(Bloomberg) - E puer vun den Top Investisseuren op der Welt wetten datt dat Schlëmmst vum Dollar säi Rampage eriwwer ass nodeems de Stroum d'Weltwirtschaft op Weeër erhéicht huet déi wéineg Parallelen an der moderner Geschicht haten.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
Nodeems d'lescht Joer op d'Generatiounshéicht eropgeklommen ass - d'Aarmut verstäerkt an d'Inflatioun vu Pakistan op Ghana turbocharging - ass d'Währung elo agaangen, wat e puer Prognosen den Ufank vun engem Multi-Joer Réckgang nennen.
D'Investisseuren soen datt den Dollar um Wee erof ass well de gréissten Deel vun der Federal Reserve Tariferhéijung eriwwer ass, a quasi all aner Währung wäert stäerken wéi hir Zentralbanken sech weider zéien. Wärend déi rezent Donnéeën Händler dozou bruecht hunn nei ze iwwerdenken wéi héich US Tariffer wäerte goen, ass eng Verréckelung fir Risiko Verméigen vun Aktien op opkomende Mäert schonn amgaang op Wetten datt d'Kraaft vum Greenback erliichtert. Vill Investisseuren halen mat dëse Wetten, och nodeems de Greenback kierzlech seng Verloschter fir d'Joer zréckgezunn huet, an d'Betreiung fir Dollar Bieren erhéicht.
"Den Héichpunkt vum Dollar ass sécher hannert eis an e strukturell méi schwaache Dollar läit virun," sot de George Boubouras, en dräi Joerzéngte Maartveteran a Fuerschungschef am Hedgefong K2 Asset Management. "Jo d'Inflatioun an den USA ass haartnäckeg, jo den Tariffermaart signaliséiert méi héich fir méi US Tariffer, awer dat hëlt net d'Tatsaach ewech datt aner Wirtschaft op der Welt d'USA ophalen."
Eng méi staark wéi erwaart Liesung an engem Schlëssel US Inflatiounsmoossnam Freideg, huet gewisen wéi schmerzhaft d'Stäerkt vum US Dollar ka sinn. De Greenback ass no bei Joer-to-Datum Héichte geklommen, wärend méi riskant Verméigen wéi opkomende Maartwährungen an Aktien iwwer d'Bord gefall sinn. Den australeschen Dollar an de japanesche Yen sinn méi wéi 1% gefall.
D'Erliichterung, déi e méi schwaache Dollar der Weltwirtschaft bréngt, kann net iwwerschätzt ginn. Importpräisser fir Entwécklungslänner falen, hëllefen d'global Inflatioun ze senken. Et ass och méiglecherweis de Präis vun alles vu Gold bis als Aktien a Krypto-Währungen ze stäerken wéi d'Gefill verbessert.
Dat kann hëllefe fir e puer vum Schued am Joer 2022 z'erliichteren, wann e méi staarke Greenback e Spuer vun Zerstéierung hannerlooss huet: D'Inflatioun ass méi héich wéi d'Käschte vum Iessen an Ueleg sprangen, Natiounen wéi Ghana goufen op den Rand vun enger Scholddefault gedriwwen iwwerdeems Aktie- an Obligatioun Investisseuren sech mat outsized Verloschter saddled.
King Dollar Upends der Global Economie ouni Enn a Siicht
D'Stäerkt vun der US Währung ass agestallt fir mat der Rendementpremie vun der Fed ze verschwannen wéi aner Zentralbanken eng ähnlech Entschlossenheet weisen fir de Präiswuesstum ze verlangsamen. D'Politiker an der Eurozon an Australien signaliséieren datt méi Tariferhéijunge gebraucht ginn fir d'Inflatioun z'iwwerwannen, während d'Spekulatioun eropgeet datt d'Bank of Japan dëst Joer seng ultra-los Haltung wäert opginn.
Swaps Daten weisen datt d'US Prêtkäschte méiglecherweis am Juli en Héichpunkt sinn an en Tauxschnëtt ka sou fréi wéi déi éischt Fed Iwwerpréiwung am Joer 2024 kommen wéi d'Präisgewënn op d'Zil vun der US Zentralbank zréckkommen.
Dës Wette sinn evident an de Beweegunge vum Greenback, mam Bloomberg Dollar Spot Index ass ongeféier 8% gefall zënter dem Rallye op e Rekordhéich am September. An Tandem hunn Investisseuren opkomende Maart Obligatiounen an Aktien am schnellsten Tempo a bal zwee Joer leschte Mount kaaft.
Dollar Bieren
"Mir mengen datt den Dollar den Héichpunkt erreecht huet an datt e Multi-Joer bearish Trend ugefaang huet", sot de Siddharth Mathur, Chef vun der Emerging Market Research Asia Pacific bei BNP Paribas SA zu Singapur. "Mir si strukturell Dollarbären a Projetsschwächen am Joer 2023, besonnesch an der zweeter Halschent."
E puer Maartparticipanten gesinn d'Fed fir bescheidenen Tauxerhéijungen op Erwaardungen ze entscheeden datt de Präisdrock erliichtert. Dës Vue ass e bëssen am Widdersproch mat der Bewäertung vun der US Zentralbank datt d'Inflatioun eng Suerg bleift, a weider Erhéijunge si gebraucht fir et op den 2% Zil erofzebréngen.
"Et gëtt ëmmer nach vill Fed Spannungen am System, deen nach net duerchgeklappt huet," sot den Eric Stein, Chief Investment Officer, fixen Akommes bei Morgan Stanley Investment Management. "D'Fed seet datt se d'Inflatioun op 2% kréien, awer a Wierklechkeet géif ech soen datt se méi op e Niveau vun 3% kommen. Ech denken net, datt se weiderhin d'Tariffer op 6% drécke just dofir.
D'Fed geneigt fir méi Wanderungen fir d'Inflatioun ze bekämpfen, Minutte weisen
All dëst bedeit datt d'Währungen, déi ënner dem Gewiicht vun engem méi staarken Dollar leiden, wahrscheinlech stäerken. De Yen ass scho méi wéi 12% géint de Greenback geklomm zënter datt hien am Oktober op e Minimum vun dräi Joerzéngte gefall ass an d'Strategien, déi vum Bloomberg befrot goufen, gesinn datt et bis Enn vum Joer weider 9% kritt.
Den Euro ass ongeféier 11% geklommen vum nidderegen am September erreecht, während de Greenback Buedem géint déi meescht vu senge Group-of-10 Peer an de leschten dräi Méint verluer huet. De Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index ass méi wéi 5% fortgeschratt zënter dem Oktober op en Trough gefall ass.
"Vill vun den Dollar-ënnerstëtzende Faktore vun 2022 sinn ofgeholl", sot den Dwyfor Evans, Chef vun der APAC Makrostrategie bei State Street Global Markets. "Aner Zentralbanken am G-10 Raum spillen d'Tariffer ophalen a wann den Impakt vun der China Erhuelung ass d'global Nofrobedéngungen e Lift ze ginn, dann ass virsiichteg Safe Haven Kafen um Réck."
China Reouverture wäert d'global Wirtschaft am entscheedende Moment Boost
Going Short
E puer Investisseuren testen schonn d'Theorie datt d'Dollar Dominanz eriwwer ass. abrdn gouf neutral op de Greenback Enn d'lescht Joer vun enger laanger Positioun, während Jupiter Asset Management d'US Währung direkt verkierzt.
K2 Asset Management huet seng laang Dollar Belaaschtung zënter Oktober zréckgezunn, an erwaart datt Commodity Währungen wéi de kanadeschen an australeschen Dollar dëst Joer besser maachen. Ähnlech sinn d'Bearish Wetten vun Hedgefongen géint de Greenback op déi meescht zënter August 2021 am fréie Januar geschwollen an de JPMorgan Asset Management erwaart datt de Yen an den Euro weider viru kommen.
"Et war e Fall vun US Exceptionalismus fir eng laang Zäit", sot de Kerry Craig, Strategist bei JPMorgan Asset, deen iwwer $2.2 Billioun iwwerwaacht. "Elo hutt Dir op eemol eng vill besser Vue op d'Eurozon. De Yen wäert gutt ënnerstëtzt ginn. Dir hutt elo de Bonus fir un d'Eröffnung vu China ze denken.
E puer Investisseuren wéi den James Athey vum Abrdn bidden hir Zäit ier Dir déi nächst bearish Beweegung op d'US Währung mécht. Hie waart op de "läschten Been vum Risiko of", e Szenario wou eng Realisatioun vun de schwaache globalen Ausbléck e frësche Bouf vun der Nofro fir Dollar wäert stimuléieren.
"Wann dëst geschitt ass, huet d'Fed d'Tariffer reduzéiert an d'Risikoverméigen hunn e Buedem fonnt, mir wäerte sichen an pro-zyklesch Dollar Shorts ze kommen", sot den Investitiounsdirekter vum Tariffermanagement zu London.
Greenback Enthusiaster kënnen och op déi sougenannt Dollar Smile Theorie kucken fir Hiweiser iwwer d'Ausbléck. Entwéckelt vum Investisseur Stephen Jen a senge Morgan Stanley Kollegen am Joer 2001, virausgesot Gewënn fir den Dollar während Zäiten wou d'US Wirtschaft entweder an engem déiwe Réckgang ass oder staark wiisst, an Ënnerperformance an Zäite vu moderéierte Wuesstum.
Haven Offeren
Fir kloer ze sinn, wetten keen datt de Réckgang vum Dollar eng riicht Linn wäert sinn, well d'US Tariffer weider eropgoen an d'Drohung vun enger globaler Räzess a geopolitesche Risiken d'Nofro fir Hafen förderen.
"Den Dollar huet den Héichpunkt erreecht, awer mir erwaarden net e komplette Réckgang vun der Dollarstäerkt, déi mir an de leschten zwee Joer gesinn hunn", sot den Omar Slim, Co-Chef vun Asien ex-Japan Fixed-Akommes bei PineBridge Investments zu Singapur. D'Fed ass méiglecherweis Tariffer héich ze halen well d'Inflatioun op héijen Niveauen dauert, an dëst wäert hëllefen "Dollar Schwächt ze reduzéieren."
Anerer ginn e Schrëtt méi wäit, argumentéieren datt erhéicht US Rendementer méiglecherweis weider Investisseuren unzezéien an hëllefen den Dollar z'ënnerstëtzen.
"Eise Basisfall ass fir eng Erhuelung am Dollar bis Enn vum Joer", huet d'Elsa Lignos, Chef vun der FX Strategie bei RBC Capital Markets, an enger Notiz dëse Mount geschriwwen. "Den Dollar bleift deen héchste Rendement am G-10 a méi héich nozeginn wéi e puer opkomende Mäert."
Fir Investisseuren wéi d'Stefanie Holtze-Jen vun der Deutsche Bank AG, unerkennen datt d'Fed méiglecherweis seng Tariferhéijung verlangsamen ass de Schlëssel fir de Wee vum Dollar fir 2023 ze plangen. .
"Et huet den Héichpunkt erreecht", sot den Holtze-Jen, Asien Pazifik Chef Investitiounsoffizéier am Private Banking Arm vun Deutsche zu Singapur. Awer den Dollar "bleift ënnerstëtzt wéinst där Sécherheets-Notioun déi hien nach ëmmer genéisst."
-Mat Hëllef vum Liz McCormick a Garfield Reynolds.
(Updates mat Freideg Zuelen vum Bloomberg Dollar Spot Index.)
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/world-most-painful-trade-finally-000031575.html