(Bloomberg) - No Joere vum knaschtege Wuesstum, deen Chinesesch Techfirmen an Aktienmaartgiganten katapultéiert huet, kommen eng Rei Strategiste mat der neier Realitéit vun engem Secteur, deen duerch méi lues Expansioun a manner Akommes betraff ass.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
De Morgan Stanley huet Zilpräisser fir Tech Firmen, dorënner Alibaba Group Holding Ltd. an Tencent Holdings Ltd. uechter China Tech leschte Mount, e puer méi wéi eng hallef, nodeems se hire Bewäertungsmodell geännert hunn.
Déi simmerend Ännerunge vu Modeller an Denken sinn eng Reflexioun vum usprochsvollen Ëmfeld, deen d'Industrie konfrontéiert ass, well regulatoresch Risiken an Covid-19 Stéierungen et ëmmer méi schwéier maachen de faire Wäert ze bestëmmen. Et ass en neien Normal deen d'Firme selwer ëmfaassen. Nodeem de luesste Tempo vum Véierel Wuesstum op Rekord gemellt huet, huet Tencent en "neie Industrieparadigma" unerkannt, wou e reckless Wuesstum net méi machbar ass.
Liest: Tencent erklärt 'Reckless' Tech Ära Eriwwer als Wuesstumstanks
"Mir héieren e gemeinsamt Thema vu Schlësselspiller am chinesesche Internetsektor fir op eng méi virsiichteg Strategie ze wiesselen wann et drëm geet an nei Wuesstumsberäicher z'investéieren an zréckzezéien fir méi no un de Kärgeschäft ze fokusséieren", sot de Ramiz Chelat, Portfolio Manager bei Vontobel Asset Management. "Mir si méi konstruktiv op Firmen déi schonn Investitiounsdisziplin gewisen hunn," wéi déi, déi wëlles hunn, huet Chelat bäigefüügt.
Den Hang Seng Tech Index, deen e puer vun de gréissten Technologiefirmen vu China verfollegt, huet e fënneften riichtaus Véierel Verloscht opgeholl, bal 20% an den dräi Méint bis Mäerz ofginn. Hir Peerhandel op amerikaneschen Austausch ass mat engem ähnlechen Ausmooss gefall.
D'Verloschter koumen trotz engem Mëtt-Mäerz Versprieche vun der chinesescher Regierung fir Mäert ze stabiliséieren an méi wéi e Joer laang Ofschloss géint privat Entreprisen op en Enn ze bréngen. Begrenzte Fortschrëtter bei de Verhandlungen tëscht Peking a Washington iwwer Audit vu China Firmen ass och eng Suerg, wat de Risiko erhéicht fir aus den US Austausch ze läschen.
E Freideg huet de Bloomberg gemellt datt a wat eng selten Konzessioun wier, Chinesesch Autoritéite sech virbereeden US Reguléierer vollen Zougang zu Auditberichter vun der Majoritéit vun den 200-plus Firmen, déi zu New York opgezielt sinn, soubal Mëtt vun dësem Joer ze ginn.
Fir sécher ze sinn, halen eng Majoritéit vun Analysten ëmmer nach aggressiv 12-Méint Ziler baséiert op méi laangfristeg Optimismus a wéi d'Präisser wäit ënner engem Februar 2021 Peak bleiwen. Nëmmen zwee vun den 63 Analysten, déi vum Bloomberg verfollegt ginn, hunn d'Liwwerbehemoth Meituan e Verkaf bewäert, während säin Duerchschnëttszielpräis 52% méi héich ass wéi säi leschten Handelsniveau.
Bueraarbechten Down
Déi grouss Divergenz an Zilpräisser fir Tech staamt vu verschiddene Bewäertungsapproacher.
Ënnert wat d'Sum-of-the-Parts (SOTP) Method genannt gëtt, déi de Maartwäert vu verschiddene Geschäftsunitéiten opzielt, seet de Morgan Stanley datt et dem Alibaba säin US Aktienkursziel op $ 360 géif setzen, hire fréiere Bull Fall. Dës Figur ass elo op $ 220 ofgeschnidden wann Dir de Wäert vun Net-Kärgeschäft zréckkënnt, sou wéi Taobao Deals.
Eng méi virsiichteg a bevorzugt Methodologie fir d'Brokerage benotzt eng Discounted Cash Flow Method (DCF), déi d'Aktie op $ 140 schätzt. En Donneschdeg hunn seng US Aktien op $108.80 zougemaach.
"De Moment sinn d'Präisziler, déi mir iwwerall hunn, ganz einfach am DCF Modell z'erreechen andeems se et eng Remise ginn, well mir sou vill Risiko verbonne sinn", sot de Manuel Muehl, Analyst bei DZ Bank AG, deen eent ass. vun den dräi Analysten Bewäertung Tencent a verkafen. Hien huet et "onrealistesch" genannt fir bullish Analysten fir Präisser a politesche Risiken ze vermeiden.
JPMorgan ass gewiesselt fir Präis-zu-Akommes-Multipelen z'adoptéieren, déi méi op Akommeswuesstem fokusséieren a mat Industriekollegen vergläicht, vu SOTP Methoden fir déi meescht Tech Risen ze bewäerten wéi se e "Regimeverschiebung" zitéiert hunn.
"Während d'Aktien vun dësen chinesesche Techfirmen no ënnen kënne sinn, gesi mir keng nei Wuesstumskatalysatoren," sot den Andy Wong, Fondsmanager bei LW Asset Management Advisors Ltd. "Wat mir gewaart hunn ze gesinn sinn Ännerungen an de Geschäftsmodeller fir mam reglementaresche neie Normal ze schaffen, awer mir gesinn net vill a Siicht."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-slashed-prices-reflect-000000903.html