D'Häre vu Geld stellen massiv Gefore fir Mäert

De Fed d'Inflatioun net gestoppt huet, well et ze laang an d'Vergaangenheet gesicht huet, als Deel vu senger Politik fir "Datedriven" ze sinn, an esou d'Tariffer ze laang ze niddreg gehalen hunn. Andeems Dir un den daten ugedriwwenen Mantra hält, riskéiert et de Feeler an déi entgéintgesate Richtung ze widderhuelen, d'Chance ze erhéijen datt et déi nächst Räzess verursaacht an eng 180. Zënter de Mäert muss maachen. hu knapps ugefaang an enger Räzess ze Präis an also e Réckgang am Akommes, dat géif schueden.

E Mëttwoch, Fed President

Jerome Powell

ass nach méi wäit gaangen, a gesot datt hien d'Victoire iwwer d'Inflatioun net géif "erklären" bis d'Inflatioun zënter Méint gefall ass. Well d'Inflatioun normalerweis direkt um Ufank vun enger Räzess oder nodeems se ugefaang huet, mécht et schwéier fir d'Fed opzehalen.

Här Powell geschwat iwwer empiresch erauszefannen, wéi en Niveau vun Zënsen verlangsamt d'Wirtschaft genuch. Meng Liesung dovun ass datt d'Fed engagéiert huet fir weider ze wandelen bis eppes brécht.

Der Europäescher Zentralbank huet e vertraute Problem: Politik. E Mëttwoch d'EZB huet eng Noutversammlung ofgehalen de Problem vun Italien unzegoen, an zu engem manner Mooss Griicheland. D'EZB wëll déi steigend Hëtzt an italienesche Obligatiounen ofdempen, wou den 10-Joer Rendement op 2.48 Prozentpunkte méi wéi Däitschland eropgaang ass ier se no der EZB-Aktioun gefall ass.

Am Géigesaz zu engem Joerzéngt, wéi den deemolege EZB-Chef an elo italienesche Premier

Mario Draghi

verpflicht ze maachen "wat och ëmmer et dauert", ass d'Aktioun vun der Zentralbank komm ier e Feier ausbrécht, wat luewenswäert ass. Awer déi Tëschenzäit Moossnam fir e puer vun de reife Obligatiounen ze redirectéieren, déi als pandemesche Stimulatioun kaaft goufen an betraff Eurozon Länner ass relativ kleng.

D'EZB huet versprach, d'Aarbechten un engem neien "Anti-Fragmentatiounsinstrument" als laangfristeg Léisung ze beschleunegen, awer hei geet et an d'Politik. De räiche Norden huet ëmmer Konditioune gefuerdert am Géigesaz fir Suen an onroueg Länner ze schëppen, fir sécherzestellen datt se keng méi niddereg Obligatiounsrendementer als Excuse fir nach méi onhaltbar Prêten benotzen. Awer bis d'Flamen d'Wirtschaft verschwannen, wëllen déi betraffe Länner net d'Verlegenheet - a politesch Katastroph - fir d'Iwwerwaachung vum Internationale Währungsfong oder dem Rescht vun Europa ze akzeptéieren.

Et wäert schwéier sinn fir d'EZB Obligatiounen an Italien ze kafen fir d'Ausbezuelen erof ze halen zur selwechter Zäit wéi et d'Zënssätz soss anzwuesch eropgeet. Et muss op d'mannst aner Länner méi eng Politik opdränge wéi soss. Am schlëmmste Fall wäert et de existenziellen Risiko iwwerhuelen datt Italien enges Daags kéint standardiséiert ginn, wéi Griicheland dat gemaach huet, d'EZB hir eege Finanze zerstéieren. Béid si politesch gëfteg.

Am Moment ass den Inflatiounsproblem vun Europa anescht wéi an den USA, well d'Léin net amgaang sinn. Awer wann Europa d'USA verfollegt, mussen d'Tauxe vläicht esou vill eropgoen datt lues wuessend Italien kämpfe fir Zënsen op seng Staatsschold ze bezuelen, déi bei 150% vum Bruttoinlandsprodukt läit, egal wéi vill d'EZB d'italienesch Verbreedung iwwer kompriméiert däitsch Obligatiounen.

Och e klenge Risiko datt Italien an Ierger leeft, berechtegt seng Obligatiounen ze dumpen, well méi héich Ausbezuele selbstänneg ginn. Wann méi héich Ausbezuelen de Risiko vum Standard erhéijen, maachen se d'Obligatiounen manner attraktiv, net méi attraktiv. Lénks op sech selwer géif de Maart se weider an enger endloser Spiral eropdrécken.

D'Bank vun Japan kämpft och géint de Mäert, obwuel et eng besser Chance huet ze gewannen wéi d'EZB. Investisseuren hu wetten, datt de

Kampf

wäert gezwongen sinn seng Kap op Obligatiounsrendementer opzedrécken, bekannt als Yield-Curve Control. Am Prinzip kann d'BoJ onlimitéiert Quantitéiten u Obligatiounen kafen, sou datt se d'Kapital behalen wann se wëllt. Awer wann d'Investisseuren geduecht hunn datt d'Inflatioun méi héich Rendementer gerechtfäerdegt, da misst d'BoJ ëmmer méi Quantitéiten u Obligatiounen kafen, well Investisseuren se net wëllen, wéi de spéiden Economist De Milton Friedman huet drop higewisen zu 1968.

Japan huet de beschte Fall vun all gréisser entwéckelt Land fir einfach Währungspolitik. Wärend d'Inflatioun fir d'éischte Kéier zënter 2 iwwer 2015% ass, ass et bal alles wéinst méi héije weltwäiten Energie- a Liewensmëttelpräisser, an et gëtt wéineg Drock fir méi héich Léin. Ausgeschloss frësch Iessen an Energie, an alljährlechen Inflatioun war 0.8% am Abrëll, kaum e Grond fir Panik.

Trotzdem ass d'Inflatioun erop, an de Risiko wiisst datt de BoJ muss opginn, wat zu enger schrëttlecher Ännerung vun der Obligatiounsrendement féiert - d'Aart vun der Verréckelung déi duerch d'Mäert weltwäit ka räissen. Wéi d'Schwäizer Zentralbank hir Währungsplack am Joer 2015 opginn huet, goufen e puer Hedgefongen, déi wetten op hir Waffen halen, schwéier geschloen, an e puer ware gezwongen zou ze maachen. Japan ass vill Mol méi wichteg wéi d'Schwäiz, déi selwer Währungsmäert an der vergaangener Woch mat engem onerwaarten hawkeschen Tauxerhéijung geréckelt huet, deen zu eng grouss Erhéijung vum Frang.

Dës Däischtert kéint all vermeit ginn - Zentralbanken sinn zimlech schlau. Awer grouss Feeler si méi wahrscheinlech wéi se waren, dat heescht datt de Risiko vun extremen Eventer op de Mäert eropgeet. Dat fuerdert Vorsicht vun den Investisseuren.

Schreift dem James Mackintosh um [Email geschützt]