(Bloomberg) - Déi eenzeg Fondsstruktur, déi gehollef huet Vanguard Group an den zweetgréissten ETF Manager op der Welt ze maachen, kann amgaang sinn vill manner eenzegaarteg ze ginn.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
E Multi-Boutique Asset Manager huet dës Woch d'Erlaabnis ugefrot fir ETFs als Aktieklass vu sengen US géigesäitege Fongen ze kreéieren, mam Zil e Blueprint ze replizéieren deen de Vanguard exklusiv fir méi wéi zwee Joerzéngte benotzt huet.
Am einfachsten, portéiert dës Struktur déi berühmt Steiereffizienz vun engem ETF an de géigesäitege Fonds, dee gréisstendeels dee leschte vu besteierbare Gewënn botzt. Ausserhalb vun der Industrie huet et wéineg Opmierksamkeet kritt, awer Vanguard huet den Design benotzt - ganz legal - fir d'Kapitalgewënn, déi vu senge Fongen fir méi wéi 20 Joer gemellt goufen, ze reduzéieren.
D'Firma Jack Bogle gegrënnt huet e Patent zënter 2001, deen et schwéier mécht fir Konkurrenten et ze replizéieren - e Schutz deen am Mee ofleeft.
Liest méi: Vanguard krut e Patent deen seng Mutual Funds vu Steieren botzt
Mat dem Verfall vum Patent, ass d'Fondsindustrie voll vu Spekulatiounen iwwer wéi eng Firme probéieren de Vanguard Playbook ze verfollegen. PGIA, den US-Aarm vum Australian Asset Manager Perpetual Ltd., gesäit aus wéi ee vun deenen éischten.
An engem Areeche vum Dënschdeg huet et d'Securities and Exchange Commission gefrot fir eng exemptiv Erliichterung vun den aktuellen Reegele fir ETFs an d'Aktieklassen vu sengen aktiv verwaltete géigesäitege Fongen ze addéieren. Dat ass liicht anescht wéi Vanguard, deen nëmmen d'Struktur an Index-folgend Fongen benotzt huet.
Wann guttgeheescht, kann d'Relief potenziell op 20 Produkter applizéiert ginn mat ongeféier $ 10 Milliarde verbreet iwwer PGIA fënnef US Filialen - Barrow Hanley Global Investors, JO Hambro Capital Management, Regnan, Trillium Asset Management, an Thompson, Siegel & Walmsley.
"Vanguard huet 70 Strategien an $ 2 Billioun Verméigen" a sengen ETFs, sot de Robert Kenyon, COO vun PGIA, an engem Interview op der ETF Exchange Konferenz zu Miami, Florida. „Si sinn déi eenzeg, déi dëst am Moment maache kënnen. Also et mécht eng Chance op déi attraktiv ass fir de Rescht vun der Welt "wann PGIA erfollegräich ass, sot hien.
Vanguard huet net op eng Ufro fir Kommentar geäntwert.
Technesch ass d'ETF-bannent-e-géigesäitege Fonds Struktur ëmmer verfügbar fir aner Emittenten - virausgesat datt se e Lizenzarrangement mat Vanguard ausgemaach hunn nieft dem SEC exemptive Relief ze kréien. Awer keng Manager schéngen et ëmgesat ze hunn, suggeréiert datt se op engem oder béide Schrëtt gescheitert hunn.
"Ee Grond ass datt et schwéier ka sinn d'Benotzung vum Vanguard Patent ze sécheren," Nick Elward, Chef vun Institutional Product an ETFs bei Natixis Investment Managers. "Deen anere Grond kéint sinn datt et eng Fro ass ob d'SEC dëst jeemools fir aktiv zoustëmmen."
Dem Vanguard seng aktuell exemptiv Relief gëllt nëmme fir Aktieklass ETFs a passiv Form. Den Asset Management Riese selwer huet fir exemptiv Relief ugefrot fir d'Struktur an aktive Strategien am Joer 2015 ze benotzen, awer huet d'Zustimmung vum SEC net kritt.
An engem batteren Twist fir eeschte Vanguard-Imitatoren, sinn et net nëmmen aktiv Fongen déi de SEC betreffen. Zënter datt déi exemptiv Erliichterung der Malvern, Pennsylvania-baséiert Firma virun all deene Jore kritt gouf, huet de Reguléierer Suergen entwéckelt betreffend Interessekonflikter tëscht Aktieklassen.
Duerch 2012 an 2015 huet de VanEck fir exemptive Relief ugefrot fir Index ETF Aktieklassen ze bidden, awer et gouf ni accordéiert. A bei wäitem Reegelännerungen, déi am Joer 2019 agefouert goufen, fir d'Start vun ETFs méi einfach ze maachen, huet de SEC bewosst d'Noutwendegkeet behalen fir Emittenten fir eng Befreiung ze gëllen wa se ETFs an enger multipler Aktieklass Struktur wollte verfollegen.
"D'SEC huet keng Verpflichtung fir déi ugefrote Erliichterung ze ginn," sot de Jeremy Senderowicz, Aktionär bei der Affekotefirma Vedder Price. "D'Tatsaach, datt dës Demande agefouert gouf, heescht net datt d'SEC et wäert ginn."
An enger Sektioun vu senger Areeche probéiert d'PGIA "Bedenken auszedrécken vun der Kommissioun a senge Mataarbechter." Dëst beinhalt och ze garantéieren datt all Käschte vun enger Klass vun engem Fong nëmmen un dës Klass zougewisen ginn, anstatt d'Belaaschtung iwwer all Klassen ze transferéieren oder ze verdeelen.
"Ech wier ganz iwwerrascht wa mir Traktioun op dëser gesinn, besonnesch fir déi nächst puer Méint, während d'SEC Personal et iwwerpréift", sot de Michael Barolsky, Chef vu Reguléierungsservicer bei US Bank Global Fund Services. "Awer egal wéi, et kéint hëllefräich Sécherheet fir d'Industrie bréngen iwwer déi zukünfteg Roll vun Aktieklass ETFs."
(Aktualiséierunge fir Diagramm ze addéieren. Eng fréier Versioun korrigéiert Gesamtverméigen ënner Gestioun vu PGIA Produkter déi vun der Relief profitéiere kënnen)
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/vanguard-one-kind-fund-design-220509350.html