Tumbling Markets Imperil Tech, den Dollar, a Private Equity

Textgréisst

D'Welt ass zënter Joren u bëllege Sue gehaakt. Elo si mer Zeien wéi en Austrëtt ausgesäit.

D'Erhéijung vun Zënssätz vun Null huet en historesche Crash an Obligatiounen produzéiert, observéiert d'Bank of America Strategieteam, gefouert vum Michael Hartnett. D'Verloschter vun dësem Joer konkurréiere mat de schlëmmste Bindungsfäll zënter den Auswierkunge vun den zwee Weltkricher (1949, kulminéiert mam Marshall Plang, an 1920, zesumme mam Traité vu Versailles), souwéi dem Impakt vun der Grousser Depressioun (mat dem Echec vun der Creditanstalt, eng grouss europäesch Bank, 1931).

Dëst ass d'Produkt vum Enn vu bal-Null Zënssätz, mat der Federal Reserve hir Haaptpolitik Taux am Ganzen dräi Prozentpunkte am Joer 2022 opgehuewe, dorënner weider 0.75 vun engem Punkt dës lescht Woch. Gläich wichteg, dat huet real, oder Inflatioun ugepasst, Tariffer gutt iwwer Null gedréckt. Gemooss duerch Schatzkammer Inflatioun geschützt Wäertpabeieren, ass de fënnef-Joer real Rendement op positiv 1.60% vun negativ 1.61% virun engem Joer geklommen, no Bloomberg.

D'dramatesch Iwwerpréiwung vun Obligatiounen imperéiert "déi meescht beléifte Geschäfter vun der Welt", schreiwen d'BofA Strategisten an enger Clientnotiz: den Dollar, US Tech Aktien, a Private Equity. D'Drohung vun engem "Kreditevenement" - den héifleche Begrëff fir e Crash - dréit och.

Déi Viraussetzungen, déi zum Oktober 1987 Crash gefouert hunn, si meeschtens präsent, fügen se derbäi. Dozou gehéieren e liichtflüchtege geopoliteschen Kuliss, anormal US Mäert, déi wäit iwwer de Rescht vun der Welt performen, an de Mangel un internationaler Koordinatioun. Wat elo feelt, ass eng Währungskris.

Awer d'Auslandsaustauschvolatilitéit ass eropgaang, mat der

US Dollar Index
erop op eng 20-Joer Héicht, schaaft enorm Spannungen fir aner Währungen. De bemierkenswäerte Verléierer: de britesche Pond, wéi d'Mäert gewalteg op de UK säi Plang reagéiere fir ze léinen fir Steierreduktiounen ze finanzéieren. Japan huet missen intervenéieren fir de rutschen Yen fir d'éischte Kéier zanter 1998 z'ënnerstëtzen, och wa se probéiert seng Zënssätz niddereg ze halen.

Fir de Moment huet d'Obligatiounsbloed 20%-plus Bärenmaartfäll an de groussen Aktieindexe produzéiert, ausser de

Dow Jones Industrial Duerchschnëtt,
ass 19.6% erofgaang. Also, wäit, hunn d'Decline haaptsächlech méi niddereg Präis / Gewënnverhältnisser reflektéiert; Schnëtt an Akommesprognosen fänken just un. Goldman Sachs Strategist David Kostin huet säi Joer Enn ofgeschnidden

S&P 500
Zil op 3600 vun 4300, rechnen datt méi héich Tariffer e P/E Multiple vun 15 Mol en ugeholl $234 vum S&P Akommes pro Aktie am Joer 2023 verdéngen (oder just ënner dem $240.46 Wall Street Konsens vu FactSet).

mee Jason De Sena Trennert, dee Chef Strategas Research, gesäit eng Gewënnrezessioun, déi 2023 S&P Akommes op just $ 200 reduzéieren kann. Akommesrezessiounen geschéien typesch duebel sou dacks wéi wirtschaftlech Kontraktioune, an dëst géif de méi schnelle Steigerung vun de Produzentepräisser reflektéieren wéi an de Konsumentpräisser, argumentéiert hien an engem Client Bericht. De geschätzte Réckgang vu ronn 10% wier awer vill manner wéi de mediane Rutsch wärend enger Rezessioun. An déi falend Akommesschätzunge kéinte bedeiten datt den nächste Been vum Stiermaart op eis ass, schléisst hien.

D'Benotzung vum Goldman geschätzte 15 Mol P/E a Strategas '$200 Akommesprojektioun implizéiert e S&P 500 Zil vun 3000. Dat wier eng zousätzlech 18.8% Frisur vum Freideg Zoumaache vun 3693.23, wat scho 23% ënner dem Benchmark säi Schluss Héich vu 4796.56, Hit ass. den 3. Jan.

Heefeg Lieser vun dësem Raum kënnen erënneren datt de S&P 3000 och den Prognose vum fréiere Barron Table Ronde Stalwart Felix Zulauf. Hien huet déi Prognose am leschte Dezember gemaach, wéi de grousse Cap Benchmark op sengem Héichpunkt bei 4800 geschwënn ass. Zënterhier huet hien awer Radiosstille behalen a leider keng Updates erausginn.

Wat den Hartnett vum BofA ugeet, proposéiert hien d'Investisseuren "knabberen" wann de S&P 500 op 3600 kënnt, "Bissen" bei 3300, an "Schlucht" beim Zulauf säin 3000 Zil. Weider Fed-Zënserhéijungen kéinten den Drock op Aktien an aner Risikoverméigen erhéijen. Futures Mäert weisen op Erhéijunge vun weideren 0.75 Prozentpunkt am November an 0.5 Punkten am Dezember, op 4.25% -4.50%, laut dem CME FedWatch Site. Dat fällt mat der Fed seng eege Joer Enn Projektioun.

Mee Freideg huet eng grouss contrarian wetten an der rarefied Welt vun Optiounen op Taux Futures gesinn. Eppes huet gewätzt datt d'Tariffer net sou vill eropgoen wéi bis Dezember erwaart ginn, erzielt den John Brady, Managing Director fir global institutionell Verkaf beim Chicago Broker RJ O'Brien, an enger E-Mail. Dat suggeréiert datt iergendeen sech fir eppes ze briechen ass, wat tendéiert ze geschéien wann d'Zënssätz staark eropgeet.

Schreift Iech Randall W. Forsyth bei [Email geschützt]