(Bloomberg) - An engem Hyatt Hotelzëmmer an der Karibik opgehalen, John McClain huet säi Laptop e Sonndeg Nomëtteg erausgehäit an ugefaang Obligatiounen ze handelen. Dëst sollt eng Famill Vakanz fir de McClain sinn, awer mat Bankfehler déi sech opstapelen an d'US Autoritéite rennen d'Panik ze stéieren, dat war elo eraus. Hie muss de Portfolio vun 2.4 Milliarden Dollar iwwerschaffen, deen hie fir Cliente bei Brandywine Global Investment Management geréiert huet a séier iwwerschafft.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Zu Manhattan huet de Craig Gorman och gesinn, wat géif kommen. Hien ass an de Park Avenue Büro vun sengem Hedgefong gerannt an huet säi Computer um 6 Auer opgeléist. Fir dräi riichter Deeg huet de Gorman, e Grënnungspartner bei Confluence Global Capital, bal non-stop gehandelt, iessen wéi hien op seng 11 Monitore gekuckt huet a sech schneit. an Schlofen, déi abrupt ophalen, wann Pings him op plötzlech Präisschwankungen oder Neiegkeeten alarméiert hunn.
Et goufe vill wilde Wochen an der Geschicht vun de Finanzen awer wéineg an der rezenter Erënnerung ganz wéi dësen. Wéi d'Jitters sech séier iwwer d'Gesondheet vum Bankesecteur vun den USA an Europa verbreet hunn - eng Suerg déi kaum fir déi meescht Investisseuren just Deeg virdru registréiert war - hunn d'Mäert gerëselt. Et waren plötzlech Beweegunge vun de Präisser fir Bankaktien, Firmenscholden a Commodities awer néierens war de Chaos méi akut wéi am $ 24 Billioun Maart fir US Schatzkammer.
D'Rendementer op der Zwee-Joer Notiz si méi wéi en halleft Prozentpunkt Méindeg erofgaang, iwwer e Véierelpunkt Dënschdeg eropgaang an e Mëttwoch nei gefall wéi Investisseuren frantesch nei kalibréiert wéi vill méi, wann iwwerhaapt, d'Federal Reserve géif Zënssätz erhéijen. D'Schwéngunge ware sou gewalteg - riicht duerch d'Ofschloss vum Handel um Freideg - si hunn d'Top déi ausgeléist duerch den Zesummebroch vun de Lehman Brothers, 9/11, dem Ausbriechen vun der dot.com Bubble an opkomende Maart Krisen vun den 1990er.
Windfalls goufen gemaach. E gewielte Grupp, deen d'Léifsten vum Boutique ETF-Provider Quadratic Capital Management abegraff huet, huet séier Gewënn opgehuewen. Fir anerer goufen et bestrooft Verloschter. Quant Fongen, déi vu Schroder Investment Management Europe SA an AlphaSimplex Group LLC geleet ginn, goufen gehummert. Bei Brevan Howard Asset Management hunn e puer Geldmanager sou grouss Verloschter geholl datt se bestallt goufen den Handel ze stoppen. A fir den Veteran Händler Adam Levinson war d'Nouvelle nach méi schlëmm. Hie mécht säi Graticule Asia Makro Hedge Fonds zou nodeems et méi wéi 25% verluer huet.
Dat alles mécht eng Saach glaskloer: An engem Maart méi liichtflüchtege gemaach duerch Post-2008 Reglementer, déi den Handel vu Wall Street Banken behënnert hunn, sinn d'Spiller all Minutt vun all Handelsdag zu Momenter wéi dës héich.
"Et ass Nëss," sot den Tony Farren, e Managing Director bei Mischler Financial Group zu Stamford, Connecticut, deen seng Carrière op Wall Street an den 1980er ugefaang huet. Och eng 10 Sekonnen Verspéidung kann en Handel elo maachen oder briechen, sot hien. "Dir kënnt richteg sinn an ëmmer nach eng Millioun Dollar verléieren."
Den Ausléiser
Et huet alles ugefaang, a ville Weeër, de 7. Mäerz, den Dag vum Fed President Jerome Powell dem Kongress seng stänneg Entschlossenheet signaliséiert fir d'Politik ze verstäerken fir d'Inflatioun ze zämmen. Dat huet d'Erwaardunge fir eng aner supersized Tariferhéijung cementéiert an zwee Joer Rendementer iwwer 5% fir d'éischte Kéier zënter 2007 gedréckt. Also wann d'Problemer am regionalen Bankesecteur just Deeg méi spéit ugefaang hunn, fir d'éischt mat Silvergate Capital an duerno Silicon Valley Bank, vill Investisseuren goufen schlecht iwwerwaacht gefaang. De Stuerz vum Méindeg an der Zwee-Joer Rendement war dee gréissten zënter 1982.
Bis e Mëttwoch huet frësch Onrouen bei der Credit Suisse Group AG e weidere weltwäite Fluch op d'Sécherheet lancéiert, wat d'Ausbezuele weider erofgeet. An der kuerzer Zäit vun enger Woch hunn d'Tariffermäert dramatesch verännert. D'Erwaardungen, datt et e puer méi Méint vu Fed Wanderungen wäerte sinn, ënner anerem op enger Politikversammlung d'nächst Woch, ware verschwonnen. Amplaz erwaarden Händler elo méi wéi en halleft Punkt vu Schnëtt op de Benchmark Taux vun der Fed bis Enn vum Joer. D'Saache sinn e Mëttwoch sou chaotesch an de Geldmarktfutures ginn, datt den Handel kuerz gestoppt gouf.
De Fallout
Fir Priya Misra hunn d'Zidderen op der Wall Street ominéis Parallelen zu den däischter Deeg vun 2008 gedroen, wéi si als Tarifstrateg bei Lehman gedéngt huet wéi et ënnergaang ass. An der Woch bis de 15. Mäerz hunn d'Banke $ 165 Milliarde vun der Fed seng zwee Backstop Ariichtungen geléint fir hir Finanzen ze schützen wéi jittery Depositoren Cash gezunn hunn.
Misra, de weltwäite Chef vun der Tarifferstrategie bei TD Securities zu New York, huet eng Geschäftsrees op d'Westküst annuléiert an huet um 3 Auer erwächen fir Maartbeweegungen an Europa an Asien ze scannen. D'Obligatiounen hunn do och vill geschwächt.
"All d'Pläng sinn aus der Fënster erausgaang," sot Misra. "Mat all Bewegung um Maart oder Iwwerschrëft ass et wéi wann Äre Blutdrock erop oder erof geet."
Mat méi héijer Volatilitéit goufen Maartrëss ausgesat, vun US Dollar Finanzéierung bis ënnerierdesch Treasuries wou Offer Offer Verbreedung erweidert. Komesch, Aktien ware gréisstendeels vum Mayhem befreit. De S&P 500 ass méi héich op der Woch geschleeft.
D'Verléierer
Wéi all rezent Maart Krisen, sinn Quanten entstanen - an den Ae vun e puer - als Béiser vum Stéck. Dës Kritiker soen datt systematesch Spiller wéi Commodity Trading Advisors d'Volatilitéit verschäerft hunn duerch hir grouss, schlecht Zäit Wetten op méi héije Tariffer. Wéi Treasuries en dramateschen Rallye inszenéiert hunn, hunn d'Leit mat schnelle Suen op eemol misse fir d'Ausfahrt rennen.
D'Verloschter waren iwwerraschend. E Société Générale CTA Index ass en historeschen 8% iwwer dräi Sessiounen bis e Méindeg erofgaang. D'Verléierer enthalen AlphaSimplex Group's $ 2.7 Milliarde Managed Futures Strategy Fund. Nodeem et d'lescht Joer eropgaang ass andeems se op méi héich Präisser wetten, ass et e Méindeg eleng e Méindeg pro Bloomberg Daten 7.2% gefall, déi meescht zënter sengem 2010 Debut.
"Mir waren op der falscher Säit," sot Kathryn Kaminski, Chef Fuerschungsstrateeg a Portfolio Manager bei AlphaSimplex. "Dëse Kuerzbondhandel huet 15 Méint geschafft. Irgendwann briechen Trends, an dëst kéint de Punkt sinn.
Als Grupp hunn Makro Hedgefongen 4.3% an der Woch bis Mëttwoch verluer, de schlëmmste Réckgang zënter 2008, laut dem HFRX Macro/CTA Index.
'Gewënner
Wéi de Maart lassgaang ass, konnt d'Nancy Davis, Grënner vu Quadratic, hir Opreegung kaum verstoppen. Hir $ 802 Milliounen Interest Rate Volatility and Inflation Hedge ETF, déi an Inflatioun-verbonne Obligatiounen investéiert a probéiert aus méi héijer Volatilitéit ze profitéieren, sprang 15% an der Woch bis Mëttwoch.
"Mir hu gär grouss Beweegunge," sot den Davis. "Bréngt et."
Zréck an der Karibik huet de McClain et onméiglech fonnt den Hotel ze verloossen.
Hien a seng Famill waren zu Punta Cana, eng Ausweestad um ëstleche Rand vun der Dominikanescher Republik. Hien huet am Dag vu sengem Zëmmer gehandelt an dann, wa seng Meedercher nuets an d'Bett klammen, rutscht hien op de Balkon an e bësse méi.
Besuergt datt eng Räzess geschwënn kéint landen, huet de McClain gerannt fir säi Portfolio ze schützen, dorënner de BrandywineGlobal Corporate Credit Fund, deen 97% vun de Kollegen an de leschte fënnef Joer a Bloomberg-kompiléierten Donnéeën gewonnen huet.
Iwwert dem Brandywine säi Sëtz zu Philadelphia, dem McClain säi Kolleg, Jack McIntyre, huet en Erliichterung opgehuewen. Den $ 30 Milliarde Manager hat viru kuerzem eng Wette op méi laangfristeg Schatzkammer gesat, wat gehollef huet seng Fongen vun de Beweegunge vun der Woch ze schützen.
"Wa mir kuerz Dauer wieren," sot de McIntyre, "ech wier vill méi gestresst."
-Mat Hëllef vum Michael MacKenzie, Jessica Menton, Nishant Kumar, Denitsa Tsekova, Emily Graffeo, Ruth Carson a Garfield Reynolds.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/wait-10-seconds-lose-1-181600631.html