Gefangen am Crossfire vum US-China Tech Krich, Amerikanesch Venture Capital Strives No vir ze marschéieren

"E Phänomen, deen duerch d'ganz Geschicht bemierkbar ass, onofhängeg vun der Plaz oder der Period ass d'Verfollegung vu Regierunge vu Politik, déi géint hir eegen Interessen ass ... Firwat handelen d'Inhaber vun héijen Amt sou dacks géint d'Art a Weis wéi d'Ursaach Punkten an den opgekläerte Selbstinteresse seet? Firwat schéngt den intelligente mentale Prozess sou dacks net ze funktionéieren?

Dës Froen, aus dem Historiker an Auteur Barbara W. Tuchman sengem illuminéierende Buch De March of Folly: Vun Troy op Vietnam (1984).

Gary Rieschel, Grënnungsmanaging Partner vun der Shanghai-Sëtz 6.2 Milliarden Dollar-ënner-Management Venture Firma Qiming Venture Partners, ass wahrscheinlech ee vun hinnen.

A sengen Ae kéint d'Politik op béide Säiten vum Pazifeschen Ozean potenziell zu "katastrophesche" Resultater féieren. Geféierlech Brinkmanship soll zu all Präis vermeit ginn, an awer schéngt et méi dacks ze geschéien.

Rieschel schéngt vill Grënn fir Suerg ze hunn. Qiming, wéi aner US Dollar Venture Fongen a China, sinn am Kräizfeier vum verschlechtert US-China Tech Krich gefaangen.

An der Moud vun well vun engem Nol, eng Rei vun interwoven Evenementer: Froen ronderëm US ëffentlech Pensioun Fongen indirekt Finanzéierung Chinese Tech Firmen; China's haart Tech-Crackdown; US-opgezielt chinesesch Firmen, déi potenziell Delistings konfrontéieren; an e massive Börsebluddbad vum China Tech Secteur huet zu enger grëndlecher Shake-up vum Venture Capital Spill a China gefouert.

US-Besëtz Venture Investitiounen a chinesesche Startups ass op e Rëtsch vun de geschätzte $ 2.5 Milliarde am Joer 2020 geschrumpft, e wäit Gejäiz vun de bal $ 20 Milliarden, déi am Joer 2018 gesinn goufen, laut e Fuerschungsbericht vum Rhodium Group an dem Nationalkomitee iwwer US-China Relatiounen d'lescht Joer. Chinese Internet Entrepreneuren, speziell, hunn méi RMB-Finanzéierung gesammelt a Spendenaktiounen an US Dollar reduzéiert vu 2019 op 2021.

Den Ënnergang war konsequent mat eng breet chinesesch VC Maart Ofkillung vun 2018 bis 2020, an et gouf e Réckgang an der Aktivitéit am Joer 2021, deen daueren kann. Awer et ass keng Fro datt d'Logik vun den Investitiounen vun den US Dollar Fongen a China fir ëmmer geännert huet.

Politesch Iwwerleeunge si fir finanziell Berechnunge gläich wichteg ginn. Gone sinn d'Deeg wou Investisseuren an Entrepreneuren sech nëmmen ëm Maartkonkurrenz, Wuesstumsprognosen an Investitiounsrendementer këmmeren. Haut ginn et eng nei Rei vu Froen: Soll ech US Dollar vun amerikanesche Venture Fongen huelen? Ass dës Firma ze sensibel? Huet dëse Startup ze vill Regierungsbedeelegung?

Venture Kapitalisten sinn gezwongen politesch Analysten ze ginn, dréit e Versuch vu berechent Risiko huelen op eng zoufälleg Spadséiergank erof politesch Spillerinne. Wat méi ass, Chinesesch Venture Kapitalisten sinn gezwongen, Philanthropen ze ginn. De Grënner vum Sequoia Capital China, Neil Shen, sot an enger Ried 2021 datt fréizäiteg Investitioune solle sinn "Halschent kommerziell, Halschent ouni Gewënnzweck. "

Dat sinn natierlech beonrouegend Entwécklungen, an et kann een net anescht wéi ënner esou Ëmstänn Suergen ze maachen. Mä de Rieschel sot mir an engem Interview d'lescht Woch, datt hien nach ëmmer Grënn fir Optimismus gesäit.

Hien erwaart datt d'potenziell Oflehnung vu chinesesche Firmen aus den amerikaneschen Austausch geschwënn geléist gëtt, a méi Kommunikatioun féiert zu bessere Zesummenaarbecht. Awer mat méi Regiounen, déi an de Covid Sperrung a China goen, ass et schwéier ze gesinn wéi dat ka stattfannen. Awer hoffnungsvoll sinn ass vläicht déi eenzeg Optioun zu dëser onsécherer Zäit.

Nina Xiang: Wat ass déi fundamentalst Drivkraft fir déi verännert US-China Relatiounen: Muecht, Ideologie oder Vertrauen?

Gary Rieschel: Et geet ëm all vun hinnen. De Xi Jinping ass wierklech deen éischte chinesesche Leader a Generatiounen fir sech op eng ideologesch Konkurrenz ze fokusséieren. Deng Xiaoping, Jiang Zeming an Hu Jintao hunn dat ni gemaach.

Dëst ass geschitt an enger Zäit wou d'USA duerch seng eegen Identitéitskris goen. Bal alles an den USA gëtt elo duerch d'Lens vun der Politik gekuckt. Wat d'USA musse maachen (fir seng Probleemer ze fixéieren) huet wéineg mat China ze dinn.

China géif e puer US Aktiounen gesinn (och wa se entworf sinn fir säin eegene Problem ze fixéieren) als probéiert säin Opstieg ze enthalen, also sinn d'Kommunikatioun kritesch. Béid Länner musse sech méi op d'Entwécklung vun hiren eegene Leit a Gesellschaft konzentréieren, a méi transparent sinn iwwer déi politesch Intentiounen vun all Säit.

Ass d'Relatioun nach ze retten?

Ech sinn optimistesch an ech hoffen, datt et klappt. Awer wéinst dem Covid gouf et zënter iwwer zwee Joer ganz wéineg Interaktioun tëscht chineseschen an amerikanesche Geschäftsleit, Politiker, Militär a Studenten.

De Xi Jinping probéiert vläicht de Covid ze benotzen fir méi Onofhängegkeet vu China vum Westen ze zwéngen fir seng eegen Zwecker ze passen. Ech mengen dat ass e Feeler. Béid Länner brauchen géigesäiteg a mussen en Effort maache fir sech erëm mateneen ze engagéieren. D'Leit hei (an den USA) soen, datt mir Chinesesch Studenten ophiewe solle fir hei op d'Universitéiten ze kommen, well se vläicht Spioun sinn. Dat ass och kuerzsiichteg.

Ass d'Biden Administratioun seng Tech Politik vis-à-vis China, déi eng Fortsetzung vun der Trump Ära Politik ass bis elo, passend?

E puer chinesesch Firme si sanktionéiert wéinst Mënscherechter a Xinjiang. Ech sinn net averstanen mat der US Kategoriséierung vun deem wat zu Xinjiang geschitt ass. Et ass schrecklech, awer ech sinn net sécher datt ech dat e Génocide nennen. Awer sécherlech, déi Zort vu Minoritéitsrepressioun ass aus amerikanescher Siicht komplett falsch.

DJI sollt net op der Lëscht sinn. Tiktok sollt ni als op der Lëscht ugesi ginn. Awer dann blockéiert China och all Zort vun amerikanesche Firmen. China huet fir eng laang Zäit Hausindustrie favoriséiert. Huawei huet vill vun der chinesescher Regierung Ënnerstëtzung a Finanzéierung profitéiert.

Dëst geet zréck op mäi Punkt iwwer wéi d'USA hire Problem musse fixéieren andeems se sech an dësem Fall fokusséieren op eng amerikanesch Firma déi direkt mat Huawei konkurréiert.

Froen goufen opgeworf ob d'US Kapital soll benotzt ginn fir den techneschen Opstig vu China ze finanzéieren. Wat ass Är Vue?

Ech sinn partiell well Qiming investéiert an chinesesch Tech Firmen. Ech si géint d'Verbuet vun US Kapitalinvestitiounen a chinesesche privaten Techfirmen. Ëmgekéiert, ech denken net datt d'USA d'chinesesch privat Suen investéiere sollen an amerikanesch Firmen investéieren. Mir musse ganz haart schaffen fir bilateral Kapital an intellektuell Flux oppen ze halen.

Natierlech sinn e puer Zorte vun Investitiounen wéi US Regierungen déi a sensibel chinesesch Firmen oder Chinesesch Entitéite wéi säi souverän Verméigensfong China Investment Corp investéieren an sensibel amerikanesch Firmen investéieren vläicht net passend. Awer en decken Verbuet vum amerikanesche Kapital an chinesesche Firmen wier e Feeler.

Wéi gesitt Dir d'Saachen vun hei aus evoluéieren?

Et gëtt Drock fir méi restriktiv ze ginn iwwer Investitiounen a China. Ëffentlech Sue kënnen a méi Restriktiounen lafen. D'chinesesch an amerikanesch Wäertpabeieren Reguléierer hu fläisseg geschafft fir d'potenziell Delistings vu chinesesche Firmen aus amerikaneschen Austausch ze léisen. Mee si sollten viru 15 Joer dru schaffen!

Leider änneren eis Systemer nëmme wa mir um Ofgrond vun eppes wierklech katastrofales stinn. Iergendwann kéint et ze wäit goen. Dat ass wat ech Suergen iwwer. Wa mir déi Dialogen net an Intensitéit a Breet erhéijen, lafe mir vill méi héich Risiken.

Eng technologesch Ofkupplung tëscht deenen zwee Länner wäert ënnerschiddlech Grad vun Trennung a verschiddene Secteuren selektiv gesinn. Wéi gesitt Dir dat gespillt?

Dës Ofkupplung ass asymmetresch. Et gëtt ganz wéineg Chinesesch Technologie an den USA Awer China wëll kloer net datt seng Enterprise Software op US Tech baséiert. Et ass net vill iwwer Ofkupplung, awer éischter China, déi finanziell Ureiz ubitt fir säin Tech méi gebierteg ze kréien.

Eng Saach déi d'USA stéiert ass datt China net fair spillt. Et gi Berichter iwwer Honnerte vu Milliarden Dollar u potenzielle Verloschter am Zesummenhang mat intellektuell Propriétéit, awer an enger Wirtschaft vun 14 Billiounen Dollar ass et wierklech net sou grouss. Wéi och ëmmer, ech denken net datt d'Hänn ophiewen a soen datt Dir ni mat chinesesche Firmen geschafft hätt déi intelligent Äntwert ass.

Et ass och keng intelligent Äntwert fir China ze soen datt mir ni eng IP geklaut hunn, oder Dir musst Är IP transferéieren fir a China ze bedreiwen. Béid Säiten huelen Positiounen déi net wierklech am beschten sinn fir laangfristeg Zesummenaarbecht.

Ass China's Tech Secteur nach ëmmer investéierbar?

D'Reguléierungsaktioune vu China sollten viru laanger Zäit geschitt sinn fir e puer vun der kompetitiven a monopolistesche Verhalen ze korrigéieren. Dat ass néideg. E puer Leit soen datt et heescht datt Firmen an Zukunft net ze grouss a China kënne ginn. Ech mengen net dat ass de Fall.

Awer verschidde Politiken, wéi am Educatiounssecteur, hunn de Problem net geléist. Déi richteg Léisunge kéinte sinn den Hukou System z'änneren, d'Qualifikatioune vun de College Entrée Examen, a Quoten fir déi äermste Provënzen op Top Universitéiten ze kreéieren.

Wäert déi ganz strikt Datesécherheet, Privatsphärschutzgesetzer déi zukünfteg Entwécklung vu chinesesche Techfirmen behënneren?

Zënter datt d'Gesetzer op Firmen applizéiert ginn, déi a China operéieren, sollt et e gläiche Spillfeld fir all Firme sinn. Et kann gutt sinn awer mir musse gesinn.

Wéi och ëmmer, ech mengen datt d'chinesesch Regierung vläicht iwwerreagéiert huet. Méi dacks wéi d'US Regierung tendéiert d'chinesesch Regierung erfollegräich Entrepreneuren ze kucken a soen "si sinn erfollegräich well mir se loosse."

D'chinesesch Regierung iwwerschätzt dacks hir eege Fäegkeeten gréisser. Si kéinte gutt maachen andeems se entscheeden wéi eng Secteure fir d'Entwécklung ze encouragéieren. Awer elo transferéiere se sech op Gewënner op engem individuellen Betribsniveau mat Programmer wéi de "kleng Risen". Et gëtt katastrofal.

Wéi huet all dës Auswierkungen op Qiming Investitiounen?

Souwuel d'Entrepreneuren wéi d'Investisseuren mussen onbequem Froen stellen. Wa mir mengen et ass sensibel, wäerte mir den Entrepreneur soen datt Dir keng Sue vun eis sollt huelen. An anere Situatiounen, Wa se wierklech besuergt sinn iwwer wat d'chinesesch Regierung iwwerhaapt fillt datt se auslännesch Investisseuren hunn, och vun eisem RMB denominéierte Fonds, da sollten se besser Sue vu pure chinesesche Fongen huelen. Et muss éierlech Diskussioune ginn.

Et gëtt näischt wat US Dollar-finanzéiert Firmen verbitt fir op de Shanghai, Shenzhen oder Hong Kong Austausch opzemaachen. De Moment kënnt Dir Dollar-finanzéiert Firmen ëffentlech op Chinesesch Austausch huelen. Si musse just richteg strukturéiert sinn an Investisseuren musse méi geduldig sinn, well d'Konversioun vun Dollar Zäit brauch.

Heescht dat datt Dir elo an eng méi kleng Gamme vu Firmen investéiere kënnt?

Virun 90 Joer konnte mir an 75% vun de Méiglechkeete mat eisen US Dollar Fongen investéieren. Loosst eis soen, mir kënnen elo nach ëmmer an XNUMX% vun hinnen investéieren, sou datt mir nach ëmmer déi grouss Majoritéit vun de Méiglechkeeten ofdecken.

Mir hunn eng bedeitend Halbleiterpraxis, grouss Investitiounen a kënschtlech Intelligenz, fortgeschratt Fabrikatioun, Gesondheetsariichtung, an Enterprise Software.

Qiming ass déi éischt Venturefirma déi a China finanzéiert gouf awer Fongen an den USA gesammelt huet mat enger Strategie fir an amerikanesch Gesondheetsfirmen fir grenziwwerschreidend Zesummenaarbecht ze investéieren. Wéi gutt funktionnéiert dës Strategie?

Mir hunn $600 Milliounen iwwer dräi Fongen an den USA an de leschte fënnef Joer gesammelt. Mir haten néng IPOs, véier Firmen hunn hiren Tech u chinesesche Firmen lizenzéiert, a mir hunn eng Handvoll Qiming Portfoliofirmen gehollef mat US Firmen ze verbannen.

Den Neil Shen, Grënner vu Sequoia Capital China, sot an enger Ried datt Investitioune fréizäiteg solle "hallef kommerziell, hallef ouni Gewënnzweck" sinn. Géif dat funktionéieren?

All Milliardär a China fënnt e Wee eraus fir iwwer de "gemeinsame Wuelstand" positiv ze schwätzen an d'Gesellschaft Suen zréck ze ginn. Op eemol ginn d'Leit all ganz philanthropesch.

D'Gespréich ass geännert a kondenséiert fir Kloerheet.