Den Ënnergang vun Three Arrows Capital (3AC): Wat ass falsch gaang?

Déi lescht Woche ware turbulent, och fir gehärte Maartparticipanten. De Kryptomaart huet massive Wäert verluer, an e puer Spiller goufen ofgeschaaft. Wéi och ëmmer, dës Kéier ginn et och grouss Nimm ënnert dëse Spiller, sou wéi Singapur-baséiert Krypto Hedge Fund Dräi Arrows Capital (3 AC).

3AC gouf gegrënnt an 2012 vum Kyle Davies an Su Zhu, déi zesummen op der Columbia University gaange sinn a spéider als Kollege beim Bankegigant Credit Suisse geschafft hunn.

Iwwer d'Joren ass 3AC opgestan fir ee vun den Top Spiller an der Industrie ze ginn mat Aktionären a ville Projeten, dorënner LUNA, Aave, Avalanche, BlockFi, Deribit, a Solana. Wéi et gewuess ass, huet d'Firma ugefaang méi riskant Spillwette um Maart ze huelen, a wann d'LUNA am Mee zesummegefall ass, huet et eng Kettenreaktioun vun Eventer gefouert, déi schlussendlech zu hirem Zesummebroch gefouert hunn.

Wärend d'Rumeurenmillen schonn am Virfeld op Twitter gebubbelt hunn, huet de 16. Juni den Financial Times gemellt datt 3AC seng Margin Uriff net erfëllt huet. E puer Deeg méi spéit, der Wall Street Journal gemellt datt 3AC vläicht net geléint Sue vum Krypto Broker Voyager Digital zréckbezuelen, am Ganzen $ 665 Milliounen.

Voyager Digital huet duerno eng Insolvenz ugemellt, mam CEO Ehrlich huet kloer gemaach datt de Mangel u Remboursement vun 3AC den Haaptgrond war. 3AC net seng Margin Uruff ze treffen huet zu weidere Contagioun an der Industrie gefouert.

Wéi et spéider erauskënnt, ware 27 Firme betraff, am Ganzen iwwer 3 Milliarden Dollar u Schued.

D'Geschicht vum Ënnergang

Op sengem Héichpunkt huet 3AC ongeféier $ 18 Milliarde u Krypto Verméigen verwalt, wat et zu enger vun den Top Firmen an der Industrie mécht. Déi enorm Zomm gouf méiglech gemaach duerch fréi Investitiounen an erfollegräiche Projete wéi Ethereum (ETH) an Avalanche (AVAX).

Also wat kéint esou eng Firma, mat dëse Verméigen, an d'Faillite steieren? Kuerz gesot: Eng Mëschung aus aarmséileg Risikomanagement, Recklessness am Ëmgang mat Geschäftspartner, an e groussen Deel vu Gier.

LUNA: UST Crash war den Urspronk Punkt

Den Ufank vun 3AC's Probleemer kënnen zréck op den Zesummebroch vun LUNA a seng algorithmesch Stablecoin UST verfollegt ginn. 3AC hat eng bedeitend Positioun an den zwee Verméigen, am Wäert vun ongeféier $ 560 Milliounen op sengem Héichpunkt an ongeféier $ 600 nodeems de Präis an e puer Deeg op bal Null gefall ass.

3AC huet déi uewe genannte Positioun opgebaut mat héije Leverage iwwer Géigepartei Fongen. 3AC huet d'Fongen an Anchor Protokoll gesat ouni d'Wëssen vun de Géigeparteien.

Vun Rumeuren zu Tatsaach

Et huet alles ugefaang an d'Liicht ze kommen wéi den Zhu Su seng Präsenz op de soziale Medien geläscht huet an aus dem ëffentlechen Ae verschwonnen ass. Dëst, ënner anerem wéi 3AC verkaaft 60,000 stETH, huet zu den éischte Rumeuren vun engem 3AC Margin Call de 14. Juni gefouert. Luna Katastroph, kaum een ​​sech virstellen, datt 3AC elo och vun der Faillite betraff wier.

Kuerz drop hunn d'Noriichte verroden datt 3AC $ 245 Milliounen an ETH op der Prêtplattform Aave deposéiert hat, déi se als Garantie benotzt hunn fir $ 189 Milliounen an USDC an USDT ze léinen. Also war de Prêt-zu-Wäertverhältnis just 77%. 3AC konnt dëse Prêt weder zréckbezuelen nach d'Sécherheet erhéijen. Mee vun hei wäert et nëmme méi schlëmm ginn.

Ee vun den éischten Affer, déi ëffentlech geschwat hunn, war de Maarthändler 8BlocksCapital Handelschef Danny Yuan:

11) Wat mir geléiert hunn ass datt se iwwerall laang geliwwert goufen a Margin genannt goufen. Amplaz d'Margin Appellen ze beäntweren, hu se jidderee geeschtert. D'Plattformen hu keng aner Wiel wéi hir Positiounen ze liquidéieren, wouduerch d'Mäert weider dumpen.

— Danny (@Danny8BC) Juni 16, 2022

D'Margin Uriff hu sech bannent enger ganz kuerzer Zäit accumuléiert. 8BlocksCapital erwaart och Remboursementer vun 3AC, wat net geschitt ass. Net nëmmen dat, et war keen eenzegt Liewenszeeche vun 3AC Beamten, ausser en Tweet vum Zhu de 15. Juni:

Mir sinn amgaang mat relevante Parteien ze kommunizéieren a voll engagéiert dëst auszeschaffen

- Zhu Su? (@zuzu) Juni 15, 2022

Wien huet am meeschte gelidden vun der 3AC Insolvenz?

Fir eng Iddi vum vollen Impakt vum 3AC Debakel ze kréien, hei ass en Iwwerbléck iwwer e puer prominent Affer, déi mam Hedgefong zesummegeschleeft goufen. Am Ganzen verdankt Three Arrows Capital 3.5 Milliarden US-Dollar u méi wéi 20 verschidde Firmen:

• BlockFi: huet enorm Verloschter gelidden nodeems se 3AC liquidéiert hunn; Acquisitioun Konditioune mat FTX
• Voyager: geléint $ 650 Milliounen un 3AC
• Genesis: 2.36 Milliarden Dollar op 3AC geléint
• Deribit: 3AC war en Investisseur vun DRB Panama; op Juni 24, si haten eng Liquidatioun Applikatioun an der British Virgin Islands ze Fichier
• Blockchain.com: geléint 3AC $ 270 Milliounen; 25% vum Personal entlooss
• Finblox: wou 3AC en Investisseur war, huet Réckzuch an der Onrou zougemaach

Liquidatioun an der Folleg

Den 29. Juni huet e British Virgin Islands Geriicht d'Liquidatioun vum 3AC bestallt, deen am Moment vun der Berodungsfirma Teneo iwwerwaacht gëtt.

3AC deposéiert fir Kapitel 15 Insolvenz am Southern District vun New York kuerz duerno am Ufank Juli.

An den Deeg duerno hunn d'Leit d'Fro gestallt wou Su Zhu a Kyle Davies waren a firwat si sech net beméien hir Krediteure ze kontaktéieren. Den 12. Juli huet en US Bezierksgeriicht déi verbleiwen US Verméigen vun 3AC gefruer wéinst dem Mangel u Kommunikatioun vun de Grënner.

Kuerz drop huet den Teneo de Liquidator Russel Crumpler's publizéiert 1,000+ Säit Affidavit um Zesummebroch vun 3AC. E puer kleng awer erzielend Detailer entstanen iwwer d'"Ausgaben" vum Zhu an Davies. Zum Beispill hu si eng Acompte fir eng Yacht gemaach déi $ 50M kascht hätt, während den Zhu a seng Fra zwee Haiser zu Singapur am Wäert vun méi wéi $ 28M kaaft hunn.

Dat lescht bedeitendst Event ass den 22. Juli geschitt, wéi de Su Zhu endlech seng Rou gebrach huet an onwuel Froen an engem Bloomberg News Interview. Sengem no, wieren d'Leit ze bequem am laange Stiermaart ginn, mat ze vill Sécherheetsgefill. Hien huet behaapt datt dëst zu Kompatibilitéit gefouert huet, an d'Marktrou nom Zesummebroch vum LUNA war ze vill fir 3AC ze handhaben.

Fazit: Gier kann jidderengem verletzen

Wat an dëser Matière an de leschte Wochen geschitt ass a wahrscheinlech och an den nächste Méint wäert geschéien ass bal net ze gleewen. Kaum iergendeen, och ech selwer, hätt geduecht datt et méiglech ass datt eng Firma vun der Gréisst vun 3AC sou séier an d'Drain geet.

Awer et ass de Maart vu Krypto-Währungen - e Maart vu Leverage a Gier, aus deem keen fir de Moment geschützt ass. Et ass en natierlechen Drang "méi" ze wëllen; mä wéi den Aristoteles scho mat Hëllef vum griicheschen ethesche Maximum erausfonnt huet mesotes ('mesotes', griichesch, englesch 'Mëtt'), all Tugend, an dësem Fall, Ambitioun, hëlleft nëmmen wann se an der Mëtt equilibréiert bleift an de Pendel net staark op d'Ënner- oder Iwwermooss schwéngt.

All Maart Participant soll elo gewarnt ginn: Gier kann jiddereen schueden, egal wéi grouss de Bankroll schonn ass!