Déi lescht Inflatiounstrend ass am meeschte wichteg

E Mëttwoch huet d'Fed offiziell opgeworf seng Tarif Zil vun dräi Véierel vun engem Prozentsaz Punkt, Erhéijung den Taux et op Reserve Saldo bezilt op 3.15 Prozent (vun op 2.4 Prozent am Juli). Viraussiichtlech kléngen déi meescht vun den Neiegkeeten schrecklech däischter.

Eng Iwwerschrëft huet verkënnegt datt d'Fed Tariffer opgehuewen huet "d'Inflatioun ze bekämpfen". En aneren unerkannt "d'Beweegung war net iwwerraschend", awer ëmmer nach d'Fed fir de Réckgang vun der Bourse vum Dag beschëllegt well de President Powell "staark ugeholl datt méi grouss Tariferhéijungen kommen". Laut dem an NPR:

D'Federal Reserve huet e weideren super-Gréisst Sprong an Zënssätz haut bestallt, a signaliséiert datt zousätzlech Zënserhéijungen méiglecherweis an den nächste Méint sinn, well se probéiert d'Brems op de Fluchpräisser ze setzen.

Gitt dem Powell säi wäit iwwerdeckten August Verspriechen (bal ee Mount op den Dag geliwwert) fir "halen et bis d'Aarbecht fäerdeg ass", et ass zimlech schwéier ze gesinn wéi eppes an der Ukënnegung vun dëser Woch vill vun enger Iwwerraschung war. Wéi och ëmmer, de gréissere Problem mat dësen Aarte vu Berichter ass wéi se d'Inflatioun an d'Zënserhéijungen charakteriséieren.

Als éischt ass et richteg datt de Präisniveau vill méi héich ass wéi et virun der Pandemie war. Wéi och ëmmer, Journalisten hunn eng haartnäckeg Tendenz gewisen fir sech op d'Joer-iwwer-Joer Inflatiounsverännerungen ze fokusséieren, während d'Mount-zu-Mount Tauxerhéijungen ignoréieren.

D'Monat-zu-Mount Ännerungen sinn déi, déi e méi genee Bild ginn, wou d'Inflatioun am Moment hi geet. D'Ännerunge vu Joer zu Joer soen eis méi iwwer wéi de Präisniveau sech d'lescht Joer behuelen. Jo, de Präisniveau kéint an Zukunft erëm eropgoen, awer dat ass net de Punkt.

Wéinst der Spike vum Präisniveau, dee scho geschitt ass, bleiwen d'Joer-zu-Joer Ännerungen héich, och wann d'Inflatioun ufänkt auszegläichen. An dësem Fall, ganz héich.

Awer et ass gutt datt de Wuesstum vum Präisniveau (besonnesch, awer net exklusiv, wéi gemooss vum CPI) schéngt berouegt ze hunn. Wann deen Trend weidergeet, heescht dat, datt d'Inflatioun ofgeholl huet, obwuel d' Joer zu Joer Taux Ännerungen bleiwen héich.

Wéi d'nächst Diagramm weist, wann de Mount-zu-Mount Taux bei 0.1 Prozent bis August 2023 bleift, wäert d'Joer-zu-Joer Inflatiounstaux net ënner dräi Prozent falen bis Mee 2023. Anescht gesat, de Präisniveau (de groe) Linn op der Grafik) ka fir bal ee ganzt Joer flaach bleiwen, awer d'Joer-zu-Joer Ännerungen wäerten iwwerduerchschnëttlech bleiwen, well den initialen Spike sou héich war.

Ee Schlëssel Takeaway hei ass datt d'Fed de Präisniveau net op de pre-pandemesche Niveau muss eroffueren fir d'Inflatioun an d'Noperschaft vun engem zwee Prozent Zil zréckzekommen.

Glécklecherweis ass d'Fed mat dësem Konzept vertraut. Et versteet och datt wann et dëst Konzept ignoréiert an amplaz d'Währungspolitik sou vill strammt datt et de Präisniveau zréck op de pre-pandemesche Niveau dréit, ass et ganz wahrscheinlech eng Räzess ze verursaachen. Et gëtt keen zwéngende Grond fir dëse Wee ze probéieren, besonnesch well d'Akommeswuesstem mat der Zäit d'Inflatioun behalen. (Dat ass net ze soen datt déi aktuell Episod schmerzlos ass, nëmmen datt eng massiv Deflatioun méi schlëmm wier.)

Deen zweete widderhuelende Problem ass wéi esou vill Journalisten d'Tauxerhéijungen selwer charakteriséieren.

Et ass ganz schwéier ze soen just aus der Noriicht ze liesen, awer d'Fed kann net "Zënssätz" maachen wat se wëllen. Am Allgemengen, wann d'Fed probéiert Tariffer iwwer hirem Gläichgewiicht ze drécken, wäert d'Resultat de Géigendeel sinn: Zënsen falen.

Wann zum Beispill d'Fed probéiert onnatierlech héich Zënssätz ze halen (op engem Niveau iwwer dem natierlechen Taux), féiert dat zu enger exzessiv enk Währungspolitik. Dat ass, Kredittfléissen wäerte relativ zu deem wat Maartbedéngungen soss produzéiere géifen dréchen.

Wéi dës exzessiv enk Politik hält, wäert alles anescht konstant, total Prêten, Gesamtausgaben, an de Präisniveau falen. De Réckgang vun der Nofro fir Kreditt wäert zu engem méi nidderegen Féderalen Fongen Taux féieren, well Kredittgeber mussen Tariffer erofsetzen fir Clienten unzezéien. (Déi selwecht Mechanismen gëllen wa mir amplaz op der Grousshandel Finanzéierung Säit konzentréieren).

Méi breet, Zënssätz gi vun allen Zorte vu globale Faktoren festgeluegt, vun den Erwaardungen vun den Investisseuren bis zu de Spuergewunnechten vun de Konsumenten. D'Fed net Kontroll déi Faktoren.

E super Beispill ass den Ufank vum aktuellen Zyklus vun der Fed. Wéi ech Mäerz drop higewisen:

Wärend jidderee beschäftegt war ze streiden iwwer wéi aggressiv de Fed's Open Market Committee sollt handelen, kuerzfristeg Zënssätz ware beschäftegt d'Hand vum Comité ze forcéieren. Den 3-Méint Schatzkammer war 0.05 Prozent am November awer endlech Februar bei 0.33 Prozent. Vum 1. Februar bis de 15. Mäerz ass den Taux op Iwwernuechtung netfinanziell kommerziell Pabeier am Fong verduebelt, vun 0.16 Prozent op 0.33 Prozent eropgaang. Den Taux vun enger Woch finanziell kommerziell Pabeier ass bal deeselwechte Wee gefollegt.

D'Fed huet hiren Zilsaz am Mäerz erhéicht, no dës Maart Tariffer erhéicht.

Et ass ganz einfach opzehänken op wat d'Fed seet iwwer wou se denkt datt d'Tariffer an der Zukunft musse sinn, awer dat ass méi wichteg wann Dir e Bond Händler sidd. De Rescht vun eis solle skeptesch sinn zu deene Projektiounen, well se op verännerleche Bedéngungen baséieren, déi och schwéier virauszesoen.

Vergiesst net, am Dezember 2021 d'Medianprognose vun der Fed fir 2022 Féderalen Fongen Taux war 0.9 Prozent, a fir 2022 real PIB Wuesstem war et 4 Prozent. Am August, déi median Prognosen waren 4.4 Prozent fir de Féderalen Fongen Taux a just 0.2 Prozent fir de PIB.

Ech weisen net op dës Verréckelung well se reflektéieren wéi schlecht d'Fed bei der Prognose ass. Keen ass besonnesch gutt fir laangfristeg wirtschaftlech Donnéeën ze prognostéieren, besonnesch wann d'Konditioune anormal sinn.

De Punkt ass datt d'Fed keng enk Kontroll iwwer Tariffer oder déi breet Wirtschaft huet. Wann et geschitt ass, hätt et seng Prognosen net esou vill missen upassen, an et wier kee Grond sech Suergen ze maachen, ob d'USA op eng Räzess goen.

All dat gesot, et ass e gudde Fall ze maachen fir en déif Otem ze huelen an ze relaxen.

D'Fed huet seng Zilzuel ëm dräi Véierel vun engem Prozentpunkt dräimol hannereneen erhéicht, an déi lescht Ännerunge vum Mount-zu-Mount Präisniveau suggeréieren datt d'Inflatioun verlangsamt gëtt. Während der de Wunnengsmaart killt, wéi erwaart mat méi héije Tariffer, breet finanziell Konditiounen schéngen net extrem enk, an total kommerziell an industriell Prêten hunn weider wuessen.

Also, d'Fed kéint ganz gutt hiren aktuelle Kurs bleiwen, ouni déi "supergrouss" Tarifferhéijungen, déi méiglecherweis eng Rezessioun induzéieren. Wann d'Inflatiounserwaardungen verankert bleiwen - an et ginn Indikatiounen datt d'Fed op dëser Front gelongen ass- d'Fed muss net verréckt ginn.

Vläicht ass dee beschten Deel datt Journalisten der Fed op der Erwaardungsfront hëllefe kënnen. Alles wat se maache mussen ass ufänken méi Gewiicht un déi rezent Richtung vum Präisniveau ze ginn an ophalen ze erwaarden datt d'Fed méi maache wéi et wierklech kann.