Wéi erwaart hunn de Jerome Powell an d'Federal Reserve erhéicht Zënssätz ëm 75 bps fir déi véiert hannereneen Kéier dëst Joer, op den 3.75% - 4% Korridor.
Dëst war am Aklang mat Maart Erwaardungen zënter dem CME's FedWatch Tool huet eng 85%+ Chance vun enger Dräi-Véierel Prozentpunkt Hike just virun der FOMC Ukënnegung gewisen.
Souwäit d'Kräfte vun der mächteger Zentralbank ausdehnen, huet de Powell sécherlech d'Muskele vun der Institutioun flexéiert. Wéi och ëmmer, d'politesch Aktiounen schéngen disproportionnell Beräicher vun der Wirtschaft beaflosst ze hunn, déi héich vulnérabel fir d'Zënssätzëmfeld sinn.
Zum Beispill, an engem rezenten Stéck, Ech diskutéiert wéi Immobilie Den Investor George Gammon huet e méigleche Réckgang vun 50% vun den Hauspräisser an den nächste Joren virausgesot.
D'Joer, bis elo, Equity Mäert sinn och ënnergaangen, de Buedem ass vun ënnen erausgefall Obligatiounen Präisser, an elo Hypothéik D'Tauxe sinn iwwer 7% iwwer d'Aen-Waasser.
Zur selwechter Zäit bleift d'Inflatioun héich - am Fall vun der CPI an der Fed hir léifste Moossnam, de PCE. Ausserdeem hunn d'Kärmoossnamen vun allen an de leschte Méint beschleunegt, wat signaliséiert datt d'Fed vläicht net esou enk Grip op d'Inflatioun huet wéi se eemol geduecht hunn.
Hawkish Powell a Punkt Komplott
A senger Ried gouf dem Powell säin Toun als méi hawkesch ugesinn wéi erwaart, wat d'Notioun vun enger Verlängerung vun de Wanderungen an der nächster Zukunft verdrängt.
D'Kombinatioun vun héijer Inflatioun, héijem Akommes a weiderer Widderstandsfäegkeet um Aarbechtsmaart mat historesch nidderegen Chômageniveauen, weisen datt d'Tariffer méi héich musse goen.
d' NASDAQ Komposit.
Am Ufank kann de Maart e méi dovesche Message erwaart hunn, beurteelt vum initialen Uptick vun Aktiepräisser.
Ramin Nakisa, e Veteran Investitiounsbanker a Grënner vu Pensioun Craft sot,
...e Stroum an der NASDAQ an S&P 500, awer just Momenter duerno mengen ech datt d'Mäert gemierkt hunn datt de Powell näischt gesot huet wat e Pivot oder e Verlängerung suggeréiert, tatsächlech, hie sot de Géigendeel ... an dunn hunn d'Mäert getankt.
Wéi och ëmmer, den Aarbechtsmaart huet säi staarke Laf weidergaang an huet souguer eng super knapp 1.7 Vakanzen pro Aarbechter gesinn, elo erop op 1.9, menacéiert d'Loun-Präisspiral op laang Siicht z'erliewen (iwwer déi Dir an dësem Mee liest Stéck).
Dës steigend Nofro fir Mataarbechter kann als Äntwert op den héije Grad vu Spueren sinn, déi vill Stéit wärend der Pandemie opgebaut hunn an assoziéiert steierlech Ënnerstëtzungsschemaen. Ausserdeem, skyrocketend Inflatioun kann e puer Akeef no vir forcéieren.
A mengem fréiere Manifestatioun op der Fed d'September Sëtzung, Ech diskutéiert de Punkt Komplott a wou d'Membere gesinn Tariffer headed. Wéinst der aggressiver Haltung, déi vum Gouverneur Powell op dësem Zäitpunkt ugeholl gouf, kann den Dezember Punktplot d'Potenzial hunn méi héich ze verschwannen.
Trotz dem konsequente Signal vun der Fed datt et den Dezember Tariffer ëm 50 bps géif erhéijen, weist de CME säi FedWatch Tool datt d'Wahrscheinlechkeeten vun entweder enger 50 bps oder 75 bps Wanderung quasi duerch d'Mëtt opgedeelt sinn.
Dëst schéngt ze suggeréieren datt de Maart seet datt e méi héijen Taux Wee ganz méiglech ass a kuerzfristeg.
Fed Oflaf
Dem Fed säin Tempo vu quantitativen Spannungen huet sech op säi Maximum virgesinn 95 Milliarden Dollar pro Mount am September, duerch eng Kombinatioun vun Regierung Pabeier an Hypothekarkreditter Securities.
Amplaz de Coupon a Prinzip nei ze investéieren, wäert d'Fed dës Instrumenter zréckzéien fir iwwerschësseg Liquiditéit aus dem System ze suckelen.
D'Liquiditéit ass wesentlech eropgaang mam Fed Programm fir $ 120 Milliarde pro Mount an d'Wirtschaft duerch quantitativ Erliichterung no der Pandemie ze sprëtzen.
Och wann d'Effekter vun der Währungspolitik an der QT nach net evident sinn op den Haaptlinn Indikatoren wéi CPI an der Fed's bevorzugt PCE, fänkt d'Bilanz vun der Fed un ze schrumpelen. Zënter dem Héichpunkt vum 13th Abrëll 2022, ass de Bilan vum 2.704.th Oktober 2022.
Wéinst der Dréchent vun der Liquiditéit schéngt d'Inflatiounskontroll, déi d'Zentralbank schwätzt fir d'Zerstéierung vun der Demande, d'Prêt- a Remboursementbedingunge bei klengen, mëttel- a grousse Firmen ze beaflossen.
Zombie Zesummebroch
Wéinst der Fed hir Hawkishness an Entschlossenheet fir weider Tariffer ze erhéijen, wäerten héich geliwwert, onprofitabel Entreprisen et ëmmer méi Erausfuerderung fannen um Waasser ze bleiwen.
an engem studéieren vun der Bank of International Settlements ass den Undeel vun Zombiefirmen a 14 ausgewielte Wirtschaft op 15% am Joer 2017 eropgaang, am Verglach zu 4% an den 1980er Joren, e Resultat vun einfache Geldpolitik.
Schwäizer Re D'Economisten Jérôme Haegeli a Fiona Gillespie erwaarden datt héich Rendement-Default-Tauxe vu 15% kënne materialiséieren wann e Rezessiounsëmfeld sech géif entfalen. Dëst ass am Verglach zum duerchschnëttleche High-Yield Default Taux vu ronn 4% an de leschten 10 Joer.
D'Auteuren plädéieren datt dës Welle vu Defaults gutt wier fir d'Kapitalallokatioun an d'Verzögerung dëst kann zu enger Erhéijung vun de stagflationäre Risiken féieren.
Si proposéiere datt d'Autoritéite solle betruechten Entitéiten ze retten, déi Potenzial fir Erfolleg op laang Siicht weisen, eng Aarbecht déi wahrscheinlech méi einfach gesot ass wéi gemaach.
Small-Cap- a Wuesstumsaktien wäerte méiglecherweis besonnesch vulnérabel sinn a gesinn eng String vu Liquidatiounen, déi eréischt viru kuerzem aus engem verlängerten, anscheinend onendlechen Ëmfeld vun 0% Tariffer entstanen sinn.
An enger fréierer Manifestatioun, Ech hunn dat festgestallt Joseph Wang, e fréiere Senior Händler um oppene Maart vun der Fed huet gefillt datt nei Tools, dorënner Swaplinnen, d'Repo-Facilitéit an d'Scholde-Back-Backs, fir d'Schatzkammermaart-Turmoi, d'Volatilitéit vun de Firmenobligatiounsmäert a Bankekrisen ze verwalten, respektiv d'Zënserhéijungen verlängeren kënnen.
Am Wesentlechen argumentéiert hien datt d'Fed weider wäert wandelen andeems se strategesch intervenéiere kënnen wann Rëss entstinn.
Thomas Hoenig, De fréiere Kansas City Federal Reserve President a CEO mengt och datt d'Fed keen Ennpunkt fir seng Tariferhéijungen op dësem Punkt huet, wat selbstverständlech eng Katastroph fir d'Majoritéit vun de kämpfenen Entreprisen zielt.
Och wann dëst vläicht richteg ass, erwaarden ech, datt d'Zënssbezuelungslaascht op d'Fed weien, wéi och d'politesch Onpopularitéit fir d'Prêten an der Wirtschaft ze limitéieren.
Egal, den Hangover an d'Kritik vum Pivot 2018-19 wieren frësch am kollektive Kapp vun der Fed. D'Institutioun wëll ouni Zweifel d'Kredibilitéit ënner hiren Naysayers restauréieren, a mir sollten keng Pivot an der Rhetorik oder Handlung zu all Moment am Q1 2023 erwaarden.
En Deel vum Kampf fir d'Kredibilitéit ze restauréieren ass onwahrscheinlech dem Fed seng Bereetschaft ze signaliséieren fir d'Inflatioun am Gesiicht vu montéierende sozialen a finanzielle Käschten ze zerstéieren.
Déi 2% Fal
Vläicht hunn d'global Zentralbanken, fir d'Kredibilitéit ze erhalen, sech ze fest op den 2% Niveau engagéiert.
Geméiss mäi Wëssen, gëtt et näischt hellege bei dëser Zuel an et wier sécher wéineg Sënn datt et iwwer Joerzéngte eenheetlech applicabel ass a sou vill Länner.
De Economist diskutéiert d'Erhéijung vum 2% Zil an dëse Begrëffer,
Wéi d'Parlament vun Neiséiland am Dezember 1989 en 2% Inflatiounsziel fir d'Zentralbank vum Land decidéiert huet, huet kee vun de Gesetzgeber dissentéiert, vläicht well se gär wollten heem fir d'Chrëschtpaus goen ... Minister ... Soll dat e bësse arbiträr Zil vun 2% geännert ginn?
D'Flexibilitéit fir zouzeginn datt d'Inflatioun méiglecherweis Norden op laang Siicht muss fueren, fir ze soen 3% hu vläicht vill gebraucht Otemraum fir monetär Autoritéite leeschten.
Wéi och ëmmer, haut hunn d'Inflatiounsziler Zentralbanken sech an en Eck geboxt, dat huet d'Potenzial fir d'Wirtschaft enorm Käschten op der Sich no dëser 2% Zuel ze maachen.
All Kapitulatioun vun hirer Säit kéint stagflationär Kräfte an e Verloscht vu Kredibilitéit féieren.
Och wann keen direkten Pivot wahrscheinlech ass, wäert d'Fed 2% Mandat weider schwéier op Zombiefirmen weien a wäert zu bedeitende Aarbechtsverloscht an dësem Beräich bäidroen.
Och wa mir onwahrscheinlech e Pivot am Q1 gesinn, huet d'Fed d'Hannerdier op gelooss, a seet,
... de Komitee berücksichtegt d'kumulative Spärung vun der Währungspolitik, d'Lagen mat deenen d'Währungspolitik d'wirtschaftlech Aktivitéit an d'Inflatioun beaflosst, a wirtschaftlech a finanziell Entwécklungen.