Wat Investisseuren a Comptabelen an de FTX Audits verpasst hunn

Den 2. November huet den Ian Allison vum CoinDesk de Match beliicht, deen d'FTX-Räich vum quixotesche Grënner Sam Bankman-Fried a Brand gesat huet.

Kuckt d'Finanzberichter vum 30. Juni, Allison notéiert datt FTX propriétaire Handelsarm Alameda Research $ 14.6 Milliarde u Verméigen op sengem Bilan hat, awer datt säin eenzege gréisste Verméigen $ 3.66 Milliarde vun "opgespaartem FTT" war an den drëttgréissten "Verméigen" $ 2.16 Milliarde méi "FTT Collateral" war.

Bal 40% vum Alameda säi Verméigen bestoung aus FTT, eng Mënz déi de Bankman-Fried selwer méi oder manner erfonnt huet. Et war net en onofhängeg gehandelt Stablecoin oder Token mat e bësse Volumen an engem Maartpräis oder aktuellen Fiat an enger renomméierter Bank.

D'Francine McKenna ass en Dozent am Finanzkomptabilitéit an der Wharton School op der University of Pennsylvania. Hir 15-plus Joer Journalismus Erfahrung enthält Rollen bei MarketWatch / WSJ, Forbes an American Banker. Si produzéiert de Moment en Newsletter, De Gruef, iwwer ëffentlech a Pre-IPO Firmen.

Den Allison huet geschriwwen datt d'Situatioun suggeréiert datt d'Bezéiungen tëscht FTX an Alameda waren ongewéinlech no. D'Geschicht huet zu engem Twitter Krich tëscht Bankman-Fried a sengem fréiere Mentor Changpeng Zhao gefouert, deen Binance féiert, e rivaliséierten Austausch, an dann en Opruff fir Hëllef vum Bankman-Fried op Zhao, deen an engem gescheitert Rettungsplang opgehalen huet. FTX a seng 160-plus Geschäftsunitéiten hunn all d'Insolvenz zu Delaware néng Deeg no der CoinDesk Geschicht ugemellt, déi d'Konflagratioun ugefaang huet.

CoinDesk krut déi iwwerpréift finanziell Aussoe vu West Realm Shires, och bekannt als FTX US, an FTX Trading Ltd., déi kombinéiert Offshore Bahamas-baséiert Entitéit déi en Austausch Catering fir Net-US Clienten an Alameda enthält, déi propriétaire Handelsoperatioun.

Et ass net kloer firwat FTX zwee verschidden Auditfirmen opgefuerdert huet fir seng 2020 an 2021 finanziell Aussoen z'iwwerpréiwen. D'Rapporte vum Armanino LLP, deen de Bericht fir d'US Operatioun ënnerschriwwen huet, a vum Prager Metis LLP, deen d'Meenung fir d'Offshore Operatiounen ënnerschriwwen huet, goufen Enn Mäerz 2022 erausginn.

Geschicht weider

Liest méi: David Z. Morris - 8 Deeg am November: Wat zu FTX säi plötzlechen Zesummebroch gefouert huet

Huet e puer Investisseuren hir Due Diligence Prozess no der Theranos Debakel an insistéieren op Informatiounen ze gesinn, datt vun CPAs vetted goufen? Oder huet FTX déi éischt Schrëtt a Richtung eng initial ëffentlech Offer gemaach?

D'Blowup vun dësem Mount vum Bankman-Fried säi Räich war wéi e Meteor, deen d'Krypto Welt opfällt, an d'Schockwellen sinn ëmmer nach d'Industrie erop. Awer wann Dir wousst wou Dir an den iwwerpréiften finanziellen Aussoen kucke sollt, waren et Unzeeche datt et géif kommen.

Éischt roude Fändel

Den éischte roude Fändel, deen iergendeen dës Berichter kritt, sollt gesinn hunn ass datt et zwou verschidden Auditfirmen produzéiert hunn. Firwat astellen zwou verschidde Firmen anstatt eng fir eng Meenung iwwer konsolidéiert Resultater ze produzéieren? Mat dem Virdeel vum Réckbléck kënne mir gesinn datt et vläicht virgeschloen ass datt de Bankman-Fried keng Firma wollt dat ganzt Bild gesinn.

D'Wiel vun de Firmen selwer ass a Fro. Dëst sinn zwee kleng Outfits, och net op der nächster Stuf zu de Big Four global Auditfirmen - Deloitte, Ernst & Young, KPMG a PricewaterhouseCoopers. Armanino et al Prager Metis Audit e puer ëffentlech Firmen awer keng vun der Gréisst oder Komplexitéit vun FTX. Well d'Firme sou kleng sinn, kontrolléiert den Auditregulator, de Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), se nëmmen eemol all dräi Joer.

Prager Metis huet eng schlecht rezent Streck Rekord mat der PCAOB (éischt vun der Financial Times gemellt awer ëffentlech hei verfügbar) an Armanino mécht och.

Liest méi: Dan Kuhn - Si hunn Krypto verbrennt. Elo wëllen Si e Comeback

An 2019, de PCAOB publizéiert seng privat Kommentaren iwwer Mängel am Armanino seng allgemeng Qualitéitskontrollprozesser am Zesummenhang mat senger 2018 Inspektioun well d'Firma de Board net bannent engem Joer korrigéiert huet.

Den Armanino war och den Auditeur fir Lottery.com an huet eng Meenung fir 2021. D'Lotterie-Ofsaz Startup gemellt dass et hat iwwerschat seng verfügbar onbeschränkt Cash Gläichgewiicht vun $ 30 Milliounen an ongerecht unerkannt Recetten. Et war wesentlech Zweiwel iwwer seng Fäegkeet fir weiderzegoen. Den Armanino huet aus senger Auditroll de leschte September zréckgetrueden, direkt ier e Klasse-Aktiounsprozess géint agefouert gouf Lottery.comd'Exekutoren.

Forbes hat virdrun confirméiert datt zwee Big Four global Auditfirmen och FTX beroden. Wat hunn Deloitte a PwC fir FTX gemaach?

Deloitte huet e Numm fir sech selwer an der Krypto-frëndlecher ëffentlecher Firmenwelt gemaach als d'Go-to Firma fir Orientéierung iwwer d'Comptabilitéit fir Krypto Investitiounen an Transaktiounen. Direkt viru senger IPO am Abrëll 2021 ass Coinbase op Deloitte gewiesselt, déi sechs Méint vun der Finanzinformatioun iwwerpréift huet an dunn de fréiere Auditeur Grant Thornton ugeschloss huet fir seng Meenung am Coinbase säin éischten Entworf Registréierungserklärung ze presentéieren.

Coinbase stellt e Spillbuch fir d'Krypto-Wirtschaft ze berechnen. Deloitte schafft och mat MicroStrategy - eng Softwarefirma bekannt fir seng grouss Bitcoin Investitiounen - fir d'Firma iwwer seng Krypto-Comptabilitéit ze beroden, obwuel se net seng Auditfirma ass. Dës Firma ass KPMG.

CoinDesk huet och Beweiser, baséiert op PwC's eegene internen Systemer, datt PwC Schrëtt gemaach huet fir seng Servicer fir FTX US ze limitéieren op nëmmen déi erlaabt fir Auditeuren vun ëffentleche Firmen. Säi Washington, DC, Büro huet Restriktiounen gepost fir all PwC Büro, deen Geschäfter mat FTX sicht, limitéiert d'Aktivitéite vun der Firma mat FTX US op déi Manéier déi néideg ass fir en Auditeur onofhängeg ze sinn ënner dem Sarbanes-Oxley Act.

Vläicht huet PwC dem FTX gehollef seng Steierrechnung op Null ze halen wéinst senge Myriad Investitiounen a komplexer globaler Struktur. PwC ass eng vun zwee preeminent Big Four Firmen (déi aner ass EY) déi de gréissten Deel vun der Steierlobbying a strategesche Steierberodung fir weltwäit Firmen ubitt.

Auditfirmen hunn Sarbanes-Oxley interpretéiert wéi se eng breet Breedegrad ginn fir all Zorte vu Steierservicer ze bidden, och fir Clienten ze auditéieren. PwC an EY si weider komplex Steierstrukturéierungs- a Steiervermeidungsservicer ubidden déi vum Internal Revenue Service a weltwäit Steierautoritéiten iwwerpréift goufen, och wann och d'Audit Meenung ënnerschriwwen ass.

Zweete Fändel

Den zweete roude Fändel fir all Lieser vun den 2021 Auditberichter ass datt weder den Armanino nach de Prager Metis Auditberichter fir 2021 eng Meenung iwwer d'FTX US oder FTX Trading intern Kontrollen iwwer Comptabilitéit a Finanzberichterstattung ubidden.

Den Donneschdeg Areechung vum neie CEO vum FTX, Restrukturéierungsexpert John J. Ray III, deen no der FTX Insolvenz Areechung ernannt gouf, bestätegt wat d'Liesung vum Enn vum Joer 2021 finanziell Aussoen all Auditor oder Lieser vun de Berichter gejaut hunn: Et goufe keng Kontrollen. .

"Ni a menger Carrière hunn ech sou e komplette Versoen vu Firmekontrolle gesinn an esou e komplette Fehlen vun zouverléissege finanzieller Informatioun wéi ech hei geschitt ass", huet hien geschriwwen.

"Vun kompromittéiert Systemintegritéit a falsch reglementarescher Iwwerwaachung am Ausland, bis zur Konzentratioun vu Kontroll an den Hänn vun enger ganz klenger Grupp vun onerfueren, onophiewen a potenziell kompromittéiert Individuen, dës Situatioun ass eemoleg."

(Ray gouf ähnlech nom Zesummebroch vum Enron am Joer 2001 ernannt.)

Well FTX eng privat Firma ass, waren Auditen net erfuerderlech ausser wann en Investisseur oder Bank no hinnen gefrot huet oder wann FTX eng IPO berücksichtegt. Dat ass net ze ernimmen datt den Dodd Frank an dat spéider Jobs Act d'Protectiounen fir Investisseuren erstallt hunn, déi vum Sarbanes-Oxley erstallt hunn, fir intern Kontrollen Meenungen méi rar ze maachen, och fir Firmen déi ëffentlech ginn.

Sarbanes-Oxley, deen no der Enron-Ära Skandaler passéiert ass, erfuerdert Auditeuren fir eng Meenung iwwer d'intern Kontrollen vun der Firma iwwer finanziell Berichterstattung ze ginn a fir d'Gestioun eng Bewäertung vun Offenbarungskontrollen an intern Kontrollen iwwer finanziell Berichterstattung ze bidden.

FTX war awer grouss genuch baséiert op hiren Einnahmen - kombinéiert Einnahmen fir seng US an Offshore Entitéite fir 2021 laut dem Audit war $ 1.08 Milliarde - a seng potenziell Maartkapitaliséierung, fir net ënner engem Aarbechtsgesetz Befreiung dat entléisst Firmen aus engem Auditrapport iwwer intern Kontrollen ze liwweren, och nodeems se eng IPO haten.

Béid Auditfirmen hunn geschriwwen datt hir Roll ass: "E Verständnis vun der interner Kontroll relevant fir den Audit ze kréien fir Auditprozeduren ze designen déi an den Ëmstänn passend sinn, awer net fir den Zweck eng Meenung iwwer d'Effektivitéit vum [West Räich auszedrécken] Shires lnc. an FTX Trading Ltd. an Duechtergesellschaften] intern Kontroll.

Wéi och ëmmer, a béide Fäll gëtt "keng esou Meenung [iwwer intern Kontrollen iwwer finanziell Berichterstattung] ausgedréckt."

Drëtte Fändel: Keng Steieren bezuelt

Den drëtte roude Fändel ass, trotz enger Kombinatioun vun enormer Ofdreiwung vu festen Verméigen vu verbonne Parteien a gënschteg Steierplanung, weder FTX Trading nach FTX US bezuelte Féderalen Akommessteier, obwuel se allebéid rentabel schéngen. FTX Trading's GAAP (allgemeng akzeptéiert Comptabilitéitsprinzipien) Nettoakommes war $386.5 Milliounen am Joer 2021 an $16.7 Milliounen am Joer 2020. FTX US huet gemellt $66.7 Milliounen op engem GAAP Basis am Joer 2021, laut den Armanino iwwerpréiften finanziellen Aussoen. D'Aktivitéit vun der US Firma am Joer 2020 war negligibel.

De gréisste roude Fändel fir Preparateuren a Lieser vun den iwwerpréiften finanziellen Aussoen sollten d'Zuel vu komplexe, Ronn- a ganz konfusende Verwandte-Partei-Transaktiounen gewiescht sinn, déi an nëmmen dësen zwee Joer dokumentéiert goufen. Déi verwandte Partei Transaktioune bei FTX Trading si sou vill datt et schwéier ass ze wëssen wou se ufänken ze analyséieren.

Déi folgend sinn déi rout Fändelen am Zesummenhang mat Transaktiounen tëscht FTX Trading an enger Kontroll Persoun wéi Bankman-Fried, deen ausserhalb vu senger Roll als Besëtzer / Kontroll Persoun bei FTX handele. D'Verbonne-Partei Transaktiounen tëscht FTX US an FTX Trading (Alameda an den Offshore-Austausch) schéngen als vum leschten 31. Dezember limitéiert ze sinn.

Zesummenhang-Party Musek Still

Et gi vill verwandte Partei Transaktioune dokumentéiert fir FTX Trading. D'Foussnoten zu de finanziellen Aussoen soen och notamment datt d'Handels- an d'Austauschwaffen och Operatiounen an der US FTX Trading Auditfirma Prager Metis beschreift den Ëmfang vun dëser Rei vu finanziellen Aussoen a seng Audit vun hinnen als solch:

FTX Trading Ltd. Sëtz an Antigua, wärend och Operatiounen an den USA, der Schwäiz, der Tierkei an Australien ënnerhalen.

Déi éischt Zesummenhang-Partei Aktivitéit bezitt sech op d'Roll vun Individuen als Liquiditéitsanbieter, Maarthändler an Händler vun der Firma. Bankman-Fried an aner Insider hunn op hiren eegene Austausch fir hir eege Konten gehandelt.

Verschidde verwandte Parteien Entitéite waren déi initial Liquiditéitsanbieter an hunn un enger Majoritéit vun de Maart-making Transaktiounen um Ufank vum Austausch deelgeholl. Mat der Zäit sinn aner Liquiditéitsanbieter um Austausch bäitrieden, an de Prozentsaz vun den Handel mat verbonne Parteien ass als Prozentsaz vum Gesamtakommes erofgaang. Déi verbonne Entitéite handelen fir hir eege propriétaire Zwecker op net-Maartmaking Transaktiounen.

Liquiditéitsprovider, Maartmachung an Handelsaustauschtransaktioune mat enger verwandter Partei representéiert ongeféier 6% an 11% vum Gesamtaustauschtransaktiounsvolumen fir d'Joren, déi den 31. Well déi verwandte Parteien haaptsächlech Maarthändler waren, déi dofir negativ Kommissiounen generéiert hunn, waren d'Nettoakommes (negativ) fir d'Joren Enn Dezember 2021, 2020 an 31 -$2021 Milliounen respektiv -$2020M, respektiv, wat ongeféier 22% an 13.4% vun ausmaachen. Gesamtaustauschtransaktiounsrecetten op absoluter Basis.

Eng aner verwandte Partei Transaktioun déi scho soss anzwuesch gemellt gouf ass d'Austauschsoftware royalty FTX un Bankman-Fried bezuelt.

Den Austausch Software royalty gouf vun Entitéiten a Parteien entwéckelt, déi bedeitend Aktionäre sinn. D'Austauschsoftware gouf vun enger verwandter Entitéit lizenzéiert fir eng Tax vun ongeféier 25% vum Nettoaustauschtransaktiounsrecetten, ofhängeg vum Akommesmix. D'Firma huet d'Rechter op de Software Code lizenzéiert an d'Rechter fir d'Technologie weider z'entwéckelen.

Déi iwwerpréift finanziell Aussoen soen datt Software-Royaltyen, déi un Bankman-Fried bezuelt goufen fir d'Jore, déi den 31. Dezember 2021 an 2020 ofgeschloss sinn, $ 250.4 Milliounen respektiv $ 22.7 Milliounen waren. D'Royalitéite goufen berechent baséiert op 33% vum Netto FTX Austauschhandelsrecetten, 10% vun Nettoergänzunge fir d'Versécherungsfong an 5% vun Nettofraise verdéngt vun anere Gebrauch vun der FTX Plattform.

Dës Transaktioun erënnert un de Web vun Zesummenhang-Partei Transaktiounen orchestréiert vum WeWork säi Matgrënner Adam Neumann. Zum Beispill, de Startup d'Mark op den Numm "Mir" vun him kaaft fir $ 5.9 Milliounen.

Eng aner héich ongewéinlech a geféierlech Zesummenhang Partei Aktivitéit war d'Benotzung vu verbonne Parteien fir FTX Währung a Schatzkammeraktivitéiten op enger "outsourced" Basis ze managen.

Verschidde verbonne Parteien hunn d'Firma Währungs- a Schatzkammermanagementaktivitéite geliwwert. Dës Servicer enthalen datt déi verwandte Entitéiten als Kanal vu Fiat oder Krypto Transaktiounen déngen, en Intercompany Kont fir an am Numm vun der Firma ënnerhalen, deen op Nofro zréckbezuelt ass, an d'Bereetstellung vum selwechten Dag Konversioun vun Einnahmen an Ausgaben Transaktioune vu Krypto op US Dollar, alles an der Richtung vun der Firma. E bedeitende Prozentsaz vun de Rechnungsbezuelungsaktivitéite vun der Firma gouf duerch dës Verwandte-Partei Service Transaktiounen erliichtert.

De FTX Trading Audit Bericht seet datt dës Währungsmanagement Transaktiounen aus engem groussen Deel vun de Client Fiat Transaktiounen an Ausgabebezuelungen u Verkeefer a Fiat a Krypto Transaktioune bestinn.

FTT fir Acquisitioune

En anere massive roude Fändel, am Aklang mat dem Allison seng Berichterstattung iwwer d'Ofhängegkeet vum hausgemaachte FTT Token op dem Alameda säi Bilan, ass d'Benotzung vum FTX FTT Token als Währung fir Acquisitioune.

Wéi bemierkenswäert Krypto-Startups wéi BlockFi a Voyager Digital am leschte Joer a finanzielle Probleemer gerannt sinn, ass de Bankman-Fried dacks als wäisse Ritter erakomm. Bankman-Fried huet Blockfolio, eng Handelsapp, opgehuewen, gemellt fir $ 150 Milliounen, am Oktober 2021. Hei ass d'FTX Trading / Prager Metis Audit Bericht Sprooch am Zesummenhang mat där leschter Transaktioun:

D'FTT Fuerderung an d'Haftung ginn op de Maart markéiert baséiert op dem zitéierte Präis fir d'FTT Tokens um Berichtungsdatum. Vum 31. Dezember 202 l an 2020 war d'Fuerderung $ 496.8 Milliounen respektiv $ 44.6 Milliounen, a gëtt als "Fuerderen, verbonne Partei" an der Aktionären Equity Sektioun op de konsolidéierte Bilanen presentéiert.

Verbonnen Parteien hunn e FTX Equity-for-FTT Krypto-Optiounsvertrag aginn. De 15. Oktober 2020 huet FTX zougestëmmt 52% vun de Blockfolio Aktien ze kafen fir $ 83.6 Milliounen, awer $ 78.7 Millioune vun dësem Präis sollte mat FTT Tokens bezuelt ginn. Et ass an dëser Foussnote datt mir léieren datt "FTT vun enger verbonne Partei erstallt gouf fir d'Royaltybezuelungen fir d'Handelsaustausch Technologieplattform lizenzéiert op FTX ze tokeniséieren." Firwat ass dat wichteg?

FTX huet eng Optioun mat "eng verbonne Partei", viraussiichtlech Bankman-Fried, mat der Recht 32.5 Millioune vun der Gesellschaft gemeinsam Aktien an $ 1 Milliounen am Austausch fir 20 Millioune FTT Tokens fir Blockfolio verkafen Aktionären am Numm vun FTX geliwwert . FTX huet direkt d'Optioun ausgeübt an erwaart datt Bankman-Fried d'Tokens op Blockfolio schécken.

FTT Tokens goufe vum Bankman-Fried erstallt fir d'Royaltybezuelungen ze "tokeniséieren" déi him vum FTX Trading bezuelt goufen fir d'Austauschsoftware déi hien erstallt huet. FTX huet seng Verpflichtung un de Bankman-Fried entlooss fir Blockfolio an FTT Tokens ze bezuelen - Tokens déi hien erstallt huet fir d'Royalty Bezuelungen ze "tokeniséieren", déi hien vun FTX fir d'Austauschsoftware kritt huet - an hie krut méi FTX Aktien am Géigenzuch. Wat geschitt mat dëser Verpflichtung elo datt FTT Tokens wäertlos sinn?

An der nächster Transaktioun schéngt et datt iergendeen en impeccabelen Timing hätt fir eng Fuerderung aus de FTX Bicher ze huelen a perséinlech ze profitéieren. Et ass schwéier ze beschreiwen wéi verréckt an iwwer d'blo dës Transaktioun ass aus enger Betrug-Risiko a Konflikter-vun-Interesse Perspektiv.

Am Joer 2019 huet FTX 96.5 Milliounen Serie A Preferenzaktien erausginn am Austausch fir 1 Millioun kryptografesch BNB Tokens ausgestallt vum FTX Rival Binance. D'BNB Tokens goufen duerno un eng verwandte Partei ausgeléint a goufen als "BNB receivable, related party" an de Bilanen vun FTX Trading presentéiert vum 31. Dezember 2020. Am Februar 202l huet eng verbonne Partei d'BNB Fuerderung fir ongeféier $ 130.1 Millioune kaaft.

Dem Binance seng BNB Tokens wieren e gudden Token gewiescht fir elo op der FTX Bilanz ze hunn. Bei aktuelle Präisser wieren 1 Millioun BNB Tokens 270.5 Milliounen Dollar wäert. D'FTX Serie A Preferenzaktie goufen géint BNB (Binance) Tokens ausgestallt, déi um Enn vum 13 bei $ 14 bis $ 2020 gehandelt goufen, awer nach eng Kéier, eng verbonne Partei huet d'BNB Fuerderung am Februar 2021 fir ongeféier $ 130.1 Milliounen kaaft.

De Präis vun BNB Tokens sprang bedeitend tëscht dem 29. Januar 2021 an dem 19. Februar 2021 op $ 257.50 vu ronn $ 44. Wann déi verwandte Partei virum Sprang am Präis kaaft huet, krut et e grousse Schnäppchen op d'Tokens. Bei $ 257.50 huet déi verbonne Partei iwwerbezuelt.

Et gëtt eng aner Transaktioun déi schéngt d'Waasser tëscht de perséinlechen Interessen a beruffleche Verantwortung vun de Schlësselleit ze vermëschen. Am Oktober 2021 huet eng verbonne Partei 12.8 Millioune vun de gemeinsamen Aktien vun der Firma un externen Investisseuren an enger sekundärer Verkafstransaktioun fir $ 301.8 Milliounen verkaf. Den Erléis vum sekundäre Verkaf gouf vum FTX am Numm vun der verbonnen Partei fir operationell Zouverlässegkeet zréckbehalen, an $ 301.8 Millioune goufen an "verbonne Partei bezuelt" op de konsolidéierte Bilanen ab 31. Dezember 2021 abegraff.

Dës $ 301.8 Millioune kënnen déi nächst richteg Fiat Cash sinn, déi d'Firma Top Executives den 11. November séier gegraff hunn, well et zu engem vun hinnen gehéiert huet, laut dem Auditbericht.

Op der anerer Säit seet de Ray, den neie FTX CEO, elo, no engem Bloomberg Bericht vum Donneschdeg Areeche beim Geriicht, datt d'FTX iwwerpréift finanziell Aussoen net sollte vertraut ginn. "Beroder schaffe fir d'Balancen fir FTX Entitéite vun ënnen opzebauen," sot hien.