Oh Sam, wat hutt Dir gemaach?
De Sam Bankman-Fried huet dëst Joer eréischt 30 Joer kritt, a scho e Verméige vu méi wéi $20 Milliarde gesammelt. Mat engem vertrauenswürdege Toyota gefuer, huet hien awer "effektiven Altruismus" gefollegt, a wollt déi grouss Majoritéit vu sengem Verméigen ofginn.
Dës Woch huet hien säi Wuert gehalen. Just net de Wee wéi hie geplangt huet.
Wéi ass Binance involvéiert?
FTX, Ee vun de groussen dräi Krypto-Währungen niewent Binance a Coinbase, goufen eréischt am Joer 2019 lancéiert. Hiren Opstieg war iwwerraschend, a fréier dëst Joer hunn se Coinbase a punkto Volumen iwwerholl, als zweetgréisste Krypto-Währungsaustausch op der Welt plazéiert.
Binance huet gehollef se ze inkubéieren. D'lescht Joer hunn se hir Eegekapital op 2.1 Milliarden Dollar ausbezuelt. Déi eenzeg Saach war, si hunn et net als Cash geholl, well Dir wësst, dëst ass Krypto an dat wier ze vill Sënn gemaach. Amplaz, hunn se et als Spaltung tëscht stablecoins an FTT.
Wat ass FTT? Gutt, FTT ass den gebierteg Token vun FTX an et ass och wou de Problem all fänkt.
Wann Dir virwëtzeg sidd firwat Binance géif den gebiertege Token vu sengem gréisste Konkurrent halen, FTX, sollt Dir sinn. Et mécht net vill Sënn, well FTT sou intrinsesch mat der Leeschtung vum FTX verbonne gëtt.
Et ass typesch fir déi schlecht Diversifikatioun an incestuous Finanzen déi mir dacks an der Krypto Währung gesinn. Am Summer, wéi d'Luna implodéiert (déif Tauche vun deem Blod hei), et huet eng Laascht vu Firmen mat sech geholl well sou vill dem Luna Token ausgesat waren. Overleveraged an all investéieren an all aner, wann d'Musek gestoppt an d'Luuchten koumen op, et gouf ganz evident datt d'Halschent vum Raum plakeg war.
D'Saache ware gutt a gutt fir eng Zäit Mat FTX a Binance's Holdings vun FTT. An dann d'lescht Woch huet CoinDesk eng Geschicht iwwer Alameda Research publizéiert.
Wien ass Alameda? Si sinn eng Handelsfirma gegrënnt vum Sam Bankman-Fried (SBF). Jo, dee selwechte SBF deen FTX leet. Erëm, Dir wäert wahrscheinlech vill vun dëse Wierder an den nächsten Deeg gesinn: kreesfërmeg, korreléiert, verwéckelt, inzestuös.
D'Geschicht sot datt dem Alameda säi Bilan voller FTT Tokens war. Tatsächlech hunn ech d'Zesummesetzung ënnen vun den $ 14.6 Milliarde Verméigen deemools geplot. Wéi Dir gesitt, mécht FTT op d'mannst 40% aus, dorënner $ 3.7 Milliarde vun opgehuewe FTT. Oh, iwwregens, d'Maartkapital vun der FTT zu där Zäit war $ 3 Milliarde, mat enger komplett verdënntem Maartkapital vun $ 7.9 Milliarde. Net gutt.
Dës grouss Zuelen hunn gemengt, datt dem Alameda säi Bilan staark iwwerschätzt gouf. FTT ass en Token aus dënnem Loft gedréckt, an SBF huet béid Firmen geleet. Schwätzt iwwer en Interessekonflikt ...
Wärend de SBF insistéiert datt d'Alameda keng Präferenzbehandlung kritt, ass de Fakt datt se hir Liquiditéit un FTX iwwerhaapt geschéckt hunn e grousse Faktor fir wéi FTX Liquiditéit sou séier opgebaut huet a sou e grousse Spiller gouf, nodeems se nëmmen dräi Joer lancéiert hunn. ago.
Alameda ass e Liquiditéitsprovider op FTX awer hire Kont ass grad wéi all deenen aneren. Dem Alameda säin Ureiz ass just fir FTX sou gutt wéi méiglech ze maachen; bei wäitem den dominante Faktor hëlleft der Handelserfahrung sou gutt wéi méiglech ze maachen.
- SBF (@SBF_FTX) Juli 31, 2019
Awer d'Offenbarunge iwwer dem Alameda säi Bilan voller FTT gespäichert Binance CEO Changpeng Zhao (CZ). Sou vill sou datt hien ugekënnegt huet datt hien alles dumpt, de Betrag, deen Alameda gehalen huet, baut, wéi illiquid et war an d'Tatsaach datt et als Garantie géint sou vill Prête benotzt gouf.
Als Deel vum Binance säin Austrëtt aus FTX Equity d'lescht Joer krut Binance ongeféier $ 2.1 Milliarden USD gläichwäerteg a Cash (BUSD an FTT). Wéinst rezent Offenbarungen, déi an d'Liicht komm sinn, hu mir beschloss all verbleiwen FTT op eise Bicher ze liquidéieren. 1/4
— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) November 6, 2022
Wat ass geschitt mat FTX?
Dëst ass wou d'Saachen düster ginn. Eng Iwwerschwemmung vu Réckzuch huet ugefaang aus FTX ze kommen, wat Sënn mécht wéi d'Leit sech iwwer d'Solvabilitéit vum Austausch besuergt hunn. Wéi ech gesot hunn, aarm Krypto-Investisseuren sinn dëst Joer duerch den Tumettrockner an dëst war ganz no beim Schanken.
Et ware laang Froen iwwer d'Relatioun tëscht Alameda an FTX, a kuckt op Alameda seng $ 8 Milliarde Verbëndlechkeete géint den uewe genannte Verméigen Log hate Leit betraff. Et war net kloer an wat d'$8B vu Verbëndlechkeete bezeechent goufen, awer wa se a Fiat Währung wieren wéi eropgaangen, da géifen Alarm Klacken ausgeléist ginn.
Dëse FTT Token war e Low Liquidity Token, Handel mat deegleche Volumen am Duerchschnëtt $ 25 Milliounen an de leschte sechs Méint. Et war net emol op de meeschten Austausch opgezielt. Et gëtt kee Wee et kéint séier monetiséiert ginn (wann iwwerhaapt) sollten Verbëndlechkeete plötzlech bei Alameda opgeruff ginn.
An dann, de Komplott Twist. FTX suspendéiert Réckzuch.
Dëst huet direkt PTSD fir Krypto-Investisseuren opgeworf, fir déi déi suspendéiert Réckzuch vu Firmen wéi Celsius a Voyager Digital fréier dëst Joer all ze frësch waren - de leschte Schrëtt op der One-Way Ticket an d'Insolvenz Stad (en déif Tauche vun datt Meltdown ka gelies ginn hei).
Binance fir FTX ze kréien
An dunn ass et nach méi verréckt ginn.
CZ koum eraus an huet d'Dieren vun der ganzer Saach geblosen, annoncéiert Binance waren FTX ze kréien.
Haut de Mëtteg huet d'FTX eis Hëllef gefrot. Et gëtt eng bedeitend Liquiditéitskris. Fir d'Benotzer ze schützen, hu mir en onverbindleche LOI ënnerschriwwen, fir voll ze kréien https://t.co/BGtFlCmLXB an hëllefen d'Liquiditéitscrunch ze decken. Mir wäerten an den nächsten Deeg eng voll DD maachen.
— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) November 8, 2022
Manner wéi 48 Stonnen nodeems se ugekënnegt hunn, datt se hir FTT Belaaschtung ofsoen, hunn se decidéiert dat Ganzt ze kafen. CZ ass erakomm wéi d'Entzéiungsufroe weider vun FTX ofgeleent ginn, wat den ëmstriddenen Austausch vun Insolvenz gerett huet.
Ähnlech wéi Google iwwer Facebook iwwerholl huet, huet den Nummer XNUMX Krypto-Währungsaustausch den Nummer XNUMX Krypto-Währungenaustausch giess. Iwwerdeems vill wäerten op dëst als e grousse Gewënn fir Binance weisen, Ech kucken et als Verloscht fir déi ganz Industrie. Wat en onheemlech schiedleche Schlag fir de ganze Raum, ze gesinn datt den zweetgréissten Austausch a Flamen opgaang ass an esou vill erëm sou vill verléieren.
Firwat konnt FTX keng Réckzuch honoréieren?
Mee haalt weider.
D'Leit schwätzen iwwer e Laf op der Bank, déi dëse Chaos verursaacht. SBF tweeted eraus, datt et eng "Liquiditéit Crunch".
Awer wat heescht dat? FTX ass keng Bank, an dofir sollt e Run op der Bank näischt ausléisen. Clienten deposéieren Cash an FTX a kafen Krypto. D'Krypto sëtzt do - FTX ass en Depot. Et sollt zimlech einfach sinn.
FTX ass keng Fraktiounsreserve Bank Prêt Fongen aus. Wann eng Bank dësen Niveau vun de Réckzuch gesinn huet - mat Schätzungen iwwerall awer méiglecherweis an de Milliarden - si si wahrscheinlech och illiquid. Dat ass wéi Fractional Reserve Banking funktionnéiert.
Awer erëm, FTX ass keng Bank. Et sollt net Verméigen ausléinen, nach e Rendement op hinnen verdéngen. A wann Dir mir net gleeft, kuckt den Tweet hei ënnen vum SBF selwer, deen dëst beschreift.
Dat war e Méindeg. Oh, a gëschter gouf den Tweet vum SBF geläscht. Woops. A wärend mir dru sinn, gouf den Tweet hei ënnen och geläscht.
Gesinn wéi dëst grujeleg gëtt?
Wat eis bis elo hëlt. An déi gréisste Fro ass wat genau huet SBF mat Client Verméigen gemaach? Ech si keen Affekot, mat mengem juristesche Wëssen limitéiert op déi éischt zwou Saisone vun der Fernsehsendung passt, mee wann SBF Client Fongen ze Alameda schéckt wou hien se benotzt e Retour ze verdéngen, dat fir mech Kläng wéi Bedruch.
D'Leit weisen verständlech op d'Luna an de Béisen do, den Do Kwon. Awer dat war en anert Déier ganz. Luna (an Terra / UST) war en DeFi-Ökosystem mat engem gescheitert Modell, dee schlussendlech den Doud op Null spiraléiert.
FTX ass net Defi. FTX ass en zentraliséierten Austausch dee schéngt dreckeg mat Client Verméigen gespillt ze hunn. Dëst sollt eng einfach Equatioun sinn. D'Clientë solle Fongen op FTX deposéieren a Krypto kafen. Déi Krypto soll do sëtzen. Et soll net soss anzwousch geplënnert ginn, ausgeléint oder als Kapital fir all Zort vun Aktivitéit benotzt ginn - vun Alameda oder aner.
Wat geschitt duerno?
Den Token, FTT, ass erofgaang an et steet virun enger Schluecht fir ze iwwerliewen.
Natierlech ass Alameda wahrscheinlech Toast als Resultat - och wann et iwwerlieft. Den Token ass bal iwwer Nuecht 75% erofgaang, a gouf am Mäerz um $45 gehandelt. D'Alameda verséchert Prête mat FTT (erëm, kuckt de Bilan), déi et (duerch Proxy) aus dënnem Loft erstallt huet. An elo ass d'Economie kreesfërmeg zesummegebrach.
Wat de Client Verméigen an FTX ugeet, ass dëst de beonrouegend Deel. Ech hoffen wierklech datt d'Clienten hir Suen zréck kréien, awer et ass schwéier elo ze soen. Wahrscheinlech geet dat op en Enn duerch e laange Geriichtsprozess, an hoffentlech kréien se sou vill wéi méiglech zréck, awer elo wësse mer net wat d'Gréisst vum Lach ass.
Et gëtt och Onsécherheet ronderëm CZ a Binance. Wann d'Acquisitioun vun FTX duerch geet - an dat ass e grousse wann - dann hätt hien en Deel an all deem ze spillen.
Mir wëssen net wat FTX mat Clientsfongen gemaach huet. Ech verfollegen dëst Stéck mat enger Analyse an den On-Chain Flows fir ze probéieren erauszefannen ob FTX eppes un Alameda geschéckt huet. Éierlech gesot, et ass déi eenzeg Theorie déi ech hunn.
Wéi ech weider soen, FTX ass keng Bank. Et soll net zu enger Liquiditéitskris ënnerworf ginn. Verméigen sollten net emol 1:1 gedroe ginn, Verméigen solle just sinn ... do.
Awer hei ass et ganz falsch gaangen. Nach eng Kéier, et ass e weidere ganz däischter Dag fir Krypto an engem Joer, deen se weider ophëlt.
An nach eng Kéier sinn et d'Retail Investisseuren déi de gréisste Präis bezuelen.