ViaBTC Capital | Nom Fall vum UST, Kann NEAR's Stablecoin USN eng ähnlech Doudespiral vermeiden?

Hannergrond

Am Mee 2022 sinn UST a LUNA, déi eemol eng Gesamtmaartkapital vun iwwer 40 Milliarden Dollar opgeholl hunn, iwwer Nuecht zesummegeklappt, a vill Benotzer leiden enorm Verloschter als Resultat. Nom Crash sinn algorithmesch Stablecoins erëm e populär Krypto Thema ginn. USN, e stablecoin gebierteg zu enger opkomende ëffentlecher Kette mam Numm NEAR, gouf bal zur selwechter Zäit lancéiert wéi d'UST zesummegebrach ass. Den Hierscht vun UST huet dës nascent Stablecoin gewisen, wéi d'Doudesspiral vun engem algorithmesche Stablecoin alles wéi e schrecklecht schwaarzt Lach kann verschwannen an zerstéieren, an d'Benotzer froen sech och ob USN en ähnlechen Enn an Zukunft vermeiden kéint.

Iwwer USN

Als éischten NEAR-gebierteg algorithmesche Stablecoin ass USN mëll gepecht un den US Dollar an ënnerstëtzt vun engem Reserve Fund deen Collateralen wéi NEAR an USDT enthält. USN ass positionéiert fir en effektive Wee ze sinn fir d'Liquiditéit am NEAR Ökosystem ze bootstrap wärend eng nei Schicht un d'NEAR's Utility als Token bäigefüügt gëtt. D'USN Kär Stabilitéit Mechanismen besteet aus On-Chain Arbitrage an der Reserve Fund baséiert op der Currency Board Prinzip. Decentral Bank (https://decentral-bank.finance/), den DAO, deen d'USN entwéckelt an ënnerstëtzt, geréiert déi intelligent Kontrakter vun $USN a sengem Reserve Fund. Den DAO kann ofstëmmen fir den NEAR aus dem Reserve Fund ze setzen an d'Stackbelounungen un d'Benotzer vu Protokoller ze verdeelen déi USN integréieren.

USN d'Emissioun Mechanismus

Déi initial Versuergung vun USN ass duebel-collateraliséiert vun NEAR an USDT iwwer de Reserve Fund. D'Zentralbank stellt d'initial Versuergung vun USN duerch Iwwer-Collateraliséierung vun der initialer Garantie (NEAR) an engem Verhältnis vun 2:1 eraus. Duerno gëtt déi nei USN direkt mat NEAR oder aner Stablecoins an engem 1:1 Verhältnis geprägt. An anere Wierder, no der éischter Emissioun kënnen d'Benotzer nei USD mat NEAR oder aner Stablecoins an engem Verhältnis 1: 1 notzen, a si kënnen och direkt NEAR an nei USN am Sender Portemonnaie konvertéieren. Wéi och ëmmer, am Géigesaz zum Terra säin UST Mintingmechanismus, NEAR benotzt fir sou Konversioune gëtt net direkt verbrannt, awer gëtt an de Reserve Fund vun der Decentral Bank kanaliséiert. Mëttlerweil, wann USN verbrannt ass, gëtt e Betrag vun NEAR, deen den gläichwäertege Wäert wäert ass, bäigefüügt, wat dem UST säi Verbrennungsmechanismus gläicht.

Pegging Mechanismus

D'USN 1:1 Peg un den US Dollar ass geséchert duerch On-Chain Arbitrage an de Reserve Fund. USN hält seng Peg duerch e Smart Kontrakt deen den Austausch vun NEAR fir USN mat 0 Rutsch a minimale Kommissiounen erlaabt. Soubal d'USN seng Peg verléiert, wäerten Arbitrageuren de Präisdifferenz tëscht NEAR\USN an NEAR\USD ausnotzen, bis d'USN op seng Peg zréckkënnt. Beim Start gëtt en Deel vun der USN Versuergung an de Ref Finance's StableSwap deposéiert fir d'Liquiditéit vum Stablecoin duerch Liquiditéitsmining Incentives ze verbesseren.

Automatisatioun vun Treasury Management

Automatiséierung vum Treasury Management ass en Design eenzegaarteg fir USN. All USN erausginn gëtt ënnerstëtzt vun der entspriechender Garantie déi am Reserve Fund gespäichert ass. Decentral Bank, de Manager vum Reserve Fund, geréiert esou Garantien duerch NEAR-baséiert Smart Kontrakter. Dës On-Chain Kontrakter ausféieren automatesch Treasury Management Strategien, sou datt se dynamesch konfiguréierbar, Echtzäit Klengvolumen Transaktiounen ausféiere kënnen fir schwéier Ongläichgewiichter am Reserve Fund ze vermeiden. Geméiss dem USN Whitepaper sinn déi primär Treasury Management Strategien wéi follegt: Wann de NEAR Präis eropgeet op de Punkt wou den Upward Trend verlangsamt gëtt, géif d'Decentral Bank NEAR verkafen fir d'Verméigen vum Fonds ze balanséieren. Ëmgekéiert géif et NEAR kafen wann de Präis op e Punkt fällt wou den Downward Trend verlangsamt gëtt. Mat dësem Design plangt d'Decentral Bank NEAR ze verkafen fir d'Blasen ofzeschléissen wann de Präis iwwerhëtzt gëtt an de Maart stabil behalen wann d'Benotzer ufänken ze panikéieren wéinst Präiserhéijungen.

Verglach tëscht USN an aner algorithmic stablecoins

USN kënnt mat sengen eegenen eenzegaartegen Features an integréiert d'Features vun e puer aner algorithmesche Stablecoins. Déi initial Versuergung vun USN gëtt vum Reserve Fund iwwer d'duebel Iwwer-Collateraliséierung vun NEAR an USDT erausginn. Dëst ass e bëssen anescht wéi den Emissiounsmechanismus vum DAI, dee geprägt gëtt andeems e Betrag vun ETH geséchert gëtt, deen zweemol de Wäert vun der DAI wäert ass, déi geprägt gëtt.

E kontroversen Aspekt vum UST ass datt den UST geprägt wier méi wäertvoll wann de LUNA Präis eropgeet. Mëttlerweil géif d'LUNA-Versuergung erofgoen, wat hire Präis eropgeet, an domat eng Upward Spiral entsteet. Wéi och ëmmer, wann d'LUNA erofgeet, géif d'LUNA erléisen mat UST zu engem LUNA Crash féieren, wat zu enger Doudesspiral entsteet. Am Géigesaz zu der net-collateraliséierter UST, gëtt d'NERA fir d'Mënzung vun USN net direkt verbrannt oder aus der Zirkulatioun geläscht, awer an den USN Reserve Fund amplaz. D'Reserve Fund stabiliséiert dann de Maart am Viraus duerch Automatiséierung vum Treasury Management fir all exzessiv Präisimpacts ze vermeiden déi d'USN Versuergung op NEAR kann hunn. Nieft NEAR gëtt USN och deelweis vun USDT ënnerstëtzt. UST, op der anerer Säit, gëtt ënnerstëtzt vun der Luna Foundation Guard, déi Reserve Verméigen wéi Bitcoin an AVAX hält, déi héich mat LUNA korreléiert sinn. Als esou, wann de Maart ofgeleent ass, huet d'Luna Foundation Guard net hëllefe UST ze hëllefen seng Peg z'erhalen. Aus der Perspektiv vu Sécherheet ass USN, zu engem gewësse Mooss, méi wéi FRAX, e fractionally-collateraliséierte Stablecoin.

Konnt d'USN d'Doudesspiral vermeiden?

Zënter dem 31. Mee ass d'USN Versuergung $ 108 Millioune wäert, während NEAR eng $ 4.3 Milliarde zirkuléierend Maartkapp huet, e $ 6.1 Milliarde FDV, an e $ 607 Milliounen 24H Handelsvolumen. Am Verglach mam NEAR Maartkapp an Handelsvolumen ass de Risiko fir USN nach ëmmer verwaltbar. Zousätzlech, wann USN erausginn, de Reserve Fund, baséiert op der Währung Verwaltungsrot Prinzip, kritt eng entspriechend Betrag vun NEAR oder aner stablecoins. Et balancéiert automatesch fir en Ënnerstëtzung vun $USN mat engem Taux méi wéi 100% zu allen Zäiten ze halen. Dofir, ënner normalen Ëmstänn, ass e seriöse USN De-Peg onwahrscheinlech geschitt.

Wéi och ëmmer, wéi d'USN Versuergung erweidert, kënnen d'Benotzer nëmmen USN mat NERA notzen, dat heescht datt de Reserve Fund net onbedéngt déi gläichwäerteg Betrag u Stablecoins huet. Wann de Reserve Fund net séier op e risege Präissfall vun NEAR ënner extremen Ëmstänn reagéiere konnt, da kéint d'USN säi Peg verléieren, a vill Inhaber kënnen et schwéier fannen hir USN ze erléisen: d'USN an den gläichwäertege Wäert vun de Collateralen ëmsetzen.

Als esou, fir sech op den Impakt vun extremen Ëmstänn virzebereeden, muss d'USN d'Akommes vum Reserve Fund iwwer sou Methoden erhéijen wéi Mintkäschten, Automatiséierung vum Treasury Management, an NEAR Staking Recetten. Mëttlerweil soll d'Versuergung vun USN ofgeschloss ginn fir d'Generatioun vun exzessive Blasen ze vermeiden wann de Maart iwwerhëtzt, Blasen déi eng onendlech Belaaschtung wieren wann de Maart bearish gëtt.

Konklusioun

Nee algorithmic stablecoin ass perfekt, an USN huet och seng Virdeeler an Nodeeler. Glécklecherweis, NEAR d'USN Zeien der historescher Terra / UST Schmelze während senger Kandheet, déi huet eng staark Warnung un d'Entwéckler an Benotzer vun USN. Wat esou Faktoren ugeet wéi déi aktuell Versuergung a Sécherheetsreserve, ass d'USN onwahrscheinlech an eng Doudespiral ze lafen. Wéi och ëmmer, wéi Stablecoin méi wäit ugeholl gëtt, wäert d'Versuergung erweideren, an de Risiko vun enger Doudesspiral wäert eropgoen. Bis dohinner wäert d'USN méi Erausfuerderunge stellen.