D'Bourse ass nach eng Kéier an de Verkafsmodus gaang, awer et gëtt nach ëmmer Grond ze gleewen datt et no ass fir e Buedem ze fannen - an erëm méi héich ze beweegen.
D'Ukënnegung vun der Fed huet och gewisen datt d'Majoritéit vun de Comitésmemberen eng méi héije Peak Fed-Fonds Taux wéi dat wat de Maart erwaart hat.
D'Fed probéiert d'Inflatioun auszedrécken andeems d'wirtschaftlech Nofro reduzéiert gëtt, wat d'Bourse schued. Elo geet de S&P 500 e gréissere Réckgang zréck, méi wéi 12% erof zënter dem Héichpunkt vun engem Summerrally.
En Deel vum Problem ass datt déi méi héich kuerzfristeg Tariffer méi laangfristeg drécken Obligatioun Rendement erop.
De Moment bewierkt dat datt de "reale Rendement" op der 10-Joer Schatzobligatioun op ongeféier 1.3 Prozentpunkte eropgeet. Dat heescht, datt den einfache Rendement sou vill méi héich ass wéi duerchschnëttlech jährlech Inflatiounserwaardungen fir déi nächst 10 Joer vun 2.38%.
Eng méi héich Inflatioun ugepasst Taux vum Rendement op eng sécher Staatsobligatioun mécht de riskanter Börse liicht manner attraktiv. Et senkt d'Multiple vun erwaarten kuerzfristeg Akommes, déi Investisseuren bereet sinn ze bezuelen. Dem S&P 500 seng aggregéiert Forward Präis/Akommes Multiple ass op ongeféier 16 Mol erofgaang vu just iwwer 20 Mol am Ufank vum Joer. Den Index läit elo just ënner 3800.
Déi gutt Noriicht ass datt dat Schlëmmst elo bal eriwwer ass.
"Mir gesinn manner Inflatioun, den 10 Joer TIPS Rendement [real Rendement] zréckzéien a 4,400 fir S&P 500 bis véierte Quartal, 20022 / Éischte Quartal, 2023," huet de Barry Bannister geschriwwen,
Stifel
senger
Chef Equity Strategist.
Seng Dissertatioun fänkt mat enger Ofsenkung vun der Inflatiounsquote un. De Verbraucherpräisindex Joer iwwer Joer Gewënn ass fir zwee Méint hannereneen erofgaang. Sécher geet d'Inflatioun méi lues zréck wéi de Maart virausgesot hat, awer se fällt awer erof. Fir dräi-Mount Fënsteren, nämlech Juni bis August, ass de jährlechen Taux vun Inflatioun an d'Halschent geschnidde ginn, Bannister Noten.
Dat heescht, datt d'10-Joer Rendement erofgoe kéint wéi d'Investisseuren de Präis ubidden, wat säin Zënssaz no ënnen schéckt.
A genee dat ass dem Bannister säin zweete Punkt. D'10-Joer real Rendement kéint ganz gutt hei sinn. Dat ass och well de Bannister dem Fed säin erwaarten Peak Fed-Fonds Taux vun hei net méi héich gesäit - an d'Fed seng Prognosen hu souguer déi staark Méiglechkeet vun engem Taux erofgaang bis fréi 2024. den zukünftege Fed-Fonds-Taux, weisen d'Stifel Daten.
An e méi nidderegen realen 10-Joer Rendement géif dem S&P 500 säi Präis/Akommes Multiple erhéijen. Dem Bannister säi 4400 Joer Enn Präisziel fir den Index géif e just iwwer 18 Mol Multiple duerstellen op den Analysten erwaart aggregéiert 2023 Akommes pro Aktie vun $240 fir S&P 500 Firmen, laut FactSet. Et gëtt eng Begrënnung fir dës Multiple - et huet am August 18 Mol getraff wann d'real Ausbezuele e bësse méi niddereg war.
Et gëtt just ee Schlësselrisiko. Mat der potenzieller Zerstéierung vun der wirtschaftlecher Nofro, Akommes Schätzunge kéinten erofgoen e bëssen. Awer och wann d'nächst Joer d'EPS Prognose fällt - soen 5% - um Enn vum Joer, géif den Index nach ëmmer e Gewënn aus hirem aktuellen Niveau posten.
Konsequent mat deem, wann d'Inflatiounstaux wierklech am Réckgang ass, wäert d'Fed manner Drock fillen fir Tariffer iwwer déi aktuell Erwaardungen opzehiewen. Dat kéint d'Wirtschaft vun enger schwéierer Räzess retten, während de Maart eng méi mëll handhaben kann.
Egal wéi en Niveau de S&P 500 an den nächste Méint kéint erreechen, elo e bëssen ze kafen ass méi wéi ze verdeedegen.
Schreift dem Jacob Sonenshine op [Email geschützt]