CryptoSlate huet mam Simon Jones, CEO vu Voltz geschwat, en Zënsswap DeFi Protokoll deen zielt fir "Kapitaleffizient" bannent DeFi ze kreéieren. De Jones huet en déiwe Verständnis fir de Maartrisiko ze bewäerten a schwätzt mat de Feeler, déi vu Three Arrows Capital a Celsius an de leschte Méint gemaach goufen. Eng potenziell vernoléisseg Approche fir Risiko gouf vum Nansen an engem beliicht kierzen datt d'Emissiounen vum Celsius an Three Arrows Capital un de gebonnen Ethereum op Terra Luna gebonnen hunn.
Am Interview hei ënnen gëtt de Jones seng Meenung iwwer firwat DeFi Zënsswaps brauch fir Stabilitéit an e liichtflüchtege Maart ze sprëtzen, wéi Celsius an 3AC de Risiko falsch beurteelt hunn, a wat ka geléiert ginn aus der Maartkapitulatioun déi duerno gefollegt ass.
Voltz gëtt beschriwwen als Zougang zum "DeFi syntheteschen, kapitaleffizienten IRS Maart" ze bidden - wat heescht dat fir den duerchschnëttleche Investisseur?
Um Makro-Niveau erméiglechen Zënsswaps eis Produkter ze kreéieren déi Stabilitéit an hinnen agebaut hunn. Bis elo war DeFi en erstaunlech Ëmfeld fir déi, déi héich-Risiko liichtflüchtege Produkter wëllen. Wéi och ëmmer, ugeholl datt mir wierklech wëllen datt DeFi de Finanzsystem fir d'ganz Welt gëtt. An deem Fall musse mir fäeg sinn de finanzielle Besoine vun der ganzer Welt ze déngen - dofir ass Stabilitéit an e puer Produkter extrem wichteg.
Zënssätz Swaps erméiglechen dëst andeems Dir Iech vun engem variabelen Taux op e fixen Taux (oder vice versa) iwwerschreift. Dëst späert eng breet Palette vun neie Produkter an Handelsméiglechkeeten op déi gebaut kënne ginn, mat der Fäegkeet fir vu "Risiko-on" op "Risiko-Off" ganz einfach ze plënneren.
De Schlëssel mat der Kapitaleffizienz an der synthetescher Natur vun de Poolen ass datt d'Mäert op Voltz Protokoll richteg Derivate sinn; Dir kënnt mat Hiewel handelen, an Dir braucht net de Basisdaten ze besëtzen fir ze handelen. Dëst si wichteg Attributer wann Dir Basispunkten handelt a sicht se als Mechanismus ze benotzen fir nei an interessant Produkter ze bauen.
Apropos Risiko, wéi huet Three Arrows Capital dëse systemesche Risiko falsch beuerteelt?
Systemesche Risiko gouf besonnesch vun de Kredittgeber falsch beurteelt, déi 3AC mat Kapital geliwwert hunn. Dëse Prêt gouf dacks géint eng Form vu Sécherheet gemaach. Wéi och ëmmer, wéi 2008, gouf dës Garantie iwwerbewäert, wat suggeréiert datt d'Positioune collateraliséiert goufen wann se tatsächlech ënnerkollateréiert goufen.
Donieft ass d'Liquidatioun vun de Garantien bal gläichzäiteg geschitt. Dëst bedeit datt alles Kapital op de Maart gefloss ass an d'Präisser nach méi schaarf erofgeet - eng erofgaang Doudespiral op Verméigenspräisser erstallt a weider zu der undercollateraliséierter Natur vun de Kredittgeber bäidroen. Dës erofgaang Doudespiral war e systemesche Risiko deen net vun de Kreditgeber richteg berücksichtegt gouf, wat eng Zuel insolvent hannerloosst.
Wéi eng Ähnlechkeeten an Ënnerscheeder gesitt Dir tëscht dësem Crash an der 2008 Maartkris?
D'Kris vun 2008 hat eng Rei vun ähnlechen Charakteristiken - besonnesch d'Ofhängegkeet vum System vu Verméigen, déi entweder iwwerbewäert waren oder e massive Risiko vu grousse Präiskorrekturen. Dëst huet zu systemesche Risiko gefouert, deen e komplette Meltdown verursaacht huet wann d'Verméigen am Wäert erofgaange sinn.
Wéi och ëmmer, am Géigesaz zu 2008, ginn et e puer Differenzen. Virun allem d'Existenz vun DeFi, e System dee gebaut ass sou datt et net fäeg ass, anstatt eng legal Infrastruktur op der Plaz ze hunn fir eis ze soen wat mir maache wann de System klappt. Dëst huet gemengt datt e groussen Deel vum "Krypto-Finanzsecteur" weiderhin normal funktionnéiert huet, wat e puer vun den Auswierkunge vun de schlecht verwalteten CeFi Spiller reduzéiert huet.
Et ass derwäert ze widderhuelen - CeFi ass net DeFi. Vill DeFi Grënner, wéi ech selwer, sinn de Raum agaangen fir e Finanzsystem ze bauen dee méi gerecht, transparent an antifragil ass. Vill Widderhuelunge vun 2008 ze gesinn geschéien mat de CeFi Spiller verstäerkt meng Meenung weider datt permissionless antifragil Finanzprotokoller d'Zukunft sinn.
Wat iwwer Celsius? Wat hunn se falsch gemaach, a wat kënnen aner Firme vun hinnen léieren?
Celsius schéngt héich geliwwert Positiounen mat Retail Dépôten aginn ze hunn fir ze probéieren inkrementell Rendement als Form vu "kompetitiven Virdeel" vs aner CeFi Spiller ze bidden. Dëst huet vläicht während engem Stiermaart geschafft, awer et war ëmmer e massive Risiko fir se insolvent ze loossen, wann Verméigen jeemools wesentlech am Wäert falen an Investisseuren probéieren hir Suen eraus ze zéien, wéi viru kuerzem geschitt ass.
Net nëmmen ass dës schlecht Risikomanagement, awer et sténkt och vun der schaarger opaker Welt vum TradFi, dat ass genau dat wat mir probéieren ze änneren.
Vergläicht dëst mat DeFi, eng Welt wou Transparenz a Systemintegritéit de Kär sinn fir de Fonctionnement vum System an eng wou d'Regele vum System bewosst jidderengem bekannt ginn, an et ass e staarke Kontrast zum Wee wéi e puer vun dësen CeFi Spiller gehandelt hunn. .
Wat sinn Är Gedanken iwwer d'SBF vum FTX deen Prêten ubitt fir Aktien an Firmen wéi Voyager? Gleeft Dir datt seng Handlungen am Beschten Interesse vun der Industrie sinn?
FTX huet effektiv gehandelt wéi d'Fed während der Kris 2008 gemaach huet - insolvent Kredittgeber ausléisen. Wéi och ëmmer, am Géigesaz zu 2008, ass et schéin ze gesinn datt d'Industrie sech selwer spuert anstatt Steierzueler Sue benotzt gi fir schlecht gefouert Geschäfter ze spueren.
Gesitt Dir Beweiser fir weider Contagioun vum Terra / Anker Zesummebroch?
Vill Leit hu Sue verluer mam Terra / Anchor Zesummebroch, an dat wäert leider e puer dauerhafte Narben hannerloossen. Wéi och ëmmer, d'Grondlage vun DeFi hunn net geännert - also et gi vill Grënn fir an d'Zukunft bullish ze sinn. Elo ass och déi bescht méiglech Zäit fir ze bauen; also ech si gespaant fir ze kucken wat mir als Secteur kënne kreéieren, an ech sinn nach méi opgereegt iwwer wat mir fir d'Gesellschaft wäerte maachen andeems mir jidderengem op der Welt de gläichen Zougang zu engem globalen, antifragilen an transparenten Finanzsystem ubidden.
E rezente Bericht vum Nansen huet de Contagioun vum Terra Luna beliicht a wéi et Firme wéi Celsius an 3AC beaflosst. Passt de Bericht Är Dissertatioun?
Den Nansen Bericht ass konsequent mat der Tatsaach datt vill vun de CeFi Spiller net richteg e systemesche Risiko berücksichtegt hunn. Egal ob dat den Terra Zesummebroch ass oder, méi allgemeng, de Risiko vun enger grousser Ofsenkung vun den Verméigenpräisser am ganze Secteur, si haten all Verméigen op hirem Bilan, déi net tatsächlech dem "flëssege Wäert" entspriechen, dee se konnten erreechen wann jidderee probéiert huet. gläichzäiteg aus deene Verméigen ze plënneren. Alternativ - si haten net richteg e systemesche Risiko berücksichtegt, dat heescht datt vill vun hinnen am Risiko vun Insolvenz wieren, wann e Crash geschitt.
De Kontrast mam DeFi ass zimmlech markant - wou Protokoller gebaut gi mat schlëmmste Fall Szenarie am Kapp fir sécherzestellen datt se net falen. De Fakt datt dëst mat CeFi Spiller geschitt ass verstäerkt nëmmen d'Tatsaach datt dezentraliséiert, permissionslos Protokoller d'Zukunft vun de Finanzen sinn.
Connect mat Simon Jones
Quell: https://cryptoslate.com/how-celsius-3ac-misjudged-risk-and-is-defis-future-in-interest-rate-swaps/