Et ass vläicht net mat dem "wat och ëmmer et brauch" Gelübd vum fréieren Europäesche Zentralbank President Mario Draghi, awer de President Jerome Powell huet e Mëttwoch kloer gemaach datt d'Federal Reserve fir verluer Zäit kompenséiert andeems se stänneg Zënssätz erhéijen a säi Bilan reduzéieren fir d'Inflatioun erofzebréngen Lafen op véier Joerzéngten Héichten.
De Obligatiounsmaart gleeft anscheinend datt d'US Zentralbank dëst Zil gutt ka maachen. Laangfristeg Treasury Rendementer falen tatsächlech no den neie Prognosen vum Federal Open Market Committee, déi weider Véierelpunkterhéijunge vun hirem Féderalen Fongen Zilbereich op all vu senge sechs verbleiwen Reuniounen dëst Joer fuerderen. Dat war vill méi bedeitend wéi dem FOMC seng aktuell Véierelpunkterhéijung a senger Schlësselpolitikerhéijung, déi no senger zwee-Dag Confab ugekënnegt gouf, zu engem 0.25% -0.50% Gamme, wat erwaart gouf nodeems de Powell alles awer versprach hat et virdru a rezent Zeegnes fir Kongress.
D'Ausbezuele vum 30-Joer Schatzkammer ass 3.8 Basispunkten (Honnerte vun engem Prozentpunkt) op 2.442% gefall. Awer déi zwee-Joer Notiz, d'Coupon Reife sensibel fir Erwaardungen fir zukünfteg Fed Politik, sprang 6.6 Basispunkten, op 1.934%, déi héchst zënter Juni 2019. dat war bal gläich op de fënnef-Joer Note op 10%, erop 2.18 Basis Punkten op der Sëtzung.
All dës Beweegungen am Schatzkammer Maart addéieren zu enger markéierter Oflaachung am Hang vun der Rendementkurve, e klassescht Signal, deen de Maart eng Verlängerung vum reale Wuesstum virausgesot zesumme mat enger eventueller Ofsenkung vun Inflatiounsdrock.
D'Bourse, fir säin Deel, huet dës zimlech hawkish Ausbléck fir d'Fed Politik iwwerraschend bullish begréisst. Déi grouss Duerchschnëtter hunn fréier Verloschter ëmgedréit a sech no der FOMC 2 Auer Ostzäit Ukënnegung an duerch dem Powell seng spéider Pressekonferenz gerullt. Déi grouss Moyenne sinn esou vill wéi 3.77% fir d'
Nasdaq Composite
bis 1.55% fir d'
Dow Jones Industrial Duerchschnëtt
iwwerdeems de Benchmark
S&P 500
opgestan mat 2.24%.
De Rebound op der Bourse suggeréiert datt d'Fed hir monetär Spannung fäeg ass eng Erliichterung vum Inflatiounsdrock ze bréngen ouni de Wuesstum an der Wirtschaft oder de Gewënn ze schueden. Esou en Resultat wier vill gewënscht awer ass manner wahrscheinlech.
D'Obligatioun an d'Börsemäert sinn a Kreesser ronderëm hir jeeweileg Usiichten gaang, observéiert de Julian Brigden, President a Matgrënner vu Macro Intelligence Partners. De Scholdemaart ënnerschätzt weider de Grad vun der Spannung, déi an de leschte Prognosen vum FOMC virgesinn ass.
De sougenannte Punktplot vun de Comité Schätzunge fir Enn 2023 läit tëscht 2.4% an 3.1% an 2024 vun 2.4% op 3.4%, mat Medianen vun 2.8% um Enn vun deenen zwee Joer. Dat wier iwwer dem Comité seng Schätzung vun der méi laangfristeg Gläichgewiicht Fed-Fongen Taux vun 2.4%; Iwwersetzung, knapper wéi einfach, Suen.
D'Bourse schéngt iwwerdriwwe sanguine iwwer dës hawkish Ausbléck ze sinn, füügt de Brigden an engem Telefoninterview derbäi. De Powell huet a senger Pressekonferenz drop higewisen datt d'Fed eng Vielfalt vun Indikatoren kuckt fir finanziell Konditiounen ze bewäerten. Soulaang wéi den Aktiemaart lieweg bleift, seet de Brigden datt d'Fed weider wäert zéien.
Zousätzlech zu de Punktplots, déi implizéieren datt d'Fed de Fed-Fonds Taux all Versammlung dëst Joer ëm 25 Basispunkte géif stäerken, huet de Powell op sengem Presser bäigefüügt datt wann d'Inflatioun net wéi erwaart ofgeet, während d'Wirtschaft staark bleift, d'Zentralbank kéint erhéijen Tariffer méi. Wéi fir d'Fed hir Hawkishness ze ënnersträichen, huet de Vote vum Mëttwoch fir d'Tariffer ze stäerken en Dissens vum St.
Weder war d'Fed ofgeschreckt fir Tariffer ze erhéijen duerch Auswierkunge vum russesche Krich op d'Ukraine, huet de Brigden och drop higewisen. An als Äntwert op eng Fro op senger Pressekonferenz, huet de Powell no hannen zouginn, et wier léiwer gewiescht fir d'Normaliséierung vun der Politik méi fréi ze fänken, well Faktore wéi d'Versuergungskettenproblemer net sou séier erliichtert hunn wéi d'Fed erwaart hat.
Schlussendlech war de Powell och gär drop ze weisen datt d'Fed bereet war de Start vum Oflaf vu senge Wäertpabeieren matzedeelen. D'Zentralbank huet d'Gréisst vu sengem Bilan op bal $ 8.9 Billioun zënter dem Mäerz 2020 Ufank vun der Covid-19 Pandemie méi wéi verduebelt, wat den Effekt vun der massiver Ausbau vun der Liquiditéit am Finanzsystem hat.
De Powell sot, datt de FOMC Pläng fir säi Bilan ze verkënnegen kéint esou fréi wéi déi nächst Versammlung 3-4 Mee. Hien huet uginn datt de Bilan Oflaf méi séier wier a méi séier ufänkt wéi déi viregt Episod am Joer 2017-2018, wann d'Zentralbank Wäertpabeieren no hirer Reife léisst. quantitative Paschtéier als Äntwert op d'Finanzkris vun 2008-2009. D'Reduktioun vun de Wäertpabeieren dës Kéier kéint gläichwäerteg sinn mat engem oder zwee méi Fed-Fonds Tarifferhéijungen.
De Powell huet betount datt d'Fed op d'Maartbedéngungen bewosst wier a finanziell Stabilitéit ënnerstëtzen wéi d'Zentralbank normaliséiert Politik. D'Geschicht weist wann d'Fed d'Politik verschäerft, Bärmäert a Rezessiounen tendéieren ze verfollegen.
Wéinst der exuberant Reaktioun vun der Bourse op d'Politik Ukënnegung vum Mëttwoch, gleeft et anscheinend datt dat Schlëmmst scho reduzéiert gouf am bescheidenen Réckzuch an de groussen Duerchschnëtt vun hire rezenten Héichten. Oder datt dës Kéier anescht ass.
Schreift Iech Randall W. Forsyth bei [Email geschützt]