Déi ëffentlech Mäert vun Europa bidden glécklech Juegdplazen fir privat Tech Investisseuren

d' Expansioun vu private Mäert - an déi prett Disponibilitéit vu Kapital fir Technologiefirmen ouni hir Aktien ëffentlech ze notéieren - war eng Schlësselentwécklung déi d'global digital Wirtschaft an de leschte Jorzéngt geformt huet. Den Ausbroch vum Covid huet nëmmen gedéngt fir dësen Trend weider ze beschleunegen. Fréier-Etapp Technologiefirmen waren e grousse Beneficiaire, d'Erhéijung vun Venturekapital a Wuesstumskapitalfinanzéierung an eemolegen Volumen.

Op der Héicht vun der Pandemie war et awer tatsächlech an ëffentleche Mäert wou d'Investisseuren d'Exuberance vis-à-vis vun Technologiefirmen am gréissten war. Déi Index Tracking d'Aktiepräis Leeschtung vun Informatiounstechnologie Firmen am S&P 500 ass ëm iwwer 150% geklommen tëscht Mäerz 2020 an Dezember 2021. Wärend dëser Period waren d'Bewäertunge däitlech méi héich fir ëffentlech gehandelte Firmen wéi fir vill vun hire privaten Géigeparteien. Dës Bedéngungen hunn e mächtegen Ureiz fir Technologiegrënner an Entrepreneuren entstinn fir hir Firmen ëffentlech ze huelen, een deen an de fréien Deeg vun der Covid Pandemie opfälleg fehlt war.

Dat Maartëmfeld fillt sech elo zimlech laang virun. Am Zesummenhang mat steigenden Zënssätz, eropgaang Inflatioun, Russland d'Invasioun vun der Ukraine an der dreiwender Räzess, ass d'Rout an den Aktiemäert am meeschte konzentréiert ënner e puer vun de beschten Performancen vun der Pandemie-Ära, déi un der Spëtzt vun der digitaler Wirtschaft. Och wann een deelweis Rallye iwwert de Summer erlaabt, de De selwechte S&P Index ass iwwer 21% Joer-to-Datum erofgaang.

De schnelle Wendung am Verméigen vun ëffentlech gehandelten Techfirmen kann e Gefill vu Berouegung vum Keefer ënner deene Firmen an Investisseuren opfuerderen, déi respektiv eng IPO no uewen um Maart verfollegt a kaaft hunn. All erkennbar Bewäertungspremie ass verdampft. Ëffentlech Aktiemäert, intrinsesch méi liichtflüchteg an ufälleg fir ze iwwerreagéieren souwuel an engem Stier- a Bärmaart, sinn elo ënner de private Maart Benchmarks geschwommen. D'Bereetschaft vun den Investisseuren fir ëffentlech Firmen z'ënnerstëtzen, déi sech op d'Erhéijung vum Topline Wuesstum op Käschte vun der Rentabilitéit konzentréiert hunn, ass gréisstendeels ofgeholl.

All dës Faktore stellen d'Méiglechkeet fir Private Equity Investisseuren op d'Juegd no Qualitéitsverméigen ze goen, déi hir Aktiepräisser falen gesinn hunn an se zu engem attraktive Präis zréck an de Privatbesëtz ze huelen. De virdru dominante Mentalitéitswiessel op ëffentleche Mäert, fir kuerzfristeg Rentabilitéit fir laangfristeg Wuesstum ze opferen, huet gewisen datt se vun engem favorabele makroekonomeschen Ëmfeld ofhängeg sinn. Awer de méi laangfristeg Investitiounshorisont vum Private Equity bedeit datt Private Equity Investisseuren héich gëeegent sinn fir dës Zorte vu Firmen z'ënnerstëtzen, déi qualitativ héichwäerteg Geschäfter kënne bleiwen, awer elo radikal anescht bewäert ginn.

Vista Equity Partners déi rezent Ukënnegung vun engem Accord fir déi ëffentlech gehandelt Steierautomatiséierungssoftwarefirma Avalara ze kréien huet dësen Trend illustréiert. Bei $ 8.4 Milliarden, oder $ 93.50 pro Aktie, representéiert den Akafspräis eng 27% Prime zum Avalara sengem Juli 2022 Aktiepräis - awer manner wéi d'Halschent vum September 2021 Héich vun $ 191.67. Thoma Bravo war och aktiv an dësem Raum am Joer 2022, huet d'ëffentlech Firmen SailPoint, Anaplan kaaftPLAN
an Ping Identitéit fir c. $ 20bn kombinéiert.

Dës Dynamik ass nach méi applicabel fir Europa. D'Börsemäert vum Kontinent si vun engem méi héijen Undeel vun "aler Economie" Firmen populéiert wéi déi méi tech-schwéier US Mäert - zesummegesat vu ville vun de gréissten europäesche Sëtz Wuesstumsfirmen déi wielen op der NYSE oder Nasdaq ze lëschten. Dat heescht, d'Aktie vun deenen digital gefouerten Entreprisen, déi op den neien a méi tech-centreschen Austausch vun Europa opgezielt sinn, handelen a méi flaach, manner flëssege Mäert a manner Fuerschungsdeckung unzezéien wéi méi reife Austausch, déi manner Virdeeler vum ëffentleche Besëtz ubidden.

Desweideren hu si dëst Joer op d'mannst esou grouss Réckgang vum Aktiepräis gelidden. Déi STOXX Europe 600 Technology Index huet e Réckgang vun iwwer 28% bis haut am Joer 2022 opgeholl. An, am Géigesaz zu de gréissten US Tech Risen, sëtzen vill vun dësen europäeschen ëffentlechen Tech Firmen perfekt an der Kräizung vu Mëttelmaart- a Large-Cap Private Equity Keefer, déi Geschäfter zielen entweder Säit vun der Bewäertungsgrenz vun 1 Milliarden Dollar.

Schlussendlech war Euronext, de pan-europäesche Börsemaart iwwer siwe Länner, en disproportionnéierte Beneficiairen vun der Fervor vun Technologiefirmen fir ëffentlech ze goen an Zougang zu méi bëlleg Kapital wärend der Pandemie. Déi niddreg Käschten a kuerz Zäitframe fir Oplëschtung op seng Junioraustausch hunn eng Flurry vun IPOs gefrot, déi Firmen involvéiert hunn, déi wahrscheinlech soss net als ëffentlech Besëtzer ugesi hätten. An deenen zwee Joer ab Abrëll 2020, 329 Firmen op Euronext Austausch opgezielt - eng Erhéijung vun 250% vun der viregter zwee-Joer Period. Verschidde vun dëse wäerten elo Haaptkandidaten fir e "take-private" Buyout sinn.

An de private Mäert vun Europa, am Géigesaz, gesi mir Transaktiounsvolumen a Bewäertungsniveauen relativ stabil halen, besonnesch fir Technologiefirmen a elastesche Segmenter wéi Enterprise Software an Daten. Private Equity Investisseuren hunn bedeitend Kapitalreserven, déi se engagéiere fir z'installéieren, onofhängeg vum Maartëmfeld. Dëst huet gehollef e 22.4% Joer-op-Joer Uptick am kumulative Wäert vun der europäescher Take-Privat Aktivitéit am H1 2022 ze brennen, mat 17.5 Milliarden Euro vun Deals ofgeschloss, laut PitchBook.

Rezent Beispiller enthalen Hg d'Delisting vum UK Compliance Software Provider Ideagen vum LSE's Alternative Investment Market; Apax Partners ofhängeg $401m Take-Privat vun der norwegescher Ëmwelt-, Gesondheets- a Sécherheetssoftwarefirma EcoOnline; an déi rezent erfollegräich Ausschreiwung vun engem Konsortium gefouert vun Accel-KKR fir finnesche Finanzsoftware Provider Basware.

Awer dësen Trend huet nach ëmmer bedeitend weider Pist. Et ass dacks net méiglech fir Private Equity direkt op dës Aart vu Maartkorrektur ze gräifen an héichqualitativ ëffentlech Firmen opzehuelen. Typesch gëtt et eng Lag tëscht Keefer déi Méiglechkeeten an iwwersold Mäert identifizéieren an Ubidder hir Präiserwaardungen upassen. Awer mir sinn elo sechs Méint an dëser Maartkorrektur, mat weider Stuermwolleken déi sech sammelen. Ëmmer méi Managementteams an ëffentlech Aktionäre wäerte feststellen datt de Verkaf un Private Equity, och mat enger bedeitender Remise op e relativ rezenten Aktiepräis héich, e gudden Deal fir all Bedeelegt duerstellt.

Mir erwaarden dofir datt dëse stännege Stroum vu Private Equity Buyouts, déi europäesch Technologiefirmen an de Privatbesëtz zréckginn, weider geet. Ouni déi Véierellech Iwwerpréiwung vun der finanzieller Leeschtung, déi mam ëffentlech gehandelt gëtt, kënnen Technologiefirmen (an hir Private Equity Sponsoren) noutwendeg a souguer drastesch Moossnamen huelen fir de finanzielle Profil vum Geschäft z'erhalen an en nohaltege Kurs tëscht Wuesstem a Rentabilitéit ze plangen.

Fir europäesch Firmen, déi an der digitaler Wirtschaft aktiv sinn, sinn d'Privatmäert ni fortgaang - awer si waren och nach ni esou relevant wéi se haut sinn.