wat et fir Investisseuren heescht, Start-up'en

BEIJING - Investisseuren musse vläicht zweemol iwwerdenken ob se op Chinesesch Tech Start-ups wetten well nei Reglementer op Festlandfirmen opgezwong ginn, déi an den USA wëllen ëffentlech ginn

Wann d'Lëscht zu Hong Kong déi eenzeg liewensfäeg Optioun gëtt, wäerte Fondsmanager méiglecherweis hir Investitiounsstrategien iwwerdenken, well et praktesch Differenzen ass wéi d'New York Bourse mat initialen ëffentlechen Offeren handelen.

Zënter dem Summer hu China an d'USA d'Bar opgehuewe fir chinesesch Firmen déi zu New York wëllen handelen.

Net nëmmen Investisseuren sinn betraff. Chinesesch Firmen, déi Kapital sammelen, stellen méi Onsécherheet iwwer hire Wee fir op ëffentlech Aktiemäert ze notéieren, a méiglecherweis och manner Bewäertungen, soten Analysten.

D'Aktiounen vu Peking hunn méi imminent Konsequenzen. Vum 15. Februar wäert déi ëmmer méi mächteg Cyberspace Administration vu China offiziell Datesécherheetsbewäertunge fir bestëmmte Firmen erfuerderen, ier se erlaabt sinn am Ausland ze lëschten.

Ofgesi vun den technesche Komplexitéite vu firwat a wéi Chinesesch Firmen mat auslänneschen institutionellen Investisseuren zesummegeschafft hunn fir an den USA ze lëschten, kënnen déi nei Reglementer bedeiten datt ähnlech IPOs an Zukunft wahrscheinlech op Hong Kong musse goen.

Fir Tech Firmen, dat kéint méi niddereg Bewäertunge bedeiten wéi wa se zu New York opgelëscht sinn, sot de Richard Chen, Managing Director bei Alvarez & Marsal's Transaction Advisory Group an Asien.

Hien huet gesot datt e Maart vertraut mam Silicon Valley e méi héije Präis op de Wuesstumspotenzial vun enger Technologiefirma kéint setzen, versus dem Hong Kong säi gréissere Fokus op Rentabilitéit a Vertrautheet mat Geschäftsmodeller fir Firmen déi kierperlech Geschäfter operéieren oder a Felder wéi Hallefleit a Präzisiounstechnik schaffen.

Mat neie chinesesche Reglementer huet de Chen gesot datt seng Clienten - meeschtens traditionell Private Equity Firmen - méi op traditionell Industriefirmen a Geschäfter kucken, déi un aner Geschäfter verkafen, oder un Konsumenten verkafen ouni vill op Technologie ze vertrauen.

"Dat ass wat eis Clienten iwwerdenken: 'Maacht et Sënn fir dës Secteuren ze kucken, wann et schlussendlech eng Erausfuerderung ass fir an den USA ze lëschten wéinst de reglementaresche Bedenken?", sot Chen. Hien huet bäigefüügt datt d'Clienten och hir Investitiounsstrategien iwwerdenken mat Bedenken ob hir Mindestziler fir e Rendement méi schwéier wier ze erreechen well eng Hong Kong Oplëschtung zu enger méi niddereger Bewäertung gefouert huet.

Konfrontéiert mam Potenzial vu méi nidderegen Rendementer - oder Onméiglechkeet Investitiounen bannent engem prévisibelen Zäitframe ze verloossen - vill Investisseuren a China halen op nei Wetten. Dat ass, wa se Sue fir hir Fongen sammelen kënnen fir unzefänken.

Date vu Preqin Pro weisen e schaarfe Réckgang an der Spendenaktioun duerch US Dollar-denominéiert a Yuan-denominéiert China-fokusséiert Venture Kapital a Private Equity Fongen am drëtten a véierte Véierel vun 2021.

Fir US Dollar Fongen fokusséiert op fréizäiteg chinesesch Start-ups, ass alljährlech Fundraising zënter der Pandemie ugefaang am Joer 2020 ënner $ 1 Milliard d'Joer gefall - dat ass erof vun $ 2.43 Milliarden am Joer 2019 an $ 5.13 Milliarden am Joer 2018, laut Preqin.

Wärend Start-ups no Ënnerstëtzung sichen, hunn US Dollar-denominéiert Fongen, déi op China fokusséiert sinn, op Kapital gesat. Eng Moossnam vun onentwéckelte Fongen, bekannt als dréchent Pudder, erreecht $ 45 Milliarden am Juni 2021 - den héchsten Niveau fir op d'mannst 10 Joer, laut de leschten Preqin Daten.

"Duerch Onsécherheet iwwer d'Ofdreiwung, hu mir eisen Tempo vun der Investitioun an der zweeter Halschent vum leschte Joer verlangsamt", sot de Ming Liao, Grënnungspartner vu Peking-baséiert Prospect Avenue Capital, op Mandarin, no enger CNBC Iwwersetzung. D'Firma huet $ 500 Milliounen am Summer verwalt an hat virdru erwaart e puer vun hiren investéierte Firmen an den USA d'lescht Joer opzelëschten.

"Praktesch gesi sinn d'USA dee beschten Ausgangswee fir chinesesch Internet- an Technologiefirmen", sot de Liao. "Et gëtt héich Akzeptanz vun neie Modeller an héich Toleranz fir Onprofitabilitéit, wärend d'Liquiditéit ganz gutt ass."

D'lescht Joer duerchschnëttlech deeglech Ëmsaz fir Aktien zu Hong Kong, eng Moossnam vu Liquiditéit, war ongeféier 5.4% dee vun der Nasdaq an New York Bourse an den USA, laut engem China Renaissance Bericht virdrun dëse Mount.

Och fir grouss chinesesch Firmen wéi Alibaba an JD.com ass den duerchschnëttleche deeglechen Ëmsaz vun hiren Hong Kong-gehandelten Aktien tëscht 20% an 30% vun deenen, déi zu New York gehandelt ginn, louch, seet de Bericht. D'Analysten hunn bäigefüügt datt US-opgezielt chinesesch Firmen typesch hir sekundär Oplëschtung zu Hong Kong mat enger Remise präisginn.

Chinesesch IPOs an den USA ware fir e Rekordjoer am Joer 2021 gaang, bis d'Chinesesch Ride-Hailing Firma Didi Enn Juni op der New York Stock Exchange d'Opmierksamkeet vun Peking gezunn huet. Bannent Deeg huet de China Cybersecurity Reguléierer den Didi bestallt fir nei Benotzerregistrierungen ze suspendéieren an seng App aus App Stores ze läschen.

D'Beweegung huet d'Enormitéit vum Konformitéitsrisiko vu chinesesche Firmen am Land opgedeckt, a markéiert den Ufank vun enger Reform vum auslännesche IPO-Prozess.

Ënnert e puer Moossnamen huet d'China Securities Regulatory Commission am Dezember nei Entworf Reegelen ugekënnegt, déi spezifesch Ufuerderunge festgeluecht hunn fir eng Oplëschtung am Ausland ze maachen, a sot datt d'Kommissioun op esou Ufroe bannent 20 Aarbechtsdeeg no der Erhalen vun all Material reagéiert. D'Kommissioun huet den ëffentleche Kommentarperiod den 23. Januar ofgeschloss, ouni en Ëmsetzungsdatum ze weisen.

An Bemierkungen un d'Reporter d'lescht Woch huet de Li Yang, President vum Regierungsgestützten Denktank National Institutioun fir Finanzen an Entwécklung, déi nei Entworfsregelen iwwer Chinesesch IPOs am ​​Ausland beschriwwen wéi d'Land weider am Aklang mat internationale Standarden iwwer institutionell Investitioune bréngt.

Mëttlerweil huet d'US Securities and Exchange Commission am Dezember Chinesesch Firmen gefrot fir méi Detailer iwwer hir reglementaresch Risiken a Verbindunge mat Regierungsënnerstëtzer z'erklären. White House Sanktiounen op verschidde chinesesch Firmen wéi SenseTime hunn kuerz IPO Pläng gestéiert.

Auslännesch Finanzinstituter, déi mat chinesesche IPOs involvéiert sinn, steigend "kommerziell Risiken" vun der investéierter Firma "gëtt sanktionéiert wéinst hirem Ruff mat der US Regierung", Nick Turner, en Hong Kong-baséiert Affekot mat der Affekotfirma Steptoe & Johnson. "Dëst ass elo ee vun de Schlësselberäicher vum Fokus am Due Diligence Prozess virun all IPO."

De Wee zu enger IPO a Grouss China oder soss anzwousch bleift onsécher, och wann d'Präisser favorabel sinn.

"Fir (Chinesesch) Firmen, déi fir eng iwwerséiesch Oplëschtung ufroen, musse se méiglecherweis op weider Klärung vu Reguléierer vu béide Säiten waarden, a kënne méi streng Iwwerpréiwung, reglementaresch Clearance a Pre-Zustimmung vu verschiddenen Agenturen an Autoritéiten erwaarden," soten d'Analyten.

"Déi nei Reegele kënne laang Waardeperioden opsetzen fir Firmen déi hoffen am Ausland ze lëschten", soten d'Analyten. "Mir erwaarden datt dës Onsécherheet d'Investisseursentimenter dréckt, potenziell Bewäertunge fir chinesesch IPOs an den USA dréckt an et méi schwéier fir chinesesch Firmen ze maachen Fongen am Ausland ze sammelen."

No der héichprofiléierter Suspensioun vum Alibaba-Affiliate Ant senger geplangter IPO zu Hong Kong a Shanghai am spéiden 2020, hunn d'Autoritéiten och d'ëffentlech Oplëschtung vum Computerhersteller Lenovo an der Schwäizer Somfirma Syngenta um Festland d'lescht Joer verspéit.

Méi wéi 140 Firmen hunn aktiv Areeche fir Hong Kong IPOs, laut der Hong Kong Austausch Websäit. En EY Bericht huet gewisen datt de Réckstand vun de Firmen, déi um Festland oder Hong Kong ëffentlech wëlle goen, iwwer 960 bis Enn 2021 bliwwen ass, wéineg geännert vum Juni, virun der leschter Reguléierungskontroll.

Um Enn vum Pre-IPO sinn 12 Chinesesch Firmen op d'Lëscht vun den neien Eenhoorn bäitrieden - privat Firmen op $1 Milliard oder méi geschat - an der zweeter Halschent vum leschte Joer, laut CB Insights. Am Géigesaz, Indien huet 26 Unicorns bäigefüügt an d'USA kruten 148 Unicorns während där Zäit.