An de leschte Jorzéngt oder esou hu vill Venture Kapitalisten enorm perséinlech Verméigen opgebaut. E puer vun de Sue sinn duerch Investitiounen an Entreprisen gemaach ginn, déi besser gemaach hunn. Awer vill vun hire Räichtum spréngt op d'Gestiounskäschte, déi séier zesummegefaasst sinn wéi d'Fonggréissten - méi séier nofolgend wéi jee an der Geschicht opgewuess - op eemolegen Niveauen geballong ginn.
Gitt datt de Maart geännert huet - a wäert wahrscheinlech e méi haart Ëmfeld fir jiddereen fir op d'mannst d'nächst Joer oder zwee bleiwen - eng offensichtlech Fro ass wat elo geschitt. Wäerten d'limitéiert Partner vun der Industrie - d'"Suen hannert de Suen" - besser Konditioune vun hire Venture Manager verlaangen, sou wéi VCs elo fuerderen besser Konditiounen vun hire Grënner?
Wann et jemols e Moment war fir d'Institutiounen, déi VCs finanzéieren, hir Heber ze benotzen an zréckzedrécken - wéi séier Fongen gesammelt ginn, oder de Mangel vun der Industrie un Diversitéit, oder d'Hürden, déi musse erreecht ginn ier Profitter opgedeelt kënne ginn - elo wier anscheinend ginn der Zäit. Awer a ville Gespréicher mat LPen dës Woch war de Message un dësen Editeur déiselwecht. LPs sinn net interesséiert d'Boot ze rocken an hir Allokatioun a sougenannten Top Tier Fongen a Gefor no Joere vu zolitte Rendementen ze setzen.
Si wäerte wahrscheinlech och net Fuerderungen u méi aarme Leeschtungen an opkomende Manager stellen. Firwat net? Well et manner Sue gëtt, proposéiere si. "Mäert wéi dës verschäerfen d'Trennung tëscht den Hutten an hunn-Net", observéiert eng LP. "Wa mir een op eis Lëscht vun de Bezéiungen bäidroen," huet en aneren bäigefüügt, "erwaarden mir datt et op d'mannst zwee Fongen wäert sinn, awer dat heescht net datt mir dës Erwaardunge kënnen erfëllen wann d'Mäert wierklech haart sinn."
E puer kënnen de Feedback frustréierend fannen, besonnesch no sou vill Gespréicher an de leschte Joeren iwwer d'Niveau vum Spillfeld duerch méi Investitiounskapital an d'Hänn vu Fraen an anerer ze setzen, déi an der Ventureindustrie ënnerrepresentéiert sinn. Ënnersträichen LPen hir prekär Relatioun mat VCs, kee wollt iwwer de Rekord schwätzen.
Awer wat wa se méi Réckgrat hätten? Wat wann se Kënnt soen Manager genee wat se denken ouni Angscht virum Retribution? Hei sinn eng hallef Dose Gripp, déi VCs héiere kënnen, baséiert op eise Gespréicher mat enger Handvoll institutionellen Investisseuren, vun engem Managing Director bei enger grousser Finanzinstitut bis zu engem méi klenge Fund of Fund Manager. Ënnert de Saachen, déi se gären änneren, wa se hir Drëpsen hätten:
Komesch Begrëffer. Laut engem limitéierten Partner, an de leschte Joeren, hunn déi sougenannte "Zäit an Opmierksamkeet" Standarden - Sprooch a limitéierter Partnerverträg geduecht fir sécherzestellen datt "Schlëssel" Persoune wesentlech all hir Geschäftszäit un de Fong widmen deen se sammelen - ugefaang ze erschéngen. manner a manner dacks ier bal komplett verschwannen. Deel vum Problem ass, datt eng wuessend Zuel vun allgemeng Partner waren net all hir Opmierksamkeet op hir Fongen konzentréieren; si haten, a weiderhin, aner Dag Aarbechtsplazen. "Am Fong," seet dës LP, "D'GP soten: 'Gëff eis Suen a stellt keng Froen'."
Verschwannen Advisory Boards. E limitéierte Partner seet, datt déi an de leschte Jore gréisstendeels um Wee gefall sinn, besonnesch wann et ëm méi kleng Fongen geet, an datt et eng beonrouegend Entwécklung ass. Esou Verwaltungsrot "déngen nach ëmmer eng Roll an Interessekonflikter", beobachtet d'LP, "abegraff Bestëmmungen, déi mat Gouvernance ze dinn hunn," an dat kéint besser adresséieren "Leit, déi aggressiv Positiounen huelen, déi sloppy aus engem LP Perspektiv."
Hyperschnell Spendenaktiounen. Vill LPs kruten an de leschte Joeren Routine Verdeelungen, awer si goufe gefrot fir nei Fongen vun hire Portfoliomanager bal esou séier ze engagéieren. Tatsächlech, wéi VCs dës Spendenaktiounszyklen kompriméiert hunn - amplaz all véier Joer, si si all 18 Méint op LPs zréckkomm an heiansdo méi séier fir nei Fondsverpflichtungen - et huet e Mangel un Zäit Diversitéit fir hir Investisseuren erstallt. "Dir investéiert dës kleng Scheiwen a Momentummäert an et sténkt just," seet ee Manager, "well et keng Diversifikatioun vun der Präisëmfeld gëtt. E puer VCs hunn hire ganze Fonds an der zweeter Halschent vun 2020 an der éischter Halschent vun 2021 investéiert an et ass wéi "Geez, ech froe mech wéi dat wäert ausgoen?"
Schlecht Haltung. Verschidden LPen no ass vill Arroganz an d'Gleichung gekrapt. ("Certain [General Partners] would be like: take it or leave it.") D'LPe argumentéieren datt et vill ze soen ass fir e gemoossene Tempo fir Saachen ze maachen, an datt wéi de Tempo aus der Fënster erausgaang ass, sou huet de géigesäitege Respekt an e puer Fäll.
Opportunitéit Fongen. Boy do LPs haassen Opportunitéit Fongen! Als éischt betruechte se sou Gefierer - geduecht fir e Fondsmanager seng "breakout" Portfoliofirmen z'ënnerstëtzen - als e sneaky Wee fir e VC fir ronderëm seng angeblech Gréisst Disziplin ze navigéieren. E méi grousst Thema ass den "inherente Konflikt" mat Opportunitéitsfongen, wéi eng LP et beschreift. Bedenkt datt als LP hir Institutioun en Deel an engem Haaptfong vun enger Firma an eng aner Aart vu Sécherheet an der selwechter Firma an der Opportunitéit Fonds kann hunn, déi an der direkter Oppositioun mat deem éischten Aktionär sinn. (Sot, datt hir Outfit bevorzugt Aktien am Opportunitéitsfong ugebuede gëtt, während hir Aktien am fréie Stadium a gemeinsame Aktien ëmgewandelt ginn oder soss "de Präferenzstapel erofgedréckt ginn.")
D'LPs, mat deenen mir dës Woch geschwat hunn, hunn och gesot datt si gezwonge wieren gezwongen ze sinn an VC's Opportunitéitsfongen ze investéieren fir Zougang zu hire fréizäitegen Fongen ze kréien, wat anscheinend vill an de leschten zwee Joer besonnesch geschitt ass.
Gefuerdert gi fir aner Gefierer vun Venturefirmen z'ënnerstëtzen. Vill Firmen hunn nei Strategien ausgerullt déi global an der Natur sinn oder gesinn datt se méi Suen um ëffentleche Maart investéieren. Awer iwwerraschend, LPs hunn d'Sprawl net gär (et mécht d'Diversifizéierung vun hiren eegene Portefeuillen méi komplizéiert). Si sinn och onwuel gewuess mat der Erwaardung datt se mat dësem Missiounskreep spillen. Sot eng LP, déi ganz zefridden ass mat senger Allokatioun an enger vun de prominentsten Venture Outfits op der Welt, awer deen och desillusiounéiert ass mat den neie Fokusberäicher vun der Firma: "Si hunn d'Recht verdéngt vill vun de Saachen ze maachen, déi se" re maachen, mä et ass e Sënn, datt Dir net nëmmen de Venture Fonds Kiischt kann; si wëllen datt Dir verschidde Fongen ënnerstëtzt.
D'LP sot, hie geet mat fir laanscht ze kommen. D'Venturefirma huet him gesot datt wann seng Niewestrategien net passen, et géif d'Entscheedung net als Streik géint seng Institutioun zielen, awer hien kaaft et net ganz, kee Pun geduecht.
Also wat geschitt an enger Welt wou LPs Angscht hunn hire figurative Fouss erof ze setzen? Et hänkt haaptsächlech vum Maart of. Wann d'Saache rebound, kënnt Dir wahrscheinlech erwaarden datt LPe weider zesummeschaffen, och wa se privat e puer Grousing maachen. An engem nohaltege Réckgang, awer, kënnen déi limitéiert Partner, déi d'Ventureindustrie finanzéieren, mat der Zäit manner schrecklech wuessen. Vläicht.
Op d'mannst, an engem getrennten Gespréich fréier dës Woch mam Veteran VC Peter Wagner, huet de Wagner observéiert datt nom Dot.com Crash vun 2000, eng Zuel vu Venture Firmen hir LPs aus dem Haken loossen andeems se d'Gréisst vun hire Fongen erofsetzen. Accel, wou de Wagner vill Joer als Generalpartner verbruecht huet, war zu dësen Outfits.
De Wagner bezweifelt datt datselwecht elo geschitt. Wärend Accel zu där Zäit schmuel op fréizäiteg Investitioune konzentréiert war, iwwerwaachen Accel a vill aner Kraaftspiller haut verschidde Fongen a verschidde Strategien. Si wäerten e Wee fannen fir all d'Kapital ze benotzen déi se gesammelt hunn.
Trotzdem, wann d'Retouren net ophalen, kënnen d'LPe d'Gedold ophalen, huet de Wagner virgeschloen. Allgemeng schwätzt hie gesot datt "et dauert eng ganz Rei vu Joeren fir auszespillen", an datt Joer vun elo un, "mir kéinten an engem anere [besser] wirtschaftlechen Ëmfeld sinn." Vläicht ass de Moment fir Pushback vergaangen, kuerz. Wann et awer net ass, wann den aktuelle Maart sou weider dréit wéi et ass, sot hien: "Ech wier iwwerhaapt net iwwerrascht wann [méi gënschteg LP Begrëffer] an der nächster oder zwee Joer diskutéiert ginn. Ech mengen dat kéint geschéien."
Quell: https://finance.yahoo.com/news/vcs-pushing-startups-investors-tighten-062949316.html