(Bloomberg) - De Greg Becker souz an enger rouder Fotell op enger invitéierter Konferenz zu Los Angeles d'lescht Woch, Been gekräizt, eng Hand duerch d'Loft geschnidden.
Déi meescht gelies vum Bloomberg
"Mir si stolz drop de beschte Finanzpartner an de schwieregsten Zäiten ze sinn", sot de Chef exekutiv Offizéier vun der SVB Financial Group dem Upfront Sommet den 1. Mäerz, een Dag ier seng Firma op d'Bank vum Joer Éieren op enger London Gala war.
Just eng Woch méi spéit ass alles ausernee gefall.
Dem SVB säin Zesummebroch an de Empfänger vun der Federal Deposit Insurance Corp. koum plötzlech e Freideg, no enger frenetesch 44 Stonnen, an deenen seng laang etabléiert Clientsbasis vun Tech Startups Depositioune geréckelt huet. Awer säi Schicksal gouf viru Joeren versiegelt - wärend der Héicht vun der finanzieller Manie déi iwwer Amerika geschwächt ass wéi d'Pandemie getraff huet.
US Venture Capital-gestützte Firmen hunn $ 330 Milliarde am Joer 2021 gesammelt - bal Verdueblung vum fréiere Rekord e Joer virdrun. Dem Cathie Wood seng ETFs sinn eropgaang an Händler op Reddit hunn Hedgefongen gemobbt.
Entscheedend huet d'Federal Reserve Zënssätz op eemolegen Tiefpunkte festgeluecht. An, an enger radikaler Verréckelung vu sengem Kader, huet et versprach se do ze halen bis et eng nohalteg Inflatioun wäit iwwer 2% gesinn huet - e Resultat dat keng offiziell Prognose huet.
SVB huet zéngdausende vu Milliarden Dollar vu senge Venture Capital Clienten ugeholl an duerno, zouversiichtlech datt d'Tariffer stänneg bleiwen, dës Cash a méi laangfristeg Obligatiounen geplëmmt.
Dobäi huet et eng Fal geschaaft - a riicht an gaang.
De Becker an aner Leader vun der Santa Clara-baséierter Institutioun, den zweetgréissten US Bank Echec an der Geschicht hannert Washington Mutual am Joer 2008, musse rechnen firwat se et net geschützt hunn virun de Risiken vun der Onstabilitéit vun jonken Tech Ventures. Dépôten a vun Zënserhéijungen op der Verméigenssäit.
Aussergewéinlech Froen bleiwen och iwwer wéi d'SVB seng prekär Positioun an de leschte Méint navigéiert huet, an ob et e Feeler gemaach huet andeems se gewaart an net eng Kapitalinjektioun vun $ 2.25 Milliarde gespaart hunn ier se ëffentlech Verloschter ugekënnegt hunn, déi hir Clienten alarméiert hunn.
Trotzdem, Joerzéngte vun Zënssätz erofgaangen, déi am fréien 1980er ugefaang hunn - wann SVB iwwer e pokeren Spill gegrënnt gouf - huet et Heresy ënner de Maartprofien gemaach fir d'Obligatiounsrendementer ze proposéieren ouni d'Wirtschaft ze klammen. Wéi et stellt sech eraus, amerikanesch Konsumenten maachen et gutt, mat Aarbechtsplazen vill.
Et sinn Banken, besonnesch méi kleng déi ënner dem Radar vun der Fed fléien, déi elo no de schwaachste Linken ausgesinn. SVB steet als dat extremst Beispill bis elo vu wéi Wall Street vun der Dynamik vun der Weltwirtschaft no dem Covid-induzéierte Schock blann ass.
Investisseuren waarden net fir erauszefannen wéi eng Institutioun nächst kéint sinn, mam KBW Bank Index ass am meeschten an enger Woch zënter Mäerz 2020 erofgaang.
Bei SVB, "et war vill Risiko, déi se iwwerholl hunn, datt aner Banken net géifen," sot Sarah Kunst, engem Managing Direkter vum Venture Capital Fonds Cleo Capital. "Dat war schlussendlech Deel vun hirem Doud."
Cash Rich
Am Mäerz 2021 hat d'SVB wat als en beneidenden Problem ugesi ka ginn: Seng Cliente ware mat Bargeld op eng grouss Manéier.
D'Gesamtdepositioune vun der Bank sinn méi héich iwwer déi lescht 12 Méint explodéiert, op ongeféier $ 124 Milliarde vun $ 62 Milliarde, laut Daten zesummegestallt vum Bloomberg. Dësen 100% Iwwerschwemmung ass wäit iwwer eng Erhéijung vun 24% bei JPMorgan Chase & Co.
"Ech soen ëmmer de Leit, datt ech zouversiichtlech sinn datt ech déi bescht Bank CEO Aarbecht op der Welt hunn, a vläicht ee vun de beschten CEO Jobs," sot de Becker an engem Mee 2021 Bloomberg TV Interview.
Op d'Fro ob d'Bank hir rezent Laf vu wuessende Recetten nohalteg war, huet de Becker, deen 1993 bei SVB bäigetrueden ass, gelaacht a geschwat d'Lingo vun Tech Visionären.
"D'Innovatiounswirtschaft ass déi bescht Plaz fir ze sinn," sot hien. "Mir si ganz glécklech datt mir an der Mëtt sinn."
Trotzdem assuréiert den FDIC nëmmen Bankdepositioune vu bis zu $250,000 - an d'Cliente vum SVB haten vill méi. Dat huet gemengt, datt e groussen Deel vun de Suen, déi bei SVB gestoppt goufen, net verséchert waren: méi wéi 93% vun den Hausdepositioune vum 31. Dezember, laut engem reglementaresche Areeche.
Eng Zäit laang huet dës Beliichtung keng rout Fändelen opgehuewen. SVB huet einfach reglementaresch Hürden geläscht fir seng finanziell Gesondheet ze bewäerten.
Awer ënner der Uewerfläch ware schwéier Verloschter op laangfristeg Obligatiounen, déi während där Period vum séieren Depotwuesstem opgehuewe sinn, dee gréisstendeels vun der Vue geschützt war dank Comptabilitéitsregelen. Et hat Mark-zu-Maart Verloschter méi wéi $ 15 Milliarde Enn 2022 fir Wäertpabeieren, déi bis zur Reife gehale goufen, bal gläichwäerteg mat senger ganzer Aktiebasis vun $ 16.2 Milliarde.
Trotzdem, nodeems d'Bank d'véiert Véierel Resultater am Januar gepost huet, waren d'Investisseuren sanguine, mat engem Bank of America Corp. Analyst geschriwwen datt et "vläicht de Punkt vum maximalen Drock passéiert ass."
Et gouf séier kloer datt dat net de Fall war.
Schwéier Plaz
An enger Reunioun spéit lescht Woch hat Moody's Investors Service schlecht Nouvelle fir SVB: Déi onrealiséiert Verloschter vun der Bank bedeiten datt et e seriöse Risiko war fir e Kredittdowngrade, potenziell vu méi wéi engem Niveau, no enger Persoun déi mat der Saach vertraut ass.
Dat huet den SVB an enger schwiereger Plaz gesat. Fir säi Bilan z'erhéijen, muss et e groussen Deel vu senge Obligatiounsinvestitioune mat engem Verloscht eroflueden fir seng Liquiditéit z'erhéijen - potenziell Depositioune schrecklech. Awer Patt stoen a getraff ginn mat engem Multi-Notch Downgrade kéint en ähnlechen Exodus ausléisen.
SVB, zesumme mat sengem Beroder, Goldman Sachs Group Inc., huet schlussendlech decidéiert de Portfolio ze verkafen an en $ 2.25 Milliarden Equity Deal ze verkënnen, sot déi Persoun, déi Anonymitéit gefrot huet fir intern Iwwerleeungen ze diskutéieren. Et gouf e Mëttwoch souwisou vu Moody's ofgewäert.
Zu där Zäit hu grouss géigesäitege Fongen an Hedgefongen Interesse ugewisen fir bedeitend Positiounen an den Aktien ze huelen, sot d'Persoun.
Dat ass, bis se gemierkt hunn wéi séier d'Bank Dépôten hemorrhagéiert, wat nëmmen en Donneschdeg verschlechtert gouf nodeems eng Rei prominent Venture Capital Firmen, dorënner de Peter Thiel's Founders Fund, Portfoliofirmen ugeroden hunn Suen als Virsiichtsmoossnam ze zéien.
"Bleiw roueg"
Ëm déiselwecht Zäit, en Donneschdeg Nomëtteg, huet SVB seng gréisste Clienten erreecht, betount datt et gutt kapitaliséiert war, e qualitativ héichwäerteg Bilan an "vill Liquiditéit a Flexibilitéit" hat, laut engem Notiz vum Bloomberg gekuckt. De Becker hat eng Konferenz an där hien d'Leit opgefuerdert huet "roueg ze bleiwen."
Mee si ware schonn ze spéit.
SVB "sollt op d'Grondlage vum Banken opmierksam gemaach hunn: datt ähnlech Depositioune gläichzäiteg op ähnlech Weeër goen", sot den Daniel Cohen, fréiere President vun The Bancorp. "Banker iwwerschätzen ëmmer d'Loyalitéit vun hire Clienten."
E Vizepräsident, an engem Uruff mat engem ëffentleche Firme Client, schéngt un engem Skript ze halen an huet keng nei Informatioun ginn, no enger Persoun um Uruff.
Dëse Client huet decidéiert en Deel vun hirem Cash op JPMorgan ze plënneren fir Verméigen Donneschdeg ze diversifizéieren; d'Transaktioun huet zwou Stonnen gedauert fir op der SVB Websäit ze navigéieren an ass ëmmer nach als "Veraarbechtung" markéiert.
Dee selwechte Client huet e Freideg de Moie probéiert e gréissere Betrag ze plënneren, awer keng Versuche fir d'Suen ze iwwerdroen, huet d'Persoun gesot.
Schnell Zesummebroch
Den Zesummebroch um Freideg ass an der Zäit vun Stonnen geschitt. D'SVB huet déi geplangte Kapitalerhéijung opginn nodeems d'Aktien en Donneschdeg méi wéi 60% gefall sinn. Zu deem Zäitpunkt waren d'US Reguléierer op d'Kalifornien Büroe vun der Bank erofgaang.
SVB "huet bal net sou vill Kapital wéi eng Institutioun déi riskant hätt missen hunn", sot de William Isaac, de fréiere President vun der FDIC vun 1981 bis 1985, an engem Telefoninterview Freideg. "Wann et ugefaang huet, war et kee méi ze stoppen. An dofir hu se et just missen zoumaachen.
Viru Mëtteg zu New York huet de Kalifornien Departement fir Finanzschutz an Innovatioun SVB zougemaach an den FDIC als Empfänger ernannt. Et huet gesot datt den Haaptbüro an all Filialen e Méindeg nei opmaachen.
Bis dohinner ass et dem SVB säin Zil e Keefer ze fannen an en Deal ze kompletéieren, och wann et erfuerdert d'Verméigen vun der Firma piecemeal ze verkafen, laut enger Persoun déi mat der Saach vertraut ass.
Startup Grënner, Tëschenzäit, Suergen iwwer ob se fäeg sinn Paieziedel ze maachen. D'FDIC sot datt verséchert Dépôten net méi spéit wéi e Méindeg de Moien Zougang zu hire Fongen hunn.
De Betrag vun de SVB Depositiounen iwwer d'$ 250,000 Versécherungskapp: "onbestëmmt."
-Mat Hëllef vum Sridhar Natarajan, Sarah Frier, Crystal Tse, Amelia Pollard, Max Reyes, Gillian Tan, Max Abelson, Sonali Basak, Jenny Surane a Kailey Leinz.
Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Quell: https://finance.yahoo.com/news/svb-spectacularly-fails-unthinkable-heresy-222710493.html