Iwwerleeung iwwer d'Zukunft vum Market Making

Mir iwwerpréiwen d'Basis vum Maartmaart, d'Liquiditéitsbestëmmung op zentraliséierten an dezentraliséierten Austausch, a betruechten wat d'Zukunft vum Maartmaache kann halen.

Maart Making Basics

Maart maachen ass den Akt fir zweesäiteg Zitater ze liwweren - Offeren a Ufroen - zesumme mat den Zitatgréissten fir e Verméigen op engem Austausch. Maachen dëst erhéicht d'Liquiditéit fir Keefer a Verkeefer, wou se soss méi schlëmm Präisser a manner Maartdéift gesinn hunn. An der Theorie verdéngen Maarthändler d'Offer-Ask-Verbreedung - zum Beispill, e Verméigen fir $ 100 ze kafen an et fir $ 101 ze verkafen - am Géigenzuch fir de Präisrisiko ze huelen.

An der Praxis sinn d'Krypto Verméigen awer liichtflüchteg an et gëtt dacks limitéiert zweesäiteg Flux, wat d'Offer-Ask-Verbreedung schwéier mécht ze erfassen. Als esou sichen Maarthändler typesch KPIs ronderëm Offer-Fro-Verbreedung ze treffen, Prozentsaz vun der Zäit ass de Maarthändler déi bescht Offer a bescht Offer (bekannt als Top of Book), an Uptime fir Fraisen ze verdéngen wärend de Risiko niddereg bleift.

Maart Hiersteller benotzen propriétaire Software, déi dacks als Motor oder Bot bezeechent gëtt, fir zweesäiteg Zitater op de Maart ze weisen, mat de Motore stänneg Offeren upassen a freet op an erof baséiert op Maartpräisbewegungen.

D'Qualitéit vun de Maartmaachservicer variéiert wesentlech vum Maarthersteller, mat Schlësseldifferenzateuren abegraff Liquiditéit geliwwert an Anhale vu KPIs, Technologie a Software, Geschicht an Erfarung, Transparenz a Berichterstattung, Ruff an Ënnerstëtzung vu faire Mäert, Austauschintegratiounen, Liquiditéitsbestëmmung iwwer béid zentraliséiert an dezentraliséiert Plazen, a Wäert-dobäi Servicer wéi OTC Handel, Schatzkammer Servicer, strategesch Investitioun, an Industrie Reseau, Wëssen, a Berodung.

D'Virdeeler vum Maart maachen si grouss - méi Liquiditéit a Maartdéift, reduzéiert Präisvolatilitéit, an dramatesch reduzéiert Ausrutscher fir e puer ze nennen. Awer vläicht am wichtegsten ass d'Maartmaking eng pivotal Funktioun fir de Krypto-Ökosystem, well Tokens sinn dat wat d'Technologie mécht.

CEXs vs DEXs

Maartmaking vu professionnelle Firmen ass traditionell op zentraliséierten Austausch stattfonnt, obwuel et och ëmmer méi op dezentraliséierten Austausch geschitt. D'Ënnerscheeder sinn:

Zentraliséiert Austausch

Zentraliséiert Austausch sinn Tëschestatioun Plattformen déi Keefer a Verkeefer verbannen, a Beispiller enthalen Binance an Coinbase. Verméigen op engem zentraliséierten Austausch hunn e Offerpräis, definéiert als de maximale Betrag deen iergendeen um Austausch bereet ass fir en Verméigen ze bezuelen, an e Ufropräis, definéiert als de Mindestbetrag, deen iergendeen um Austausch gewëllt ass de Verméigen ze verkafen.

Den Ënnerscheed tëscht der Offer an dem Ufropräis ass d'Verbreedung. Notéiert datt et zwou Haaptarten vun Uerderen sinn, Hierstellerbestellungen an Uerderbestellungen. Maker Bestellungen sinn wou de Keefer oder de Verkeefer d'Bestellung plazéiert mat enger definéierter Präislimit, bei där se gewëllt sinn ze kafen oder ze verkafen.

Taker Bestellungen, am Géigesaz, sinn Bestellungen déi direkt op déi bescht Offer oder Offer ausgefouert ginn. Wichteg ass, datt Hiersteller Bestellungen d'Liquiditéit zum Austausch addéieren, während d'Bestellunge vun der Bestellung d'Liquiditéit entfernen, an als solch vill Austausch bezuelen eng méi niddreg Frais oder souguer guer keng Frais fir Hierstellerbestellungen.

D'Offeren an d'Ufroen ginn dann an engem Zentral Limit Bestellungsbuch (CLOB) vun engem Austausch ëmfaassen, wat d'Clientbestellunge mat enger Präis-Zäit Prioritéit entsprécht. Taker Uerder ginn op der héchster Offer Uerdnung an déi ënnescht Ufro Uerdnung ausgefouert.

Maart Participanten kënnen och Uerdnung Buch Déift gesinn, dh Offeren an freet iwwer déi héchste Offer Uerdnung an niddregsten froen Uerdnung, genannt Top vun Buch. Maart Hiersteller verbannen hir Handelsmotoren fir automatesch Offeren an Ufroen op e bestëmmte Kräiz ze bidden an dauernd Offer a Ufro Bestellungen op Austausch ze schécken.

Dezentraliséierter Austausch

E puer Maarthändler bidden och Liquiditéit op dezentraliséierte Plazen. Zentral Limit Bestellungsbicher, déi op zentraliséierten Austausch benotzt ginn, kënne schwiereg sinn op engem dezentraliséierten Austausch ze benotzen, well d'Käschte a Geschwindegkeetsbeschränkungen vu ville Schichten d'Millioune vun Uerderen pro Dag vun de Maarthändler onpraktesch maachen.

Als solch benotze vill dezentraliséiert Austausch en deterministesche Präisalgorithmus genannt en automatiséierte Maart Hiersteller (AMM), deen Poole vun Tokens benotzt, déi a Smart Kontrakter gespaart sinn Liquiditéitspools genannt. AMMs funktionnéieren andeems Liquiditéitsanbieter Tokens deposéieren, dacks a gläiche Betrag, an e Liquiditéitspool.

De Präis vun den Tokens am Liquiditéitspool follegt dann eng Formel, sou wéi de konstante Produktmaartmaker Algorithmus x*y = k, wou x an y d'Quantitéiten vun den zwee Tokens am Pool sinn a k eng Konstant ass.

Dëst resultéiert am Verhältnis vun Tokens am Pool, deen de Präis diktéiert, garantéiert datt e Pool ëmmer Liquiditéit ka liwweren onofhängeg vun der Handelsgréisst, an datt de Betrag vum Rutsch duerch d'Gréisst vum Handel am Verglach mat der Gréisst an der Gläichgewiicht vun der Pool.

Well de Präis am Liquiditéitspool vum weltwäite Maartpräis ofwäicht, wäerten Arbitrage kommen an de Präis zréck op de weltwäite Maartpräis drécken. Verschidde Protokoller iteréieren op dësem Basis AMM Modell oder virstellen nei Modeller fir verbessert Leeschtung fir Saache wéi héich korreléiert Tokens (Curve), vill Verméigen Liquiditéitspools (Balancer), a konzentréiert Liquiditéit (Uniswap V3) ze bidden, wéi och op Derivate wéi z. wéi mat virtuell AMMs fir Defi éiwegt Protokoller.

Notéiert datt mat dem Fortschrëtt vun méi neie Layer One Blockchains a Layer zwee Skaléierungsléisungen, e puer DEXs e méi traditionellen zentrale Limitorderbuchmodell verfollegen, oder souwuel en AMM wéi och e CLOB ubidden.

Liquiditéitsanbieter an engem Liquiditéitspool kréien Handelskäschte proportional zu der Liquiditéit, déi se zu deem Pool geliwwert hunn, a si kënnen och Protokoll Tokens kréien, déi de Protokoll benotzt fir d'Liquiditéit ze stimuléieren an deem wat Liquiditéitsmining genannt gëtt.

Liquiditéitsanbieter sinn op onbestänneg Verloschter ausgesat, dat ass wou ee vun den zwee Verméigen, déi dem Pool geliwwert ginn, materiell anescht bewegt wéi déi aner, wouduerch de Liquiditéitsprovider besser gewiescht wier andeems hien déi zwee Verméigen direkt hält anstatt d'Liquiditéit ze liwweren.

Staat vum Maart

De Krypto-Währungsmaart huet vill eenzegaarteg Charakteristiken, wat zu verschiddenen Erausfuerderunge féiert wann Dir Liquiditéit ubitt. Zum Beispill, Krypto Mäert sinn 24/7/365 op, bidden d'Fäegkeet fir Selbstversécherung, huet den Handel direkt mam Austausch interagéiert, bitt instant "Siidlung" vu virtuelle Salden op CEXs a séier Siidlung vun On-Chain Handel bei DEXs am Verglach zu T + 2 traditionell finanzéieren Siidlung, a benotzen stablecoins fir den Handel ze erliichteren, gegeben BTC Volatilitéit an nach ëmmer knaschteg Fiat zu Krypto Konversioun.

Zousätzlech sinn d'Krypto Mäert nach ëmmer gréisstendeels onreguléiert, wat zum Potenzial fir Präismanipulatioun féiert, a weiderhi ganz fragmentéiert sinn, mat Liquiditéit, déi iwwer vill on- an off-chain Plazen bifurcéiert ass. Zousätzlech ass d'Handelsplaz Technologie nach ëmmer evoluéiert, well Austausch hunn ënnerschiddlech Qualitéit vun der API Konnektivitéit a kënnen an Zäite vu besonnesch héijer Maartaktivitéit erofgoen.

Schlussendlech ass de Krypto-Derivatemaart nach ëmmer evoluéiert, mat Derivate, déi e méi klenge Prozentsaz vum Gesamtmaartvolumen am Verglach zu traditionelle Finanzmäert beherrschen.

Dës Charakteristiken hunn zu verschiddenen Erausfuerderunge gefouert wann et drëm geet Liquiditéit ze liwweren, dorënner Maartfragmentéierung / Interoperabilitéit, schlecht Kapitaleffizienz, Austauschrisiko, reglementaresch Onsécherheet, an ëmmer nach verbessert Austauschtechnologie / Konnektivitéit.

D'Zukunft vum Market Making

D'Krypto-Industrie entwéckelen sech weider mat engem breakneck Tempo, a Krypto-Maart maachen ass keng Ausnahm. Mir gesinn déi folgend aktuell a potenziell zukünfteg Trends:

Institutionaliséierung

De Kryptomaart gëtt vum Dag méi institutionell, an d'Wichtegkeet vu Liquiditéitsanbieter wäert nëmme eropgoen wéi d'institutionell Nofro wiisst.

Interoperabilitéit

D'Interoperabilitéit soll verbesseren, besonnesch am DeFi wéi d'Kräizkette-Bréckungsléisungen verbesseren an d'Kompositiounsfäegkeet op de Virdergrond kënnt. Mir gesinn eng Multi-Chain Welt schlussendlech komplett abstrakéiert ewech vum Benotzer, dorënner Maart Décideuren.

Kapital Effizienz

Liquiditéitsanbieter op zentraliséierte Plazen mussen hir Bestellungsbicher op all Austausch voll finanzéieren, gegeben fragmentéierte Mäert an eng Onméiglechkeet fir Kräizmarge ze kréien. An Zukunft kann eng gréisser Kredittverlängerung duerch d'Benotzung vu Krypto Prime Brokerage an e méi formaliséierte Repo Maart d'Kapitaleffizienz verbesseren.

Bannent dezentraliséierten Austausch, weider Fortschrëtter op konzentréiert Liquiditéitsbestëmmung, ënnergeséchert Kredittverlängerung, Liquidstaking, Cross-Protokoll Margining, a Fortschrëtter an der Siidlungsgeschwindegkeet sollten d'Kapitaleffizienz hëllefen.

Exchange Risiko

Gitt rezent Eventer, Maarthändler wäerte méiglecherweis Kapital op zentraliséierte Plazen reduzéieren an ophalen op manner vertrauenswierdeg, manner reglementéiert Austausch ganz den Handel opzehalen fir den Austausch Géigepartei Risiko ze minimiséieren.

Maart Hiersteller an aner Participanten kënne kucken fir d'Funktioune vun den zentraliséierten Austausch ze reduzéieren, déi momentan d'Roll vum Broker, Austausch an Depot spillen, vläicht duerch Léisungen, déi den Handel op Top-Plazen direkt vun Drëtt-Partei-Depoter erlaben, sou wéi mam Copper's ClearLoop.

D'Austausch, fir hiren Deel, wäerte méiglecherweis probéieren d'Liquiditéit duerch méi niddreg Handelskäschten a verstäerkter Transparenz ze begeeschteren, déi lescht fänkt mat e puer Austausch op, déi Beweis-vun-Reserve fräiginn.

DeFi vs CeFi

DeFi wäert méiglecherweis méi séier wuessen wéi CeFi, wéinst senger gebierteg Vertrauenslosegkeet a Fäegkeet fir Selbstvertrauen, méi séier Innovatioun vu fréier a sengem Liewenszyklus, Fortschrëtter op aktuell Erausfuerderunge wéi verbesserte Gasfraisen, MEV-Resistenz, a méi Versécherungsoptiounen.

D'Regulatioun ass awer méiglecherweis e Schlësseldeterminant, mat senger Fäegkeet fir DeFi Adoptioun ze luesen, wann d'Reglementer eng schwéier Hand Approche fir DeFi huelen, oder de Wuesstum stimuléieren, sollten kloer awer sënnvoll Schutzschirmer agefouert ginn fir Innovatioun ze förderen.

DeFi Derivate

Gitt d'Prévalenz vun Derivate op traditionelle Finanzmäert, DeFi Derivatvolumen, an domat DeFi Derivate Maart maachen, wäerte méiglecherweis méi séier wuessen wéi Spot DeFi Volumen. Dëst kann besonnesch wouer fir Optiounen sinn, wou de Wuesstem bis elo relativ zu Éiwege lags.

Protokoll Driven Liquiditéit

DeFi Protokoller encouragéieren dacks d'Liquiditéitsbestëmmung duerch Liquiditéitsmining, wou de Protokoll säin gebiertege Token un d'Benotzer gëtt am Austausch fir Liquiditéit op engem DEX ze liwweren. Esou Liquiditéit ass awer dacks flüchteg, soubal d'Liquiditéitsmining Ureizer auslafen.

Eng ganz Rëtsch vu Projete wéi Curve, Tokemak, OlympusDAO, a Fei / Ondo bidden innovativ On-Chain Liquiditéitsrichtung, dacks duerch protokollkontrolléiert Wäert, wou d'Projete selwer Fongen kréien fir hir Protokoller z'ënnerstëtzen anstatt d'Benotzer Fongen ze notzen andeems se se stimuléieren. mat Liquiditéit Mining Belounungen.

Iwwer GSR

GSR huet néng Joer vun déif Krypto Maart Expertise als Maart Hiersteller, Ökosystem Partner, Asset Manager, an aktiv, Multi-Stage Investisseur. GSR Quellen a bitt Plaz an net-linear Liquiditéit an digitale Verméigen fir Token Emittenten, institutionell Investisseuren, Miner a féierende Krypto-Währungenaustausch.

GSR beschäftegt iwwer 300 Leit ronderëm de Globus, a seng Handelstechnologie ass verbonne mat 60 Handelsplazen, dorënner de weltgréisste DEXs. Mir hunn eng Kultur fir komplex Probleemer mat Zähegkeet an Fantasi unzegoen.

Mir bauen laangfristeg Relatiounen andeems en aussergewéinleche Service, Expertise an Handelsfäegkeeten ubitt, déi op déi spezifesch Bedierfnesser vun eise Clienten ugepasst sinn.

Fannt méi eraus www.gsr.io.

Follegt GSR fir méi Inhalt: Twitter | Hëllefe profitéieren | LinkedIn

Néideg Erklärungen

Dëst Material gëtt vum GSR (d'"Firm") eleng fir Informatiounszwecker zur Verfügung gestallt, ass nëmme fir sophistikéiert, institutionell Investisseuren geduecht a stellt keng Offer oder Engagement aus, eng Ufro vun enger Offer oder Engagement, oder all Berodung oder Empfehlung, fir anzegoen an all Transaktioun ofzeschléissen (egal ob op de Konditioune gewisen oder soss), oder fir Investitiounsservicer an all Staat oder Land ze liwweren, wou sou eng Offer oder Ufro oder Dispositioun illegal wier. D'Firma ass net an handelt net als Beroder oder Fiduciaire fir dëst Material ze liwweren.

Dëst Material ass kee Fuerschungsbericht, an net ënnerleien zu enger vun den Onofhängegkeet- an Offenbarungsnormen, déi applicabel sinn fir Fuerschungsberichter, déi no FINRA oder CFTC Fuerschungsregele virbereet sinn. Dëst Material ass net onofhängeg vun de propriétaire Interessen vun der Firma, déi mat den Interessen vun all Géigepartei vun der Firma Konflikt kënnen. D'Firma handelt Instrumenter, déi an dësem Material diskutéiert ginn, fir säin eegene Kont, kann am Géigesaz zu de Meenungen, déi an dësem Material ausgedréckt sinn, handelen, a kënnen Positiounen an aner verbonnen Instrumenter hunn.

Informatioun hei enthale baséiert op Quellen, déi als zouverlässeg ugesi ginn, awer ass net garantéiert korrekt oder komplett ze sinn. All Meenungen oder Schätzungen, déi hei ausgedréckt sinn, reflektéieren en Uerteel vum Auteur (en) vum Verëffentlechungsdatum, a kënnen ouni Préavis geännert ginn. Handel an Investitioun an digitale Verméigen implizéiert bedeitend Risiken, dorënner Präisvolatilitéit an Illiquiditéit a kënnen net fir all Investisseuren gëeegent sinn. D'Firma ass iwwerhaapt net haftbar fir all direkten oder Konsequenzverloscht, deen aus der Notzung vun dësem Material entstinn. Copyright vun dësem Material gehéiert GSR. Weder dëst Material nach eng Kopie dovun däerf geholl, reproduzéiert oder verdeelt ginn, direkt oder indirekt, ouni prealabel schrëftlech Erlaabnes vum GSR.

Vun: Brian Rudick, Senior Strategist; Matt Kunke, Junior Strategist