D'Fed's Repo a Reserve Auszahlungen hunn Populisten an enger Bindung

Lescht Woch, Senat Banking Comité President Sherrod Brown (D-OH) geschéckt en oppene Bréif un de Fed President Jerome Powell erënnert him datt d'Fed och verlaangt ass "maximal Beschäftegung ze förderen" wärend der Inflatioun bekämpft. Senator John Hickenlooper (D-CO) dann huet säin eegene Bréif verëffentlecht, freet de Powell "paus an eescht déi negativ Konsequenze vun der Zënssätz eropzesetzen."

Ech bezweifelen datt de Powell oder iergendeen aneren bei der Fed iwwer de maximalen Beschäftegungsdeel vun hirem Mandat vergiess huet, an ech si souguer bereet ze wetten datt de Powell a seng Kollegen d'Suergen vun de Senatoren deelen. Si si méi wéi bewosst vun deenen "negativen Konsequenzen" déi hunn sou vill Senatoren betraff, a si wëssen, datt d'Iwwerspärung eng Räzess verursaache kann. Keen bei der Fed wëll dat Resultat.

Mee dat ass Politik.

Apropos Politik, dem Senator Brown seng Wieler géife wuel gäre wëssen, wéi hien iwwer d'Fed seng Zënsebezuelungspolitik fillt. Brown ass bekannt fir de klenge Guy ze halen, an sengem Bréif huet seng Suerg ausgedréckt fir "Familljen mat mannerem Akommes" déi "manner Räichtum" hunn a manner Fäegkeet hunn "Gewënn während enger wirtschaftlecher Erhuelung ze realiséieren" par rapport zu "Stéit mat ieweschte Akommes."

Also, et wier super ze wëssen, wéi de Brown fillt iwwer d'Fed, déi Milliarden Dollar an Zënsen un grouss Banken a géigesäitege Fongen bezuelt. Dat ass genee wat d'Fed mat hiren Zënsebezuelungen op Bankreserven an op ëmgekéierte Repurchase Accorden (Repos) mécht, an et schéngt net ganz populistesch.

Fir jiddereen deen net mat dëse Programmer gehalen huet, hei ass e séiere Réckbléck.

Am Laf vun der 2008 Finanzkris huet d'Fed op eng neie Betribssystemer Kader. Als Resultat ass säin Haaptinstrument fir Geldpolitik elo d'Bezuelung vun Zënsen op Reserven. Zënter Joeren hunn d'Economisten dëse Mechanismus als Zënssaz op iwwerschësseg Reserven bezeechent (IOER), awer am Joer 2020 d'Fed huet all Reservefuerderunge geläscht, also sinn et keng méi iwwerschëss Reserven.

Egal, d'Fed bezilt elo Banken 3.15 Prozent Zënssaz op deene Reserven. (Technesch, Depository Institutiounen an e puer aner Finanzinstituter sinn berechtegt dës Bezuelungen ze kréien. Awer no der Liesung 12 US Code 461(b)(1)(A) an 12 US Code 461(b)(12)(C), et wäert eng Erliichterung sinn se just als "Banken" ze bezeechnen amplaz.)

Zesummen sëtzen elo Banken op bal $3 Billioun u Reserven, an de Gros vun deene Sue gëtt bei de gréissten Institutiounen gehal, net déi klengst. Dës Bezuelungen sinn ee vun de Grënn d'Federal Reserve ass elo offiziell am roude, verléiert e puer Milliarden Dollar amplaz Suen un d'US Treasury ofzeginn.

En anere grousse Bäitrag zu dëse Verloschter ass d'Zënsebezuelungen vun der Fed duerch seng Iwwernuechtungsreverse Repurchase Agreement Facility (RRP). Ënnert dem RRP, déi och Deel vun der Post-2008 Kris ass Betribssystemer Kader, d'Fed bezilt momentan en Iwwernuechtungsrate vun 3.05 Prozent. De RRP ass op fir déi primär Händler vun der Fed an aner berechtegt Géigeparteien.

To qualifizéieren als ëmgedréint Repo Géigespiller, et muss een am Fong entweder eng Bank sinn mat op d'mannst $30 Milliarde u Verméigen, eng staatlech gesponsert Entreprise (d'Federal Home Loan Banks, Fannie Mae, a Freddie Mac), oder a grousse Geldmarkt géigesäitege Fonds.

D'RRP Ariichtung huet de Moment méi wéi $ 2 Billioun aussergewéinlech. Also, déi gréisste Finanzinstituter op der Welt parken hir Cash bei der Fed fir en Iwwernuechtungsrate vun 3.05 Prozent. (Fir méi Detailer iwwer wéi de RRP funktionnéiert, hei ass e Resumé.)

Natierlech ass dat e super Deal wann Dir et kritt. An déi meescht Leit kënnen net.

One Mount Schatzkammer Tariffer sinn iwwer 3.5 Prozent, a wéineg Geldmarkt géigesäitege Fongen bidden jidderengem 3 Prozent oder méi, op all Konditioune.

Wéi et sollt, mécht d'Fed déi komplett Lëscht vun de RRP Mutual Fund Géigeparteien an hir spezifesch Fongen verfügbar fir de Public. E bëssen Aarbecht verroden datt, wéi vun der leschter Woch, dës Fongen hir Investisseuren eng Moyenne bidden 7-Dag Rendement (je no der Klass vun Aktien) vun ongeféier 2.5 Prozent. Vill vun dëse Fongen sinn net op fir eenzel Investisseuren, an ongeféier d'Halschent erfuerdert e Minimum Investitioun vu méi wéi $ 100,000.

Zum Beispill, BlackRock Fund Advisors lëscht d' Geldmarkt Master Portfolio, Feeder Fund: BCF Institutional Fund. Dëse Fonds bitt e 3.23 Prozent 7-Deeg Rendement, awer et ass nëmme fir Firmen op fir déi Blackrock (oder seng Filialen) eng berodend oder administrativ Roll déngen. An et huet e Minimum Investitioun Ufuerderung vun $ 100 Milliounen. Goldman Sachs huet ähnlech Fongen, bitt institutionell Investisseuren 7-Deeg Rendementer déi vun 2.46 Prozent bis 3.09 Prozent reechen, mat Minimum Investitiounen déi vun $ 1 Millioun bis $ 10 Millioune variéieren.

Fir fair ze sinn, ass d'Lëscht net exklusiv grouss institutionell Fongen mat héije Minimum. Zum Beispill, Invesco huet eng Regierung an GSE Fonds opgezielt, ouni Minimum Investitioun Noutwendegkeete, déi offréiert 2.39 Prozent un eenzel Investisseuren. Awer dat ass sécher net d'Norm fir dës Lëscht.

Natierlech hunn déi meescht vun dëse groussen institutionelle Fongen individuell Investisseuren, awer de Fakt bleift datt déi Leit net (voll garantéiert) Iwwernuechtungsraten vun 3 Prozent kréien.

Vläicht ass de Senator Brown gutt mat dëser Arrangement. Vläicht mengt hien datt d'Fed dës grouss Finanzinstituter ënnerstëtzen muss, well se tatsächlech d'Liewe vu Millioune vun Aarbechter a Rentner an deenen nidderegen Akommeskategorien ënnerstëtzen.

Wann dat de Fall ass, wier dat eng interessant Verréckelung an der Brown senger Philosophie iwwer wéi grouss Entreprisen d'Leit hëllefen.

Egal, wann d'Tariffer weider eropgoen, wäert dës Arrangement nëmme méi deier ginn an d'Fed weider aussetzt fir wat et no der Kris vun 2008 gemaach huet.

Ech hunn ëmmer argumentéiert datt wann de Kongress gleeft datt d'Suen u grouss Finanzinstituter gleeft de Wee ze goen, si sollten d'Suen opgehuewen, geléint an ugepasst hunn wéi se fir all aner Bundesprogramm gemaach hunn. Nieft dem initialen TARP Programm, dat ass net wat de Kongress gemaach huet. Si hunn der Fed all Zorte vu Diskretioun ginn an d'Institutioun fir Cover benotzt.

D'Resultat ass den haitegen Währungssystem deen Milliarden Dollar u grouss Finanzinstituter bezilt. Dëse System hält wuertwiertlech Billioune vun Dollar bei der Fed sëtzt, bitt Ureiz géint Investitiounsméiglechkeeten an der Privatwirtschaft ze fannen.

Vläicht de Senator Brown a seng Kollegen gleewen datt d'Amerikaner mat nidderegem Akommes net fir dës Arrangement bezuelen.

(Den Nicholas Thielman huet Fuerschungshëllef fir dësen Artikel geliwwert. All Feeler si meng eegen.)