Déi éischt Halschent vun 2022 war eng historesch schlecht Streck fir Mäert, an d'Blutt war net op Aktien limitéiert. Wéi Aktien an Obligatiounen an Tandem verkaf hunn, hunn Investisseuren, déi zënter Joren op de 60-40 Portfolio vertraut hunn - genannt well et 60% vun engem Verméigen an Aktien halen, an déi reschtlech 40% an Obligatiounen - hu gekämpft fir Entspanung ze fannen de Verkaf.
Praktesch all Investitiounsberäich (mat Ausnam vun realen Verméigen wéi Wunnengen a steigend Wueren wéi Ueleg
CL 00,
) huet Cash a Cashequivalenten ënnerperforméiert, wéi kuerzfristeg Treasury Obligatiounen.
Laut Analysten bei Goldman Sachs, Penn Mutual Asset Management an anerer, huet de 60-40 Portfolio dëst schlecht fir Joerzéngte gemaach.
"Dëst war ee vun de schlëmmste Starten fir d'Joer a ganz laanger Zäit", sot de Rishabh Bhandari, e Senior Portfolio Manager bei Capstone Investment Advisors.
Dem Goldman seng Jauge vum Model 60-40 Portfolio seng Leeschtung ass zënter dem Ufank vum Joer ëm ongeféier 20% gefall, wat déi schlëmmste Leeschtung zënter den 1960er markéiert, laut engem Team vun Analysten gefouert vum Chief Global Equity Strategist Peter Oppenheimer.
De Verkaf an Aktien an Obligatiounen bis elo dëst Joer huet 60-40 Portefeuillen op hir schlëmmste Leeschtung a Joerzéngte gedriwwen. Source: GOLDMAN SACHS
Staatsobligatiounen waren op der Streck fir hiert schlëmmst Joer zënter 1865, d'Joer wou den US Biergerkrich eriwwer ass, wéi MarketWatch gemellt virdrun. Op der Säit vun Aktien huet de S&P 500 déi éischt Halschent ofgeschloss mat déi schlëmmste Leeschtung fir e Joer zanter de fréien 1970er ufänken. Wann d'Inflatioun ugepasst ass, war et seng schlëmmste Streck fir real Rendementer zënter den 1960er, laut Daten vum Jim Reid vun der Deutsche Bank.
Et war eng héich ongewéinlech Situatioun. An de leschten 20 Joer huet d'60-40 Portfolioarrangement gutt fir den Investisseur geschafft, besonnesch an der Dekade no der Finanzkris, wann Obligatiounen an Aktien an Tandem geklomm sinn. Dacks wann Aktien e rau Patch erlieft hunn, géifen Obligatiounen typesch rallyen, hëllefe fir Verloschter vun der Aktiesäit vum Portfolio ze kompenséieren, laut Maartdaten geliwwert vum FactSet.
Weiderliesen (ab Mai): Äddi TINA? Firwat Bourse Investisseuren sech net leeschte kënnen steigend real Rendementer ze ignoréieren
De Matt Dyer, en Investitiounsanalytiker mam Penn Mutual Asset Management, huet drop higewisen datt Ufank 2000 d'USA an eng 20-Joer Period vun bestänneg negativen Korrelatiounen tëscht Aktien a Obligatiounen agaange sinn, mat Ausnam vun der Post-Kris Period tëscht 2009 an 2012. Dyer illustréiert déi laangfristeg Korrelatioun tëscht Aktien a Obligatiounen an der Grafik hei drënner, déi weist datt d'Relatioun ugefaang huet am Joer 2021 ze verschwannen, ier den Tandem Verkaf am Joer 2022 ugefaang huet.
D'Korrelatioun tëscht Aktien a Obligatiounen, déi fir Joerzéngte negativ war, ass dëst Joer zréck op positiv Territoire geklappt. Source: PENN MUTUAL ASSET MANAGEMENT
Individuell Investisseuren hunn normalerweis keen Zougang zu Alternativen wéi Hedgefongen a Private Equity, dofir déngen Aktien a Obligatiounen normalerweis als hir einfachst investéierbar Verméigen. Dës Choixe sinn awer dëst Joer problematesch ginn, well eenzel Investisseuren wesentlech néierens haten, nieft Cash, oder e Commodity-fokusséierte Fong.
Tatsächlech, an de leschte sechs Méint, méi wéi 90% vun de Verméigen, déi vum Goldman verfollegt goufen, hunn e Portfolio vu Cashequivalenten a Form vu kuerzfristeg Schatzkäschten ënnerperforméiert.
Cash huet déi meescht Verméigen an de leschte sechs Méint besser gemaach, mat Ausnam vu Commodities, wéi Ueleg. Source: GOLDMAN SACHS
Institutionell Investisseuren, op der anerer Säit, hu méi Méiglechkeete fir hir Portefeuillen ze hedgen géint gläichzäiteg Verkaf vu Obligatiounen an Aktien. Laut Bhandari bei Capstone, eng Optioun verfügbar fir Pensiounsfongen, Hedgefongen an aner Institutiounen ass iwwer-de-Konter Optiounen ze kafen entworf fir ze bezuelen wann béid Aktien a Obligatiounen erofgoen. De Bhandari sot, datt Optiounen wéi dës et seng Firma erlaabt hunn hir Eegekapital an Obligatiounsbelaaschtung op eng kosteneffektiv Manéier ze hedgen, well eng Optioun déi nëmme bezilt wa béid Obligatiounen an Aktien erofgoen typesch méi bëlleg ass wéi eng standardiséiert Optioun déi sech bezilt wann nëmmen Aktien erofgoen .
Guggenheim's Scott Minerd war Warnung vun engem schreckleche Summer viraus, iwwerdeems recommandéieren Investisseuren zu real Verméigen wéi Wueren, Immobilien a Konscht, amplaz vun Aktien.
Ass de 60/40 Portfolio dout?
Mat de Perspektive fir d'US Wirtschaft ëmmer méi onsécher, bleiwen Analysten opgedeelt op wat fir de 60-40 Portfolio nächst kënnt. Den Dyer huet drop higewisen datt wann de Federal Reserve President Jerome Powell mat engem Volcker-esque Verréckelung an der Währungspolitik fir d'Inflatioun z'erhéijen, ass et méiglech datt déi positiv Korrelatioun tëscht Aktie- a Obligatiounsrendementer weiderfuere kéint, well d'Erhéijung vun Zënsen méiglecherweis weider Péng bei Obligatiounen instigéieren (déi tendéieren ze verkafen wann d'Zënssätz eropgeet). Sou eng Beweegung kéint och Aktien weider schueden (wann méi héich Prêtkäschten an eng lues Wirtschaft op d'Gesellschaftsgewënn weien).
De President Powell huet d'lescht Woch widderholl datt säin Zil fir d'Inflatioun op 2% zréckzekommen an e staarken Aarbechtsmaart ze halen e méiglecht Resultat bleift, och wann säin Toun zum Thema huet e méi düsteren Téin ugeholl.
Trotzdem ass et Spillraum fir d'Korrelatioun tëscht Aktien a Obligatiounen op säin historescht Muster zréckzekommen. D'Goldman Sachs Analysten hunn gewarnt datt, wann d'US Wirtschaft méi séier verlangsamt wéi de Moment erwaart, da kéint d'Nofro fir Obligatiounen eropgoen wéi Investisseuren "Séchere Haven" Verméigen sichen, och wann Aktien weider schwächen.
De Bhandari sot datt hien optimistesch ass datt de gréissten Deel vum Schmerz an Aktien a Obligatiounen scho passéiert ass, an datt 60-40 Portefeuillen e puer vun hire Verloschter an der zweeter Halschent vum Joer erholen. Wat och ëmmer geschitt, hänkt schlussendlech dovun of, ob d'Inflatioun ufänkt ze falen, an ob d'US Wirtschaft eng bestrooft Räzess erakënnt oder net.
Sollt eng US wirtschaftlech Verloschter schlussendlech méi schwéier sinn wéi d'Investisseuren präisginn hunn, da kéint et méi Péng viru Aktien sinn, sot de Bhandari. Mëttlerweil, op der Tariffer Säit, war et alles ëm Inflatioun. Wann de Verbraucherpräisindex, e genau iwwerwaachte Inflatiounsmoossnam, bleift haartnäckege héich, da kéint d'Fed gezwongen sinn d'Zënssätz nach méi aggressiv z'erhéijen, méi Schmerz op Obligatiounen entléisst.
Fir wat et wäert ass, hunn d'Investisseuren e bësse Réckstand vum Verkaf um Freideg genoss, well béid Obligatiounspräisser an Aktien virum Vakanzeweekend geklomm sinn, mat Mäert um Méindeg zou. De Rendement op der 10-Joer Treasury Note
TMUBMUSD10Y,
7.2 Basispunkten um Freideg op 2.901% ofgeleent, erliichtert vun engem rezenten Héichpunkt vun 3.482%, deen de 14. Juni festgeluecht gouf, laut Dow Jones Maartdaten.
De S&P 500
SPX,
rally 1.1% Freideg bis Enn um 3,825.33, iwwerdeems nach Buchung engem 2.2% wöchentlech Réckgang, laut FactSet. Den Dow Jones Industrial Moyenne
DJIA,
och 1.1% Freideg eropgaang, awer huet 1.3% méi niddereg fir d'Woch opgehalen, während den Nasdaq Composite Index
KOMP,
huet 0.9% Freideg gewonnen, 4.1% fir d'Woch erofgaang.
Op der wirtschaftlecher Datefront wäerten d'Mäert en Dënschdeg nei opmaachen mat der Liesung vum Mee iwwer Fabrik- a Kärkapitalausrüstungsbestellungen. Mëttwoch bréngt Aarbechtsdaten a Minutte vun der leschter Politikversammlung vun der Fed, gefollegt vu méi Aarbechtsdaten Donneschdeg an e puer Fed Spriecher. Awer de groussen Datepunkt vun der Woch wäert méiglecherweis de Freideg Payroll Bericht fir Juni sinn.
Quell: https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-is-supposed-to-protect-investors-from-volatility-so-why-is-it-having-such-a- schlecht Joer-11656716626?siteid=yhoof2&yptr=yahoo