Firwat Investisseuren aus der Carvana Bandwagon sprangen

DETROIT - D'lescht Joer, Carvana De CEO a Matgrënner Ernie Garcia ass op eng Victoire Ronn gaangen.

Hien huet d'Firma "Landmark" Resultater vum zweete Véierel de 5. August 2021 ugekënnegt, dat enthält dem Occasiounsauto Händler säin éischte Véierel Nettogewënn. Duerno huet hien un de séiere Wuesstum vun "eng Rëtsch ambitiéise Kanner mat engem schockéierende Betrag ze léieren" an eng Fortune 500 Firma erënnert.

Et ass elo offensichtlech datt d'Exekutive vun der Firma nach méi musse léieren. Dem Carvana säi Mäerchenerhéijung ass zënterhier zu engem Albtraum fir Investisseuren ëmgewandelt am Zesummenhang mat steigenden Zënssätz, Inflatioun a selbstverléissege Wonnen.

Zënter dem Garcia seng Kommentaren d'lescht Joer sinn d'Aktie vun der Firma vun engem All-Time High vu bal $ 377 pro Aktie gefall, am August vum leschte Joer no deem Standout Véierel, op sou wéineg wéi $ 6.50 pro Aktie dës Woch - 98% Réckgang. Carvana ass vun engem Maartkapital vun $ 60 Milliarde op $ 2.2 Milliarde gefall no engem klenge Rally fir dës Woch op en Enn ze bréngen.

De Stock huet um Donneschdeg méi wéi 30% gewonnen, gefollegt vun enger 19% Erhéijung op $11.88 pro Aktie Freideg amgaang vun enger méi breeder Maartrally a méiglecher Short-Seller-Squeeze.

Awer et ass e konstante Laf vu schlechten Neiegkeeten a finanzielle Resultater zënter dem Héichpunkt vun der Aktie, réieren Bedenken ënnert Investisseuren iwwer d'laangfristeg Trajectoire vun der Firma. Et huet och wéineg Cash op der Hand an $ 6.3 Milliarde u Scholden, dorënner $ 5.7 Milliarde u Seniornotizen.

Carvana huet konsequent Sue geléint fir seng Verloschter a Wuesstumsinitiativen ze decken, inklusiv eng Acquisitioun vun all-cash $ 2.2 Milliarden virdrun dëst Joer vun ADESA d'US kierperlech Auktioun Affär aus KAR Global.

"Mir gleewen datt CVNA wäit aus dem Bësch ass, well och wann d'Industrie erof geet, gesi mir keng V-förmlech Erhuelung", huet den JPMorgan Analyst Rajat Gupta an engem Dënschdeg Notiz un Investisseuren geschriwwen. D'Firma huet seng Prognosen fir Akommes a fräie Cashflow fir d'Firma ofgeschnidden.

Morgan Stanley lescht Woch huet seng Bewäertung a Präisziel gezunn fir de Stock. Den Analyst Adam Jonas zitéiert d'Verschlechterung am Occasiounsautomaart an e liichtflüchtege Finanzéierungsëmfeld fir d'Ännerung.

D'Carvana ass exponentiell gewuess wärend der Coronavirus Pandemie, wéi d'Shopper op Online Kaafen gewiesselt hunn anstatt en Händler ze besichen, mam Versprieche vum problemfräie Verkaf a Kaf vun Occasiounsautoen bei engem Client doheem.

Awer d'Carvana huet net genuch Gefierer fir den Opschwong an der Konsumentefuerderung ze treffen oder d'Ariichtungen an d'Mataarbechter fir d'Gefierer ze veraarbechten déi se op Lager haten. Dat huet d'Carvana gefouert fir d'ADESA an eng Rekordzuel vu Gefierer am Himmel-héich Präisser ze kafen wéi d'Demande verlangsamt huet am Zesummenhang mat steigenden Zënssätz a Rezessiounsangscht.

"Mir hunn fir méi gebaut wéi gewisen," sot de Garcia wärend engem Akommesruff 20. Abrëll - schéckt d'Aktie ëm 37% duerch d'nächst Woch erof.  

Wärend hirem éischte Véierel Akommesbericht gouf d'Firma kritiséiert fir ze vill op Marketing auszeginn, wat abegraff engem lackluster 30-zweet Super Bowl Annonce, an net op e potenzielle Verloscht oder Ofsenkung vum Verkaf virzebereeden.

An dann ass et dem Carvana seng Schold.

D'Obligatiounen vun der Gesellschaft hunn dës Woch déifgräifend Déiften beréiert, well se Cash verbrennt a steigend Prêtkäschte konfrontéiert.

De Wall Street Journal Mëttwoch datt d'Firma laangfristeg Obligatiounen op beonrouegend Niveauen ofgeleent sinn, mat e puer déi elo sou niddereg wéi 33 Cent op den Dollar handelen. D'Ausbezuelung op hiren 10.25% Notizen war iwwer 30% wéi en Dënschdeg, laut MarketAxess, en Zeechen datt d'Carvana kämpfe géif fir de Moment aus Obligatiounsmäert ze léinen.

De Morgan Stanley zitéiert d'Schold vun der Gesellschaft an onsécher Finanzéierungsausbléck fir seng Bewäertung a Präisziel fir d'Aktie ze zéien. Jonas sot "eng Verschlechterung am Occasiounsauto Maart kombinéiert mat engem liichtflüchtege Zënssaz / Finanzéierung Ëmfeld" fir e "materielle Risiko" fir d'Firma gemaach.

Jonas huet eng nei Basis Case Gamme fir Carvana erausginn tëscht $1 pro Aktie an $40 pro Aktie iwwer déi nächst 12 Méint.

Den Occasiounsautomaart ass amgaang d'Joer ofzeschléissen méi wéi 12% vun de 40.6 Millioune gebrauchte Gefierer déi am Joer 2021 verkaaft goufen, laut Mëtt-Oktober Schätzunge vu Cox Automotive. Dem Carvana säi Verkaf duerch den drëtten Trimester vun dësem Joer ware 4% eropgaang iwwer 2021, awer ware vill manner rentabel wéi e Joer virdrun a ware méi niddereg op Véierel-iwwer-Véierel Basis.

Dem Carvana säin Drëtte Véierel Verkaf ass 8% erofgaang vun engem Joer virdrun, wärend de Gewënn pro verkaaft Gefier 25% op $ 3,500 erofgaang ass. CEO Garcia beschriwwen d'Enn vum drëtten Trimester als "onbezuelbarsten Punkt jee" fir Clienten déi e Gefier Kaf finanzéieren.

"Carvana huet d'Autosindustrie erfollegräich gestéiert mat engem bewährten Ecommerce Modell deen Millioune vun zefridden Clienten servéiert, an och wann déi aktuell Ëmfeld an de Maart op kuerzfristeg opmierksam gemaach hunn, hu mir weider Maartundeel am Q3 gewonnen, a mir bleiwen op eise Plang fokusséiert. fir Rentabilitéit ze fueren, wärend déi bescht Autokaaf- a Verkafserfarung nach besser zur Verfügung stellt", sot e Spriecher vun der Firma an enger Ausso.

D'Reduktioune sinn amgaang ze falen Grousshandelpräisser vun neie Gefierer. De Manheim Used Vehicle Value Index, deen d'Präisser vun Occasiounsautoen op sengen US Grousshandel Auktioune verkaaft verfollegt, ass dëst Joer bis Oktober ëm 15.4% gefall nodeems hien am Januar en Héichpunkt erreecht huet, dorënner e Réckgang vun 2.2% vu September bis Oktober.

Retail Präisser verfollegen traditionell Ännerungen am Grousshandel. Dat ass gutt Neiegkeet fir potenziell Auto Keefer, awer net super fir Firmen wéi Carvana, déi d'Gefierer op Rekordhéich kaaft hunn an elo probéieren se mat Gewënn ze verkafen.

Occasiounsauto Präisser sinn bis elo stabil bliwwen, awer dat dauert vläicht net laang, well d'Grousseverkaafskäschte weider erofgoen.

"Si wëllen net zu Trough Präisser verkafen," sot de Chris Frey, Senior Industrie Abléck Manager bei Cox Automotive. "Dofir gesi mir d'Präisser net sou vill am Retail erofgoen."

De Frey bemierkt datt d'Bezuelbarkeet vun de Gefierer weider erofgeet, mat Autoprêtraten déi e 15-Joer Héich erreecht hunn, och wann d'Präisser liicht erofgaange sinn. Den duerchschnëttleche benotzten Oplëschtungspräis fir e gebrauchte Gefier stabiliséiert awer bleift no bei Rekordhéichunge vu méi wéi $28,200, laut Cox Automotive.

"Mir hunn e Verlängerungseffekt am Retail Verkaf gesinn, a vill dovun huet mat Bezuelbarkeet ze dinn," sot Frey. "De Bezuelbarkeet Aspekt, bestuet mat dëse méi héije Präisser fänkt un en Effekt op de Verkafsraten ze hunn."

D'Konkurrenz hält och op Carvana. Wärend der Coronavirus Pandemie, franchiséiert Gefier Händler wéi AutoNatioun ware gezwongen Gefierer online ze verkafen wärend Showrooms zougemaach hunn an d'Konsumenten ewech vun Händler bliwwen sinn. Dem Carvana seng traditionell Rivalen hunn ugefaang säi selwechte Versprieche vum problemfräien Online Autokaaf ze liwweren.

"Si hu vill, bal all, vun der Loft aus dem Ballon fir Carvana geholl," sot Frey.  

- De Michael Bloom vum CNBC huet zu dësem Bericht bäigedroen.