Op eemol Jiddereen op Alternativen zum US Dollar Juegd

(Bloomberg) - King Dollar steet virun enger Revolt.

Déi meescht gelies vum Bloomberg

Midd vun engem ze staarken an nei bewaffnete Greenback, ënnersicht e puer vun de gréisste Wirtschaft vun der Welt Weeër fir d'US Währung ze ëmgoen.

Kleng Natiounen, dorënner op d'mannst eng Dosen an Asien, experimentéieren och mat De-Dollariséierung. A Firmen ronderëm d'Welt verkafen en eemolegen Deel vun hirer Schold a lokal Währungen, oppassen op weider Dollarstäerkt.

Keen seet datt de Greenback iergendwann geschwënn vu senger Herrschaft als Haaptaustauschmëttel ofgeschaaft gëtt. Appellen fir "Peak Dollar" hu vill Mol virzäiteg bewisen. Awer net viru laanger Zäit war et bal ondenkbar fir Länner fir Bezuelungsmechanismen ze entdecken, déi d'US Währung oder de SWIFT-Netz ëmgoen, deen de globale Finanzsystem ënnersträicht.

Elo, déi reng Stäerkt vum Dollar, seng Notzung ënner dem President Joe Biden fir Sanktiounen op Russland dëst Joer ëmzesetzen an nei technologesch Innovatiounen encouragéieren zesummen d'Natiounen un hir Hegemonie ze schneiden. Schatzkammerbeamten refuséiert dës Entwécklungen ze kommentéieren.

"D'Biden Administratioun huet e Feeler gemaach fir den US Dollar an de globalen Bezuelsystem ze bewaffnen," huet den John Mauldin, en Investitiounsstrateg a President vu Millennium Wave Advisors mat méi wéi dräi Joerzéngte vu Mäerterfahrung, an engem Newsletter d'lescht Woch geschriwwen. "Dat wäert net-US Investisseuren an Natiounen zwéngen hir Holdings ausserhalb vum traditionelle Safe Haven vun den USA ze diversifizéieren."

Bilateral Bezuelungen

Pläng schonn amgaang a Russland a China fir hir Währungen fir international Bezuelungen ze promoten, och duerch d'Benotzung vu Blockchain Technologien, séier no der Invasioun vun der Ukraine beschleunegt. Russland, zum Beispill, ugefaang Remuneratioun fir Energieversuergung an Rubelen sichen.

Geschicht weider

Geschwënn hunn d'Léifer vu Bangladesch, Kasachstan a Laos och d'Verhandlunge mat China verstäerkt fir hir Notzung vum Yuan ze stäerken. Indien huet ugefaang méi haart d'Internationaliséierung vun der Rupee ze schwätzen a just dëse Mount huet ugefaang e bilaterale Bezuelmechanismus mat de Vereenten Arabeschen Emirater ze sécheren.

De Fortschrëtt schéngt awer lues ze sinn. Yuan Konten hunn zum Beispill keng Traktioun am Bangladesch gewonnen wéinst dem breeden Handelsdefizit vun der Natioun mat China. "Bangladesch huet probéiert d'De-Dollariséierung am Handel mat China ze verfolgen, awer de Floss ass bal eensäiteg", sot de Salim Afzal Shawon, Fuerschungschef bei der Dhaka-baséiert BRAC EPL Stock Brokerage Ltd.

E grousse Chauffeur vun dëse Pläng war d'Beweegung vun den USA an Europa fir Russland aus dem weltwäite Finanzmessagesystem bekannt als SWIFT ofzeschneiden. D'Aktioun, beschriwwen als "finanziell nuklear Waff" vun de Fransousen, huet déi meescht grouss russesch Banken aus engem Netz ausernee gelooss, deen all Dag zéngdausende vu Millioune Transaktiounen erliichtert, a se forcéiere sech op hir eege, vill méi kleng Versioun amplaz.

Dat hat zwou Implikatiounen. Als éischt hunn d'US Sanktiounen op Russland d'Suerg gestäerkt datt den Dollar méi permanent en offent politescht Instrument ka ginn - eng Suerg déi besonnesch vu China gedeelt gëtt, awer och iwwer Peking a Moskau. Indien, zum Beispill, huet säin eegene hausgemaachte Bezuelsystem entwéckelt, deen deelweis SWIFT géif mimikéieren.

Zweetens, d'US Entscheedung fir d'Währung als Deel vun enger méi aggressiver Form vu wirtschaftleche Staatsaarbecht ze benotzen setzt extra Drock op d'Wirtschaft an Asien fir Säiten ze wielen. Ouni all alternativ Bezuelungssystem, gi se de Risiko gezwongen, Sanktiounen ze respektéieren oder duerchzesetzen, mat deenen se vläicht net averstane sinn - an den Handel mat Schlësselpartner verléieren.

"De komplizéierte Faktor an dësem Zyklus ass d'Welle vu Sanktiounen a Belagerungen op USD Holdings", sot den Taimur Baig, Managing Director a Chef Economist bei DBS Group Research zu Singapur. "Gitt dësem Kuliss, regional Schrëtt fir d'Vertraue vun USD ze reduzéieren sinn net iwwerraschend."

Just wéi d'Beamten uechter Asien net gär hunn e Gewënner an US-China-Tussles ze wielen a léiwer Relatioune mat deenen zwee behalen, drécken d'US Strofe géint Russland d'Regierungen op hiren eegene Wee ze goen. Heiansdo hëlt d'Aktioun e politeschen oder nationalisteschen Toun - dorënner Ressentiment vum westlechen Drock fir Sanktiounen op Russland z'adaptéieren.

Moskau huet gesicht Indien ze iwwerzeegen en alternativen System ze benotzen fir Transaktiounen ze beweegen. De Myanmar Junta Spriecher sot, datt den Dollar benotzt gëtt fir "méi kleng Natiounen ze mobben." A südostasiatesch Länner hunn op d'Episod als Grond uginn fir méi a lokal Währungen ze handelen.

"Sanktiounen maachen et méi schwéier - duerch Design - fir Länner a Firmen neutral a geopolitesch Konfrontatiounen ze bleiwen", sot de Jonathan Wood, Chef vun der globaler Risikoanalyse bei Control Risks. "Länner wäerte weider wirtschaftlech a strategesch Bezéiunge weien. Firme si méi wéi jee am Kräizfeier gefaangen, a stellen ëmmer méi komplex Konformitéitsverpflichtungen an aner konfliktend Drock.

Et sinn net nëmmen d'Sanktiounen déi hëllefen den Trend vun der De-Dollariséierung ze beschleunegen. Déi rampant Gewënn vun der US Währung hunn och asiatesch Beamte méi aggressiv gemaach an hire Versich op Diversifikatioun.

Den Dollar huet dëst Joer ongeféier 7% gestäerkt, op der Streck fir säi gréisste jährlecht Fortschrëtt zënter 2015, laut engem Bloomberg Index vum Dollar. De Jauge erreecht e Rekordhéich am September wéi d'Dollarappréciatioun alles vum britesche Pond bis den indesche Rupee op historesch Déiften geschéckt huet.

Grouss Kappwéi

D'Kraaft vum Dollar ass e grousse Kappwéi fir asiatesch Natiounen, déi d'Präisser vun de Liewensmëttelkafe gesinn hunn eropgoen, d'Scholdebezuelungslaascht verschlechtert an d'Aarmut déif ginn.

Sri Lanka ass e Fall am Punkt, fir seng Dollarschold fir d'éischte Kéier iwwerhaapt ze verzichten, wéi e schaarfen Dollar d'Kapazitéit vun der Natioun verstoppt huet ze bezuelen. Vietnamesesch Beamten hunn op engem Punkt d'Dollarschätzung fir Brennstoffversuergungskämpfen zouginn.

Dofir Beweegunge wéi Indien säin Deal mat der UAE, déi eng laang lafende Kampagne beschleunegt fir méi an der Rupie ze handelen an Handelssiedlungsverträg opzestellen déi d'US Währung ëmgoen.

Mëttlerweil sinn Dollar-denominéiert Obligatiounsverkaaf vun net-finanziellen Firmen op e Rekord niddereg 37% vum weltwäiten Total am Joer 2022 gefall. .

Wärend all dës Moossnamen e limitéierten Maart Impakt kuerzfristeg kënnen hunn, kann d'Ennresultat eng eventuell Schwächung vun der Nofro fir den Dollar sinn. De kanadeschen Dollar an d'Chinese Yuan d'Aktie vun all Währungshandel, zum Beispill, si scho lues méi héich.

Technologesche Fortschrëtt ass en anere Faktor, deen d'Efforten erliichtert fir vum Greenback ewech ze beweegen.

Verschidde Wirtschaft schloen d'Dollarverbrauch ewech als Nieweprodukt vun Efforten fir nei Bezuelnetzwierker ze bauen - eng Kampagne déi virum steigende Greenback datéiert. Malaysia, Indonesien, Singapur an Thailand hunn Systemer fir Transaktiounen tëscht all aner an hir lokal Währungen anstatt den Dollar ageriicht. Taiwanesesch kënne mat engem QR Code System bezuelen, dee mat Japan verlinkt ass.

All-in, d'Efforte féieren d'Dynamik méi wäit vun engem westleche gefouerte System deen de Grondsteen fir weltwäit Finanzen fir méi wéi en halleft Joerhonnert war. Wat entsteet ass eng dräistäckeg Struktur mam Dollar nach ëmmer ganz uewen, awer d'Erhéijung vun bilaterale Bezuelungsrouten an alternativ Sphäre wéi de Yuan, déi versicht all potenziell US Iwwerreechung z'erreechen.

A fir all Agitatioun an Handlung, ass et onwahrscheinlech datt d'Dollar dominante Positioun geschwënn erausgefuerdert gëtt. D'Kraaft an d'Gréisst vun der US Wirtschaft bleiwen onbestridden, Schatzkammer sinn nach ëmmer ee vun de sécherste Weeër fir Kapital ze späicheren an den Dollar mécht de Léiw Deel vun den auslänneschen Austauschreserven aus.

Dem Renminbi säin Undeel vun allen auslänneschen Austauschhandelen, zum Beispill, kann op 7% geklommen sinn, awer den Dollar mécht nach ëmmer eng Säit vun 88% vun esou Transaktiounen aus.

"Et ass ganz schwéier op der Fiat-Front ze konkurréiere - mir hunn d'Russen dat maachen andeems se d'Benotzung vu Rubelen forcéieren, an et gëtt och virsiichteg mam Yuan", sot de George Boubouras, dräi Joerzéngte Mäertveteran a Fuerschungschef am Hedge Fund. K2 Asset Management zu Melbourne. "Um Enn vum Dag léiwer Investisseuren nach ëmmer flësseg Verméigen an an dësem Sënn kann näischt den Dollar ersetzen."

Trotzdem ass d'Kombinatioun vu Beweegunge vum Dollar eng Erausfuerderung fir dat, wat de fréiere franséische Finanzminister Valéry Giscard d'Estaing berühmt beschriwwen huet als "exorbitant Privileg" vun den USA. De Begrëff, deen hien an den 1960er Jore geprägt huet, beschreift wéi d'Hegemonie vum Greenback d'USA vum Austauschrisiko schützt an d'wirtschaftlech Muecht vun der Natioun projizéiert.

A si kënne schlussendlech de ganze Bretton Woods Modell testen, e System deen den Dollar als Leader an der monetärer Uerdnung etabléiert huet, déi an engem Hotel an enger schloofer New Hampshire Stad um Enn vum Zweete Weltkrich ausgehandelt gouf.

Déi lescht Efforten "weisen datt d'global Handels- a Siidlungsplattform déi mir zënter Joerzéngte benotzt kënne fänken un ze briechen", sot den Homin Lee, Asien Makrostrateg bei Lombard Odier zu Hong Kong, deem seng Firma den Äquivalent vun $66 Milliarde iwwerwaacht. .

"Dëst ganzt Netzwierk, deen aus dem Bretton Woods System gebuer gouf - den Eurodollar Maart an den 1970er Joren an duerno d'finanziell Dereguléierung an de schwiewend Tariffer Regime an den 1980er Joren - dës Plattform, déi mir bis elo entwéckelt hunn, kann ufänken an enger méi ze réckelen. fundamental Sënn, "sot Lee.

Wäertvoll Lektioun

D'Nettoresultat: King Dollar kann nach ëmmer an de kommende Joerzéngte regéieren, awer de Baumomentum fir Transaktiounen an alternativ Währungen weist keen Zeeche vu Verlängerung - besonnesch wann geopolitesch Wild Cards weider d'Beamten iwwerzeegen hir eege Manéier ze goen.

An d'Bereetschaft vun der US Regierung hir Währung an geopolitesche Kämpf ze benotzen kéint ironesch hir Fäegkeet schwächen fir esou Methoden esou effektiv an Zukunft ze verfolgen.

"De Krich an der Ukraine an d'Sanktiounen op Russland wäerten eng ganz wäertvoll Lektioun ubidden", sot den indonesesche Finanzminister Sri Mulyani Indrawati de leschte Mount um Bloomberg CEO Forum op der Säit vun de G-20 Reuniounen zu Bali.

"Vill Länner mengen datt se direkt Transaktioune kënne maachen - bilateral - mat hiren lokalen Währungen, wat ech mengen ass gutt fir d'Welt fir eng vill méi equilibréiert Notzung vu Währungen a Bezuelsystemer ze hunn."

–Mat Hëllef vu Finbarr Flynn, Shruti Srivastava, Sudhi Ranjan Sen, Adrija Chatterjee, Daniel Flatley, Nguyen Dieu Tu Uyen, Yujing Liu, Anirban Nag, Claire Jiao, Grace Sihombing, Philip J. Heijmans, Jeanette Rodrigues an Arun Devnath.

(Füügt Kommentar vum Broker am néngten Paragraphe)

Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP