Bundesreservatioun Jerome Powell e klore Message un d'Finanzmäert geschéckt dës Woch: Zënssätz bleift héich bis d'Inflatioun niddereg geet a bleift niddereg.
Dem Powell säi Message war an enger präzis, direkter Ried geliwwert um Jackson Hole Wirtschaftssymposium e Freideg, d'Joer Premier Versammlung vun de weltwäiten Zentralbanker. Aktien Tank an Äntwert op Powell seng Bemierkungen, suggeréiert datt Investisseuren de Message krut.
Awer de Powell ass e Freideg net eleng op de Podium an der Jackson Lake Lodge gaang - de Fed Stull huet de Geescht an d'Lektioune vum spéide Paul Volcker mat sech bruecht.
De Volcker, deen am Dezember 2019 gestuerwen ass, huet als Fed-President vun 1979 bis 1987 gedéngt. Seng Amtszäit gëtt erënnert fir eng grouss Erreechung: de Réck vun der Inflatioun ze briechen, déi d'US Wirtschaft duerch d'1970er an an de fréien 80er geplot huet.
Dës Efforten sinn awer net an enger riichter Linn weidergaang.
Vun August '79 bis Abrëll 1980 huet de Volcker d'Zënssätz vu ronn 11% op 17.5% erhéicht. D'Inflatioun iwwer dës Period ass vun 11.8% op 14.5% eropgaang. Eng Paus am Inflatiounsdrock am Summer 1980 huet de Volcker opgefuerdert e Feeler ze maachen - d'Fed huet d'Zënssätz reduzéiert - deen de Powell versprach huet net ze maachen.
Bis Juli 1980 ware Benchmarkraten ënner 9%, déi niddregst an zwee Joer. D'Inflatioun war am Trend erof awer leeft ëmmer nach Norde vun 12%. En aneren Taux-Wander-Zyklus huet ugefaang.
Am Wanter vun '82 war d'Inflatioun fir d'éischt zanter dräi Joer zouverlässeg ënner 10%. De Fed Fonds Taux war nach ëmmer nërdlech vu 14%. Benchmark Tariffer géifen net zréck ënner 9% bis Dezember vun deem Joer falen. Et war net bis 1985 datt de Fed Fonds Taux ënner 8% gefall ass.
Wéi de Volcker als Fed-President vereedegt gouf, war d'US Wirtschaft an der Nout vu senger zweeter Inflatiounspike a sechs Joer. den "Stagflatioun" Ängscht, déi während eisem aktuelle Kampf mat der Inflatioun entstane sinn, goufen an de spéide 70er a fréie 80er realiséiert.
Dramatesch Handlung war vun der Fed gebraucht - awer och waren Gedold a Persistenz erfuerderlech fir endlech d'Inflatioun ze briechen.
"D'Geschicht weist datt d'Beschäftegungskäschte fir d'Inflatioun erofzebréngen méiglecherweis mat Verspéidung eropgoen, well héich Inflatioun méi an de Loun- a Präissetze verankert gëtt", sot de Powell Freideg.
Vum Juli '81 bis zum Héichpunkt vum Chômage am Dezember '82 ass de Chômagetaux an den USA vun 7.2% op 10.8% eropgaang, en Niveau deen net erëm gesi wier bis de Pandemie-induzéierte Réckgang, deen de Chômagetaux esou héich geschéckt huet wéi um Abrëll 14.7 hu sech op +2020% geännert.
"Déi erfollegräich Volcker Desinflatioun an de fréien 1980er ass gefollegt vu multiple gescheitert Versuche fir d'Inflatioun an de leschte 15 Joer ze senken", sot de Powell. "Eng laang Period vu ganz restriktiver Währungspolitik war schlussendlech gebraucht fir déi héich Inflatioun ze stéieren an de Prozess unzefänken fir d'Inflatioun op déi niddreg a stabil Niveauen erofzebréngen, déi d'Norm waren bis zum Fréijoer vum leschte Joer. Eist Zil ass dëst Resultat ze vermeiden andeems Dir elo mat Entschlossenheet handelt.
Duerch vill vum Summer hu mir d'Bourse Rally gesinn an d'Obligatiounsrendementer erofgoen wéi e puer Investisseuren Wette gesat hunn, datt d'Powell Fed an enger Schlësselfacett vun dëser historescher Parallel kuerz falen: "laang Period."
Bis Enn Juli, Mäert waren Präisser an e Schnëtt vun Zënssätz vun der Fed esou fréi wéi d'nächst Joer. Dëst wéi d'Fed eegene Prognosen am Juni proposéieren Tariffer wäerte virum Enn vun dësem Joer ëm 100 Basispunkten eropgoen.
An et ass dëse spezifesche Zweiwel, deen de Powell am meeschte gär schéngt dréckt zréck géint.
"Am Virfeld vum Fed Chair Powell senger Jackson Hole Symposium Ried, gouf et e wuessend Gefill ënner de Maartparticipanten, datt d'Fed geschwënn en Dovish Pivot wäert maachen wéi de Chair Powell um [27. Juli] bemierkt huet. Post-FOMC Pressekonferenz datt 'irgendwann' et ubruecht wier den Tempo vun der Tarifverstralung ze luesen ", huet Oxford Economics' Lead US Economist Lydia Boussour an enger Notiz e Freideg geschriwwen.
"Gitt de Risiko datt eng virzäiteg Erliichterung an de finanzielle Bedéngungen den Inflatiounsbekämpfungseffort a Kredibilitéit vun der Fed ënnergruewe kéint", huet de Boussour derbäigesat, "Fed Chair Powell huet sech géint déi méi dovesch narrativ geleet an huet e hawkesche Message geliwwert [e Freideg] datt d'Politiker" wäerte bleiwen. et bis [si] zouversiichtlech sinn datt d'Aarbecht gemaach ass.'
An engem Interview, Paul Volcker mol gesot: "D'Inflatioun gëtt als eng grausam, a vläicht déi grausamst Steier ugesinn, well se op eng villsektoréiert Manéier, op eng ongeplangt Manéier trefft, an et de Leit op engem fixen Akommes am haardsten schloen."
Dem Powell säi modernen Echo vun dësem Gefill war seng widderholl Uruff datt d'Laascht vun der héijer Inflatioun am haartste falen op déi am mannsten se kënnen ze droen: déi Aarm, déi Chômeuren, déi eeler Leit.
"Ouni Präisstabilitéit funktionnéiert d'Wirtschaft net fir jiddereen", sot de Powell Freideg. "D'Präisstabilitéit restauréiere wäert e bëssen Zäit daueren a verlaangt eis Tools kräfteg ze benotzen fir d'Nofro an d'Offer a bessere Gläichgewiicht ze bréngen. D'Reduktioun vun der Inflatioun wäert méiglecherweis eng nohalteg Period vum Wuesstum ënner dem Trend erfuerderen. Ausserdeem wäert et ganz wahrscheinlech e puer Erweiderung vun den Aarbechtsmaartbedéngungen ginn.
Fir d'Inflatioun erofzebréngen, an anere Wierder, erwaart d'Fed datt d'Wirtschaft verlangsamt gëtt.
D'Leit wäerten Aarbecht verléieren. Vill schonn.
Loungewënn, sou robust an de leschte Joeren, kënne lues sinn.
"Dëst sinn déi onglécklech Käschte fir d'Inflatioun ze reduzéieren," sot de Powell. "Awer e Versoen fir d'Präisstabilitéit ze restauréieren géif vill méi Schmerz bedeiten."
Dëst sinn d'Präisser déi d'Zentralbank bereet ass ze bezuelen fir d'Inflatioun erofzebréngen. Eng Bezuelung déi d'Fed net virdru fréi gemaach huet. An een et wäert net méi spéit maachen.
Eng Lektioun geléiert vun engem fréiere Fed Stull deem seng Präsenz dës Woch zu Wyoming grouss war.
-
Dësen Artikel gouf an enger Samschdeg Editioun vum Morning Brief de 27. August 2022 gewisen. Kritt de Moien Brief direkt an Är Inbox geschéckt all Méindes bis Freides vun 6:30 Auer ET. abonnéieren
Liest déi lescht finanziell a geschäftlech Neiegkeeten vu Yahoo Finance
Luet d' Yahoo Finance App erof fir Apple or Android
Follegt Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, an YouTube
Quell: https://finance.yahoo.com/news/paul-volcker-jerome-powell-jackson-hole-morning-brief-103113768.html