(Bloomberg) - US Zënssätz Strategisten erwaarden meeschtens datt Schatzkammer hir rezent Rallye verlängeren, d'Ausbezuele méi niddereg zéien an d'Kurve an der zweeter Halschent vum 2023 steilen, soulaang d'Aarbechtsmaartkonditioune mëll ginn an d'Inflatioun ebbt.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Déi meescht bullish Prognosen ënner deenen publizéiert vun de Primärhändlerfirmen - dorënner Prognosen vu Citigroup Inc., Deutsche Bank AG an TD Securities - virauszesoen datt d'Federal Reserve hiren Iwwernuechtungsbenchmark am Joer 2024 wäert reduzéieren. Goldman Sachs Group Inc. inakzeptabel héich bleiwen an datt d'US Wirtschaft eng déif Räzess vermeide wäert, huet déi bearish Prognose.
Zousätzlech zu de Perspektiven fir Politik an Inflatioun sinn d'Erwaardungen iwwer d'Schatzkammerversuergung e Schlësselfaktor fir d'Prognosen ze formen. D'Versuergung vun neien US Scholden ass am Joer 2022 gekräizt awer kéint weider wuessen wann d'Fed weiderhi seng Holdings ofginn.
Folgend ass eng Compilatioun vu Prognosen a Joer-viraus Meenungen vu verschiddene Strategisten publizéiert an de leschte Méint vun 2022.
Bank of America (Mark Cabana, Meghan Swiber, Bruno Braizinha a Ralph Axel, Bericht vum 20. November)
"Tariffer wäerte méiglecherweis méi niddereg ginn, obwuel d'Beweegung weider Erweichung vum Aarbechtsmaart erfuerdert a vläicht net bis spéider am Joer 2023 optrieden," an d'Risiken fir d'Perspektive si méi equilibréiert
"Mir erwaarden datt d'UST Curve desinvertéiert a sech op e positiven Hang beweegt"
"Eng luesen Wirtschaft, eventuell Fed Wanderpaus, a méi nidderegen Vol sollen d'UST Nofro ënnerstëtzen", wärend d'Netto Coupon Versuergung un de Public soll erofgoen
Citigroup (Jabaz Mathai a Raghav Datla, Bericht vum 16. Dezember)
"Et gëtt Spillraum fir Schatzkammer fir ufanks gënschteg virun enger zweeter Halschent Rally" hëlt 10-Joer Rendement zréck op 3.25% um Enn vum Joer
Assuméiert d'Fed Fongen Taux wäert op 5.25% -5.5% peak ginn an de Maart wäert Präis a Schnëtt am Ganzen 275bp vun Dezember 2023 bis Dezember 2024
Forward-Start Steepener kucken attraktiv aus: "Wat den Iwwergank vum Wanderzyklus zum On-Hold a spéider Erliichterung vun der Politik ugeet, ass d'Potenzial fir d'Forward Curve ze steilen wann den Zyklus sech dréit ass ee vun de villverspriechendste Beräicher vun der Retour am Joer 2023."
Breakevens wäert weider erofgoen als Inflatiounskurve steepens; 10-Joer Breakeven huet Spillraum op ongeféier 2.1%
Deutsche Bank (Matthew Raskin, Steven Zeng an Aleksandar Kocic, Bericht vum 13. Dezember)
"Während de zyklesche Peak an den US Rendementer méiglecherweis hannert eis ass, waart mir op weider Beweiser vu Schwächheet am US Aarbechtsmaart fir op eng laang Dauervisioun ze wiesselen."
"D'US Räzess an d'Fed-Rateschnëtt bréngen eng méi steil Curve, obwuel dräi Faktoren d'Ausbezuele behalen weider erofzegoen: lafend Inflatiounsdrock fuerdert weider Fed-Politikbeschränkung, e méi laangfristeg nominalen Fed Funds Taux vun 3%, a méi héije Begrëff Premien."
"Während Perioden vu méi héijer Inflatioun an Inflatiounsonsécherheet tendéieren Obligatiouns- an Equity-Rendement positiv korreléiert ze sinn. Dëst reduzéiert d'Hedging-Virdeeler vu Obligatiounen, an d'Obligatiounsrisikopremie soll deementspriechend eropgoen. Och d'Erhéijung vun der Obligatiounsversuergung a Reduktioun vun der Zentralbank QE resultéiert zu enger materieller Verréckelung vun der Offer / Nofro Equatioun.
Goldman Sachs (Praveen Korapaty, William Marshall an anerer, Bericht vum 21. November)
"Eis Projektioune si wesentlech méi héich wéi d'Forward an den nächste sechs Méint, a mir sichen no méi héije Spëtzraten wéi mir bis elo an dësem Zyklus gesinn hunn."
Grënn enthalen: D'Wirtschaft wäert méiglecherweis eng déif Räzess vermeiden an d'Inflatioun wäert plakeg sinn, déi restriktiv Politik fir méi laang erfuerdert
Och "bemierkenswäerte Schrumpfung vun den Zentralbankbilanen" wäert zu "erhéijer Versuergung un de Public an eng Reduktioun vun der iwwerschësseg Liquiditéit féieren"
JPMorgan Chase & Co. (Jay Barry a Phoebe White, 23. November Rapport)
"Ausbezuele solle falen an de laangen Enn sollt steepelen wann d'Fed ophale geet, konsequent mat fréiere Zyklen," erwaart am Mäerz op 4.75% -5%
"Nofro Dynamik kéint Erausfuerderung bleiwen,"Allerdéngs, wéi QT weider, auslännesch Nofro reflektéiert muted Reserve Heefung an onattraktiv Bewäertungen, a kommerziell Banken Erfahrung modest Depot Wuesstem; Pensioun a géigesäitege Nofro solle verbesseren awer net genuch fir d'Lück ze fëllen
Morgan Stanley (Guneet Dhingra, 19. November Bericht)
Schlussfolgerung vum Fed Wanderzyklus bis Januar, moderéierend Inflatioun an eng mëll Landung fir d'US Wirtschaft wäerten d'Ausbezuele graduell erofsetzen
2s10s an 2s30s Kéiren wäerte méi steil sinn wéi Forward bis Enn vum Joer, mat Steepung konzentréiert an 2H
Schlësselthemen enthalen e méi flaache Fed Wee wéi de Maart erwaart (25bp Schnëtt am Dezember vs Maartpräisserschnëtt am Joer 2024) a Begrëffsprime erhéicht duerch Faktoren abegraff Bedenken ronderëm d'Stéckheet vun der Inflatioun a Schatzkammer Liquiditéit
MUFG (George Goncalves)
D'US Tariffer, besonnesch laang Reife, "wäerten op d'mannst ee méi Verkafs-off (gedriwwen duerch déi verbleiwen Fed-Héicher, e Retour vun der Firmenausgab, EZB QT, Euro-Govie Versuergung an d'Entspanung vum BoJ YCC) ier e richtege Beweegung Richtung manner Tariffer kënnen ufänken"
Wärend aner Zentralbanken d'Tariffer erhéijen, wäert d'US Curve "Méilech Ronne vu Mini Bären steepen gesinn", awer "d'Kurve wäert net fäeg sinn ze desinvertéieren bis d'Fed offiziell an engem Erliichterungszyklus ass:
Dëst huet "Méiglechkeet fir unzefänken, Forward-Start Curve Steepeners ze sammelen an Erwaardung vu Schnëtt"
NatWest Markets (Jan Nevruzi an John Briggs)
Mat enger Rezessioun méiglecherweis am Joer 2023 an erwaarten Terminal gefiddert Fongen Taux vu 5% "gutt geprägt, mir sichen no Rendementer fir de Peak wann se net schonn hunn"
Wéi och ëmmer, Bull-steepening ass méiglecherweis relativ zu vergaangenen Zyklen verspéit ginn well d'Inflatioun lues wäert zréck op d'Zil kommen, wat dem Fed säin Dovish Pivot verhënnert
Gënschtegt Forward-Start 5s30s steepeners an 10s30s real yield steepeners
Ausbléck fir d'Fed Politik Erliichterung am fréien 2024, "Treasuries wäerte méi attraktiv Investitioune fir souwuel national wéi international Investisseuren sinn"
RBC Kapitalmäert (Blake Gwinn, 22. November Bericht)
D'UST Curve ka weiderflaach während dem 1Q 2023 weiderflaach maachen, dann d'Terminalfongenrate vu 5% -5.25% an "eng méi nohalteg Ofkierzung vun der Inflatioun" an d'Erwaardunge fir Tarifferschnëtt sollen "eng Verréckelung an e méi frëndlecht Ëmfeld fir Stier-Steepening an Dauer erlaben" Gefor"
Erwaart 50bp vu Schnëtt am H2 2023, mat Risiken, déi op méi schief sinn, an "e graduelle Retour op neutral, anstatt e grousst Skala Erliichterungszyklus"
Déi inländesch Nofro fir USTs soll zréckkommen wéi Investisseuren kucken fir vun historesch héije Rendementer ze profitéieren
Société Générale SA (Subadra Rajappa a Shakeeb Hulikatti, Bericht vum 24. November)
Erwaart datt d'Ausbezuele vun de Schatzkammer graduell erofgeet an d'Ausbezuelekurve am H2 ëmgedréint bleift, dann lues a lues an H2 steilen "wéi mir op eng Rezessioun am fréien 2024 kucken", verspéit duerch enk Aarbechtsmaart a gesonde Firmeprofitmargen
Fed Taux wäert 5% -5.25% erreechen a bleiwen do "bis den eigentlechen Ufank vun enger Rezessioun"
TD Securities (Priya Misra an Gennadiy Goldberg, 18. November Rapport)
"Mir erwaarden en anert onbestänneg Joer fir Tariffer, awer gesinn Risiken fir Dauer als méi zweesäiteg"
D'Fed wäert méiglecherweis d'Tariffer op 5.5% erhéijen, do halen fir eng Zäit wéinst "ganz graduell erofgaangen Inflatioun Kuliss", a fänkt am Dezember 2023 ze erliichteren wéi den Aarbechtsmaart schwächt
"Mir denken, datt de Maart den Terminfondsraten ënnerschreift wéi och d'Gréisst vun den Tauxschnëtt am Joer 2024, wat d'These hannert eisem SOFR H3-H5 Flattener ass."
Enn vum Fed Wanderzyklus soll d'Nofro fir méi laangfristeg Schatzkammer verbesseren, déi "Liquiditéit a Sécherheet ubidden an e Rezessiounsëmfeld"
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/treasury-strategists-expect-lower-yields-193501573.html