Een nom aneren geholl, kéint et raisonnabel sinn d'Evenementer vun der vergaanger Woch ze downplay.
Dir kënnt argumentéieren datt déi méi kleng US Banken - wéi Silicon Valley Bank (SVB) - Outliers sinn, well se Nischespiller sinn an net un déiselwecht Liquiditéitsregelen a Stresstester ënnerleien wéi déi méi grouss Banken.
Ähnlech gëtt Credit Suisse zënter ville Joren aussergewéinlech schlecht geleet. Et soll iwwerliewen, mat enger besserer Gestioun an enger enormer Injektioun vu Cash.
An der Tëschenzäit, wäerten d'Zentralbanken op d'Rettung fueren mat méi Rettungsplang an Zënssätz?
Ech géif net op et 'Bank'. Fir e Start huet d'Geschicht eis geléiert datt Bankfehler wéi London Bussen sinn - Dir waart Alter fir een, an da kommen dräi op eemol.
SVB huet näischt gemaach, wat besonnesch unreputabel war. D'Bank huet de klassesche Feeler gemaach fir d'Dauer vu senge Verméigen a seng Verbëndlechkeete net ze passen.
Awer op den éischte Bléck huet d'Bank net méi gemaach wéi virsiichteg hir Clienten hir Suen an Staatsobligatiounen nei ze investéieren.
Alles wat et gedauert huet fir déi lescht Kris auszeléisen war de Retour vun den offiziellen Zënsen op dat wat historesch als normalen Niveauen ugesi gëtt. Wat beonrouegt ass, datt se an der Realitéit – nodeems se d’Inflatioun eropgoe gelooss hunn – nach ëmmer relativ niddereg sinn.
A Groussbritannien, zum Beispill, huet d'Bank of England hire Schlësselrate op 4 Prozent erhéicht, wat deen héchsten ass zënter der Global Financial Crisis (GFC) am Joer 2008 ausgebrach ass.
Fir déi meescht vun dëser Period sinn Zënssätz manner wéi 1 Prozent. D'Autoritéiten hunn en Experiment ugefaang, deen elo ausgesäit wéi et katastrofal Konsequenzen hätt. Am Géigesaz, Tariffer vu 4 bis 6 Prozent waren par fir de Cours virum GFC.
Net nëmmen Geld war bëlleg. Duerch Jorelaang quantitativ Erliichterung vun de groussen Zentralbanken op der Welt gëtt et elo och vill méi.
Et ass keng Iwwerraschung datt vill süchteg ginn.
Dëst ass de Kär vum Problem. Och wann d'Zënssätz net méi eropgeet, kann d'Auswierkunge vun der laanger Period vu praktesch gratis Suen fir Joeren zéien, a sech op vill verschidde Weeër duerchsetzen.
D'Kris, déi duerch den Zesummebroch vum SVB bezeechent gëtt, ass net emol déi éischt a wat eng verlängert Serie vun onglécklechen Eventer kéint sinn. D'Bank of England huet selbstverständlech missen am gilt Maart am leschte Hierscht intervenéieren, wéi d'Erhéijung vun den Zënssätz bedroht huet, d'"Haftungsgestützte Investitioun" Strategien ze sprengen, déi vu ville UK Pensiounsfongen ugeholl goufen.
Déi offensichtlech Fro ass, wou de Problem als nächst kënnt - an et ass net schwéier, u Kandidaten ze denken.
Ugefaange grouss, wéi laang kënnen italienesch Staatsobligatiounen duerch niddereg Zënssätz an der Eurozone a Backstops vun der Europäescher Zentralbank gestouss ginn?
A wéi ass et mam Japan säin nach méi héije Scholdebierg, wou d'Zentralbank just op d'Ausfahrt vu Joerzéngte vun der ultra-loser Währungspolitik geet?
Ausserhalb vum Finanzsecteur hu bedeitend Deeler vun der UK Wirtschaft nach de vollen Impakt vun den Zënserhéijungen vum leschte Joer an der Spannung vun de finanzielle Konditiounen ze spieren.
Zum Beispill, vill méi kleng Geschäfter kommen elo just aus Covid Support Schemaen a kéinte séier fannen datt se vill méi héich Tariffer bezuelen.
An am nootsten doheem, wéi wier et mat Hauspräisser? D'Erhéijung vun den Hypothéikskäschten an d'Erhéijung vun der wirtschaftlecher Onsécherheet huet schonn zu engem schaarfen Ofsenkung am Wunnengsmaart an am Hausbau, souwuel an Europa wéi an den USA gefouert.
Awer dëst kéint den Tipp vum Äisbierg sinn, well méi Hausbesëtzer vun hiren aktuellen nidderegen Fixer kommen a mussen refinanzéieren.
Bank of England Analyse huet virgeschloen datt eng nohalteg 1 Prozent Erhéijung vun den realen Zënsen den Gläichgewiichtniveau vun den Hauspräisser ëm sou vill wéi 20 Prozent erofsetzen.
Dat gréissert Bild ass also, datt mir eis un den normalen Zënsen mussen upassen, an dat wäert schmerzhaft sinn. Méi schwaach Firmen, an déi mat méi riskanten Geschäftsmodeller, kënnen am meeschte kämpfen, awer si wäerten net déi eenzeg sinn.
Dëst stellt zwee Dilemma fir Zentralbanken.
Als éischt, wéi wäit solle se gewëllt sinn fir versoen Institutiounen ze retten? Wa se ze wéineg maachen, kéint de ganze Finanzsystem zerstéieren.
Wa se zevill Ënnerstëtzung ubidden, kënnen se an Zukunft einfach méi riskant Verhalen encouragéieren (de klassesche Problem vun der 'moralescher Gefor'), oder den Androck ginn, datt d'Problemer elo nach méi déif leien wéi iergendeen geduecht huet.
Zweetens, iwwer Zënssätz, wéi wäerten d'Zentralbanken hir Verantwortung fir d'finanziell Stabilitéit mat dem Engagement fir d'monetär Stabilitéit, dat heescht, d'Inflatioun erëm erofsetzen?
Dëst ass net eng onméiglech Wiel. Zentralbanken kënnen argumentéieren datt d'Vermeidung vun engem finanzielle Crash géif verhënneren datt d'Inflatioun ze wäit falen. D'Autoritéiten hunn och vill verschidden Tools déi se benotze kënne fir hir verschidden Ziler z'erreechen.
Awer dëst ass e schwéiere Gläichgewiicht.
D'Europäesch Zentralbank (EZB) huet scho gewisen, wou hir Prioritéite leien. En Donneschdeg huet et mat enger weiderer Hallefpunkterhéijung vun hire Schlësselzënsen virausgedréckt, trotz der Kris, déi europäesch Banken erfaasst huet.
D'Hürd fir d'EZB fir ze Pausen (oder just ëm e Véierel Punkt eropzesetzen) war zwar méi héich wéi fir aner Zentralbanken, well d'EZB sech schonn zu enger weiderer Hallef-Punkt-Beweegung engagéiert huet.
Et wier also falsch, ze vill an dëser Beweegung ze liesen, ier d'Bank of England hir eegen Entscheedung iwwer d'UK Zënsen d'nächst Woch. Eis Währungspolitesch Kommissioun hëlt all Versammlung wéi se kënnt (zu Recht, menger Meenung no), wat hinnen méi Flexibilitéit gëtt fir op nei Eventer ze reagéieren.
Et waren och schonn e puer gutt Grënn fir ze pausen, ënner anerem Unzeeche datt d'Pipelinekäschtendrock erliichtert ginn an datt d'Léininflatioun den Héichpunkt erreecht huet. Also héchstens géif ech en Donneschdeg eng Véierel-Punkt-Wanderung erwaarden, a perséinlech géif ech fir 'keng Ännerung' ofstëmmen.
Trotzdem wier et falsch, op Zentralbanken ze vertrauen fir Problemer ze fixéieren, déi duerch eng verlängert Period vu ganz nidderegen Zënsen verursaacht goufen, andeems se déiselwecht Tariffer nach méi laang niddereg halen, loosst eleng fir se erëm ze presséieren.
D'Hënn sinn heem komm fir ze raschten. Mir mussen kal Tierkei goen an ophalen Banking op gratis Suen.
De Julian Jessop ass en onofhängegen Ekonomist. Hien tweets @julianhjessop.
Quell: https://finance.yahoo.com/news/fuse-lit-next-global-crash-100000342.html