Yen Hits 150 Um Wee fir wirtschaftlech Infamy

De gréisste Währungspolitikexperiment an der moderner Geschicht geet kloer net gutt well de japanesche Yen op 32-Joer Déiften erofgeet.

Déi grujeleg Rou vun der Bank of Japan wéi de Yen op 150 op den Dollar fällt, a méiglecherweis doriwwer eraus, huet wierklech weltwäit Mäert roden iwwer dem Tokyo säi Plang fir d'Saachen ze zämmen. Wéi och ëmmer, dem Gouverneur Haruhiko Kuroda seng Retizitéit seet méi iwwer d'Situatioun vu Japan wéi BOJ Beamten Suerge fir zouzeginn: Asien d'Nummer 2 Wirtschaft huet am Fong d'Kontroll iwwer d'Währungskurs verluer.

E Liiblings Social Media Meme dës Deeg ass e Bild wéi eppes viru Joeren ugefaang huet nieft engem deen duerstellt wéi et leeft. Am Fall vum Kuroda lafende BOJ schwätze mir vun 2013 bis haut zimlech e Split-Screen.

Kuroda, Dir kënnt streiden, huet genau ugefaang wéi virgesinn. Wéi hien um BOJ Sëtz ukomm ass, war Tokyo scho 15 Joer a sengem schwaache Yen Politikplang fir de Bruttoinlandsprodukt ze stäerken. Am spéiden 1990er war Kuroda en Top Finanzministère offiziell iwwerwaacht Währungspolitik. Vun de spéiden 1990er huet de BOJ eng Successioun vu Gouverneuren déi e mëllen Yen favoriséiert hunn - vu Masaru Hayami bis Toshihiko Fukui bis Masaaki Shirakawa.

Am Joer 2013 huet déi regéierend Liberal Demokratesch Partei sech un de Kuroda, e weltwäit respektéierten Economist, gedréit fir den Effort ze iwwerzeegen. Hien huet just dat gemaach, Staatsobligatiounen gelagert an de Börsemaart iwwer epesch Akeef vun austausche Fongen geschloen. Bis 2018 sinn d'BOJ's audacious Erfahrung mat sougenannten "modern monetärer Theorie" swelled de Bilan op de Punkt wou et Japan d'5 Billioun $ vun alljährlechen PIB eropgaang ass.

De Problem ass, dat ass alles wat Tokyo wierklech zënter 2013 gemaach huet. Deemools huet de Kuroda de Premier Minister Shinzo Abe vertraut fir fett Reformverspriechen ze maachen. Den Abe huet versprach d'Aarbechtsmäert ze internationaliséieren, d'Bürokratie ze reduzéieren, d'Produktivitéit ze erhéijen, Startups z'ënnerstëtzen a Fraen z'erméiglechen. Leider war et e risege Köder-a-Schalter. Dem Abe säi Plang war eng aggressiv Yen-Devaluatioun sou datt hien net déi schwéier Reforme muss maachen.

Wéi geet et? Frot de Kuroda, dee mat engem Yen am virtuelle fräie Fall kämpft.

De frëndleche Wee fir dem Yen seng Trajectoire z'erklären ass datt et méi ëm d'Federal Reserve geet wéi de BOJ. Fir sécher ze sinn, dréckt d'Erweiderung vum Spalt tëscht den US a Japanesche Rendement de Yen no ënnen. Awer de richtege Chauffeur ass eng alternd, héich verscholdend Wirtschaft déi eng Wirtschaftspolitik mat enger Notiz Regierung no Regierung verfollegt, Joerzéngt no Joerzéngt.

Japan huet elo zwee Problemer am Währungshandelskreesser. Ee, et huet wuertwiertlech puer Méiglechkeeten e setzen Buedem ënner dem Yen- an d'Spekulanten wëssen et. Wann de BOJ d'Zënssätz eropgeet, oder de BOJ just d'Verméigenskaaf "kängelt", wier eng déif Rezessioun net wäit hannendrun. An ausser d'Fed an d'Europäesch Zentralbank matmaachen, ass Währungsinterventioun sënnlos.

Zwee, wéi 25 Joer Prioritéit vun engem schwaache Yen iwwer strukturell Ännerung d'Japan d'Déierekrees verstuerwen. Wann Argentinien oder Vietnam devaluéieren Austauschsätz, ass d'Zil de System ze räissen. Wann e riesegen, fortgeschrattem wirtschaftleche System wéi de Japan et mécht, erméiglecht et Komplizitéit.

Stellt Iech vir, wou Japan am Joer 2022 kéint sinn, wann et déi lescht 10-20 Joer no dem däitsche Modell vun der Erfindung verbruecht huet. Däitschland ass e Beispill vun enger Héichkäschte Natioun mat engem anstännege Rekord fir Perioden vu Währungsstäerkt ze benotzen fir Produktiounsprozesser z'änneren an d'Produktivitéit ze erhéijen. D'Iddi ass net e Maartgedriwwen Schock ze verschwenden. Leider ass Japan de anere Wee gaang, prioritär massiv Firmenwuel.

Elo iwwerhëlt den aktuelle Premier Minister Fumio Kishida d'Positioun. Wéi seng Regierung d'Ee-Joer Mark virdrun dëse Mount erreecht huet, huet de Kishida ugekënnegt datt seng Equipe op de falende Yen leet.

"Ech wäert drécken op d'Stäerkung vun enger wirtschaftlecher Struktur déi kapitaliséiert op der schwaach Yen", sot hien den 3. Oktober. "Während d'maximal Virdeeler vum schwaache Yen erauszéien, wäert ech mat Politiken virgoen, déi se un d'Leit zréckginn.

Awer wann dës "Virdeeler" net am Joer 2012 oder 2002 realiséiert goufen, wat mécht de Kishida datt dës Kéier anescht wäert sinn? Et wäert net sinn, a Währungshändler wëssen et. Dofir wäert all weider Interventiounseffort op laang Dauer falen.

D'Fro ass natierlech wéi vill weider e Yen méi wéi 30% erof dëst Joer kéint goen. Kann et op 160 op den Dollar goen, wéi et am Joer 1990 gemaach huet? Ass d'Weltwirtschaft dofir prett?

Perioden vun extremen Yen Beweegunge tendéieren schlecht fir de globale Finanzsystem. Méi wéi 20 Joer quantitativ Erliichterung huet Japan fir besser oder méi schlëmm an d'Gläubernatioun vun der Wiel verwandelt. Yen Prêten ginn dann a méi héicht Rendement Wetten vun den USA a Südafrika bis Polen an Indien iwwerdroen. Wann de Yen op eemol zéckt, ass d'Verméigen vun Aktien bis Obligatiounen bis Immobilien bis Krypto-Währungen eng Welt ewech.

An anere Wierder, wéi dem Japan säi monetären Experiment spektakulär schief geet, wäert de ganze Globus de Fallout fillen. Vläicht méi fréi wéi Dir denkt.