumaterial limitéiert.

Déi bescht Fix wier méi Haiser ze bauen. Bis dohinner si méi héich Tariffer gebonnen fir Problemer ze verursaachen. Chunkier Hypothéikbezuelungen limitéieren d'Nofro, awer encouragéieren och Hausbesëtzer sech un hir aktuell, bëlleg Hypotheken ze halen. Dat wäert d'Versuergung vun existente Haiser weider limitéieren, bemierkt d'Aneta Markowska vu Jefferies.

Och wann d'Fed just ugefaang huet ze zéien, waren d'Hypothéiksraten net geneigt fir op d'Startpistoul ze waarden, an huet e schaarfe Kloter Enn Dezember ugefaang:

Den Impakt op de Maart ass scho evident. Februar Daten vun der National Association of Realtors fonnt datt existent Heemverkaaf 7 Prozent Mount-op-Mount falen. Hei ass den NAR Chef Economist, Lawrence Yun, Freideg:

D'Bezuelbarkeet vun de Wunnengen ass weiderhin eng grouss Erausfuerderung, well d'Keefer eng duebel Whammy kréien: d'Steigerung vun den Hypothéiksraten an eng nohalteg Präiserhéijung. E puer, déi virdru bei engem 3 Prozent Hypothéiksquote qualifizéiert waren, kënnen net méi zum 4 Prozent Taux kafen.

Monatlecht Bezuelen sinn ëm 28 Prozent eropgaang vun engem Joer virun - wat interessant ass net en Deel vum Konsumentepräisindex - an de Maart bleift séier mat multiple Offeren déi nach ëmmer op de meeschte Immobilien opgeholl ginn.

Strategas's Don Rissmiller a Brandon Fontaine weisen drop hin, datt d'Politikraten ëm 1-2 Prozent genuch waren fir d'Nofro fir d'Wunneng am Joer 2018-19 ze clipsen. Déi Median Fed Projektioun ass richteg an deem Beräich, ronn 1.9 Prozent um Enn vum Joer. Dës Kéier ass awer d'Verbraucherschold méi héich. D'Hypothéikschold als Undeel vum realen PIB ass 6 Prozentpunkte op 55 Prozent eropgaang, zënter dem leschte Zënssazzyklus Enn 2018.

Wann d'Geschicht widderhëlt, kann d'Stréimung vun der Hausfuerderung als e méi schwaache Produktiounswuesstem optrieden. Den Ian Shepherdson vu Pantheon Macro erkläert d'Mechanik gutt:

Eng nohalteg Réckgang am Heemverkaaf - de Verkaf vun neien Heem wäert och falen - wier en direkten Dram op de PIB-Wuesstum, um Rand, iwwer Drock op Wunninvestitiounen, an all d'Servicer - legal, Ewechhuele, an anerer - direkt un de Verkaf verbonnen. Bänn. Et géif och Retail Ausgaben op Baumaterial, Apparater, an Haushaltselektronik drécken.

Den Albtraumszenario ass datt d'Fed mat enger inverser Goldilocks Situatioun endet: Tariffer héich genuch fir de Wuesstum duerch de Wunnengsmaart ze schueden, awer ze niddreg fir d'Inflatioun ënner Kontroll ze kréien. Dëst ass wäit net garantéiert. US Fundamentaler kéinte robust genuch beweisen fir d'Nofro fir Wunnengen z'ënnerstëtzen. Awer dem Gross seng Warnung ass wichteg. Wéi Tariffer eropgoen, kuckt Wunneng. (Ethan Wu)

Een eenzegen Uelegbier

Déi meescht Leit mengen, mat Grond, datt Ueleg fir eng Zäit deier wäert sinn. Russland ass am Krich a konfrontéiert streng Sanktiounen. Global Nofro ass staark. A souwuel déi grouss US Produzenten wéi och d'Opec Länner weisen eng Produktiounsdisziplin, trotz Präisser vun $75 op iwwer $100 dëst Joer eropgaang.

Den Ed Morse, Chef vum Commodities Team bei Citi, steet gutt ausserhalb vun dësem Konsens. Wéi wäit dobaussen? Hei sinn seng Präisprognosen am Verglach mat de Präisser implizéiert vum Futuresmarkt:

Wann de Morse richteg ass, wäert et wäit iwwer d'Uelegmäert wichteg sinn. Ueleg bei $ 60 méi spéit dëst Joer kéint genuch sinn fir den erwaarten Upward March vun Zënssätz ze luesen, mat bedeitende Effekter op d'Präisser iwwerall op de Mäert. An de Morse huet an der Vergaangenheet korrekt contrarian Uriff gemaach, beweist virsiichteg iwwer 2008 an 2014 Präis Zesummebroch.

De Morse huet e Freideg seng bearish Vue fir mech geluecht. Et riicht op 4 Haaptplanken:

Aktuell héich Nofro ass Beweis vun enger Erhuelung, net weltlech Kraaft an der Wirtschaft. "Mir denken datt d'Nofrostrooss e Retour op normal no enger déiwer Räzess ass anstatt e Virgänger vun nohalteger Nofro," seet de Morse. "D'Demande fir Gas an Ueleg huet sech net vill tëscht 2015 am Joer 2019 bewegt, trotz e puer Erhéijunge vun opkomende Mäert, wéinst entwéckelte Mäert a China." De Morse weist drop hin datt d'Chinesen net tendéieren Autoe fir laang Strecken ze benotzen, a wéi elektresch Gefierer, erkläert déi niddreg Uelegintensitéit vum Wuesstum vu China. Hien erwaart datt dëst weider geet. Insgesamt mengt de Morse datt d'Kuelewaasserstoffintensitéit vun der Weltwirtschaft an enger riichter Linn erofgeet, an entwéckelten an opkomende Mäert. Näischt kann dësen Trend fir laang stoppen. Déi eenzeg Uelegmäert wou hien op laang Siicht eng steigend Nofro gesäit sinn Jetbrennstoff a petrochemesche Fudder.

Mäi geniale Kolleg Derek Brower (nb: hien huet mech dat geschriwwen) vum FT's Energy Source Newsletter (et ass eigentlech zimlech gutt, mellt Iech un hei) mengt, datt de Morse mat sengem China-Punkt eppes hei ka sinn. "Faasszähler soen datt d'chinesesch Nofro scho e bëssen top ausgesäit, besonnesch bei $ 100-plus Ueleg. . . dat gesot, d'Juegd op den Héichpunkt an der chinesescher Uelegbedarf war eppes vun engem Moby-Dick Beméihung an de leschte Joeren, a mir hu falsch Zeeche dovunner gesinn.

De Krich a Russland ass onwahrscheinlech d'Versuergung esou vill ze stéieren wéi d'Mäert erwaarden. "Wat mir gesinn ass selbstopgesate Restriktiounen [fir russesch Ueleg ze kafen]. E puer Leit, och an der Regierung, mengen datt wéinst dëse Restriktiounen den Export amgaang ass ze falen. An et ass richteg datt d'Auktioune zougemaach ginn. Mä wann Dir Schëffer Luede kucken, do sinn Keefer. Mir wëssen datt et genuch Hebekapazitéit do ass. De Morse mengt, kuerz, datt de Maart net zynesch genuch ass iwwer de russesche Ueleg, deen mat enger Remise vun $ 30 verkaaft, fir säi Wee op eng oder aner Manéier ze verkafen.

Russesch Produktioun ass wierklech eropklëmmt, fir elo. Vill hänkt dovun of wéi schwéier d'USA an aner westlech Natiounen bereet sinn ze pressen. Wann d'Sanktiounen bestoe bleiwen, fänkt d'Depart vum globalen Kapital an Expertise un d'russesch Kapazitéit ze degradéieren, och; mee dat ass eng laangfristeg Fro.

US Schiferfelder wäerte méi produzéieren wéi de Maart erwaart. "An den US Schifer hu mir e beschleunegen Taux vun der Rigutilisatioun - mir hunn Privatsecteurfirmen, déi alles ausgoen fir d'Babybohrung", seet hien, wénkt de gemeinsame Wee ewech. refrain datt déi grouss ëffentlech gehandelt US Produzenten, wéi Pioneer an Devon, méi héicht Rendement op méi héich Produktioun léiwer maachen. Siechzeg Prozent vun neie Buerungen ass bei privaten Firmen finanzéiert duerch Private Equity, seet hien. PE Sponsoren, déi duerch e puer schwéier Zäite gelidden hunn, si gär aus dem Geschäft erauszekommen, an de beschte Wee fir dat ze maachen ass hir Projeten séier op d'héich Cashflowstadium ze drécken, an se dann u méi grouss Produzenten ze verkafen.

Och keeft de Morse d'Argument datt d'Aarbecht an d'Ausrüstungsversuergung d'Produktiounswuesstem an den USA limitéieren. "Et gi gutt 100 héichqualitativ Rigs verfügbar. Et gi gutt Fracking Crews verfügbar. Wa se Aarbecht brauchen, da musse se just méi bezuelen”. Zur selwechter Zäit ass d'Produktivitéit vun all Brunn eropgaang.

Produzente ronderëm d'Welt reagéieren op méi héich Präisser mat der Produktioun. Kanada, Guyana, Brasilien, Argentinien a souguer Venezuela signaliséieren erhéicht Output. An da gëtt et d'Méiglechkeet datt den Iran méi spéit am Joer op de Maart kënnt.

Morse ass eng Stëmm an der Wüst fir de Moment. Awer wéi mir hunn geléiert ëmmer erëm viru kuerzem, an dësem komeschen Moment, ass et entscheedend op Dissenter ze lauschteren.

Eng gutt Liesung

A sengem éischten offiziellen FT KOLONN, freet de Stephen Bush wéi Groussbritannien eng Immigratiounspolitik ka kreéieren déi net aktiv schrecklech ass.