Wat ass d'Ausbezuelekurve Kontroll, a wat ass haut a Japan geschitt?

Japan huet de Maart en Dënschdeg de Moien mat engem Iwwerraschungstweak op seng Rendementkurve Kontrollstrategie gerëselt. Dëst pompelt der Yen géint den Dollar (Eropgaangen / JPY), a geschéckt Wellen ganze Maart, mat S&P 500 Futures schaarf méi niddereg geschéckt. Awer wat bedeit d'Ausbezuelkurvekontrolle?

Déi meescht Zentralbanken benotzen keng Rendementkurve Kontroll

D'US Federal Reserve geréiert typesch wirtschaftleche Wuesstem an Inflatioun duerch d'Astellung vun engem Schlëssel kuerzfristeg Zënssaz bekannt als de Bundesfongen Taux. Dëst ass den Taux deen de Maart sou no beobachtet, well et regéiert wéi bëlleg Suen ze léinen ass, wat Implikatioune fir d'Wirtschaft am grousse Ganzen huet.

Sicht Dir no séier Neiegkeeten, Hot-Tipps a Maartanalysen?

Registréiert Iech fir den Invezz Newsletter, haut.

Dëst Joer ass d'Inflatioun séier op der ganzer Welt eropgaang, wat dozou gefouert huet datt d'Zentralbanken aggressiv Tariffer erhéijen, fir d'Nofro z'ënnerhalen an d'Wirtschaft ze killen, déi lescht vun deenen 50 bps (0.5%) war Wanderung lescht Woch.

Déi uewe Grafik weist datt d'Zënssätz an de leschten zwanzeg Joer dacks op bal Null erofgaange sinn. Sou ass d'Fähegkeet vun der Zentralbank fir de Wirtschaftswuesstem ze beaflossen limitéiert, well se d'Tariffer net méi ka reduzéieren.

Ausserdeem ass de Fed Fonds Taux de Kuerzfristeg Taux fir Saachen wéi Kreditkaart Scholden an Autoskrediter. Wärend den Taux duerch d'Wirtschaft filtert, kann et de laangfristeg Zënssaz direkt beaflossen, wat essentiell ass fir Saachen wéi Hypothéiksraten.

Fir dëst z'erreechen, engagéiert d'Zentralbank de Kaf vu Wäertpabeieren a staatlech ënnerstëtzte Scholden um fräie Maart, wat Bankreserven an d'Wirtschaft injizéiert. Dëst ass bekannt als quantitative Paschtéier, an hält de Finanzsystem iwwerwältegt mat Kreditt. Et ass d'Musek déi se spillen fir d'Party weider ze halen, an anere Wierder.

Wéi ass quantitativ Erliichterung anescht wéi d'Ausbezuelekurve Kontroll?

Awer ee Land ass anescht - Japan. Seng Zentralbank, d'Bank of Japan (BoJ) huet eng aner Strategie benotzt bekannt als Rendementkurve Kontroll zënter 2016. Dëst ass eng méi onkonventionell Manéier fir d'Ausbezuelen op engem gewëssen Niveau ze halen, a zielt déi laangfristeg Rendementer.

Yield Curve Kontroll beinhalt eng Zentralbank déi sou vill Obligatiounen kaaft oder verkaaft wéi néideg fir e spezifesche méi laangfristeg Zënssaz ze zielen. Dëst kléngt vläicht ähnlech wéi quantitativ Erliichterung, sot Dir. An Dir hutt Recht, et ass wierklech. Si sinn zwou Säiten vun der selwechter Mënz - si kaaft involvéieren Akeef vun Staat Schold (Schatzkammer) Zënssätz ze Afloss an d'Suen an d'Wirtschaft pompelen.

Awer den Ënnerscheed ass, quantitativ Erliichterung implizéiert de Kaf vun enger spezifescher Quantitéit u Obligatiounen op enger regulärer Basis fir dëse Kreditt an de System ze sprëtzen. Wärend d'Ausbezuelungskurve Kontroll involvéiert sou vill Obligatiounen ze kafen wéi néideg fir d'Ausbezuelen op e gewëssen Niveau ze halen.

Also, quantitativ Erliichterung konzentréiert sech op d'Quantitéit u Suen, wärend d'Ausbezuelkurvekontrolle alles ëm e spezifescht laangfristeg Rendement zielt. A Rendementkurve Kontroll ass typesch op laangfristeg Rendement konzentréiert anstatt kuerzfristeg.

Wat geschitt a Japan mat der Ausbezuelungskurve Kontroll?

Am Fall vu Japan huet de BoJ op eng Rendementkurve Kontrollpolitik am Joer 2016 gewiesselt, déi probéiert huet d'10-Joer Japanesch Staatsobligatioun (JGB) Rendement op 0% ze pechen. Dëst bedeit datt wann ëmmer d'JGB Rendement iwwer 0% eropgeet, d'BoJ Obligatiounen kaaft fir d'Rendement zréck ze féieren.

Affekote vun dëser Politik argumentéieren datt Zentralbanken e méi nidderegen Zënssaz mat engem vill klenge Bilan erreechen kënnen wéi se ënner quantitativen Erliichterung kéinte maachen.

Den Ofhandlung ass datt den Obligatiounshandel drastesch verlangsamen. Firmen kënnen och encouragéiert ginn op Scholden ze lueden, wat Zombiefirmen erlaabt einfach weiderzekommen andeems se bëlleg Scholden iwwerrollen. Et gëtt och de Problem vu gréisser Firmen, déi méiglecherweis fäeg sinn vun dësen nidderegen Tariffer zu engem grater Grad ze profitéieren, an all Zorte vu Monopol Implikatioune werfen.  

Kritiker bestätegen och datt d'Inflatiounserwaardungen eropgoen. Mä den Haaptnodeel kéint d'Onsécherheet sinn, well kee weess wierklech wat d'Politik op laang Siicht wäert beaflossen. D'Federal Reserve huet d'Ausbezuelungskurve Kontroll zënter dem Zweete Weltkrich verfollegt, awer et gouf zënter an enger normaler Zäitperiod net benotzt.  

Wat ass haut geschitt?

Dëse Moien huet d'Bank of Japan d'Mäert iwwerwaacht andeems se säin Zil op den 10-Joer JGB erweidert fir et z'erméiglechen 50 bps op béide Säiten vun 0% ze bewegen. Et huet an enger Erklärung gesot datt et virgesinn ass "de Maartfunktioun ze verbesseren an eng méi glatter Formation vun der ganzer Rendementkurve ze encouragéieren, wärend akomodativ finanziell Konditioune behalen".

De Yen stäerkt als Resultat, well méi héich Ausbezuele bedeit datt méi Kapital méiglecherweis fléisst. D'Aktien souwuel an den USA wéi och an Europa hu sech virun der Ouverturesklack zréckgezunn. De Maart gesäit dëst wahrscheinlech als e Signal datt Japan sech géint Inflatioun bewaacht.

Mat Japan gëtt méi hawkish, déi onbestänneg Haltung vun der Fed dës Woch datt héich Tariffer bestoe géifen, an d'EZB-Chef Christine Lagarde warnt och vu méi héije Tariffer, de Maart mierkt weider datt 2023 méi laang en héichinteressiëm Ëmfeld ka sinn wéi virdru virausgesot.  

Strapp an Leit, e Retour vun der einfach-Suen Deeg sinn nach wäit ewech.