(Bloomberg) - Investitiounsbanker an den USA an Europa bereede sech fir potenziell Milliarden vun Dollar u Gesamtverloschter op grouss-Ticket-leveraged Buyouts, wéi se kämpfen fir riskant Firmescholden ze entlaaschten, déi am Wäert erofgeet an der Mëtt vun engem grousse Maartverkaaf.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
De gréissten Hit, deen ongeféier $ 1 Milliard belafe kéint, kënnt aus dem Take-Privat vun Citrix Systems Inc., déi e Grupp vu Kredittgeber gefouert vun der Bank of America Corp., Credit Suisse Group AG a Goldman Sachs Group Inc. Januar, laut Leit mat Wëssen iwwer d'Deals an d'Konditioune bei deenen d'Banken se ënnerschriwwen hunn.
Jiddereng vun den dräi Lead Banken kéint Verloschter vun iwwerschësseg $ 100 Millioune Gesiicht, sot d'Leit, déi gefrot net identifizéiert gin wann privat Transaktiounen Diskussioun.
Mat der Federal Reserve séier d'Zënssätz am schnellsten Tempo a Joerzéngte eropzesetzen, klammen d'Kredittrisikoprimen wäit iwwer Niveauen, déi Banke mat Private Equity Firmen während den halcyon Deeg vu bëllege Suen ausgehandelt haten.
Underwriters op béide Säiten vum Atlantik sëtzen elo op geschätzte $ 80 Milliarde Verpflichtungen, déi leveraged Buyouts ënnerstëtzen, déi schwéier wäerte verkafen an engem Maart fir Junk Scholden déi effektiv gefruer sinn. Och wann dat eng bescheiden Entreprise ass am Verglach zu de méi wéi $ 200 Milliarden Stock an d'Kris vun 2008, d'Suergen ass datt d'Ofschreiwe wäerte wuessen wéi d'Tariffer eropgoen, an d'Akommes dréien.
"Den Ënnerscheed dës Kéier ass datt d'Fed kee Mënsch erauskënnt," sot de Richard Farley, e Partner bei Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP, dee Banken an direkt Kredittgeber iwwer Buyout-Finanzéierung beréit.
Déi lescht Woch huet d'Deutsche Bank AG senge Kollegen d'Skala vum Problem gewisen, wéi se High-Yield Obligatiounen verkaaft hunn, déi de Kaf vun der Verpackungsfirma Intertape Polymer Group Inc. Thema an zwee Joerzéngten.
Méi Schmerz
Ditto fir Credit Suisse. Et finaliséiert de Verkaf dës Woch vun enger Offer déi de Lone Star Funds Acquisitioun vun der Chemikalieverdeelungsfirma Manuchar NV mat der gréisster Remise an engem Joerzéngt fir den europäesche Maart ënnerstëtzt: 86 Cent op den Euro.
Discounts musse vläicht net sou steil sinn fir Firmen déi als manner empfindlech fir de Wirtschaftszyklus ugesi ginn an all Réckgang am Maartsentiment kann schlussendlech de Schmerz fir Banken reduzéieren. Awer ausser eng Iwwerraschungsverrécklung vu Kredittbedéngungen, kéinte Verloschter séier op Dealer opstapelen, déi zu ganz gënschteg Konditioune fir Prêter ënnerschriwwe goufen, wéi am Fall vun Citrix.
D'Banken hunn e maximalen Taux vun 9% op $ 4 Milliarde vun ongesécherten Obligatiounen ausgemaach, déi dësen Deal ënnerstëtzen. Mat der duerchschnëttlecher Rendement op riskante CCC Wäertpabeieren déi elo 13% ukommen, kënnen d'Krediter d'Schold mat enger Remise wäit ënner 90 Cent verkafen fir Interessi vu Keefer unzezéien, wat potenziell zu Honnerte vu Millioune Dollar vu Verloschter op där Tranche eleng féiert, laut dem. d'Leit a pro Bloomberg Berechnungen.
Vertrieder fir Bank of America, Credit Suisse a Goldman Sachs refuséiert ze kommentéieren.
Am UK Take-Privat Deal vu Wm Morrison Supermarkets Plc, huet e Grupp vun Underwriters gefouert vum Goldman Sachs scho Verloschter iwwer 125 Millioune Pond ($ 153 Milliounen) opgehuewen andeems se Stécker vun der Finanzéierung mat steile Remise oflafen. D'Péng ass virbereet fir ze verdéiwen wéi Kredittgeber sech virbereeden en Deel vun den 2.2 Milliarde Pond vu Prêten ze verkafen, déi nach ëmmer op hire Bicher sëtzen mat enger Remise an den nidderegen bis Mëtt 90er, hunn d'Leit mat Wëssen iwwer dësen Deal gesot.
Liest méi: Apollo, Carlyle Kuckt Buyout Fundraising lues mat Mäert um Rand
Aner usprochsvollen Transaktiounen enthalen Standard General säi Buyout vun der Mediefirma Tegna Inc., Apollo Global Management Inc. d'Acquisitioun vum Autosdeelhersteller Tenneco Inc., an dem Clayton, Dubilier & Rice seng Iwwernahm vun der Metalldachfirma Cornerstone Building Brands Inc. Leit. Banken hunn ugefaang informell Investisseuren iwwer de Cornerstone Finanzéierung virun e puer Wochen erauszeklang awer d'Transaktioun ass nach net entstanen.
"Banken hu sech viru Méint ausgemaach fir Dealer ze finanzéieren a mir hunn e massive Verréckelung an Erwaardungen," sot den Nichole Hammond, e Senior Portfolio Manager bei Angel Oak Capital Advisors. "Déi onsécher wirtschaftlech Kuliss verursaacht Investisseuren vill méi selektiv a si wëlle méi bezuelt ginn fir d'Risiken déi se huelen."
geféierlech Business
D'Skala vum Problem wäert méi kloer ginn wann d'Banken Akommes am zweete Véierel verëffentlecht. Verschiddener an Europa hunn entscheet Prêtverpflichtungen op hire Bilanen ze halen fir kristalliséiere Verloschter ze vermeiden, wärend d'Hoffnung datt d'Mäert sech kéinte dréinen, laut de Leit.
Dat ass och an den USA geschitt. Eng Grupp vu Banken gefouert vun der Bank of America huet schlussendlech selwer e $ 615 Millioune Prêt finanzéiert, deen dem Bain Capital säi Buyout vu VXI Global Solutions ënnerstëtzt, nodeems se net d'Schold mat institutionellen Investisseuren placéiert hunn.
Virdrun am Joer konnten d'Sponsoren sech un cashräiche private Kredittgeber wenden fir dat riskantst Stéck vun hire Buyout-Finanzéierungen ze placéieren. Awer et ass onkloer wéi vill Appetit Schied Kredittgeber - a méi opportunistesch wéi Hedgefongen - an de kommende Méint wäerten hunn.
Banker sinn verlaangt Engagementer op Niveauen ze markéieren wou se mengen datt d'Schold de Maart kéint läschen och wa se se nach net verkaaft hunn. Am éischte Véierel vun 2020, zum Beispill, JPMorgan Chase & Co. a Credit Suisse hunn all Honnerte vu Millioune Schreiwe geholl am Zesummenhang mat Acquisitiounsdealer, déi se ausgemaach haten ze finanzéieren ier eng Pandemie-induzéiert Afréiere vu Kredittmäert.
Si konnten déi meescht vun dëse Verloschter erholen dank der historescher Interventioun vun der Fed fir d'Wirtschaft an de Flux vum Kreditt z'ënnerstëtzen. Haut, wéi Zentralbanker déi héchst Inflatioun a véier Joerzéngte kämpfen, soen Maartpraktiker et ass méi schwéier e bullish Szenario virzestellen, wou Scholdwäerter séier erholen.
"Vill intelligent Leit mengen et wäert méi schlëmm ginn," sot Farley um Kramer Levin.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-faces-billion-dollar-120223691.html