E Scholden-Plafongskampf kéint d'US Prêtkäschte erhéijen a Budgetsdefiziter verschlechteren

Textgréisst

Iwwer d'Auteuren: Arvind Krishnamurthy ass den John S. Osterweis Professer fir Finanzen an der Stanford Graduate School of Business. Hanno Lustig ass de Mizuho Financial Group Professer fir Finanzen vun der Schoul. Béid sinn Senior Fellows um Stanford Institut fir Wirtschaftspolitik Fuerschung.

Déi leschte Kéier wou d'US Regierung e Budgetsiwwerschoss verëffentlecht huet, huet de Michael Jordan nach ëmmer an der National Basketball Association gespillt. Dat war 2001, dat éischt Joer vum George W. Bush senger Présidence. Zënterhier huet d'Bundesregierung ëmmer méi grouss Defiziter. An et gëtt keng Steierrelief a Siicht. Déi onparteiesch Congressional Budget Office Projeten datt Féderalen Defiziter duerchschnëttlech 3.5% vum Bruttoinlandsprodukt an den nächsten dräi Joerzéngte wäerten - net fir Zënsebezuelungen ausmaachen. Zënsen abegraff sinn Defiziter virgesinn op duerchschnëttlech 7.9% vum PIB bis 2052, wat de Verhältnis vu Scholden zum PIB bis op 195% dréckt.

Wann de CBO dës Ausgaben a Steierrecetten Prognosen mécht, gëtt ugeholl datt déi aktuell Gesetzer op der Plaz bleiwen. Awer Defiziter musse schlussendlech erofbezuelt ginn. Wat d'CBO Projektiounen eis wierklech soen ass datt de Kongress eventuell existent Steier- an Ausgabepläng muss änneren. Mat der Gréisst vun der néideger Upassung ass et net realistesch ze denken datt Big-Ticket Artikelen wéi z Sozialversécherung, Medicare, an d'Militär kann vum Dësch geholl ginn. An d’Steiererhéijunge sollen och gekuckt ginn. Dat ass déi steierlech Realitéit.

Economisten soen gär datt et kee gratis Mëttegiessen gëtt. Awer wann et ëm steierlech Arithmetik geet, hunn d'US Steierzueler d'Rechnung net misse këmmeren. Den US Treasury konnt zu besonnesch nidderegen Tariffer léinen, well et de Fournisseur vun de séchere Verméigen vun der Welt ass - dat ass, den Dollar ass d'Weltreservewährung. Investisseuren ronderëm de Globus benotzen Schatzkammer als Auslandsaustauschreserven an als Garantien, déi d'glatt Aarbecht vun den internationale Finanzmäert garantéiert. Schatzkammer sinn de Benchmark géint deen aner Wäertpabeieren gemooss ginn. Mir schätzen datt dëst bis zu 1% jäerlech wäert ass a méi niddereg Prêtskäschte. An anere Wierder, d'Prêtsraten vun der US Regierung wieren 1% méi héich an enger Welt wou den Dollar net d'Reserve Währung war.

Dëse gratis Mëttegiessen huet de Schatzkammer erlaabt méi grouss Defiziter z'erhalen, a méi laang wéi aner Länner. Awer trotzdem stëmmen d'Zuelen net: En 3.5% Primärdefizit ass ze grouss fir onbestëmmt ze halen. D'Ausgaben an d'Steiere mussen upassen.

Kloer ass de Bundesbudgetprozess elo net richteg funktionnéiert. D'US Regierung huet seng gesetzlech Limit fir Schold am Januar. D'Republikaner vum Haus soen datt se d'Limite net erhéijen ouni Gesamtausgabenschnëtt. Ass d'Bedrohung vun engem Default andeems d'Scholde Plafong net eropgeet de richtege Wee fir de Kongress fir déi inévitabel steierlech Upassung unzefänken? Net ausser mir wëllen zukünfteg Generatiounen de steierfräie Mëttegiessen verleegnen, dee mir an de leschte Joerzéngte genoss hunn. Wann d'Bundesregierung standardiséiert ass, kënnen global Investisseuren ufänken no Alternativen zu Schatzkammeren als sécher Verméigen ze sichen. Dat géif Defizitprognosen nach méi schlëmm maachen andeems d'Käschte vum Prêt eropgeet.

Fir de Moment schéngen d'Finanzmäert keng Suergen iwwer dëst Szenario. Schatzkammere ginn nach ëmmer als sécher ugesinn, eng noutwenneg Bedingung fir datt den Dollar d'Reservenwährung vun der Welt ass. D'Scholden-Plafongsshowdown am Joer 2011 huet nëmmen eng kleng Dislokatioun am Schatzkammermaart verursaacht. Awer déi steierlech Situatioun haut ass vill méi fragil. Mir hu méi wéi duebel sou vill Scholden ausserhalb: $ 31 Billioun, am Verglach mat $ 14 Billioun am Joer 2011. De Schatzkammer muss iwwer 30% vun där Schold, méi wéi $ 9 Billioun, iwwer déi nächst 12 Méint rullen. Wann Investisseuren nervös ginn iwwer d'Fäegkeet vum Schatzkammer dat ze maachen, kann déi resultéierend Volatilitéit den Appel vun de Schatzkammer als sécher Verméigen ënnersträichen. An d'Fed seng Fäegkeet fir anzegräifen an Treasury Mäert, wéi et am Mäerz 2020 gemaach huet, ass elo limitéiert duerch säin Engagement fir säi Bilan vis-à-vis vun der persistenter Inflatioun ze schrumpfen.

Paradoxerweis kann d'Insoucianz vum Obligatiounsmaart zu méi Brinkmanship um Capitol Hill bäidroen. Wann de Kongress eng steierlech Korrektur ufänkt nëmmen wann de Obligatiounsmaart ufänkt a steierleche Risiko ze präisginn, awer d'Investisseuren weider Schatzkammer als perfekt sécher präisginn, schaaft et politesch Ureiz fir méi steierlech Recklessness op béide Säiten vun dëser Debatt. Amplaz sollt de Kongress op d'Aarbecht kommen andeems d'Scholde Plafong eropgeet an dann de Bundesbudget op en nohaltege Wee zréck setzt - hoffentlech ier de LeBron James aus der NBA pensionéiert.

Gaaschtkommentarer wéi dës sinn vun Autoren ausserhalb der Barron an der MarketWatch Newsroom geschriwwen. Si reflektéieren d'Perspektiv an d'Meenungen vun den Autoren. Gitt Kommentarvirschléi an aner Feedback un [Email geschützt].