Wou d'Strooss ze héich ass & wien sollt verpassen

Wall Street Analysten sinn ze bullish op de véierte Quartal Akommes Erwaardungen fir déi meescht S&P 500 Firmen. Tatsächlech ass de Prozentsaz vun de Firmen, déi d'Akommes iwwerschreiden, um héchste Punkt zënter 2012 (fréierst verfügbar Donnéeën), wat d'Wahrscheinlechkeet vu Feeler an der kommender Akommessaison erhéicht.

Wall Street Analysten ignoréieren ongewéinlech finanziell Gewënn, déi dacks an de Foussnoten vun ëffentleche Firmendossieren verstoppt sinn. Vill ëffentlech Firmen hunn Investitiounen an aner Firmen déi näischt mat hirem Kärgeschäft ze dinn hunn an dës Investitioune kënne grouss genuch sinn fir Akommes pro Aktie ze beaflossen.  

Wärend Zäite vu Maartvolatilitéit kënnen d'Investitiounen vun enger ëffentlecher Firma an net-Kär privaten an ëffentleche Firmen verstoppte Risiken stellen, déi Investisseuren bewosst sinn. Dës Investitioune kënnen d'Akommes vun der Firma an d'Akommeserwaardunge vun der Wall Street verzerren a si méi bemierkbar wärend engem Maartfall. 

Déi geféierlechst Aktien sinn dacks déi mat de meescht iwwerschätzte Gewënn pro Aktie. Rezent Maartvolatilitéit mécht Aktien mat iwwerschratten Akommes pro Aktie ganz riskant.

Laut menger Analyse sinn d'Wall Street Akommes Erwaardungen fir Illumina Inc.
ILMN
(ILMN), Valero Energy Corp. (VLO), Gartner
IT
(IT) an News Corporation (NWSA) an Xcel Energy
XEL
(XEL) sinn opgeblosen an dës Firme si méiglecherweis Erwaardungen ze verpassen wann se Q4 Akommes an de kommende Wochen berichten. 

Et gi 360 S&P 500 Firmen mat iwwerschratt Akommes, déi aus 81% vun der S&P 500 Maartkapital besteet. Et sinn 197 Firmen déi hiren Akommes ëm 10% iwwerschätzt hunn.

Dëse Bericht weist:

• d'Prévalenz an d'Gréisst vun iwwerschätzte Street Earnings[1] am S&P 500
• fënnef S&P 500 Firmen mat iwwerschätzte Street Schätzunge vermëssen 4Q21 Akommes

Street Overstates EPS fir 360 S&P 500 Firmen - Meescht zënter 2012

Iwwer déi lescht zwielef Méint (TTM) maachen déi 360 Firmen mat iwwerschratt Street Earnings 81% vum Maartkapital vum S&P 500 aus, wat den héchsten Undeel zënter 2012 ass. Kuckt Figur 1. 

Figur 1: Iwwerbewäert Street Akommes als % vum Maartkapital: 2012 bis 11/16/21

Wann Street Earnings Core Earnings overstate[2], maachen se dat duerch eng Moyenne vun 19% pro Firma, pro Figur 2. D'overstatement war méi wéi 10% vun Street Earnings fir 39% vun de Firmen.

Figur 2: S&P 500 Street Akommes iwwerschratt vun 19% am Duerchschnëtt duerch 3Q21[3]

Fënnef S&P 500 Firmen Wahrscheinlech Miss Kalenner 4Q21 Akommes

Figur 3 weist fënnef S&P 500 Firmen déi méiglecherweis de Kalenner 4Q21 Akommes verpassen op Basis vun iwwerschratt Street EPS Schätzungen. Ënnert ech detailléiert déi verstoppt a gemellt ongewéinlech Elementer déi Street Distortion erstallt hunn, an iwwerschratt Street Earnings, iwwer den TTM fir Valero Energy
VLO
.

Figur 3: Fënnef S&P 500 Firmen Vermeintlech Verpasst 4Q21 EPS Schätzungen

*Assume Street Distortion als Prozent vum Core EPS ass d'selwecht fir 4Q21 EPS wéi fir TTM opgehalen 3Q21.

Valero Energy: D'Strooss overstates Akommes fir 4Q21 vun $ 0.87 / Aktie

D'Strooss 4Q21 EPS Schätzung vun $ 1.41 / Aktie fir Valero Energy ass iwwer $ 0.87 / Share iwwerschätzt wéinst, op d'mannst deelweis, grouss Gewënn op auslännesch Währungskontrakter gemellt an "Aner Akommes", déi an historeschen EPS abegraff sinn.

Meng Core EPS Schätzung ass $ 0.54 / Aktie, wat Valero zu enger vun de Firmen mécht, déi am meeschte wahrscheinlech d'Erwaardunge vum Wall Street Analyst a sengem 4Q21 Akommesbericht verpassen. De Valero Energy Akommes Verzerrung Score ass verpasst a seng Aktie Bewäertung ass onattraktiv.

Ongewéinlech Gewënn, déi ech hei ënnen detailléiert, materiell erhéicht Valero Energy's 3Q21 TTM Street a GAAP Akommes a mécht Gewënn besser ausgesinn wéi Core EPS. Wann ech fir all ongewéinlech Elementer upassen, fannen ech datt Valero Energy's 3Q21 TTM Core EPS -$1.76 / Share ass, wat méi schlëmm ass wéi 3Q21 TTM Street EPS vun -$1.09/Share an 3Q21 TTM GAAP EPS vun -$1.08/Share.

Figur 4: Vergläicht Valero Energy's GAAP, Street, a Core Akommes: TTM ab 3Q21

Drënner, detailléiert ech d'Ënnerscheeder tëscht Core Akommes a GAAP Akommes sou datt d'Lieser meng Fuerschung kënnen iwwerpréiwen. Ech wier frou meng Core Akommes mat Street Earnings ze versoen, awer kann net well ech net d'Detailer hunn wéi Analysten hir Street Earnings berechent hunn.

Figur 5 detailléiert d'Ënnerscheeder tëscht dem Core Earnings vum Valero Energy an dem GAAP Akommes.

Figur 5: Valero Energy's GAAP Akommes zu Core Akommes Reconciliatioun: 3Q21

Méi Detailer:       

Total Akommes Verzerrung vun $ 0.68 / Aktie besteet aus de folgenden:

Hidden Ongewéinlech Gewënn, Net = $ 0.08 / pro Aktie, dat entsprécht $ 33 Milliounen a besteet aus

• $ 26 Milliounen u fréiere Servicekreditter an der TTM Period baséiert op $ 26 Milliounen gemellt am 2020 10-K
• $ 7 Milliounen an der TTM Period baséiert op $ 31 Milliounen am Ënnerlease Mietakommes am 2020 10-K.

Rapportéiert ongewéinlech Gewënn Pre-Tax, Net = $ 0.44 / pro Aktie, dat entsprécht $ 178 Milliounen a besteet aus

$ 204 Milliounen am "Aner Akommes"[4] an der TTM Period baséiert op

$ 26 Milliounen contra Upassung fir widderhuelende Pensiounskäschten. Dës widderhuelend Ausgaben ginn an net widderhuelend Zeilartikele gemellt, also fügen ech se zréck an ausschléissen se vun Akommesverzerrung.

Steierverzerrung = $ 0.16 / pro Aktie, dat ass $ 66 Milliounen

• Ech läschen de steierlechen Impakt vun ongewéinleche Saachen op berichtte Steieren wann ech Core Akommes berechnen. Et ass wichteg datt d'Steieren ugepasst ginn, sou datt se ugemooss sinn fir ugepasst Akommes virum Steier.

Rapportéiert ongewéinlech Ausgaben After-Tax, Net = -$0.01/pro Aktie, dat entsprécht -$3 Milliounen a besteet aus

- $ 3 Milliounen am Akommes zougewisen un deelhuelende Wäertpabeieren an der TTM Period baséiert op

Gitt d'Ähnlechkeeten tëscht Street Earnings fir Valero Energy a GAAP Akommes, meng Fuerschung weist datt Street a GAAP Akommes net bedeitend ongewéinlech Elementer am Valero Energy seng finanziell Aussoen erfaassen.

Offenbarung: David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler kréien keng Kompensatioun fir iwwer eng spezifesch Aktie, Stil oder Thema ze schreiwen.

[1] Street Akommes bezéie sech op Zacks Akommes, déi ugepasst sinn fir net widderhuelend Artikele mat standardiséierte Viraussetzungen vun der Verkafssäit ze läschen.

[2] Meng Firma Core Akommes Fuerschung baséiert op déi lescht iwwerpréift finanziell Donnéeën, dat ass de Kalenner 3Q21 10-Q an de meeschte Fäll

[3] Duerchschnëtt iwwerschratt % gëtt als Street Distortion berechent, wat den Ënnerscheed tëscht Street Earnings a Core Earnings ass.

[4] Valero Energy bericht Aner Akommes direkt op der Akommeserklärung awer liwwert zousätzlech Detailer an de Foussnoten vu senge finanziellen Dossieren. Zum Beispill, am 2Q21, Aner Akommes enthält ënner anerem e Gewënn vun $ 53 Millioune wéinst auslännesche Währungskontrakt Derivate an e Gewënn vun $ 62 Milliounen op de Verkaf vun engem 24.99% Memberschaftsinteresse am MVP.