Summers, Blanchard Spar Iwwer laangfristeg Niveau vun Zënssätz

(Bloomberg) - Fréiere Schatzminister Sekretär Lawrence Summers huet d'Iwwerhand iwwerholl, während den Ex-Internationale Währungsfonds Chefeconomist Olivier Blanchard den Ënner an enger gudder Debatt en Dënschdeg iwwer den Niveau vun den Zënssätz iwwer d'laangfristeg ënnerholl huet.

Déi meescht gelies vum Bloomberg

Wärend de Summers gesot huet datt hien erwaart datt d'Tariffer am Duerchschnëtt wesentlech méi héich sinn an de kommende Joeren, Blanchard war méi bewaacht iwwer wou se sech ophalen nodeems d'Inflatioun iwwerwonnen ass.

Déi zwee Top-Tier Economisten - an heiansdo Fuerschung Kollaborateuren - geschwat op engem Webinar gesponsert vum Peterson Institut fir International Economie. Si hunn d'accord datt Tariffer onwahrscheinlech op d'Tiefen zréckgoen, déi virun der Pandemie gesi goufen, wa se op oder no Null waren, oder souguer ënner deem Niveau an e puer Länner. Dat ass deelweis wéinst verstäerkter Staatsschold an Defiziter.

Wou d'Tariffer sech mat der Zäit festleeën huet verbreet Auswierkunge fir alles vun Aktie- a Wunnengsmäert bis Währungs- a Steierpolitik.

Am Kär vun der Debatt ass eppes wat d'Economisten R* nennen - ausgeschwat "r-Star" - dat ass den Inflatioun-ugepasste Kuerzfristeg Taux deen neutral ass fir d'Wirtschaft, weder se viru dréckt an net zréckhält.

Powell's Take

De Bundesreservepresident Jerome Powell selwer huet den neutralen Taux en Dënschdeg beréiert, wärend enger Hearing am Senat Banking Committee.

"Et ännert sech mat der Zäit - dëst ass d'Saach iwwer dës wichteg Variabelen an der Wirtschaft," sot de Powell. No Joere vu Réckgang vun neutralen Tariffer ronderëm d'Welt, elo "hu mir dëse Schock - Serie vu Schocken - verbonne mat der Pandemie," sot hien. "Et stellt d'Fro op: Wou ass den neutralen Taux? - Éierlech gesot, mir wëssen et net.

Geschicht weider

Integréiert an hire Véierelprojektiounen, d'Prognosen vun de Fed Beamten enthalen eng implizit Schätzung vum neutralen Taux, vergläicht hir Prognosen fir de laangfristeg politesche Benchmark Taux a laangfristeg Inflatiounstaux.

D'Politiker peg momentan deen realen Taux op just en halleft Prozentpunkt, no engem Jorzéngt no der Finanzkris 2007-09, an där de wirtschaftleche Wuesstum trotz niddrege Prêtkäschte meeschtens schwaach war.

Méi héich Tariffer géife Prêtkäschte fir Hauskäfer an d'Bundesregierung erhéijen, an d'Attraktivitéit vum Besëtz vun Aktien am Géigesaz zu Obligatiounen reduzéieren.

Wärend Summers a Blanchard aus hirem Wee gaange sinn fir hir Differenzen ofzespillen, sinn e puer Divergenzen entstanen.

De Blanchard, deen e Senior Matbierger bei Peterson ass, huet argumentéiert datt eng alternd Bevëlkerung déi méi laang lieft méi wäert spueren, an den Zënssätz no ënnen Drock setzt. Harvard University Professer Summers war net iwwerzeegt datt dat de Fall wier.

Summers, deen e bezuelte Contributor zu Bloomberg Televisioun ass, huet och méi Spillraum gesinn wéi de Blanchard fir erhéicht Regierungskrediter an der Zukunft, deelweis fir verstäerkt Ausgaben fir Verteidegung ze finanzéieren. Dat géif éischter d'Zënsen eropsetzen.

Summers huet op engem Punkt virgeschloen datt den realen neutralen Taux am Beräich vun 1.5% bis 2% viru kënnt - eng Propositioun op déi de Blanchard notamment net ënnerschriwwen huet wéi hien gefrot gouf ze reagéieren.

Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP