Kuckt wat se soen, net wat se maachen, um Federal Open Market Committee Sëtzung dës kommende Woch. D'Virkante vum berühmte Berodung vum Richard Nixon sengem Affekot général, John Mitchell, ass wat d'Economisten a Maartparticipanten e Mëttwoch maache wäerten, wann de Panel seng Politikpläng opkläre kann, awer onwahrscheinlech keng direkt Handlung ze huelen.
Fir sécher ze sinn, hunn Aktie- an Obligatiounsmäert 2022 ugefaang andeems se sech un d'Realitéit vun enger manner agreabeler Federal Reserve Währungspolitik upassen. D'Rendement vun der Benchmark 10-Joer Treasury Note ass erop 34 Basispunkte zënter dem Joerwiessel, bei 1.836% um Donneschdeg, wärend den Nasdaq Composite eng sougenannt 10% Korrektur aginn huet vu sengem Héichpunkt am leschte November. An de Féderalen-Fongen-Futures Maart huet eng initial 25-Basis-Punkterhéijung vun der Fed-Schlëssel-Politikrate voll geprägt, vun der aktueller 0% op 0.25%, op der FOMC-Versammlung vum 15-16 Mäerz, laut dem
CME
FedWatch Site. (E Basispunkt ass 1/100th vun engem Prozentpunkt.)
Awer keng Zënserhéijung ass méiglecherweis dës Woch, trotz engem wuessende Konsens (och vum President Joe Biden) iwwer d'Noutwennegkeet vun enger manner akkomodativer Fed Politik, wéinst der schaarfer Erhéijung vun der Inflatioun. Op senger Neiegkeetskonferenz e Mëttwoch huet de Biden Ënnerstëtzung fir dem Fed President Jerome Powell säi Plang ausgedréckt fir d'Politik ze "neikalibréieren". "Déi kritesch Aarbecht fir sécherzestellen datt déi erhéngte Präisser net verankert sinn, läit bei der Federal Reserve, déi en duebelt Mandat huet: voll Beschäftegung a stabil Präisser," sot de President.
Dat ass e schaarfe Réckgang vum Drock, deen dacks vu fréiere Presidenten ausgeübt gëtt fir méi einfach Suen. Vum Lyndon B. Johnson bis Nixon an Donald Trump hunn d'Presidenten op verschidde Manéiere probéiert d'Fed-Presidenten zu méi nidderegen Zënssätz ze iwwerzeegen oder ze zwéngen oder ze vermeiden, se ze erhéijen, während den George HW Bush eng ze enk Fed fir seng Wahlnéierlag zouginn huet. Awer elo ass den Opschwong vun der Inflatioun op 7% un der Spëtzt vun der Lëscht vun de Bedenken an de Konsument Ëmfroen, zesumme mam Rutsch an de Biden seng Ëmfro Bewäertungen, sou datt seng Ënnerstëtzung vun enger manner agreabeler Fed Politik eng Saach vu politescher Noutwennegkeet schéngt.
Sou akut sinn d'Inflatiounsbedéngungen ginn datt e puer Beobachter méi direkt an dramatesch Aktiounen fuerderen. Dat enthält Uruff fir e 50-Basis-Punkt Sprong am Fed-Fonds-Taux, wéi ech dës lescht Woch op Barrons.com geschriwwen hunn, oder e komplette Stopp an de Wäertpabeieren vun der Fed, wéi ech hei virun enger Woch bemierkt hunn, anstatt de aktuelle Wee fir säi Kaf bis Mäerz ofzeschléissen.
Awer béid wieren aus Charakter fir de Powell Fed. "Ech ka mir keng aner grouss Pivot virstellen", seet den John Ryding, Chef Wirtschaftsberoder bei Brean Capital. Fir de gréissten Deel vun 2021 hunn d'Währungsautoritéiten un d'Notioun vun der "transitescher" Inflatioun geknuppt. Eng schaarf, initial 50-Basis-Punkt-Wanderung wier eng Erlaabnes vu wéi se de Baupräisdrock falsch beurteelt hunn, seet hien.
Weder sicht Ryding fir d'Fed fir d'Bank of Canada ze emuléieren, déi hir Wäertpabeieren d'lescht Joer abrupt opgehalen huet. "Wat ech hoffen ze kréien ass Kloerheet" vun der FOMC Reunioun an der kommender Woch, huet hien an engem Telefoninterview bäigefüügt.
Eng méiglech Iwwerraschung wier fir de FOMC fir d'Verjéngung vun den Akeef weider ze beschleunegen, se bis Mëtt Februar ofzeschléissen, e Mount méi fréi wéi de Moment geplangt, schreiwen d'Nomura Economisten Aichi Amemiya, Robert Dent, a Kenny Lee an enger Clientsnotiz. Dat géif eng marginal Reduktioun vun 20 Milliarden Dollar am Schatzkammer representéieren an 10 Milliarden Dollar an Agentur-Hypothek-ënnerstëtzte Securities Acquisitioune representéieren, awer géif e Signal un de Maart schécken iwwer d'Fed d'Anti-Inflatiounsléisung.
Besonnesch, füügen se derbäi, e méi séiere Réckgang an de Kaf vun der Fed Obligatioun kéint hëllefen, e puer schweier Froen fir de Powell op senger Postmeeting Neiegkeetskonferenz e Mëttwoch Nomëtteg ze vermeiden. D'Zentralbank kaaft weider 40 Milliarden Dollar u Schatzkammeren an 20 Milliarden Dollar pro Mount an MBS, bäidréit zu hirem bal 9 Billioune Bilan, wat heescht datt et tatsächlech d'Politik erliichtert, anstatt d'Verschränkung ze maachen, wärend Dir schwätzt iwwer d'Noutwendegkeet ze bekämpfen. Inflatioun.
Wat d'Fed ugeet fir säi Bilan ze normaliséieren, denken d'Nomura Economisten datt d'Ukënnegung esou fréi wéi de Mäerz oder Mee FOMC Reunioun kënnt kommen. Déi meescht Fed Iwwerwaacher erwaarden e spéideren Ufank vum Prozess fir d'Zentralbank Wäertpabeieren ze reduzéieren, no zwee oder méi Tariferhéijungen. A bal all mengen datt d'Fed d'Reifungsproblemer erlaabt an engem prévisiblen Tempo ze lafen, anstatt Wäertpabeieren direkt ze verkafen.
E puer suggeréieren och datt d'Fed seng Holdinge vu Hypothek-gestützte Wäertpabeieren méi séier kéint reduzéieren. D'Fed huet eng Präferenz ausgedréckt fir zréckzekommen fir nëmmen Treasuries op hirem Bilan ze halen, sou wéi de Fall war virun der Finanzkris 2007-09, bemierkt Ryding. A fir Méint hu vill Kritiker argumentéiert datt effektiv Subventiounen vun engem schonn iwwerhëtzten Wunnengsmaart duerch MBS kafen kee Sënn mécht.
Awer de relativen wirtschaftlechen a finanziellen Impakt vun Ännerungen an dësen zwee Haapt Währungspolitesch Tools - Zënssätz an d'Verméigen vun der Zentralbank - ass onbekannt, seet hien. D'Fed huet traditionell de Fed-Fonds-Taux als säin Haaptpolitik Hiewel benotzt an huet op eng rieseg Expansioun a sengem Bilan zréckgezunn wann säi Schlësselpolitik Taux op d'Null-Ënnergrenz gefall ass. Am Géigesaz zu aneren Zentralbanken, notamment d'Europäesch Zentralbank an d'
Bank of Japan
,
d'Fed huet vermeit op negativ Zënssätz zréckzegoen.
Economisten Cynthia Wu vun Notre Dame a Fan Dora Xia vun der Bank for International Settlements hunn geschat datt den gläichwäertege Impakt vun de Fed Verméigen Akeef an deem wat se e "Shadow Fed-Fonds Rate" nennen, dee vun der Atlanta Fed verfollegt gëtt. De Wu-Xia Shadow Funds Taux war minus 1.15% vum 31. Dezember, laut der Atlanta Fed.
De Ryding seet, datt de Wu schätzt datt eng Ännerung am Bilan vun der Fed gläich wéi 10% vum US Bruttoinlandsprodukt - ongeféier $ 2 Billioun - ongeféier gläichwäerteg ass mat enger Ännerung vun 100 Basispunkten am Fed-Fonds Taux.
Wéi d'Zentralbank-Obligatioune kafen d'Wirtschaft beaflosst ass nach ëmmer ënner Economisten diskutéiert. Déi meescht gesinn Asset Akeef duerch dat wat se de Portfoliokanal nennen. Wéi de fréiere Fed President Ben Bernanke an engem Washington Post Op-ed Artikel am November 2010 erkläert huet, kaaft d'Zentralbank Wäertpabeieren fir finanziell Bedéngungen ze vereinfachen, ënner anerem fir Aktiepräisser z'erhéijen, wat am Tour de Räichtum an d'Vertraue vum Konsument erhéicht an d'Ausgaben stimuléiert.
A wéi déi intrigant Begleedungs Charts aus
däitsch Bank
senger
Chef vun thematescher Fuerschung Jim Reid illustréieren, déi grouss global Tech Wuesstem Aktien hunn an gespaarten mat de Verméigen vun de groussen Zentralbanken geplënnert. D'FANG + Grupp an der Grafik benotzt besteet aus
Meta Plattformen
(de fréiere Facebook, ticker: FB),
Amazon.com
(AMZN),
Apple
(AAPL), a Google Elteren
Alphabet
(GOOGL), plus
Alibaba Group Holding
(BABA),
Baidu
(BIS),
NVIDIA
(NVDA),
Tesla
(TSLA), an
Twitter
(TWTR). Déi grouss fënnef Zentralbanken sinn d'Fed, d'EZB, d'People's Bank of China, d'BoJ, an d'Bank of England.
"Korrelatioun implizéiert keng Kausatioun, awer ausser Dir sidd en onheemlech staarken Affekot vun engem komplett neie Akommesparadigma fir déi gréissten Technologiefirmen, déi zoufälleg onkonventionell Währungspolitik verfollegt hunn, dann ass et schwéier géint d'Notioun ze streiden datt d'Zentralbankpolitik eng grousse Bäitrag zu engem onheemleche Laf fir de Secteur an de leschte sechs bis siwe Joer. Tatsächlech war deen eenzegen bemierkenswäerte Réckgang wann d'global [quantitativ Spannung] am Joer 2018 ukomm ass, "beobachtet de Reid an enger Clientsnotiz.
Den 13% Réckgang am FANG + Index vu sengem November Héichpunkt bis Donneschdeg ass e bësse méi steil wéi den 11.5% Réckgang am populäre
D'Kapitaliséierung vun der Invesco QQQ
Exchange-traded Fund (QQQ) deen déi gréissten Nasdaq netfinanziell Aktien verfollegt. An dat ass ier d'Fed tatsächlech ugefaang huet säi Bilan ze schrumpfen.
D'Fed huet hir Krisepolitik vun Null Zënssätz an aktive Obligatiounskafe behalen, initiéiert am Mäerz 2020 wärend der bal Schmelz vu Mäert entstinn aus der Covid-19 Pandemie. De Virus a seng Varianten bestoe weider, awer d'Wirtschaft huet sech gréisstendeels erholl, mam Chômagetaux ënner 4% an dem Aarbechtsmaart besat vun Aarbechtermangel. D'Inflatioun ass mëttlerweil op 7% geklommen aus enger Kombinatioun vu Versuergungsbeschränkungen a gepompelter Demande.
An néierens ass den Impakt vun der Fed Politik méi offensichtlech wéi an Verméigen Präisser, vun der Verdueblung vun der
S&P 500
zënter dem Enn vum Mäerz 2020, zu Hauspräisser sprangen ongeféier 20%. D'Investisseuren lauschtere virsiichteg no wat Powell & Co dës kommende Woch soen an doriwwer eraus iwwer d'Normaliséierung vun dëser Politik.
Schreift Iech Randall W. Forsyth bei [Email geschützt]
Quell: https://www.barrons.com/articles/stocks-markets-fed-meeting-rate-hikes-51642784589?siteid=yhoof2&yptr=yahoo