SVB Zesummebroch Héichpunkter $ 620 Milliarden Lach am Banken Bilanen lauert

De Martin Gruenberg konnt keng méi virsiichteg Zäit wielen fir Risiken an der US Bankeindustrie ze markéieren.

E Méindeg huet de President vun der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) - d'Agentur déi Dépôten backstopt - d'Risiken adresséiert, déi US Kredittgeber dräi Joer nom Ausbroch vun der Pandemie konfrontéiert hunn. Chef ënnert hinnen war de Potenzial fir eng Bank lafen.

D'Industrie war vulnérabel ginn nodeems d'Federal Reserve seng 4.5% Zënserhéijung, dës Kéier d'lescht Joer lancéiert huet, e potenziell $ 620 Milliarde Lach am kollektive Bilan vum Secteur opgemaach huet wéi de Wäert vun de Banken Obligatiounsbehälter gefall ass, laut FDIC.

De Gruenberg huet dës onrealiséiert Verloschter gewarnt "d'Fäegkeet vun enger Bank ze schwächen fir onerwaart Liquiditéitsbedürfnisser z'erreechen", a warnt datt d'Kaart vun enger Strategie fir sech selwer rentabel ze finanzéieren eng "komplex an usprochsvoll Aufgab" beweisen an engem Ëmfeld wou Zënssätz sou radikal an de leschten 12 geännert hunn. Méint.

"Sënnvoll Depotausfluss sinn nach net materialiséiert, awer Banke mussen dës Trends suergfälteg beobachten wéi d'Zënssätzëmfeld evoluéiert," sot hien eng finanziell Lobby Grupp.

Just zwee Deeg méi spéit huet de Kreditgeber vun der Wiel fir bal d'Halschent vun den US Venture Kapitalisten d'Mäert verblend mat engem Cash Crunch bruecht duerch e konstante Stroum vun Depotausfluss. Bis Enn der Woch, Gruenberg's FDIC huet et zougemaach.

SVB Financial, der 16. gréisste US Bank mat e puer $ 209 Milliarde u Verméigen, gouf den zweetgréisste kommerzielle Kredittgeber an der Geschicht vum Land, deen no der Zesummebroch vu Washington Mutual am Joer 2008.

SVB Financial hat d'Risiken aus hirem Underwater Bond Portfolio ofgespillt

Et huet alles ugefaang wéi SVB, leiden ënner Depositor Fluch, probéiert Cash ze sammelen andeems Dir $ 21 Milliarde Wäert vun Obligatiounen ofginn. Dobäi huet et 1.8 Milliarden Dollar u virdru onrealiséierte Verloschter op sengem Bilan kristalliséiert. Gläichzäiteg SVB Financial annoncéiert Pläng $ 2.25 Milliarden an frësch Eegekapital ze sammelen, haaptsächlech iwwer e verdënntem Aktieoffer, fir d'Lach ze pluggen an d'Reguléierungsbuffer opzebauen.

Geschicht weider

D'Investisseuren an der Silicon Valley Bank Muttergesellschaft waren en Donneschdeg iwwerrascht. Nëmmen e puer Woche virdru huet de CEO Greg Becker e "staark Bilanz" attest.

"Mir weider Stäerkt an eisem ënnerierdesche Geschäft ze gesinn," sot hien am Januar. Wärend Tech Startups Cash op "erhiewen" Niveauen zréckgezunn hunn, huet hien virausgesot datt dëst amgaang vun engem erneierten Sënn vu Steierdisziplin géif ofhuelen, wat se féiert fir all leschten Dollar bis op säi wäitsten ze strecken.

Et ass richteg datt d'Investisseuren spéitstens zënter senger 10-Q-Aschreiwung de 7. November bewosst waren datt et onrealiséiert Verloschter ënner sengem Portfolio ofgehale gouf (HTM) erhalen huet, grouss genuch fir säi ganze $ 15.8 Milliarden Aktionärekapital auszeschwätzen. Och wann dëst theoretesch et insolvent géif maachen wa se sech voll géife materialiséieren, huet SVB Financial d'Risiken entlooss.

Et huet gesot Wall Street Journal zu engem 11. November Artikel Dëse Risiko huet "keng Implikatioune fir SVB gedroen, well, wéi mir an eisem Q3 Akommes Uruff gesot hunn, mir net wëlles eis HTM Wäertpabeieren ze verkafen."

Nodeem de SVB Finanzchef Dan Beck Deeg méi spéit geschwat huet, hunn d'JP Morgan Analysten hir Iwwergewiicht Empfehlung an $ 375 Präisziel bestätegt, a argumentéieren datt d'Ausfluss vun der Depot zimmlech maniabel erschéngen.

"Och wann e schlëmmste Fall Szenario spillt, huet d'SVB verschidde Liquiditéitsquellen verfügbar ier Dir iwwer d'Verkaaf vun Ënnerwasser Securities denkt", schreift d'Investitiounsbank an enger Fuerschungsnotiz vum 15. November.

Am Februar, CNBC's Mad Money Host Jim Cramer recommandéiert SVB fir seng Zuschauer op Live Fernseh, wann et nach ëmmer op $ 320 pro Aktie gehandelt gouf.

"Laangfristeg Private Equity a Venture Kapital ginn net fort," sot Cramer. "E Banquier fir dës immens Kapitalpoolen ze sinn war ëmmer e ganz gutt Geschäft. D'Aktie ass nach ëmmer bëlleg."

Depositor Fluch am Februar iwwerschratt seng schlëmmste Erwaardungen

Leider fir d'Aktionäre vun der Bank, hunn d'SVB Clienten an der Tech Startup Szen séier méi profligat bewisen wéi de Becker virausgesot huet, a seng Januar Leedung fir 2023 bannent e puer Wochen ofginn.

Wéi d'Clienten hir Reserven drainéiert hunn, huet de SVB sech an engem klassesche Liquiditéitsmëssmatch fonnt - Kuerzfristeg Verbëndlechkeete wéi Depositioune goufen duerch illiquid laangfristeg Verméigen gedeckt wéi Hypothéik-gestützte Wäertpabeieren déi Waasser iwwerholl hunn.

Fir säi Bilan ze riskéieren, huet et de gréissten Deel vu senge verfügbaren-fir-verkaafen (AFS) Wäertpabeieren verkaaft an de verbleiwen Erléis nei investéiert a méi attraktive méi kuerz Dauer Obligatiounen, déi net vun engem gepummelt ginn. historesch High Yield Curve Inversioun.

"Client Cash Burn ... am Februar weider eropgaang, wat zu méi nidderegen Depositioune resultéiert wéi virausgesot," SVB Mëttwoch zouginn.

Awer direkt op den Fersen vun der Krypto Bank Silvergate kommen seng Operatiounen ofschléissen, D'Äntwert vun panikéierenden Investisseuren war séier a brutal: D'Aktien sinn um Donneschdeg 60% gefall.

Et huet e Secteur-breet Verkaf mam KBW Bank Index ausgeléist falen esou vill wéi 7.7% en Donneschdeg, säi gréissten Een-Dag Réckgang zënter Juni 2020. Venturekapitalisten wéi de Peter Thiel vum Founders Fund hunn esouguer Firmen ugeroden, déi dat net gemaach hunn hir Suen erauszéien vum SVB.

Well wann et eng Lektioun ass den Zesummebroch vu vermeintlech staarken Kryptofirmen wéi Voyager Digital, Celsius, an FTX Investisseuren geléiert, ass et besser sécher ze sinn wéi entschëllegt.

Den Handel an der SVB Aktie gouf e Freideg gestoppt am Bericht dat Gestioun kéint e Verkaf exploréieren. Mëttlerweil Pershing Square Hedge Fund Chef Bill Ackman souguer fir eng genannt Steierzueler Rettung, implizéiert SVB iergendwéi e systemesche Risiko fir d'US Wirtschaft geliwwert wier et net gerett.

Seng Uriff gefall op daaf Oueren. Trotz dem Becker säi Versuch seng Bank ze retten, huet de FDIC se e Freideg zougemaach a wäert seng Verméigen liquidéieren.

Dës Geschicht gouf ursprénglech op Fortune.com

Méi vu Fortune: