D'Fed erhéicht d'Tariffer erëm

Gëschter huet d'Fed nach eng weider Zënserhéijung ugekënnegt. 

A Wierklechkeet war et net nëmmen eng grouss erwaart Wanderung, mee och seng Magnitude, nämlech 50 Basispunkten, war perfekt an der Erwaardung entsprécht. 

Trotzdem hunn d'Mäert net gutt reagéiert. 

Tatsächlech huet de S&P500 Index 1.3% no der Ukënnegung verluer, während den Nasdaq 1.6% verluer huet. 

Den Iwwerschoss vum Optimismus

Dës komesch Reaktioun vun de Mäert, wéi wa se net virbereet gi vun Neiegkeeten, déi amplaz wäit annoncéiert goufen, kann eng Ursaach hunn. 

Tatsächlech, souwuel de S&P500 Index an den Nasdaq gëschter just nees op den Niveau vum Méindeg. 

De Punkt ass, datt si um Dënschdeg, no der Verëffentlechung vu besser-ewéi erwaarten US-Inflatiounsdaten, besonnesch gutt reagéiert haten, jo vläicht exzessiv gutt. Et ass genuch ze soen datt genee en Dënschdeg de S&P500 mat engem Moment opgemaach huet + 2.5% an den Nasdaq souguer + 3.7%. 

Vu datt d'Inflatiounszuel zwar méi niddereg war wéi erwaart, awer nach ganz héich (7.1%), war et e bëssen iwwerraschend sou vill scheinbar Optimismus ze gesinn. 

Et kann net ausgeschloss ginn, datt an enger Situatioun, wou vill US wirtschaftlech Agenten sech fir de es fir d’Erhéijung vun den Tariffer opzehalen, huet een no der relativ positiver Inflatiounszuel op eng Erliichterung vun der restriktiver Währungspolitik vun der Zentralbank gehofft. 

Dëst ass awer net gëschter geschitt, mat der 50 Basispunkterhéijung vun den Tariffer déi sech perfekt am Aklang mat Prognosen virun der Inflatiounsfigur erauskënnt. 

Fed: den Taux Erhéijung

D'Fed huet dëst Joer am Mäerz ugefaang Tariffer ze erhéijen, se vun 0.25% op 0.50% eropzesetzen mat enger initialer Erhéijung vun nëmmen 25 Basispunkten. 

D'Fed huet se zënter 2018 net erhéicht, an huet se och net beréiert nodeems se souwuel 2019 wéi 2020 reduzéiert goufen. 

D'Zil vun den 2022 Wanderungen ass d'Inflatioun ze killen, an d'Figur vum Dënschdeg schéngt ze bestätegen datt dës Strategie endlech funktionnéiert. 

Awer wat am meeschte iwwerraschend ass, ass d'Sequenz vun den Erhéijungen. 

Et ass genuch ze erënneren datt tëscht 2015 an 2018, am Laf vun dräi Joer, d'Fed d'Tariffer néng Mol erhéicht huet, oder am Duerchschnëtt dräimol am Joer, konsequent ëm nëmmen 25 Basispunkte gläichzäiteg. Insgesamt an deenen dräi Joer huet et d'Tariffer vun dem initialen Niveau vun 0.25% bis zum Schlussniveau vun 2.5% geholl, dat heescht, se an der Zäit vun dräi Joer präzis zéngfach ze erhéijen. 

D'Sequenz vun 2022 war vill méi séier a virun allem vill méi gewalteg. 

Am Ganzen goufen et siwe Steigerungen an aacht Méint, nëmmen déi éischt vun deenen ëm 25 Basispunkte war. Tatsächlech war schonn déi zweet 50 Basispunkten, gefollegt vu véier hannereneen 75 Basispunkten. Et ass wahrscheinlech aus dësem Grond datt vill US Wirtschaftsagenten eng manner restriktiv Währungspolitik fuerderen, wéi och d'Tatsaach, datt d'Mäert en Dënschdeg an der Illusioun waren, datt dëst eng realistesch Perspektiv wier. 

D'Tatsaach, datt d'Erhéijung gëschter ugekënnegt war net 75 Basispunkten, wéi déi véier virdrun, awer "nëmmen" 50, konnt den ongerechtfäerdegten Optimismus um Dënschdeg net bestätegen. 

Fir eng Iddi ze ginn, wéi gewalteg d'Zënserhéijung vun 2022 war, muss een se nëmme mat där vun 2018 vergläichen. 

Dunn mat véier 25-Punkten Erhéigunge sinn d'Tariffer vun 1.5% op 2.5% gaang, wat manner wéi eng duebel Erhéijung ass. 

Dëst Joer si si mat siwe Erhéijunge vun 0.25% op 4.50% gaang, oder eng uechtzéngfach Erhéijung. 

Maart Ängschte

Mä dëst ass net d'Enn vun der Geschicht. 

Mäert fäerten weider Erhéijungen am Joer 2023, awer méi kleng wéi déi duerchschnëttlech Erhéijung vun 2022. 

D'Tatsaach ass, datt, laut dem Resumé vun wirtschaftlech Projectiounen verëffentlecht vun der Fed gëschter, et schéngt, datt am September keen an der Fed realistesch virgestallt huet datt d'Tauxen am Joer 2023 méi wéi 5% kéinte sinn, während se elo souguer esou wäit goen, datt se gleewen, datt se sou héich wéi 5.75% kéinte goen. 

Eigentlech solle scho 5% als ganz héijen Zuel ugesi ginn, mee et schéngt elo bal onméiglech ze ginn, datt et net iwwerschratt gëtt. Tatsächlech brauch et nëmmen eng eenzeg aner Erhéijung vun 50 Basispunkte wéi déi gëschter ugekënnegt fir dës Schwell ze erreechen. 

Ausserdeem brauch et zu dësem Zäitpunkt nach just eng Erhéijung vun 50 Punkten, an dräi Erhéijunge vu 25 Punkten, fir op 5.75% ze kommen. Dëst ass sécherlech e Szenario deen d'Mäert Angscht mécht. 

Alles hänkt awer vun der Inflatioun of, well wann d'Beschleunigung vun der Ofstamung, déi am November registréiert ass, weidergeet, kéint d'Fed souguer décidéieren hir restriktiv Währungspolitik ze relaxen. 

D'Inflatioun an d'Fed-Zënserhéijung

Den Héichpunkt vun der US Inflatioun an dëser historescher Period gouf am Juni erreecht, dann iwwerschratt 9%. 

An den nächsten dräi Méint huet et ugefaang ze falen, ass awer am Fong nëmmen op Pre-Peak Niveauen zréck. 

Déi richteg Ofstamung huet eréischt am Oktober ugefaang, wéi et en encouragéierende 7.7% markéiert huet, am Verglach zu 8.2% am September. Dat heescht awer, am Verglach zum Héichpunkt ass et a véier Méint ëm 1.4% gefall. 

Am Géigesaz, am November ass et an engem eenzege Mount ëm 0.6 Punkte gefall, dat ass duebel wéi déi duerchschnëttlech Ofstamung an de véier Méint virdrun. Sollt den Ofstamung vum November e richtege Réckgang markéieren, dat heescht eng Verréckelung vun engem liichte Réckgang op e groussen a séiere Réckgang, kann d'Währungspolitik vun der Fed tatsächlech manner restriktiv ginn. 

Et ass derwäert ze notéieren datt den Niveau vun der Inflatioun am November 2022 elo am Aklang ass mat deem vum Dezember 2021, wou d'Zënserhéijung nach net ugefaang huet. 

Ausserdeem schéngt et elo net méi datt d'Fed hiert richtegt Zil ass et zréck op déi 2% ze bréngen, vun deenen se Ufank 2021 ugefaang hunn, an dat ass dat historescht Zil fir vill Zentralbanken, awer wahrscheinlech op 3% oder souguer 4%, also op Niveauen ënner deenen am leschten Deel vun 2021. 

Mat dësem vergiessen, kann déi nächst Inflatiounszuel fir Dezember, déi viraussiichtlech virum Mëtt Januar verëffentlecht gëtt, vill hëllefe fir ze verstoen ob den Trend wierklech ee vun engem schaarfen Réckgang ass, sou datt d'Tauxerhéijunge vu manner wéi 50 Basis justifiéieren. Punkten, oder ob amplaz de schaarfe Réckgang am November just e Blëtz an der Pan war. 

Et muss een allerdéngs soen, datt esou eng aggressiv restriktiv Währungspolitik onwahrscheinlech Resultater bréngt, also kann ee sécher dovun ausgoen, datt dat den Haaptursaach hannert dem schaarfe Réckgang vun der Inflatioun am November ass.