Wann Tokenomics Predatory ginn, oder Wéi de Wollef ze gesinn

Aptos huet de Januar Stierlaf mat engem 470% Rendement fir de Mount gefouert. Mat wéineg On-Chain Aktivitéit an nëmmen $ 60 Milliounen am TVL, kënnt Dir froen firwat.

Affekote plädéieren, datt dës Gewënn d'Resultat vun Ökosystem Ukënnegung waren. Kritiker weisen op seng opak Tokenverdeelung als Zeeche vu predatoreschen Tokenomics.

Awer wéi eng tokenomesch Hiweiser signaliséieren predatoresch Verhalen? A firwat ass et eng gemeinsam Uklo?

Tokenomics ginn predatoresch wann Projet Insider d'Versuergungskontrolle benotze fir d'Nofro kënschtlech ze dréien a Profitter op Käschte vun aneren ze huelen.

Dës Insider si wéi Wëllef a Wëllefkleeder - eng gemëscht Tasch vu Venturekapitalisten an Engelinvestisseuren. De Flock, bedingt fir de Flux vum Smart Venture Kapital ze verfollegen, verfollegt de Moment trotz Warnungen.  

E puer fannen eng däitlech Freed fir ze streiden datt all Krypto Tokens ënner dësem Modell falen. Awer d'wirtschaftlech Ureiz, d'Versuergungskontrollen, d'Utilitéit an d'Akommesdeele variéiere staark tëscht digitale Verméigen. Eis virdrun Investor's Guide on Tokenomics erkläert déi verschidde Modeller méi am Detail. An dësem Artikel wäerte mir erkläre wéi verschidde Modeller méi ufälleg sinn fir Ausbeutung wéi anerer.

Tokenomics falsch gaang

D'Tokenomics vun engem Projet ass e Blueprint deen d'Schlësselcharakteristiken a Faktoren skizzéiert déi säi Wäert a Präis beaflossen. En Token Emittent, grad wéi en Hausarchitekt, kann Ausnotzen a sengem Design enthalen. 

Awer well d'Zuel an d'Gravitéit vun dësen Exploiten op engem Spektrum existéieren, ass et schwéier genee ze bestëmmen wann se predatoresch ginn. Leider kann eng Uklo nëmme schlussendlech beweisen wann iergendeen et mécht nodeems de Projet Insider en Designexploit benotzt huet. An och dann erfuerdert d'Belaaschtung nach ëmmer Beweiser vun der Absicht fir ze qualifizéieren. 

Dësen Artikel mécht op kee Fall esou eng Uklo géint déi opgezielt Beispiller. An et soll net als Investitiounsberodung interpretéiert ginn. Amplaz erkläert et déi lescht Bedenken an extrapoléiert eng Lëscht vu roude Fändelen fir ze vermeiden.   

Fändel 1: Mëssverständlech Verdeelung Verëffentlechungen

Token Verdeelung Offenbarunge si wesentlech fir de Risiko ze verstoen wéini, wien a firwat Insider Profitter huelen. En Emittent mat predatoreschen Absicht kann d'Offenbarung manner riskant maachen fir Investisseuren unzezéien.

Zum Beispill kënne vill Aptos 'Versuergungsplang Offenbarung als irféierend gesinn. De Projet huet ugefaang mat insgesamt 1 Milliard Tokens (keng vun deenen gouf duerch ëffentleche Verkaf zur Verfügung gestallt). Hei ass wéi se d'Gesamtversuergung verdeelt hunn:

d' Post gesot, "All Investisseuren an aktuell Kärbeiträg ënnerleien engem véier-Joer Sperrplang ouni keng aktuell verfügbar fir déi éischt zwielef Méint." Dës zwou Kategorien belafen 32.48% vun der Gesamtversuergung. 

De Projet huet de Verdeelungsplang vun deenen aneren zwou Kategorien vague gemaach. De Post seet datt "dës Tokens virausgesot ginn iwwer eng zéng Joer Period verdeelt ze ginn" an datt no enger direkter Verdeelung vun 130M Tokens, 1/120 vum Rescht "virausgesot ginn all Mount opzemaachen."  

Benotzt Hedging Sprooch wéi "virausgesot ginn" kann op den éischte Bléck irrelevant schéngen, awer et schaaft Ambiguitéit déi de Projet schützt fir e festen Engagement net ze verkafen.

Et huet och uginn datt Insider an all Kategorien 82% vun der Versuergung setzen. Als Resultat hunn populär Siten d'gespillt Daten benotzt fir eng zirkuléierend Versuergung vu ronn 15% bis 18% ze berechnen (aktuell 162,086,803). 

Dëst füügt d'Verwirrung un, well dem CoinGecko seng Zirkulatiounsversuergungsdefinitioun seet: "Et ass vergläichbar mat Aktien ze kucken, déi um Maart verfügbar sinn (net ofgehalen & gespaart vun Insider, Regierungen). "

Awer no Aptos Matgrënner Mo Shaikh, Staker kënnen Tokens all 30 Deeg opmaachen. 

Dës Verdeelung ass kee Beweis datt de Projet geduecht huet Investisseuren ze täuschen. Awer, wann se mat der Versuergungsplang Grafik kombinéiert ginn, kéint ee plädéieren datt se et gemaach hunn wéi wann 82% vun der Versuergung (deeselwechte Prozentsaz vun de Stongen, déi ofgeschaaft sinn) net op d'mannst ee Joer verfügbar kënne ginn, wann tatsächlech nëmmen 32.48 % ass ënnerleien zu engem offiziellen 1-Joer Sperrung.     

D'Tokenomics Post huet gesot datt den Zäitplang eng Schätzung ass an en Verzichterklärung enthält datt et ouni Préavis geännert ka ginn. Awer dëst huet Investisseuren net verhënnert mat der Grafik eng populär Investitiounsthes ze deelen, baséiert op der Iwwerzeegung datt no bei 8.5 Milliounen (85%) vun APT fir e Joer gespaart ass. 

Déi limitéiert Liquiditéit op den Austausch an d'massiv Versuergung zur Verfügung vu Projetinsider hunn e puer dozou gefouert fir Ukloe vu Präismanipulatioun ze maachen.

Fändel 2: Mangel un Utility

D'Utilitéit vun engem Token ass e wesentlechen Aspekt fir säi Wäert ze bestëmmen. Wann et keen Déngscht huet, ass säi Präis reng d'Resultat vu Spekulatioun, wat et vulnérabel léisst fir Manipulatioun vu fréien Investisseuren an Insider.

E puer gesinn d' dYdX Governance Token als Beispill vu gebrochenen Utility. Wärend d'Plattform et benotzt fir Handelsaktivitéit ze stimuléieren an Liquiditéit op der dYdX Plattform ze bidden, gëtt et ganz wéineg Grond fir Investisseuren den Token eemol verdéngt ze halen. Et gëtt kee Recettendeelungsmodell oder sënnvoll Gouvernance Ureizer. De Protokoll huet all fréier Stakingméiglechkeeten ewechgeholl. An elo ass déi eenzeg Motivatioun lénks ass Handelskäschte Rabatter.  

Weiderliesen Blockworks Fuerschung Analyse vun dYdX Tokenomics.

"Fir mech ass [d'Gouvernance Feature] just ongewéinlech," sot de Jeff Dorman, Chief Investment Officer bei Arca, iwwer dYdX. "Dir kënnt ni tatsächlech un der Gouvernance deelhuelen, well sechs Besëtzer 90% vum Token besëtzen."

Dëse Manktem un Utility mécht et méi einfach fir Projet Insider potenziell spekulativ Nofro ze generéieren andeems d'Insider Token Spären ausspären, wat zu, wéi Dorman seet, "Zäit-baséiert Verkafsdrock anstatt Verdéngschter-baséiert Kafen."

DYdX ass ee vun den Tokens déi de Leaderboard fir Top-Leeschtungs Tokens am Januar gemaach hunn. Et ass vun Ufank vum Joer ëm 210% eropgaang. Mä dëst Stierlaf zesummegefall mat engem Ukënnegung fir "den initialen Verëffentlechungsdatum fir den Investisseur $DYDX Tokens op den 1. Dezember 2023 ofzestellen." 

Och wann dës Korrelatioun keen direkten Beweis ass datt d'Ukënnegung de Präis gedriwwen huet, ënnerstëtzt se d'narrativ datt Tokens mat enger schwaacher Utility vulnérabel sinn fir dës Aart vu Manipulatioun. 

Fändel 3: Interessekonflikter

Wéi e Projet Sue mécht an et mat hiren Investisseuren deelt ass entscheedend fir d'Ausrichtung vun Ureizer ze bestëmmen. An der onreguléierter Welt vun der Krypto Währung wielen vill Projeten net Akommes mat Tokenhalter ze deelen wéinst hirer enker Ähnlechkeet mat enger Sécherheet. An, an e puer Fäll, wéi dYdX, sinn all Recetten op eng Firmechef. 

Dës Arrangement kann zu engem Interessekonflikt tëscht Tokenhalter a bannent Investisseuren féieren. De Mangel vun Aktionär Obligatiounen mécht Projet Besëtzer manner incentivized Token Nofro ze féieren. 

Tokens déi sech wéi Commodities oder Währungen behuelen kënnen dëse Modell passen. Wéi och ëmmer, wann et keng praktesch Notzung oder verbreet Adoptioun als Bezuelungsléisung gëtt, wierkt den Token méi wéi en inflatorescht Geschäft vu Wäert. Am Fall vum dYdX huet den Token eng 82% Ofsenkung vum Wäert zënter hirem Start am September 2021 gesinn. 

Dorman huet erkläert datt et vill kreativ Weeër gi fir d'Nofro fir den dYdX Token ze féieren. 

"Een ass fir e puer vun dësen Einnahmen duerch den Token zréckzekréien, entweder a Form vu Buybacks, oder a Form vum Opbau vun der DAO Schatzkammer. Si kéinte Partnerschafte mat anere Plattformen oder Protokoller hunn, wou den dYdX Token e Wäert an engem aneren Ökosystem huet. Wat Dir net maache kënnt ass just null Wäert ze ginn a just ze soen datt et e Gouvernance Token ass, wou Dir ni wierklech un der Gouvernance deelhuele kënnt.

Och wann e Projet wéi dYdX geplangte Token-Spären huet, gëtt et eng richteg Versuchung fir de Verstouss Hiewel ze zéien anstatt d'Ännerungen z'implementéieren déi Dorman opgezielt ass. 

Hien huet bäigefüügt: "Ménger Meenung no wiere mir besser wann et keng Späre wieren. Et encouragéiert keng Parteien, d'Investisseuren nach d'Emittéierfirma eppes ze maachen ier Dir dee Wäert opmaacht. An zwee, et beschränkt a schwëmmt an de verhandelbare Verméigen op eng Manéier déi kënschtlech Gewënn erstellt.

De Wollef vu Krypto verstoen

D'gemeinsame Optriede vu predatoreschen Tokenomics huet vill Skeptiker gefouert fir ze behaapten datt de Problem inherent zu Krypto ass. Awer wann Dir méi no kuckt, weist d'Muster datt de Wollef hannert der Wollefmask net onbedéngt aus der Industrie kënnt. 

"Déi meescht vun dëse Projeten an hir fréi Deeg sinn ganz ofhängeg vun Venture Kapital Suen,"Den Daniel McAvoy, Blockchain a Fongen Affekot um Polsinelli, gesot. "Dir wësst, et gëtt net wierklech e super Wee fir aus dem Buedem ze kommen ouni dee Wee ze goen."

"Also zousätzlech zu Eegekapital an engem Slug vun Tokens, wëllen d'VCs och eng Hand fir ze bestëmmen wat d'Tokenomics iwwerhaapt wäert sinn."

Hien huet gesot datt d'Ee-Joer Sperrperiod "bal universell" an den Token Akafsverträg ass an datt e grousse Grond dofir ass, "Ënner Securities Act Rule 144, ass et potenziell eng Fäegkeet fir eppes ze verkafen ouni Umeldung vun deem Wiederverkaf ze erfuerderen - also laang wéi et eng Haltungsperiod vun engem Joer mat Respekt zum Token ass.

Wann Dir an den USA baséiert, musse Venture Kapitalfondsmanager raisonnabel Schrëtt huelen fir de SEC Richtlinnen ze respektéieren. Awer nieft dem Reegelen iwwer d'Offer, de Verkaf an d'Wiederverkaaf vu Wäertpabeieren konform ze bleiwen, sot de McAvoy, "et gëtt och déi fiduciär Verantwortung déi de Venture Capital Manager fir hir Clienten huet."

Hien huet bäigefüügt: "D'Venturemanager hunn eng Pflicht vu Suergfalt a Loyalitéit. Ee vun de Saachen déi se solle probéieren a maachen ass maximal Rendement fir hir Investisseuren. An dat op eng Manéier ze maachen, déi esou no wéi méiglech konform ass. Also et gëtt e bëssen Push a Pull. D'Flichte, déi Dir fir Är Investisseuren hutt, passen net onbedéngt mat Ärem Wonsch un, datt e bestëmmte Protokoll erfollegräich ass.

Also wann e Venture Kapitalfong eng Hand huet fir d'schlecht Tokenomics vun engem Projet ze beaflossen, kann et profitéieren vun enger grousser Positioun erauszekommen op eng Manéier déi potenziell Fallout vermeit. Hir Spillbuch ass ze streiden datt hire Verkaf vun enger onregistréierter Sécherheet fir d'Befreiung qualifizéiert ass an am Interessi vun hiren Investisseuren ass. D'SEC erzwéngen a berücksichtegt regelméisseg déi fiduciär Verantwortung vun dëse Fondsmanager fir hir Investisseuren, awer si bidden net Tokenhalter dee selwechte Schutzgrad.  

D'Vertrauen op Venture Kapitalfinanzéierung an ongläich Duerchféierung vu Wäertpabeieren Gesetz brennen dëst predatorescht Verhalen. Et schaaft en Ëmfeld wou Token Emittenten Angscht hunn am Interessi vun Tokenhalter ze schaffen an Venture Kapitalfongen encouragéiert gi Profitter op Tokenhalter Käschten ze huelen. 

Dës traureg Realitéit ass eng Ausdehnung vum Hyper-Finanzéierungsproblem, deen iwwer de Mäert gesi gëtt - wou mächteg Institutiounen d'Konzentratioun vum Kapital benotzen fir spekulativ Blasen ze féieren an de Räichtum vun neie Participanten ze extrahieren. 

Finale Gedanken

Crypto huet eng komplizéiert Relatioun mam 'Wolf of Trading' Archetyp. Neiegkeeten iwwer Venture Kapitalinvestitiounen an engem bestëmmte Projet kënne Kredibilitéit fir e puer droen an anerer Mësstrauen opruffen. Dës Divisioun kombinéiert mat der inherenter Konkurrenz tëscht Projeten mécht et schwéier fir en oninforméierten Newcomer ze navigéieren. 

A wärend et vill innovativ Projete mat enger fairer Startverdeelung an enger realer Welt Utility an hirer Tokenomics agebonne sinn, gi se dacks verluer an de sozial manipuléierten Hype vu gutt verbonnen a Venture Capital-gestützte Tokens.

Kritt déi bescht Krypto-Neiegkeeten an Abléck vum Dag all Owend op Är E-Mail geliwwert. Abonnéiert Iech op Blockworks 'gratis Newsletter elo.

Wëllt Alpha direkt op Är Inbox geschéckt? Kritt Degen Handel Iddien, Gouvernance Updates, Token Leeschtung, kann net verpassen Tweets a méi vun Blockworks Research's Daily Debrief.

Kann net waarden? Kritt eis Neiegkeeten sou séier wéi méiglech. Mat eis um Telegram a gitt eis op Google News.

Quell: https://blockworks.co/news/predatory-tokenomics-explained