D'Junk Asset Class nach ze implodéieren

Wéi de Warren Buffett seet: "Nëmme wann d'Gezei erausgeet, entdeckt Dir wien plakeg schwammen." Elo datt d'Gezei sou séier zréckgeet wéi et jeemools mécht, gëtt d'Lëscht vun ausgesate Verméigenklassen laang: Meme Aktien, spekulativ Tech Aktien, Krypto, NFTs, asw.

Net zënter dem Dotcom Bust vun 2000 (oder souguer den Tulipomania Crash vum 17. Joerhonnert) huet d'Gezei sou séier a sou staark ëmgedréit. Dëse spezielle psychologesche Réckgang gouf duerch d'Fed Zënserhéijungen bruecht, awer et kéint um Enn alles gewiescht sinn: d'Gesetzer vun der Wirtschaft kënnen temporär suspendéiert ginn, awer ni opgehuewe ginn. Asset Präisser musse schliisslech op den intrinsesche Wäert zréckkommen. Wou et wéineg oder keen intrinsesche Wäert ass fir mat ze beginnen (dh Cryptocurrency LunaLUNA
), d'Gezäite kënnen onvergiesslech sinn.

Wat eis op e wuertwiertlechen Dreck bréngt, deen bemierkenswäert onexposéiert bleift an enger Welt vu plakege Schwämm. Et nennt een net vun der Ëffentlechkeet, deen et verkeeft oder keeft, natierlech. Am Parlance vu Wall Street gi se "leveraged loans" oder "floating rate loans" genannt - Euphemismen, déi schlëmm iwwer de reelle Risiko involvéiert sinn. Dëst sinn typesch d'Verpflichtungen vu Firmen mat Junkbilanzen (bewäert manner wéi BBB) déi verännerbar Zënssätz hunn.

Verkaaft un Investisseuren als Hecke géint méi héich Tariffer, hunn dës Prête gutt am Joer 2021 gemaach, erop iwwer 5%. Virausgesat datt wann d'Tariffer eropgoen, d'Zënsen, déi vun de Prêthalter kréien, och eropgeet, hunn d'Prêten ausgesinn wéi Nirvana fir jiddereen deen Zënseakommes an engem erhéijen Taux Ëmfeld gebraucht huet. Am Géigesaz, verléiere konventionell Obligatiounen mat fixen Taux Wäert wann d'Tariffer eropgoen, e Fakt all ze real fir Obligatiounsinvestisseuren am Joer 2022.

Dëst Joer hu schwiewende Prête liicht gelidden, erof 4%. Awer firwat hu se iwwerhaapt Sue verluer, wa se sech géint d'Steigerung vun Tariffer ofdecken? D'Äntwert läit am enorme Kredittrisiko dës Prêten enthalen. Wéi d'Verpflichtungen vun iwwerleveraged Firmen, si si geféierlech fir unzefänken. De Paradox ass datt wann d'Tariffer eropgoen, dës Firmen hir Zënsebezuelungen eropgoen, wat weider Probleemer verursaacht. Nëmme Scholden, déi verzweifelt Cash brauchen, géifen jeemools dëst Faustian Schnäppchen maachen: all Gesellschaft mat gudde Kreditt hätt an de rezente siechzeg-Joer nidderegen Zënssätz gespaart, net mat engem justierbaren Tarifprêt gespillt.

Gitt wat méiglecherweis duerno geschitt ass, ass et net ze spéit fir dës Junk Asset Class ze verkafen. D'Verloschter waren bis elo kleng par rapport zu anere Saachen. Wa mir an eng Rezessioun erakommen, droen dës schwiewend Zënsekreditten zwou gläichzäiteg Belaaschtungen: erop Zënsebezuelungen zesumme mat Zesummebroch Einnahmen. Dat ass e klassescht Rezept fir Insolvenz.

Floating Rate Prêten ginn dacks gefördert fir hir "Senioritéit" an der Kapitalstruktur: d'Tatsaach, datt se bezuelt ginn ier aner Firmenverbëndlechkeete bei der Liquidatioun. Loosst dëst Iech net an d'Kompatibilitéit narren. D'Erhuelungsraten sinn net héich genuch fir de Risiko ze kompenséieren.

Opgepasst op de Réckgang: et lauert nach ëmmer eng oder zwou Iwwerraschungen.