Firwat all gudde Bourse Investisseur brauch e Breakup

Scheedungen, wéi jiddereen deen duerch eng (an ech hunn net) Iech soen, sinn deier. Frot de Jeff Bezos. Am Joer 2019 hunn de Jeff an de MacKenzie hir Trennung finaliséiert, déi bei ongeféier $ 160 Milliarde e finanzielle Weltrekord gesat huet dee schwéier ze schloen ass. Ware se besser zesummen ze bleiwen oder si se befreit fir hiert richtegt richtegt Potenzial ausser ze realiséieren? D'Zäit wäert soen, ech mengen.

D'Struktur vu mënschleche Bezéiungen an Trennungen ass eppes wat ech net wierklech en Expert sinn. Wat ech awer fir iwwer 17 Joer gemaach hunn ass ze iwwerpréiwen Betrib Scheedungen - wann Firmen duerch eng Trennung vun de Geschäfter goen a méi spezifesch erausfannen, ob d'Entitéite besser zesumme sinn oder net. Wann net, wou ass de reelle Wäert a wéi kann en Investisseur d'Méiglechkeet profitéieren? Rufft mech dee beschten Firma Scheedung Affekot an der Stad wann Dir wëllt, awer dës reegelméisseg Schlësselevenementer ze analyséieren ass eppes wat Dir als Investisseur berécksiichtegt well dës "Spezial Situatiounen" en enorme Räichtum fir Iech kënne kreéieren wa se richteg analyséiert ginn.

Corporate breakups, méi allgemeng bekannt als Spinoffs, Demerger, oder Divestitutes, sinn d'Äquivalent vun enger Scheedung wéi mir et kennen, awer op der Firma Säit. E Aktie Spinoff ass eng Gesellschaftsaktioun, woubäi eng Firma en Deel vu sengem Geschäft an eng nei onofhängeg Firma trennt an d'Aktie vun der neier Firma un hir existent Aktionär verdeelt. Dëst gëtt normalerweis gemaach fir de Wäert vun der Geschäftsunitéit ze spären, et erlaabt et méi onofhängeg ze bedreiwen oder op de Kärgeschäft ze fokusséieren.

Wann eng Firma eng Geschäftsunitéit ofspënnt, erstellt se en neit ëffentlech gehandelt Geschäft dat onofhängeg vun der Mammegesellschaft funktionnéiert. D'Aktionäre vun der Muttergesellschaft kréien Aktien an der neier Gesellschaft am Verhältnis zu hiren existente Besëtzer am Elterendeel. Dëst ass eng Schlësseldynamik an am Géigesaz zu IPO's, wou Dir Iech abonnéiert fir Aktien ze kafen, kritt Dir d'Aktie vun der neier Firma an engem Spinoff, egal ob Dir se gär hutt oder net.

Firwat geschéien Spinoffs?

De grousse Firmekonglomeratmodell war ni wierklech an der Geschicht fir d'Firma oder de Konsument favoriséiert. E Konglomerat ass definéiert als verschidde verschidden Deeler déi zesumme gruppéiert sinn fir e Ganzt ze bilden awer ënnerscheedlech Entitéite bleiwen. Wat méi grouss a méi divers eng Organisatioun gëtt heescht et kann heiansdo schwéier ginn ze managen, manner effizient, a besonnesch wann eng Firma méi grouss gëtt duerch Integratioun an Iwwernahmen, kann d'Kultur an d'Kärzweck vun der Entitéit verluer goen a Wäert erodéiert ginn. Dëst ka vill Formen huelen, awer schlussendlech fënnt de Wee zum Aktiepräis.

Et goufen e puer gescheitert grouss Konglomerater an der Geschicht, an déi aner hunn dacks Probleemer. Déi ënnerierdesch Grënn fir hir Feeler kënne variéieren, awer allgemeng Themen enthalen Iwwerverlängerung, schlecht Gestioun an net erfollegräich Fusiounen an Acquisitioune. Hei sinn dräi interessant déi un dës Grënn halen.

Tyco InternationalTYC
- Eemol en diversifizéiert Konglomerat mat Operatiounen an der Gesondheetsariichtung, Sécherheet an aner Industrien, Tyco International ass an de fréien 2000er a legal a finanziell Probleemer gerannt. D'Firma huet Beschëllegunge vu Comptabilitéitsbedruch an Insiderhandel konfrontéiert, wat zu der Demissioun vu sengem CEO a CFO gefouert huet an e wesentleche Réckgang vu sengem Aktiepräis. Tyco huet decidéiert an dräi separat Firmen am Joer 2007 opzedeelen no vill Iwwerleeung iwwer d'Rettung vun der Firma: Tyco Electronics, Tyco Healthcare, an Tyco International (konzentréiert op Feier- a Sécherheetsservicer). Investisseursdrock datt dem Tyco säi variéierte Portfolio vun Operatiounen seng Kapazitéit behënnert huet fir Wäert fir Aktionären ze generéieren huet zu dëser Trennung gefouert. D'Drei-Wee Split huet déi dräi nei Geschäfter erlaabt sech op hir Kärfäegkeeten ze konzentréieren an hir Operatiounen ze streamlinéieren, wat erwaart gouf fir d'Produktivitéit a Rentabilitéit ze erhéijen. D'Trennung gouf och als e Wee fir Tyco gesi fir sech vu senge vergaange Firmenskandalen ze distanzéieren, dorënner de Prisong vum fréiere CEO Dennis Kozlowski wéinst Verontreiung a Bedruch. Tyco ass eng vun de méi bekannte Transformatiounsgeschichten aus der Benotzung vun Spinoffs.

ITT Corp.
HEI
- ITT war e Konglomerat mat Operatiounen an Elektronik, Verteidegung an aner Industrien. An den 1990er huet d'Firma finanziell Schwieregkeete konfrontéiert wéinst engem Réckgang an hirem Verteidegungsgeschäft an enger gescheiterter Acquisitioun vun enger Telekommunikatiounsfirma. D'Firma huet sech 2011 an dräi separat Entitéiten opgedeelt - ITT Corp., Xylem, Inc.XYL
, an Exelis, Inc Waasser Technologie Provider Xylem bitt Instrumenter fir analytesch Analyse wéi och Transport a Waasser an Ofwaasser Behandlung Léisungen. Exelis, eng Verteidegungs- a Raumfaartfirma déi elo en Deel vum Harris Corp ass, huet Wueren a Servicer an de Beräicher Kommunikatioun, Elektronik an Intelligenz ugebueden. Fokusséiert op d'Fuerschung, d'Entwécklung an d'Produktioun vun héich manipuléierte Wueren a Servicer fir Raumfaart-, Transport- an Industriemäert, ITT Corp, deen den ursprénglechen Geschäftsnumm behalen huet, ass eng Profit-Gesellschaft an alles an allem ass eng grouss Wäertkreatioun. Geschicht realiséiert vill méi héich Wäerter fir all dräi Entitéite.

allgemeng elektresch - GE ass eng legendär Firma. Et war eemol déi gréissten an dominantste Gesellschaft um ganze Planéit. Den Thomas Edison an de JP Morgan, zwee Innovateuren, hunn Schlësselrollen a senger Entwécklung gespillt. Eng ganz Generatioun vun Exekutoren huet op den illustréierte CEO Jack Welch vun der Firma opgekuckt, deen fënnef #1 Beschtverkaafte Bicher iwwer Leedung geschriwwen huet. D'Firma huet säin Héichpunkt am Joer 2000 erreecht an ass zënterhier südlech ënnerwee. De Welch ass am Joer 2001 verlooss an d'Maartkapitaliséierung war ongeféier $ 130 Milliarde. Ee vun de gréissten Themen fir GE war seng finanziell Leeschtung, déi während der 2008-2009 weltwäiter Finanzkris drastesch erofgaang ass. D'Finanzservicer Divisioun vun der Firma, GE Capital, hat vill Belaaschtung vu geféierleche Verméigen, déi grouss Verloschter verursaacht hunn an eng Regierungsrettung erfuerderen. Zesumme mat senge finanzielle Problemer huet GE och Erausfuerderunge vun ënnerperforméierende Firmen an enger verwéckelt Organisatiounsstruktur konfrontéiert. D'Verkaf an d'Ofkierzunge goufen duerch d'Dauer vum deemolege CEO Jeffrey Immelt gemaach, deen vum Welch iwwerholl huet, awer den Aktiepräis ass weider erofgaang. Zënter datt de Larry Culp am Joer 2018 erakoum, huet GE stänneg seng Scholden reduzéiert an Deeler vu sengem Geschäft verkaaft. Am November 2021 huet d'Firma gesot datt et hir lescht verbleiwen dräi Geschäftsdivisiounen - Loftfaart, Gesondheetsariichtung a Kraaft - an getrennten ëffentlech gehandelte Firmen géif spinoff.

Grouss Konglomeraten schéngen och net esou gutt fir de Konsument. Maartdominanz vu grousse Firmen senkt dacks Konkurrenz a reduzéiert Konsumentoptiounen. Als Resultat kann et manner Ureiz fir de Konglomerat ginn fir seng Offeren ze innovéieren oder ze verbesseren, wat zu méi héije Käschte a méi niddereg Qualitéitswuere kéint féieren. Och, wéinst der Méiglechkeet datt se schonn e wesentlechen Deel vum Maart besëtzen, kënne grouss Firmen manner motivéiert sinn fir op R&D ze verbréngen oder nei Artikelen ze lancéieren. Dëst kann d'Innovatioun behënneren an d'Varietéit u Wueren verklengeren, aus deenen d'Keefer kënnen wielen. Schlussendlech ass d'Konzentratioun vu Muecht e Problem fir vill. Grouss Firmen hu vill Afloss op Regierungsregulatorer, wat zu engem Manktem u Iwwerwaachung a Rechenschaftspflicht resultéiere kann. Dëst kéint zu Monopolen oder onethesch Geschäftspraktiken féieren, wat schlecht wier fir méi kleng Firmen wéi och fir Clienten.

Also ass de Fall kloer an den Argumenter géint grouss Firmen. Déi traditionell Iddi vu "méi grouss ass besser" kléngt super awer ka falen a wéi mir gesinn hunn, ass et wéi e Kaartenhaus wann et geschitt. Wat all d'Firmen hei uewen verfollegt hunn ass d'Iddi datt kleng a fokusséiert de Wee ka sinn nodeems se an d'Schwieregkeete koumen, an datt pure Spiller Sënn maachen an d'Markenzeeche vun der Spinoff Wäertschafung duerch d'Joren sinn.

Spinoffs hu fir ëmmer ronderëm

Wéi wäit zréck 1911, huet den US Supreme Court d'Opdeelung vu Standard Oil, eng rieseg Uelegfirma, an 34 verschidde Firmen mandatéiert. No Joere vu Antitrust-Sträit gouf eng Entscheedung getraff mat der Absicht d'Konkurrenz ze förderen an monopolistesch Verhalen am Uelegsektor ze verhënneren.

Schnell an d'80er Joren, an d'USA Regierung huet AT&T gezwongenT
, déi deemools déi gréisst Firma op der Welt war, fir säi Monopol iwwer den Telekommunikatiounssecteur am Joer 1984 op en Enn ze bréngen. Dëst huet zu siwen regionalen Bell Betribsfirmen plus eng laang Distanzdivisioun gefouert, déi spéider säin Numm op AT&T Corp geännert huet. Baby Bells" maachen haut vill vun den Telefonsfirmen an den USA aus.

Fir d'Entreprisen aus dem schwaache PC-Geschäft ze befreien, Hewlett-PackardHPQ
ech 2015 annoncéiert Pläng an zwee onofhängeg Entitéiten opzedeelen: HP Inc., déi verkeeft perséinlech Computeren an Dréckeren, an Hewlett Packard EnterpriseHPE
, déi sech op Software a Servicer fir Entreprisen konzentréiert. Mir hunn HPQ an HPE haut.

Reguléierungsaktioun, wéi an de Fäll vu Standard Oil an AT&T, oder eng Geschäftsentscheedung, wéi an de Fäll vun Hewlett-Packard a General Electric, kënnen zu Firmenausbroch féieren. An all Szenarie ass d'Ziel typesch d'Produktivitéit ze erhéijen, d'Konkurrenz ze förderen oder d'Aktivitéite vun der Firma op seng Kärkompetenzen nei ze fokusséieren.

Den Opstig vum Aktivisten Investisseur

Reguléierungs- an / oder eng Geschäftsentscheedung vun der Firma kann d'dreiwend Kraaft fir en Trennung sinn. Wéi och ëmmer (a méi an der leschter Zäit), sinn selektiv Trennungen vun Aktionären gefouert ginn, déi feststellen datt Firmen net hiert vollt Potenzial erreechen a wëllen eragoen. Dëst sinn normalerweis net laangfristeg Investisseuren, mee méi esou Organisatiounen déi genuch Stëmmaktien sammelen séier e Sëtz um Verwaltungsrot ze kréien an dréckt fir Ännerung. An den 80er Jore goufe se "Firmenraider" genannt. Elo si si bekannt als Aktivisten.

De Carl Icahn ass een deen déi meescht Investisseuren vertraut sinn als héichprofiléierten Aktivist an Investisseur, deen u ville Board Kämpf deelgeholl huet. Hien huet gehollef d'Airline TWA an den 1980er ze demontéieren, an an den 2000er huet hie sech fir d'Opléisung vun Time Warner a Motorola agesat. Zousätzlech huet hien eng Roll an der Firmenännerung vu villen anere Geschäfter gespillt, wéi Texaco, RJR Nabisco, an NetflixNFLX
. Hien ass e richtege Pionéier am Raum. Den Nelson Peltz ass en aneren Aktivist dee bei der Opdeelung vu verschidde Firmen involvéiert war. Hie war entscheedend an der Trennung vun DuPontDD
an Dow Chemical, zwee Entreprisen déi kombinéiert haten ier se an dräi opgedeelt goufen. Hien huet och Campagne fir PepsiCo gemaachPEP
opgedeelt ze ginn, mä de Betrib huet sech endlech dogéint entscheet.

Den Dan Loeb vum Third Point LLC ass en Hedgefondsmanager an en aneren Aktivist deen an e puer héichprofiléierte Firmenausbroch involvéiert war. Am Joer 2013 huet hie sech fir d'Zerbriechung vu Sony gedréckt, an 2015 huet hie fir d'Zebriechung vun Dow Chemical gedréckt. Hie war och an den Trennungen vu Yahoo a Sotheby's involvéiert. Schlussendlech ass JANA Partners, gefouert vum Barry Rosenstein, en aktivistesche Geldmanager deen a verschiddene Firmenausbroch involvéiert war. Den Aktivist huet sech fir den Ofbau vu Qualcomm gekämpftQCOM
an 2015 a fir de breakup vun Whole Foods an 2017. Zousätzlech, war et e Faktor an der Opléisung vun e puer aner Entreprisen, dorënner Tiffany & Co an ConAgra Brands.

Ob d'Aktivisten gutt fir d'Firma sinn oder net ass en diskutabel Thema. Sinn se kuerzfristeg Investisseuren op der Sich no engem schnelle Buck fir hir Investisseuren, oder si si laangfristeg Wäertschaafer do fir d'Wuel vum Aktionär? Wat och ëmmer d'Äntwert, d'Fakten bleiwen datt se instrumental waren fir Firmenausbréch duerch hir Handlungen a Empfehlungen ze forcéieren. Andeems se sech fir Ännerungen an der Gesellschaftsstrategie a Gouvernance drécken, konnte si Wäert fir Aktionäre schafen an d'Performance vun de Firmen an deenen se investéieren verbesseren. Als Investisseur ass et eng gutt Iddi hir Bewegungen ze kucken an hir initial Propositioune fir de Zil Firma an enger Trennung, wéi et Wäert schafen kann.

Wéi investéiert an Spinoffs

De beschte Wee fir Spinoffs ze analyséieren ass fir unzefänken ze kucken wat d'Firma seet datt hire Grond fir e Spinoff ass. A menger Erfahrung ass dëst vläicht net déi ganz Geschicht, awer et ass d'Nummer 1 Plaz wou Dir sollt ufänken. Iwwer d'Joren ginn et e puer vertraute Grënn firwat Firmen Spinoff, an et ass hei wou Dir kënnt ufänken all potenziell Wäertschafung auszeschaffen.

• D'Geschäfter kënnen opgedeelt ginn fir sech op hir Kärstäerkten an Spinoff net wesentlech Operatiounen ze konzentréieren. Dëst erméiglecht hinnen d'Ressourceallokatioun an d'operationell Effizienz ze erhéijen. Normalerweis implizéiert dat nei Gestioun. Kuckt virsiichteg fir ze kucken wéi d'Manager vun der Divisioun historesch geschafft hunn. Kuckt wéi eng Ureiz op der Plaz sinn a wat se ginn. D'Transaktioun kéint den Entrepreneursgeescht befreien, dee sech zënter ville Joeren verstoppt huet. Heiansdo gëtt et och e bessert Geschäft mat der Trennung, a kéint Iech d'Méiglechkeet bidden ze entscheeden wat Dir investéiere wëllt, vläicht béid.
• Wäert opzemaachen ass e populär erklärte Grond fir eng Spaltung. Heiansdo andeems all Geschäft et erlaabt eleng ze handelen an eng méi grouss Bewäertung z'erreechen wéi wann et vereenegt ass, kann d'Divisioun vun enger Geschäftsunitéit bedeitende Wäert fir Aktionären opmaachen. D'Plaz fir hei unzefänken ass déi standalone Geschäfter ze kucken an hir relativ Bewäertunge fir hir Kollegen am breede Maart Pre-Spin ze fannen. D'Chancen sinn datt d'Geschäft en Uplift erliewt wann et Spins wann d'Zil ass eng méi héich Bewäertung z'erreechen wann se getrennt sinn - dofir de Begrëff "Unlocking of Value."
• Firmen un der Spëtzt oder ënnen vun Zyklen sinn eng super Juegd Plaz an menger Meenung no. Geschäfter an Ierger kënnen decidéieren sech selwer opzedeelen fir Suen ze sammelen, Scholden ze bezuelen oder Rentabilitéit ze erhéijen. Dir musst Firmen op zwou Weeër kucken. Déi éischt ass wann de Maart aussergewéinlech bullish ass. D'Saache si super, d'Aktien ginn just erop, an et gëtt keng schlecht Neiegkeet a Siicht. Jiddereen ass e Genie, a mir kënnen Aarbecht opginn fir Vollzäit ze investéieren! Zu dësem Zäitpunkt gi vill Firmen an hir Entitéite voll geschätzt, an d'Firma kéint décidéieren eppes ofzespillen. Opgepasst op dës voll geschätzte Verméigen, well se normalerweis net déi bescht Investitioune sinn an op enger erofgaang Bewegung um Maart, kënne se ganz séier falen well Investisseuren d'Besëtzer ofginn, iwwer déi se net vill wëssen. Dëst ass wat am Joer 2021 geschitt ass. Spinoffs waren déi éischt Saache fir an enger Maartpanik ze goen. Wann Dir Aktien vun der kuerzer Säit spille kënnt, ass et eng grouss potenziell Geleeënheet. Wann Dir den Elterendeel besëtzt, wëllt Dir vläicht iwwerleeën de Spinoff ze verkafen mat enger Vue fir et vläicht méi bëlleg ze kafen wann de Maart zréckkënnt. Wann d'Gefiller niddereg sinn an d'Mäert depriméiert sinn, kuckt no Firmen, déi ofspillen, well et en Zeeche vun forcéierten Austrëtt ass, well se net verkafen kënnen a mussen de Bilan ophalen. Dëst sinn meng Liiblingssituatiounen. Distressed Verkaf ass ni e super Zeechen fir jiddereen, an Dir sollt prett sinn dovunner ze profitéieren. D'Strooss hëlt dës Firmen selten op bis méi wäit ewech a si kéinte fir eng Zäit bëlleg bleiwen ouni Opmierksamkeet op hinnen an dofir gutt Investitioune maachen.

Dräi Beräicher fir ze fokusséieren wann Dir Spinoffs analyséiert

A menger Erfahrung ginn Analysten an d'Onkraut gefaangen mat der Analyse vu Spins. Ech konzentréieren mech op dräi Beräicher: 1) d'Grondlage vu béide Firmen an de Metriken; 2) déi technesch Considératiounen vum Spin wann et an oder aus engem Index op der Manifestatioun réckelen kann; an 3) d'Insider (déi d'Leit tendéieren iwwerzegoen). Kuckt an hiren Hannergrond vun der Wäertschafung, hir Ureiz, an ob se mam Aktiepräis verbonne sinn. Denkt drun, d'Mënschen sinn d'Haaptdreiwer vu grousse Firmen.

D'Negativ vun Spinoffs

Aner wéi Komplexitéit an der Transaktioun, ass et net vill Nodeeler fir d'Firma an engem Spinoff. Wéi och ëmmer, fir den Investisseur sinn et e puer Saachen ze berücksichtegen wann Dir zielt fir an dësen Aarte vun Transaktiounen involvéiert ze sinn. Allgemeng sollten d'Investisseuren virsiichteg ausüben an extensiv Fuerschung maachen ier se an all Firma investéieren, dorënner Spinoffs, och wa se attraktiv Investitiounsperspektive kënne presentéieren.

E puer Spinoffs kënne kämpfen wéinst negativen Industrietrends, schwaache Maartbedéngungen oder subpar Ausféierung. Investisseuren sollten Spinoffs op eng individuell Basis suergfälteg berücksichtegen, Aspekter berécksiichtegt wéi d'Finanzstabilitéit vun der Firma, d'Konkurrenzpositioun, de Wuesstumspotenzial a Wäert. Am Géigesaz zu der populärer Meenung sinn se net all maachen Suen.

Wat weist d'Donnéeën?

Um Enn vum 2022 hu mir just iwwer 1,100 Firmen aus den USA an Europa vum Januar 2000 bis den 31. Mäerz 2022 zesummegestallt an analyséiert, an deenen d'Elteren iwwer 500 Milliounen Dollar Maartkapital virum Ausbroch war. Ronn 70% vun de Spinoffs fënnt an den USA statt. Spinoffs am Ganzen besser wéi hir Elteren an de Maart iwwer Zäit: Et gi dacks Froen iwwer Firmenausbriechungen wéi en Deel vun der Transaktioun besser funktionnéiert, den Elterendeel deen seng Divisioun ofspënnt oder d'Spun Off Entitéit selwer.

Laut den Donnéeën, Spinoffs op enger kombinéierter Basis (Lëschten an den USA an an Europa) ginn eng méi staark Leeschtung wéi hir fréier Elterendeelfirmen an hunn d'Benchmark-Indexe (de MSCI World Index, de S&P 500 an Euro Stoxx 600) iwwerschratt/geschlo. Am Duerchschnëtt generéieren Spinoffs e Rendement vu 17% ee Joer nom Effektivdatum wärend am selwechte Zäitframe, d'Elteren generéieren e 5% Rendement. Och Spinoffs hunn e 25% Rendement zwee Joer nom effektiven Datum generéiert, während d'Elteren en 9% Rendement generéiert hunn.

Wat kënnt op?

Wann Dir interesséiert sidd fir vun Spinoffs ze profitéieren an déi nächst 40 um Kalenner déi geplangt sinn ze geschéien, kontaktéiert eis fir en Chat hei.