(Bloomberg) - Fir all Regierung wier d'Reform vun engem nationale Wunnimmobilienmaart riskant ënner de beschten Ëmstänn. De chinesesche President Xi Jinping probéiert et zu enger Zäit wou d'Wirtschaft verlangsamt gëtt, den Omicron bedroht seng Null-Covid Politik a Relatioune mat der Äussewelt sinn ëmmer méi belaascht.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Wéi déi geféierlech Kombinatioun eng wuessend Maut op chinesesche Finanzmäert hëlt, stellt sech ëmmer eng Fro op: Wat ass dem Xi säin Endspill?
Wéinst der Opazitéit vun der Kommunistescher Partei a senger Geschicht vu Récktrëtt op Immobiliereformen, ass d'Äntwert onméiglech fir sécher ze wëssen. Awer China Iwwerwaacher hunn ugefaang eng méiglech Zukunft fir den Immobiliemaart ze skizzéieren, dee wäit anescht ausgesäit wéi säi méi wéi zwee Joerzéngte Laf vu wirtschaftleche Wuesstum, Haushaltsverméigen a Regierungsakommes.
Kuerz gesot, d'Deeg vu bléieger Hauspräissergewënn a Scholden ugedriwwene Bauspréch vu Milliardär Immobilietycoonen si verschwannen. Si wäerten duerch e vill méi stabile Maart ersat ginn, wou d'Autoritéite séier op spekulativ Frenzie kämpfen an d'Entwécklung dominéiert gëtt vu staatleche Betriber, déi d'Utility-ähnlech Rendemente verdéngen.
"Wa mir déi lescht Jorzéngt e gëllenen Zäitalter fir d'Immobilieindustrie nennen, ass et elo am Alter vu Rost agespaart", sot de Li Kai, Peking-baséierte Grënnungspartner vum Obligatiounsfonds Shengao Investment, dee sech an Noutscholden spezialiséiert.
Dësen Iwwergank versprécht besonnesch schmerzhaf fir privat Entwéckler wéi China Evergrande Group, déi scho international Aktie a Kreditt Investisseuren mat Milliarden Dollar u Verloschter gesaat hunn. Zur selwechter Zäit kéint et e laange Wee goen fir zwee vun de meeschte geschätzte Ziler vum Xi z'erreechen: e méi stabile chinesesche Finanzsystem an e méi schmuele Spalt tëscht de Räichen an d'Aarm vum Land.
Dem Xi seng Erausfuerderung ass d'Transformatioun ofzezéien ouni eng Kris um Virowend vun engem Leadership Confab auszebauen, déi wäit erwaart ass seng Regel fir d'Liewen ze cementéieren.
Wärend wéineg Analysten eng imminent finanziell Meltdown viraussoen, wuessen d'Risiken vum Immobiliemaart. Méi schwaach Immobiliefirme sinn ënner immensem Stress, getraff vun enger duebeler Whammy vu bestrooft héije Prêtkäschten a schwaache Verkaf. Méi niddereg bewäert Entwéckler, dorënner Evergrande, sinn scho Standard op Dollarscholden zu Rekordraten a Contagioun verbreet sech op méi staark Firmen. D'Aktien a Obligatiounen vum Country Garden Holdings Co., dem gréissten Entwéckler vu China duerch Verkaf, sinn en Donneschdeg gefall no engem Bericht datt et gekämpft huet d'Nofro fir eng nei konvertibel Obligatioun ze fannen.
Et gi vill Grënn firwat China säin Immobiliemaart muss ëmformen. De Secteur ass mat spekulativen Akeef gefüttert an ass iwwerbelaascht, a stellt e Risiko fir de Finanzsystem an engem Réckgang aus. De Präis vum Logement ass eng Belaaschtung fir déi scho schrumpfend Famillen vu China. D'Duerchschnëttskäschte fir en Appartement zu Shenzhen ze kafen waren ongeféier 44 Mol déi duerchschnëttlech jährlech Pai fir lokal Awunner am Joer 2020. Et verschlechtert d'Ongläichheet wéi räich Landbesëtzer Properties sammelen. Millioune vun Haiser sëtzen eidel an e puer Bauprojete schueden d'Ëmwelt.
D'Industrie huet en iwwerdimensionalen Impakt op d'Wirtschaft. Wann verwandte Secteuren wéi Bau- a Immobilieservicer abegraff sinn, stellt Immobilie méi wéi e Véierel vum chinesesche wirtschaftlechen Output aus, no e puer Schätzungen. Méi wéi 70% vum urbane China Räichtum ass a Wunnengen gelagert.
"Den Immobiliemaart ass e Symptom vun den ënnerierdesche Probleemer an der China Wirtschaft," sot Craig Botham, Chief China Economist bei Pantheon Macroeconomics. "Zënter Joerzéngte war et déi einfach Léisung fir lokal Regierungsrecetten ze generéieren, de wirtschaftleche Wuesstum ze stäerken an de Stéit eng Plaz ze bidden fir hir Suen ze setzen an ze gesinn wuessen."
D'Léisung, wéi ëmmer méi de Fall am Xi's China, ass méi streng Kontroll vum Staat.
Zu Guangdong - Heem zu Evergrande - lokal Beamten erliichteren Reuniounen tëscht kämpfen Entwéckler a SOEs, laut engem Cailian Bericht. Prêten vu grousse Immobiliefirmen, déi benotzt gi fir M&A ze finanzéieren, ginn net op Metriken gezielt, déi d'Schold limitéieren, hunn d'Leit vertraut mat der Saach gesot Bloomberg d'lescht Woch.
"D'Regierung wëll d'Konsolidéierung am Wunnsecteur encouragéieren - méi grouss an dacks staatlech Entwéckler wäerte wahrscheinlech déi schwaach Spiller iwwerhuelen", sot de Gabriel Wildau, Senior Vice President bei der globaler Geschäftsberodungsfirma Teneo. "Si wëllen d'Sucht vun der Wirtschaft op Immobilie briechen."
Chinesesch Autoritéiten hu virdru iwwerschësseg um Immobiliemaart gezielt, awer d'Wichtegkeet vum Secteur fir d'Wirtschaft huet gemengt datt esou Fuerwen ausgaange sinn wann Wuesstumsziler menacéiert goufen. Peking probéiert d'Vertrauen op Immobilie ze reduzéieren andeems d'Investitiounen an High-Tech a propper Energieindustrie stäerken - Deel vum Xi senge Pläng fir de Wuesstum méi nohalteg a méi héich Qualitéit ze maachen. Awer sou e Prozess wäert Zäit a Gedold huelen.
"Den Iwwergank wäert laang a schmerzhaf sinn, a mir sinn net ganz sécher ob d'Spëtzt staark genuch Entschlossenheet huet fir duerch den ustrengenden Prozess ze gesinn", sot den Hao Hong, Chefstrateg bei Bocom International Holdings Co.
D'Determinatioun vun de Beamten gëtt getest. China d'Immobilie Réckgang beschleunegt, souguer eng Warnung vun der Federal Reserve. A Stied am ganze Land ass de Réckgang vun den Neihauspräisser all Mount zënter September verdéift, wéi d'Präisser fir d'éischte Kéier a sechs Joer gefall sinn. Heemverkaaf geet weider erof. D'Donnéeën um Méindeg kënne weisen datt Immobilieinvestitioune just 5.2% d'lescht Joer gewuess sinn, viraussoen Economisten, déi luesst zënter 2015.
Chinesesch Entwéckler zéien op Obligatiounsswaps, Bezuelungsverzögerungen, Aktieverkaaf an aner verzweifelt Moossnamen fir Scholden ze bezuelen. Op d'mannst aacht vun de Firmen hunn zënter Oktober bezuelt Dollar Obligatiounen. Dat enthält Evergrande, där hir Kris de Kredittgeber China Minsheng Banking Corp., déi schlëmmst performant Bankaktie vun der Welt verstoppt huet. En Index vun Immobilieaktie ass d'lescht Joer ëm 34% gefall, säi schlëmmste zënter der weltwäiter Finanzkris am Joer 2008.
D'Autoritéite si bereet d'Risiken fir de wirtschaftleche Wuesstum an d'Finanzstabilitéit vun der Campagne ze akzeptéieren, laut Eswar Prasad, deen eemol d'China Team vum Internationale Währungsfonds gefouert huet an elo op der Cornell University ass.
"Peking schéngt festgestallt ze hunn datt dëst méiglecherweis transitoresch Käschten sinn, déi net méi vermeide kënne ginn fir zukünfteg Finanzmäert-Gyratiounen ze limitéieren an nach méi Ongläichgewiichter op Immobiliemäert", sot de Prasad.
Esou Käschten ginn erop. D'Aktie vun Immobilienfirmen sinn um Donneschdeg ëm 4.3% gefall, am meeschten a véier Méint, a ginn op just 30% vun hire gemellten Verméigen geschätzt. Dat ass déi bëllegst an Donnéeën, déi sech bis 2005 zréckzéien. "Nëmmen e puer Iwwerliewenden" wäerten et gutt viru goen, hunn Citigroup Inc. Aktieanalytiker an enger rezenter Notiz geschriwwen.
D'Rout am China's High Yield Dollar Obligatiounsmaart beschleunegt, ausgeléist vu Firmen, déi virdru als finanziell méi gesond ugesi goufen wéi Evergrande - wéi Shimao Group Holdings Ltd. a Sunac China Holdings Ltd. . D'Aktie vum Entwéckler sinn um Donneschdeg bal 8% gefall, während seng Dollarobligatioun wéinst 2025 4.8 Cent op 74.4 Cent gefall ass, bereet fir säi gréisste Réckgang zënter dem 1. November.
Egal wéi eng Form vun der Kampagne vu Peking fir den Immobiliemaart z'entloossen, ass et kloer datt d'Ära, déi Immobiliemogulen an Heembesëtzer beräichert huet, eriwwer ass. Eng méi déif, méi stabil Zukunft waart, wann d'Kommunistesch Partei de Kurs ka bleiwen an eng Finanzkris entzéien.
"De gëllenen Zäitalter vu boomende Immobiliepräisser an erhéigen Einnahmen fir Entwéckler ass méiglecherweis fort", sot de Gary Ng, Senior Economist bei Natixis SA. "Hauspräisser wäerten an Zukunft nëmmen an enger enk verwalteter Zone wuessen, dat heescht datt d'Wunneng ëmmer méi wéi Utilities ausgesinn."
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/xi-reshapes-china-property-market-210000896.html