Aktien sinn op engem Wild Ride. 20 Affairen fir elo ze kafen, laut dem Barron's Roundtable Experts.

Eis Ofschloss 2022 Roundtable Installatioun weist d'Empfehlungen vu véier sou Profien: Meryl Witmer, vun Eagle Capital Partners; William Priest, vun Epoch Investment Partners; Rupal J. Bhansali, vun Ariel Investitiounen; an Scott Black, vun Delphi Management. Och wann Dir e puer vun hire spezielle Choixen net Kotteng, et ass schwéier net ze bewonneren - oder ze léieren - hir Fuerschung a finanziell Analyse vun de Firmen deenen hir Aktien se gär hunn.

Vill vun dësen Aktien hu sech an de leschten dräi Wochen un de Maartrout bäitrieden, wat se viraussiichtlech nach besser kaaft hunn wéi am Ufank Januar. Am editéierten Gespréich dat follegt, kräizen eis lescht véier Panelisten d'Zuelen op 20 potenziell Gewënner.

Meryl, wou fannt Dir elo gutt Wäerter?

Meryl Witmer: Meng éischt Wiel ass

Dollar Tree

[ticker: DLTR]. Et huet 225 Milliounen Aktien, an d'Aktie gëtt op $ 140 gehandelt. D'Maartkapital ass ongeféier $ 31 Milliarde, an d'Firma huet $ 2.5 Milliarden Nettoschold. Dollar Tree bedreift den Dollar Tree a Family Dollar Geschäfter. Et huet eng super Aarbecht mat den Dollar Tree Geschäfter gemaach, an eng subpar awer verbessert Aarbecht mat Family Dollar. Et huet eng schlecht Aarbecht mat der Kapitalallokatioun gemaach, iwwerbezuelt fir de Family Dollar am Joer 2015, a war méi kierzlech lues a lues fir Aktien zréckzekaafen, no sengem uerdentleche Bilan. D'Firma huet eng super Aarbecht gemaach fir d'Scholden ze bezuelen no der Family Dollar Acquisitioun. Ech gratuléieren hinnen dofir.

Dollar Tree ass ënner Drock vun enger aktivistescher Investitiounsfirma, Mantle Ridge, déi e komplette Schiefer vun Direktere proposéiert huet a wëll datt de Verwaltungsrot de Richard Dreiling an enger Leadership Roll betruecht. Dreiling war CEO vun

Dollar Allgemeng

[DG] vun 2008 ze 2015. Datt Aktie véierfacht während der Zäit wou hien CEO war, nodeems hien Enn 2009 ëffentlech war. Ech betruechten hien als ee vun de schéinste Geschäftsleit. Hie konnt de Verkaf vum Dollar General pro Geschäft vun $ 1.16 Milliounen op $ 1.6 Milliounen verbesseren, an Ebit [Akommes virun Zënsen a Steieren] vun $ 31,000, oder eng 2.7% Spillraum, op $ 150,000, eng Margin vun 9.4%. Dëst koum aus enger Verbesserung vun der Versuergungskette Merchandising an der Kultur.

Ech sinn net sécher wéi d'aktivistesch Situatioun wäert ausspillen, awer meng Preferenz wier datt Dreiling d'Roll vum Exekutivpresident iwwerhëlt a Family Dollar fixéiert. D'Dollar Tree merchandisers sinn aussergewéinlech; et ass wierklech um Family Dollar wou hien en Ënnerscheed maachen kéint. Hoffentlech geschitt dëst alles frëndlech. Soss kucke mer wéi d'Actionnairen stëmmen.

Dollar Tree huet d'Präisser op déi meescht Artikelen an den Dollar Tree Geschäfter vun engem Dollar op $ 1.25 erhéicht, a rullt Artikele mat $ 3 an $ 5 bei ville Geschäfter aus. D'Kombinatioun vu Versandkäschten a Loun- a Produktinflatioun huet d'Firma gedréckt fir dëst ze maachen.

Dollarama

[DOL.Canada] am Kanada geplënnert an dëser Richtung an 2009, a seng Stock huet gutt. Et huet Operatiounsakommesmarge vu méi wéi 20%. Dëst sollt och am Dollar Tree Segment geschéien, an d'Akommes op méi wéi $ 11 pro Aktie erhéijen, wuessen op $ 13 pro Aktie wann d'Firma dëst richteg ausféiert an d'Zuel vun den Undeeler schrumpft. Wann de Mantle Ridge erfollegräich ass, kann ech gesinn datt Akommes $ 15 pro Aktie am Joer 2024 ukommen. Meng Akommes-Multiple Gamme ass 16 bis 20 Mol, wat zu engem Zilpräisbereich vun $ 200 bis $ 300 pro Aktie irgendwann fréi 2024 resultéiert.

Wat geschitt wann d'Aktivisten versoen?

Witmer: Et ass e Win-Win, well d'Erhéijung vum Präis vun de meeschten Artikelen op $ 1.25 erhéicht Margen. Awer Dreiling géif e grousse Wäert op Family Dollar addéieren. Wéi hien um Dollar General war, huet hie probéiert Family Dollar ze kafen, awer den Dollar Tree huet him iwwerzeegt.

Meng nächst Wiel,

Sylvamos

[SLVM], gouf aus gesponnen

International Paper

[IP] am Oktober. Et huet ongeféier 44 Milliounen Aktien aussergewéinlech an en Aktiepräis vun $ 29.75, fir eng Maartkapital vun $ 1.3 Milliarde. Netto Schold ass ongeféier $ 1.4 Milliarden. International Paper kéint frëndlech gewiescht sinn wann et de Sylvamo erausgespillt huet, awer de Sylvamo kann d'Schold handhaben an se bezuelen.

Sylvamo produzéiert onbeschichtete Freesheet Pabeier, oder UFS, benotzt fir Kopiepabeier an Enveloppen ze maachen, a benotzt am kommerziellen Drock. Et produzéiert och Pulp fir Tissue a Spezialpabeier, a Beschichtete Pappe fir flësseg Verpackungen. Et huet Operatiounen a Lateinamerika, Nordamerika an Europa.

Mir mengen datt Sylvamo eng gratis Cashflow Maschinn ass. UFS ass e vill besser Geschäft wéi d'Leit gesinn. D'Firma huet nëmme spatzen Ofdeckung ënnert Wäertpabeieren Analysten, déi d'Méiglechkeet stellt. Mir hunn d'UFS vertraut wéi mir am Besëtz waren

Packaging Corp. vun Amerika

[PKG], déi e puer UFS Millen gehéiert. Wärend d'Nofro an Nordamerika op laang Siicht ka erofgoen, ass d'Industriestruktur gutt. Héich-Käschte Millen ginn op Containerboardmillen ëmgewandelt oder si zougemaach, d'Offer an d'Nofro am Gläichgewiicht halen. An Nordamerika huet Sylvamo déi bëllegst Millen. Deen anere grousse Spiller, Domtar, gouf vum Paper Excellence a Kanada opkaf, deen d'UFS Millen op Containerboard konvertéiert.

A Lateinamerika ass de Sylvamo de gréisste UFS Produzent, mat engem Undeel vun 34%. Et besëtzt Bëschplantagen no bei senge Millen fir eng bëlleg Faserquell. Ongeféier 70% vun dësem Pabeier gëtt a 26 Länner a Lateinamerika verkaaft, an de Rescht gëtt haaptsächlech an Europa exportéiert. D'Demande fir UFS gëtt erwaart a Lateinamerika ze wuessen, a wéi dëst geschitt, alles gläich, wäert Sylvamo manner exportéieren a méi Sue verdéngen lokal ze verkafen. An Europa huet de Sylvamo eng grouss Millen a Russland, op der Grenz mat Finnland, an eng gutt Millen a Frankräich.

Wärend de Sylvamo eng erofgaang Nofro wärend der Pandemie gesinn huet, ass d'Demande sou staark elo datt et an d'Industrie voll lafen, d'Präisser erhéijen an d'Käschteerhéijunge weiderginn. Mir gesinn normaliséiert Ebitda [Akommes virun Zënsen, Steieren, Abschiebungen an Amortiséierung] am $ 600 Milliounen bis $ 700 Milliounen Gamme, a Kapitalausgaben sinn ongeféier $ 140 Milliounen. Wielt de Mëttelpunkt vun eiser Ebitda Gamme, an no $140 Milliounen Ofschätzung, gesi mir Operatiounsakommes vu ronn $510 Milliounen d'nächst Joer, Zënskäschte vun ongeféier $60 Milliounen, a Steiere vun 30%, fir normaliséiert Akommes vun $7 pro Aktie. An den nächste puer Joer bezuelen d'Katalysatoren fir e méi héije Aktiepräis vill Scholden, beweise wéi gutt d'Geschäft ass, a bezuele e groussen Dividend.

Sylvamo huet eng fantastesch Gestioun Equipe. Insider hunn Aktien kaaft, an ech gesinn en Dividend vu méi wéi $ 3 pro Aktie an e puer Joer vun enger Firma déi iwwer $ 7 pro Aktie verdéngt a mat méi wéi $ 50 pro Aktie handelt.

Wat soss recommandéieren Dir?

Witmer: Meng nächst dräi Choixen hunn ech an der Vergaangenheet recommandéiert. Dat éischt,

Ardagh Metal Verpakung

[AMBP], ass en Aluminiumdënnehersteller. Mir gefällt et wierklech, besonnesch bei dësem nidderegen Präis vun $ 8.66 pro Aktie, am Verglach mat $ 10 an der Zäit vun der Mëtt vum Joer Roundtable. Et huet gehandelt wéi de Verkafswuesstem fir haart Seltzer verlangsamt huet, wat ongeféier 5% vum Geschäft ass, a wéi d'Rohmaterialpräisser eropgaange sinn. Awer d'Nofro fir Dosen geet weider vun enger breeder Palette vu Clienten a Glühwässer, Energiedrénken a Softdrinks, an d'Verréckelung vu Plastik op Aluminium aus Ëmweltgrënn geet weider.

D'Firma huet Kontrakter fir seng inkrementell Kapazitéit, déi iwwer déi nächst dräi Joer on-stream kommen, a zielt diskretionäre fräie Cashflow am Joer 2024 vun $800 Milliounen, oder $1.18 pro Aktie, op 684 Milliounen Aktien. Dës Unzuel ugeholl voll Verdünnung vu 60 Millioune Warrants, déi a fënnef Tranchen zu Präisser vun $ 13 op $ 19.50 streiken. Wann d'Aktie dës Präisser net erreecht, ginn d'Warranten net verdéngt, an et gi manner Aktien aussergewéinlech. Also, Akommes pro Aktie kéint méi héich sinn wann d'Warrants net verdéngt ginn, an dëse Mechanismus bitt e puer EPS Schutz um Nodeel.

Mir gefällt och nach

Hillman Léisunge

[HLMN], dee méi géint de Wand konfrontéiert ass wéi ech mat der Hafen Situatioun virausgesot hunn, an och eng Lagzäit erlieft huet fir duerch erhéicht Rohmaterialkäschten ze passéieren, wat d'Marge beaflosst. Hillman liwwert Befestigungen an Hardware fir de Bau an ass den dominante Fournisseur vu Schlësselen a Schlësselschneidermaschinnen. D'Firma huet Warrants um Enn vum Joer agefouert, wat eng méiglech inkrementell 24.7 Milliounen Verdünnungsaktien op 6.3 Milliounen Aktien erofbruecht huet.

Den Hillman huet e super Management Team dat duerch Käschteerhéijungen schafft. D'Firma huet seng Inventarniveauen erhéicht, wat zu enger Käschte vu manner Scholdenbezuelung kënnt, awer wéi d'Versuergungsketten am Joer 2023 normaliséieren, sollten dës Investitioune zréck op Cash ginn a benotzt ginn fir Scholden ze reduzéieren. Den Hillman huet e puer nei Clientë kritt a schafft duerch d'Problemer déi de Covid-19 op de Wee bruecht huet. All dëst huet de Fortschrëtt, deen ech geduecht hunn, den Hillman ëm ee Joer verspéit. Ech gesinn nach ëmmer datt se ongeféier 90 Cent pro Undeel vum nom Steierfräie Cashflow verdéngen, awer am Joer 2023, net 2022.

Henry Ellenbogen: Meryl, wéi denkt Dir iwwer d'Entscheedungen vun dëse Firmen fir ëffentlech duerch SPACs ze goen [Spezial Zweck Acquisitiounsfirmen]? SPACs ware wesentlech méi schlëmm Leeschtunge wéi IPOs [initial ëffentlech Offeren] iwwer all Zäit.

Witmer: Ardagh huet e erfuerene Management Team, a wat se gemaach hunn huet vill Sënn gemaach. Dëst war e gudde Wee fir d'Muttergesellschaft, Ardagh Group, d'Dosen Divisioun ze spin aus. Hillman huet och eng excellent Gestioun Equipe. E puer SPACs hunn iwwer d'Jore gutt gemaach. Ardagh Metal Packaging an Hillman sinn zwee Qualitéitsfirmen mat gudde Maartundeel a kompetitiv Virdeeler.

Meng lescht Wiel ass

Holcim

[HOLN.Schwäiz], déi Zement, Beton an Dachmaterial mécht. Ech recommandéieren et d'lescht Joer op 52.80 Schwäizer Frang [$ 56.40], a mir kruten CHF 2 als Dividend. haut, Präis vun 48 CHF. Holcim huet en aussergewéinlecht Managementteam dat intelligent Acquisitioune mécht. D'Firma generéiert vill Cash, déi mir schätzen wäerten iwwer CHF6 pro Aktie jäerlech an den nächste Joren sinn. Et huet e 4% Dividendrendement. Mir mengen et ass e Leader a senger Industrie am ëmweltfrëndlecht Virausdenken, an iergendwann sollt d'Aktie iwwerschësseg Rendementer hunn wéi de Wäert deen et erstellt unerkannt gëtt.

Merci, Meryl. Loosst eis op de Bill goen.

William Priest: D'Gewënner vum leschte Joer waren ënnert relativ wéineg Aktien konzentréiert. Dëst Joer erwaarden mir vill méi Maartvolatilitéit wéi steierlech- a monetär-Stimulatiounseffekter ofschalten an d'Zënssätz eropgeet, mat der Fed hir accomodéiert Haltung opzehalen. Meng éischt Wiel ass

Raytheon Technologies

[RTX], entstanen am Joer 2020 aus der Fusioun vu Raytheon an United Technologies. Déi doraus resultéierend Firma ass de pre-eminente Fournisseur vun kommerziell Raumfaarttechnik Deeler a Systemer, an ee vun dräi grousse Fournisseuren vun Jet Motore fir béid Verteidegung an kommerziell Raumfaarttechnik Uwendungen. Et ass ee vun de fënnef Haaptverteidegungskontrakter an den USA

Kommerziell Loftfaart war historesch en attraktive Geschäft, mam Loftverkéier deen ongeféier 5% jäerlech wiisst, an an nëmmen e puer Joer an de leschten 30 Joer kontraktéiert, op d'mannst bis d'Pandemie. Am Joer 2021 war dem Raytheon seng Operatiounsakommesmix ongeféier 90% Verteidegung an 10% kommerziell Raumfaart, awer dat wäert sech séier änneren. D'Spaltung wäert ongeféier 50-50 am 2025 Zäitframe sinn, wéi kommerziell Loftfaart sech erholl.

D'Verteidegungssäit vun der Ledger bitt Ballast géint exogenen Eventer duerch seng Maartundeel Positionéierung. Et ass e Mëtt-eenzelzifferen Produzent am Cybersecurity, Hypersonic, a Radar, souwéi auslännesch Verteidegungsverkaaf. De richtege Chauffeur vun der zukünfteger Wäertschafung wäert aus der kommerziell Loftfaart Operatioun kommen. Dat wäert e Resultat vun der Erhuelung am Loftrees sinn wéi d'Welt léiert mam Covid op eng méi dynamesch Manéier ze liewen. Mir erwaarden datt d'Akommes vum Raytheon mat ongeféier 20% d'Joer vun 2021 bis 2023 zesummegesat gëtt, a vläicht 15% vun 2021 bis 2025, mat kommerziellen Raumfaarten, déi ongeféier 90% vun deem Akommes änneren.

D'Aktien ginn am Moment gehandelt fir 90 US Dollar. Mir denken, datt de Raytheon fir $ 120 oder sou an engem Joer kéint handelen, an $ 135 an zwee Joer. Jährlech gratis Cash Konversioun ass ongeféier 90% bis 100%. D'Firma benotzt säi Cashflow haaptsächlech fir Neiinvestitioun, souwéi bedeitend Cash Rendementer un d'Actionnairen duerch Dividendbezuelungen a Buybacks. Si hu sech engagéiert fir 20 Milliarden Dollar un d'Aktionären an de véier Joer zënter der Fusioun zréckzeginn. Mir mengen datt d'Aktie raisonnabel Präisser ass, awer de Virworf ass datt Dir e bësse Erhuelung an der kommerziell Raumfaart brauch.

Wat gefält Iech nach?

Paschtouer:

Vertex Pharmazeuteschen

[VRTX] huet eng $ 57 Milliarde Maartkapp an eng gutt Pist fir Wuesstem fir déi nächst fënnef-plus Joer. Et huet eng interessant Produktpipeline an ass raisonnabel op ongeféier 5% Cash-Flow Rendement geschätzt. De Primärmaart vum Vertex ass zystesch Fibrose, eng selten Lungenerkrankung; et Konte fir bal all vun der Firma d'7 Milliarden Dollar vun Recetten. Mir gesinn keng glafwierdeg kompetitiv Bedrohungen um Maart. Säin féierende Medikament, Trikafta, ass patentéiert bis 2037, an d'Kär zystesch Fibrose Franchise soll Peak Verkaf vun $8 Milliarde bis $10 Milliarde an den nächste fënnef Joer liwweren. Eng Super-Trikafta Versioun ass an der Entwécklung déi d'Patentliewen an d'2040er verlängeren kéint. Déi nächst Iteratioun huet och de Virdeel vun enger verstäerkter Wirtschaft, well d'Royaltyverpflichtung vun nidderegen Duebelzifferen op niddereg Eenzifferen erofgeet, wat d'Marge wesentlech verbessert. Bei $ 220 representéieren Vertex Aktien eng gratis Optioun op der Pipeline vun der Firma. Vertex huet $6 Milliarden Nettogeld, an $3 Milliarden alljährlechen fräie Cashflow.

Vertex huet eng Joint Venture mat

Crispr Therapeutik

[CRSP] fir eng Gentherapie z'entwéckelen fir Sikkelzellanämie a Beta Thalassämie ze behandelen, béid Bluttkrankheeten. De Programm weist e gudde klineschen Fortschrëtt a kéint eng $ 1 Milliarde bis $ 2 Milliarde Verkafsméiglechkeet sinn. Si sinn op der Streck fir d'Droge bis Enn dëst Joer un d'Food and Drug Administration fir Genehmegung ofzeginn. Aner Produkter an der Pipeline, fir Diabetis an Nier Krankheet ze behandelen, kéinten eng Milliard Dollar Chance duerstellen.

Wärend 2021 huet Vertex eng Autorisatioun vun 1.5 Milliarden Dollar fir Akeef-Aktioun ugekënnegt, effektiv bis 2022. Vill Biotechfirmen sëtze gär op hir Suen an der Hoffnung den nächste Blockbuster ze fannen, wat dacks net geschitt. Mir hu gär datt Vertex säi Buyback-Programm beschleunegt. Et gouf och Insider kaaft, mam CEO huet am August 10,000 Aktien um fräie Maart kaaft. Vertex konnt dëst Joer $ 14 pro Aktie verdéngen an $ 15 am Joer 2023. Eis Zilpräis ass an den héije $ 200s.

Meng nächst Aktie ass

Sony Group

[6758.Japan], eng global Ënnerhalung Firma mat engem gudde Fundament an Technologie. Spill- an Netzwierkservicer sinn ongeféier 30% vum Verkaf a ronn 32% vum Betribsgewënn. Musek ass 10% vum Verkaf an 18% vum Betribsgewënn, an de Filmgeschäft ass ongeféier 8% vum Verkaf, 8% vum Betribsgewënn. Elektronesch Gewënn a Léisunge sinn 21% vum Verkaf an 13% vum Betribsgewënn, awer mir mengen et ka vill besser ginn. Imaging- a Senséierungsléisungen sinn 10% vum Verkaf an 14% vum Betribsgewënn, a schliisslech sinn Finanzservicer 19% vum Verkaf an 15% vum Betribsgewënn.

Wat ass de bullish Fall?

Paschtouer: Dem Sony seng Transformatioun vun enger legacy Konsument-Elektronikfirma zu méi enger kreativer Ënnerhalungsfirma ass zënter e puer Joer amgaang, an d'Aktie huet gutt gemaach. Ënnert der Leedung vum President a CEO Kenichiro Yoshida, huet Sony säi méi reife zyklesche Geschäftsportfolio ëmstrukturéiert a säi Fokus op IP [intellektuell Eegentum] gedriwwen Geschäfter mat staarke recurrenten Einnahmen verlagert. Et huet Leadership Positiounen a Spiller, Musek a Bildsensoren. Dës Geschäfter operéieren an Duopol oder Oligopolmäert, sou datt se Präiskraaft hunn. Mir denken datt Sony weider ka méi prévisibel an nohalteg gratis Cashflow liwweren wéi an der Vergaangenheet. D'Gestiounsteam ass ee vun de beschten ronderëm. Mir erwaarden datt Sony 632 Yen [$ 5.53] en Undeel am Fiskaljoer dat am Mäerz endet. D'Aktie handelt bei JPY14,540, wat e Multiple vun 23 Mol Akommes implizéiert. Mir gesinn 25% bis 30% Upside an den Aktien.

[Notiz vum Note: No der Roundtable sinn Sony Aktien 12.8% gefall als Reaktioun op

Microsoft
senger
[MSFT] proposéiert Acquisitioun vun

Activision Blizzard

[ATVI]. Hei ass d'Bewäertung vum Priest: Et gëtt kee kuerzfristeg Akommesrisiko fir Sony aus dësem Deal, wann se ofgeschloss ass, an d'Zäit fir zouzemaachen sollt dem Sony seng Gestioun erlaben hir strategesch Äntwert ze bewäerten an ze bilden.]

Mir gären och

ON Semiconductor

[AN]. Date sinn déi nei Ueleg. Kricher wäerte gekämpft ginn iwwer wien d'Donnéeën kontrolléiert, an d'Halbleiterindustrie ass am Häerz vum Argument. ON Semi konzentréiert sech op Power Management a Sensing. Et fabrizéiert eng breet Palette vu Produkter, dorënner vill gemëscht Signal Chips. D'Firma huet eng Transformatioun erlieft, déi ugefaang huet mat der Astellung vum fréiere Cypress Semiconductor CEO Hassane El-Khoury an

aner Cypress Exekutiv. Dat neit Team verännert dem ON Semi säi Fokus op méi méi héichwäerteg, méi héich Margin Produkter. De fréie Fortschrëtt ass sichtbar, a mir mengen datt et mat der Zäit erfollegräich wäert sinn, wat zu méi héije Gewënnmargen an eng Beschleunegung vum fräie Cashflow féiert. ON kéint generéieren ongeféier $ 2.50 engem Deel vun fräi boer Flux an 2021. Dat kéint iwwer déi nächst véier Joer duebel. Mir gesinn den Aktiehandel bei 20 Mol fräie Cashflow an zwee bis dräi Joer, oder ongeféier $ 110 pro Aktie, wesentlech iwwer den aktuelle Präis vun $ 64.

Wat ass Ären nächste Choix?

Paschtouer:

Coca-Cola Europacific Partners

[CCEP] gouf d'lescht Joer gegrënnt wann

Coca Cola
senger
[KO] Europäesch Partner hunn d'Coke australesch Flaschefirma, Coca-Cola Amatil, kaaft, déi Australien, Neuseeland an Indonesien servéiert. Si wäerte besser Gestiounspraktiken zum Amatil Geschäft bréngen. Mir denken, datt CCEP säi Portfolio vereinfacht, Akommeswuesstem verbessert a Gewënnmargen erhéijen. D'Inflatioun kéint e Réckwand fir 2022 sinn, awer et ass ze handhaben. D'Gestiounsteam ass exzellent an huet sech fir Joere fokusséiert op de fräie Cashflow ze generéieren an tëscht de fënnef Choixen ze verdeelen: Dividend bezuelen, Aktien zréckbezuelen, Schold bezuelen, eng Acquisitioun maachen oder am Geschäft nei investéieren. Mir erwaarden datt d'Leverage bis Enn vun dësem Joer oder am Joer 2023 op iwwer dräimol erofgeet.

Elo komme mir zu mengem Liiblingsaktie, T-Mobile US [TMUS]. Ech recommandéiert et lescht Januar, an erëm am Juli. Et huet geklickt, an dunn ass et geknuppt. T-Mobile bitt drahtlose Kommunikatiounen a Servicer. Mir mengen et ass dat eenzegt Bescht Spill am 5G, déi nächst Generatioun vu drahtlose Konnektivitéit. Et ass fäeg Datenraten esou héich wéi e Gigabit pro Sekonn ze liwweren, 20 Mol méi séier wéi déi aktuell Netzwierker. Awer 5G ass iwwer vill méi wéi Geschwindegkeet. Et erhéicht drastesch d'Zuel vun de simultanen Apparater, déi op engem drahtlose Netzwierk verwaltet kënne ginn. Et mécht vill Méiglechkeeten op fir wearables, Maschinn-zu-Maschinn Kommunikatiounen, an den Internet vun de Saachen, oder IoT.

D'Fusioun vun T-Mobile a Sprint am Abrëll 2020 huet déi nei T-Mobile Skala ginn fir besser mat ze konkurréiere

AT & T

[T] an

Verizon Kommunikatiouns

[VZ] an, am wichtegsten, eng Iwwerfloss vu Spektrum. Déi gréissten Geleeënheet fir T-Mobile wäert den Iwwergank sinn aus nëmmen mobil Verbindungen ze bidden fir eng Randplattform fir Entwéckler ze ginn, mat der Wollek déi als Extensioun fir Edge Computing a Lagerung handelt. Nei Benotzungsfäll enthalen privat Netzwierker, ultra-zouverlässeg a geréng latency Kommunikatiounen, verstäerkte mobilen Breetband, a massiv Maschinn-Typ Konnektivitéit. Dës Entwécklunge verschwannen d'Akommesméiglechkeet vun enger ähnlecher Null-Som-Berechnung vun den existente Beamten op spannende Wuesstumsméiglechkeeten wéi AI Transitioune vun der Wollek op de Rand. De Wand vun der Geleeënheet huet just ugefaang an de Rand an der Konsument- an der Enterprisetechnologie ze blosen. T-Mobile ass gutt positionéiert fir dës Ännerung ze kapitaliséieren. Am Géigesaz zu de fréiere "G" Iwwergäng, ass d'Eenheet mobil Wirtschaft vum T-Mobile sengem 5G Netz superieur wéi all seng Konkurrenten. Gratis Cashflow kéint an den nächsten dräi Joer bequem op 18 Milliarden Dollar eropgoen. Mir mengen datt d'Aktie iergendwou nërdlech vun $ 175 verkafen wäert.

Wat huet de Clunk an der Bourse verursaacht?

Paschtouer: Et goung aus $ 100 engem deelen ze $ 150, an an de leschte sechs Méint gefall zréck op $ 100 Beräich. Et ginn zwee méiglech Risiken, déi an der leschter Vergaangenheet am Spill kéinte sinn. Dat eent ass d'deflationär Effekter vun enger Verzögerung vun den Abonnentenergänzungen, déi e Präiskrieg fir zousätzlech Abonnente implizéiere kënnen, an déi aner ass de Risiko datt Kabelfirma Geschäftsstrategien zu engem Drain op den drahtlose Gewënnpool fir all Konkurrenten féieren.

Merci, Bill. Rupal, Dir sidd nächst. Wou sollen Investisseuren elo op der Welt shoppen?

Rupal J. Bhansali: Ech sinn eng engagéiert Contrair. Ech geschriwwen wuertwiertlech d'Buch iwwer nonconsensus Investitioun. Meng véier Empfehlungen sinn ausserhalb vun den USA, wat e vollen Handel ass. Den eenzegen Handel ass international Mäert. Dräi vu menge véier Aktiewahlen sinn an opkomende Mäert, wat Iech sollt soen wou ech elo d'Méiglechkeet gesinn. Dës Aktien sinn héich aus Gonschten, falsch verstanen a falsch geprägt. Meng Choixe kommen och mat ganz héijen Dividendrendement, well ech erwaarden datt Dividenden eng vill méi grouss Quell vu Gesamtrendementer fir Investisseuren an absehbarer Zukunft wäerte sinn, par rapport zu der Aktiepräisserschätzung.

Bei erneierter Inflatioun besteet d'Meenung, datt ee Betriber mat Präismuecht kafe soll. De Problem mat där Dissertatioun ass datt vill vun de Firmen hir Aktiepräisser grouss iwwerbewäert sinn, also alles wat Dir gemaach hutt ass Inflatiounsrisiko fir Bewäertungsrisiko austauschen. Meng Nonconsensus Iddi ass Firmen ze kafen déi Akommes kënne wuessen ouni d'Präisser ze erhéijen, trotz der aktueller Inflatiounsëmfeld.

Direkt Linn Versécherung Group

[DLG.UK], de féierende Groussbritannien Immobilie- an Afferversécherer, kann Akommes wuessen andeems d'Produktivitéit an d'Agilitéit verbesseren, anstatt d'Präisser ze erhéijen.

Dëst kléngt kontraintuitiv an enger reife Industrie wéi Autoversécherung, awer erënnert dat

Costco Grousshandel

[COST] wiisst Akommes am Liewensmëttelhandel, eng ganz reife Industrie. Direct Line huet eng grouss IT [Informatiounstechnologie] Reform an de leschte Joren ënnerholl an huet seng Prozesser digitaliséiert fir de Clientsservice, d'Käschte Kompetitivitéit an d'Maartsegmentatioun ze verbesseren. D'Geschäft huet en attraktiven 15% Rendement op Eegekapital, wärend d'Aktie fir nëmmen 10 Mol 2022 geschätzte Akommes pro Aktie handelt, an d'Dividendrendement ass en opfälleg 8%.

Eng Dividendrendung vun dëser Gréisst schwätzt dacks Problemer.

Bhansali: Direct Line bezilt den Dividend mat Cashflow, net geléint Suen. D'Firma ass sou frei-Cash-Flow generativ datt et hiren Dividend mat Akeef vun Aktien verstäerkt, déi bei aktuellen Bewäertungen héich accretiv sinn. Akommeswuesstem ass an eenzel Zifferen, wat fir e puer Investisseuren ze lues ka sinn. Et ass mir egal wéi lues Wuesstum, soulaang et e feste Wuesstum ass. Tëscht Brexit an der Covid Pandemie huet de UK Bourse vill ënnerperforméiert, sou wéi de Sterling. Wann de Maart multiple oder d'Währung eropgeet, oder béid, kënnen d'US Investisseuren besser Gesamtrendementer maachen wéi doheem ze fannen ass.

Witmer: War Akommeswuesstem am selwechte Beräich an de leschte Joren?

Bhansali: D'Akommes vun der Direct Line sinn zënter 2014 stierwen, wéinst Feeler an hirem Kärgeschäft. En neie CEO koum Mëtt 2019 u Bord an transforméiert d'Firma grondsätzlech. D'IT Investitiounen hunn d'Akommes schueden, awer si meeschtens hannert hinnen elo. Wéi se Akommes wuessen, soll d'Aktie ëmgewandelt ginn.

Todd Ahlsten: Wéi denkt Dir iwwer den Impakt vum Klimawandel a Wiederevenementer op de P&C-Geschäft?

Bhansali: Verloschter vu katastrophal Wiederevenementer falen typesch op d'Wiederversécherer, net haaptsächlech Versécherer wéi Direct Line, also sinn ech net zevill besuergt iwwer den Impakt vum Klimawandel op meng Dissertatioun.

Meng nächst Stock Pick ass

Credicorp

[BAP], déi gréisste Finanzholdingfirma am Peru. Et huet en 30% Maartundeel a ville Kategorien, dorënner kommerziell a Retail Prêten, Mikrofinanzen, Investitiounsbanking, Dépôten, Versécherung, an Asset Management. D'Schéinheet vun der Investitioun an opkomende Mäert ass datt eng Firma a sou vill Geschäftssegmenter dominéiere kann datt Dir net vun enger Geschäftsunitéit ofhängeg sidd fir datt d'Aktie funktionnéiert.

Credicorp huet och vill an Fintech investéiert, an et ass elo déi gréissten digitale Clientsbasis. D'Akommes vum Credicorp wäerte méiglecherweis e grousse Boost kréien duerch d'Steigerung vun Zënsen an d'Verbesserung vun der Prêtfuerderung. Peru ass ee vun de weltgréisste Kupferexporter, a Kupferpräisser ware robust. Dëst wäert e trickle-down Effekt an der Wirtschaft an op de Prêtwuesstem hunn. Versécherungsgewënn solle sech verbesseren well d'Covid Mortalitéitsraten dëst Joer erofgoen.

Trotz dem Credicorp senger grousser Franchise a Maartpositioun ass d'Aktie an der Mëtt vum leschte Joer schaarf gefall well opkomende Mäert am haardsten vum Covid getraff goufen, an eng Wahl huet e lénke President un d'Muecht bruecht, och wann mat enger schlanker Marge. Mir gleewen datt hien onwahrscheinlech säi Begrëff fäerdeg ass; seng Ëmfro Bewäertungen sinn dramatesch gefall. Awer de ganze peruanesche Bourse huet sech verkaaft, a Credicorp ass eng vun de féierende Aktien am Peru. Mir mengen déi schlecht Neiegkeet ass geprägt ginn.

Also wou vun hei aus?

Bhansali: Konsens Akommes Schätzunge fir Credicorp ënnersträichen dramatesch den Akommesrebound, deen am Joer 2022 geschéie wäert. Dir kënnt besëtzen, wat ech géif nennen

Bank of America

gläichwäerteg am Peru fir néng Mol dëst Joer erwaart Akommes an e 4% projizéierten Dividendrendement. Normaliséiert Rendement op Eegekapital ass ongeféier 15% bis 16%, notamment méi héich wéi déi 10% bis 11% déi Dir an entwéckelte Mäert kritt, an d'Aktie handelt mat enger Remise fir seng global Peer.

Meng nächst Wiel baséiert a Brasilien, en anert Land mat vill politesche Risiko, an een deen eng schlecht Aarbecht gemaach huet fir de Covid ze handhaben. Dofir huet de brasilianesche Bourse et op de Kinn geholl.

BB Seguridade Participaçoes

[BBSEY] ass d'Versécherungsarm vun der féierender Bank vu Brasilien,

Bank vu Brasilien

[BBAS3.Brasilien]. D'Bank huet en oniwwertraff Retail Verdeelungsnetz vun 3,977 Filialen, net nëmmen an de grousse Stied, awer och a manner penetréierte ländleche Regiounen. Well BB Seguridade eng Duechtergesellschaft vu Banco do Brasil ass, déi nach ëmmer 65% besëtzt, huet se Zougang zu dësem Filialnetz ouni Käschten fir sech selwer. Et ass e Low-Risiko / High-Return Geschäft. De gréissten Deel vum Akommes kënnt aus dem High-Rendement-on-Equity Versécherungsbroking Segment an Asset Management Fraisen. Vill manner kënnt aus dem Low-ROE Geschäft vun der Versécherungsversécherung.

De Covid huet dem BB Seguridade säi Gewënn verletzt wéinst méi héije Mortalitéitskäschten, manner Zënssätz, an dem Mëssverständnis vun Inflatiounsindexe. Och Investitiounsrendementer goufen kompriméiert well d'Inflatioun eropgeet, awer d'Zënssätz net, wéi mir a ville Mäert gesinn hunn. Awer alles ännert sech well d'Brasilien Zentralbank, wéi déi vun Peru, d'Zënssätz elo eropgeet, wärend Covid-induzéiert méi héich Mortalitéitskäschte ofhuelen. D'Reversal vun all dëse Saachen erlaabt BB Seguridade Rekord Akommes ze posten 2022. Retour op Eegekapital gëtt op 60% geschat, an d'Aktie handelt fir knapp aacht Mol Akommes.

An hei ass de Kicker: Et sportt en 9% projizéierten Dividendrendement fir 2022. Nach eng Kéier gëtt et eng Tendenz ze denken datt sou eng héich Dividendrendement e Kapp gefälscht ass, awer dat ass net de Fall aus de Grënn déi ech beschriwwen hunn. Plus, de Majoritéit Aktionär, Banco do Brasil, brauch d'Dividend erop erop, sou datt déi héich Dividend Ausbezuelung ganz wahrscheinlech ass.

Gutt Punkt. Wat ass Äre véierte Choix?

Bhansali: Meng véiert Wiel ass am Land am mannsten favoriséiert vun den US Investisseuren, an ee vun de wéinegen, déi d'lescht Joer e Bärmaart haten: China. Mir sinn all vertraut mat dem reglementaresche Risiko deen a China am Internetsektor entstanen ass. A menger Meenung no gëtt et ëmmer méi an den Aktiemaart geprägt, wärend de regulatoresche Risiko an den USA net geprägt ass.

Eng vun de féierende chinesesche Firmen ausgeriicht mat der gemeinsamer Wuelstandsagenda vun der Regierung ass Baidu [BIDU]. Mat der Regierung ausgeriicht sinn kann Méiglechkeeten bréngen. Ech recommandéieren Baidu an der Mëtt vum Joer Roundtable. D'Aktie hat scho schaarf korrigéiert, vun $350 op $180 gefall, an elo ass et ongeféier $150. Et bitt grousse Wäert.

Baidu bedreift déi féierend Internet Sichmotor a China, mat engem 70% Maartundeel, net anescht wéi Google an den USA Baidu genéisst attraktiv Gewënnmargen a Cashflow a sengem Kär Sichgeschäft. Et reinvestéiert seng Suen an nei Beräicher wéi Online Video Streaming an autonom Fuere duerch seng Apollo Initiativ, fir all seng Fäegkeeten an AI ze profitéieren. Och wann dës Investitioune op laang Siicht attraktiv kënne sinn, si se cashverbrennend a verdünnend fir Margen op kuerzfristeg. Awer mir mengen datt Baidu erfollegräich positionéiert ass. Et applizéiert bewisen Playbooks op westleche Mäert am Kontext vum chinesesche Maart.

Baidu verkeeft fir eng Midteens Multiple vun Akommes, ausser säin Nettogeld. Vill vun der chinesescher Regierung huet sech op Konsument-viséiert Geschäfter geriicht. Baidu, op der anerer Säit, transforméiert sech an e B2B [Business to Business] Modell, setzt Datenzenteren op a bitt AI als Service, Enterprise Cloud, an autonom Fuere. D'Leit verstinn d'Firma falsch, sou wéi se Microsoft viru Joeren falsch verstanen hunn. E B2B Geschäftsmodell dauert méi laang fir ze fructifizéieren, awer et huet eng méi dauerhaft an nohalteg Ausbezuelung. Dat ass wat ech erwaarden mat Baidu ze geschéien, well Investisseuren realiséieren datt et e B2B Geschäft mat engem héije Gruef ronderëm seng Fäegkeeten ginn ass.

Ellenbogen: D'Sichgeschäft huet en Element vu B2C [Geschäft zum Konsument]. Kënnt Dir méi iwwer hir Relatioun mat der chinesescher Regierung schwätzen?

Bhansali: Déi gemeinsam Wuelstandsagenda vun der chinesescher Regierung ass ganz kloer. D'Regierung seet am Fong datt China seng mega Internetfirmen vun der meteorescher Erhéijung vun de Liewensstandard a China profitéiert hunn an dem wirtschaftleche Wuelstand déi d'Regierung erstallt huet, awer si ginn der Gesellschaft net zréck. Baidu huet awer gemaach wat d'Regierung wëll datt dës aner Firmen maachen - nämlech reinvestéieren an d'Wirtschaft. Baidu verbréngt vill Suen a Beräicher wéi AI wou China e Leader wëll ginn, sou datt d'Firma als nationale Champion ugesi gëtt, am Géigesaz zu engem Béis.

Merci, Rupal. Scott, wat sinn Är Liiblingsaktien?

Scott Black: Mir sichen no Firmen a wuessenden Industrien, wou e steigend Gezei all Booter ophiewen. Mir hu gär Firmen mat engem héije Rendement op Eegekapital, steigend Akommes, a staarke fräie Cashflow, Handel zu nidderegen absolute Präis / Akommes Multiple, keng Ausnahmen. Zwee vu menge fënnef Choixen dëst Joer sinn a Commodities; de Wand ass um Réck.

Ichor Holdings

[ICHR], baséiert zu Feemont, Kalifornien, ass e Leader am Design, Ingenieur, a Fabrikatioun vu flëssege Liwwersystemer fir d'Hallefleiter Kapitalausrüstungsindustrie. Hir zwee gréisste Clienten sinn

LAM Fuerschung

[LRCX] an

Applied Materials

[AMAT], déi 52% respektiv 35% vun de Recetten ausmécht. Wafer Ausgaben gëtt duerch Nofro vun

Intel

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM], an

Samsung Electronics

[005930.Korea]. Am Joer 2021 war et am Ganzen ongeféier $ 85 Milliarde, an d'Prognose fir dëst Joer ass $ 93 Milliarde bis $ 95 Milliarde. Ichor spezialiséiert op chemesch Dampdepositioun an Wafer etc. Dat Geschäft wiisst gutt, a soll ongeféier $ 32 Milliarde fir 2021 sinn, erop op $ 35 Milliarde dëst Joer weltwäit.

Ech bauen meng eegen Akommes Aussoen. Ech huelen Iech duerch d'Zuelen. D'Recetten kënnen dëst Joer 15% eropgoen, op 1.27 Milliarden Dollar, dorënner eng Acquisitioun. D'Konsensschätzung vun der Wall Street ass $ 1.28 Milliarde. Mir schätzen d'Betribsakommes vun $ 146 Milliounen an Zënskäschte vun $ 10 Milliounen, also dat ass Pre-Steier Akommes vun $ 136 Milliounen. Besteiert mat 12%, dat ass $ 120 Milliounen Nettoakommes. Deelt mat 29 Milliounen voll verdënntem Aktien, a mir kréien en Akommes pro Aktie Schätzung vun $ 4.14. D'Strooss ass op $ 4.15. Rendement op Eegekapital, pro forma, ass ongeféier 21%. Wat de Bilan ugeet, huet den Ichor $ 2.17 en Undeel vun Nettogeld, awer nodeems d'Acquisitioun zou ass, wäert et en Nettoschold-zu-Eegekapitalverhältnis vun 0.27 hunn.

Ichor huet d'Top Linn ëm 23% d'Joer fir déi lescht siwe Joer gewuess, während d'Industrie ëm 16% gewuess ass. D'Firma fabrizéiert an den USA, Malaysia, Singapur, Korea a Mexiko. A ville Mäert si seng Fabriken no bei senge Clienten, sou datt et keng Versuergungskette Stéierungen ass. LAM an Applied Materials wuessen Einnahmen mat 15% bis 20% dëst Joer, a béid hu tendéiert méi vun hirer Ënnerversammlung an de leschte Joeren ze outsourcen.

Sot eis iwwer Ichor d'Aktie.

D'Aktie gëtt fir ongeféier $ 44 pro Aktie gehandelt, oder 10.1 Mol dëst Joer erwaart Akommes. Ichor soll weider vum Wuesstum vun der Hallefleitindustrie profitéieren.

Hercules Haaptstad

[HTGC], ass eng Geschäftsentwécklungsfirma baséiert zu Palo Alto. D'Aktie soll u Leit uruffen, déi no Rendement sichen. Hercules spezialiséiert op Wuesstumskapital fir Ventures an Technologie a Liewenswëssenschaften. Drogenentdeckung ass ongeféier 32% vun hirem Portfolio; Internet Servicer, 18%; a Software, iwwer 27%. D'Aktie handelt fir $ 17.03 pro Aktie, an et gi 116.2 Millioune voll verdënntem Aktien, fir e Maartkapital vun $ 1.98 Milliarde. D'Dividende mécht 1.32 $ pro Aktie fir e Rendement vun 7.75%.

Den Hercules gëtt erwaart $ 1.27 pro Aktie fir 2021 ze verdéngen. De Portfolio ass $ 2.51 Milliarde. Si hunn et ongeféier 6.7% gewuess, Joer iwwer Joer, op enger Nettobasis fir déi éischt néng Méint vum leschte Joer. D'Käschten Akommes d'lescht Joer wahrscheinlech am Ganzen $ 280 Milliounen. Mir erwaarden datt Hercules dëst Joer $ 1.45 verdéngt. D'Stroosseschätzung ass $ 1.39. Rendement op Eegekapital ass ongeféier 12.5%, méi héich wéi déi meescht BDCs. D'Aktie handelt fir 11.7 Mol Akommes, an de Präis zum Netto-Verméigenswäert ass 1.47 Mol. D'Firma huet 71 Equity Positiounen déi Wäert $ 204 Millioune sinn, an 91 investéiert. Déi séiss Plaz fir Prêten ass ongeféier $ 30 Milliounen.

Den Hercules ass an de leschte fënnef Joer d'Nettogebührakommes ëm 11.9% pro Joer gewuess, an d'Gesamtverméigen ëm 15.7%. Seng kumulative Prêt-Verloscht Verhältnis zënter der Grënnung am Joer 2005 ass nëmmen dräi Basispunkten [0.03% vum Portfolio]. Et huet nëmmen $ 65 Milliounen u Schreifweis iwwer 16 Joer. Et huet iwwerschësseg Cash vun ongeféier $ 1.57 pro Aktie um Bilan, deen et plangt op 70 Cent op en Dollar ze reduzéieren, wat heescht datt et entweder dëst Joer en zweete speziellen Dividend wäert bezuelen, oder reegelméisseg Dividenden erhéijen.

Dëst ass e serendipitesche Wee fir Wuesstum an Technologie ze spillen. Mir kënnen net maachen wat den Henry Ellenbogen mécht. Hie keeft Wuesstem Betriber. Als Wäertinvestisseur brauche mir e surrogat Wee fir Wuesstem ze spillen, wat fir eis ze deier ass.

Paschtouer:

New Mountain Finance

[NMFC] ass eng aner BDC déi eng flott Aarbecht gemaach huet. D'Partner investéieren och an d'Schold vun der Firma.

Schwaarz: Mir hunn e puer aner, awer net New Mountain.

Golub Capital BDC

[GBDC] ass gutt lafen, awer huet net vill Wuesstum. Si sinn haartnosseg fir de Portfolio ze addéieren. Mir besëtzen och TriplePoint Venture Growth [TPVG] am Menlo Park, Kalifornien.

De Mario kennt wahrscheinlech meng nächst Aktie gutt:

Nexstar Media Group

[NXST], e Besëtzer vun Televisiounsstatiounen. Et handelt fir $ 155 an huet eng Maartkapital vun $ 6.5 Milliarde. D'Dividende mécht 2.80 $ pro Aktie, fir e Rendement vun 1.8%. Nexstar gouf erwaart $ 4.64 Milliarden Akommes am Joer 2021 ze generéieren, a ronn $ 17.47 am Akommes pro Aktie. Politesch Reklamm war d'lescht Joer vernoléissegt, a representéiert ongeféier $ 40 Milliounen u Firmenakommes. Am Joer 2020, mat Rennen fir d'Haus vun de Vertrieder, Senat, Staat Gouverneuren, an d'Présidence, war et gutt iwwer $ 500 Milliounen. Core Annonce Recetten ausgemaach fir ronn 37%, oder $ 1.72 Milliarden vun Recetten, an 2021. Retransmission, oder Käschten Kabel Betriber an digital Plattformen bezuelen lokal TV Statiounen, war ongeféier $ 2.83 Milliarden. D'Firma denkt datt d'Kärreklammen dëst Joer duerch mëttleren eenzegen Ziffere wuessen kënnen.

Interessanterweis ass ee vun de wäermsten Beräicher op e puer Mäert Sportspillen, wat de Kär Ad-Recettenwuesstem verbessert, wat den Total op $ 1.8 Milliarde bréngt. Retransmission Recetten wuessen op 8% op 12%; Ech hunn 10% Wuesstum berücksichtegt, wat den Total Retransmission Einnahmen op $ 3.1 Milliarde bréngt. Unzehuelen datt hiren Undeel u politescher Reklamm 12% bis 15% an den USA ass, oder $500 Milliounen dëst Joer, dat gëtt Iech $5.44 Milliarden am Gesamtakommes. Nodeems mir geschätzte Ausgaben zréckgezunn hunn, kréie mir $390 Milliounen u inkrementell Operatiounsakommes iwwer 2021's, wat op $25.25 am Akommes pro Aktie fir 2022 funktionnéiert. Den Nexstar Akommes ass liicht eropgaang.

Nexstar handelt fir 6.1 Mol Akommes. Et ass lächerlech bëlleg. D'Entreprise Wäert op Ebitda Multiple ass 6.6. Gutt Fernsehfranchise ginn op 10 bis 12 Mol EV / Ebitda kaaft. Dëst ass vläicht déi bescht an der Industrie. Nexstar gehéiert 199 Statiounen an 116 Mäert, déi de 36 Top Metropolmäert an den USA ofdecken, an 39% vun de Stéit, de Maximum vum Gesetz. Et ass den zweetgréisste Besëtzer vun NBC Statiounen, déi de Super Bowl an d'Olympesch Wanterspiller droen. Nexstar huet Statiounen an 75 Mäert mat kompetitiv House Rennen, siwen a Beräicher mat kompetitiv Senat Rennen, an 14 mat kompetitiv Gubernatorial Rennen. Nexstar ass gutt gelaf, mam Wand um Réck.

Wat sinn Är Commodity Iddien?

Schwaarz: Déi éischt,

Civitas Ressourcen

[CIVI] baséiert zu Denver a rullt Ueleg- a Gasfirmen a Colorado op. Et war fréier Bonanza Creek Energy genannt. Deeglech Produktioun ass ongeféier 159,000 Fässer Ueleg-äquivalent. Vill Schiferfirmen hunn virun dräi oder véier Joer vill vun hirem fräie Cashflow op méi Buerunge geblosen. Si hunn sech mat negativen gratis Cash opgeléist an opgehuewen. Wann de Präis vum Ueleg erofgaang ass, sinn vill vun hinnen aus dem Geschäft gaangen. Civitas verbréngt nëmmen d'Halschent vun hirem Ebitdax [Ebitda plus Ausschöpfung, Exploratiounskäschte, an aner noncash Käschten] op Exploratioun. Vill vum Rescht geet op Dividenden.

D'Mëschung ass ongeféier 40% Ueleg, 35% Naturgas, an 25% NGLs [Natierlech Gas Flëssegkeeten]. Dat iwwersetzt an 63,600 Fässer Ueleg den Dag, 334 Millioune Kubikmeter Gas, an 39.8 Millioune Fässer-Äquivalenten NGL. Präisser sinn op e puer Produktioun hedged; mir erwaarden $ 552 Milliounen u Recetten aus Hecken dëst Joer. Mir schätzen en duerchschnëttleche Spot-Uelegpräis vun $ 72.31 dëst Joer, wat $ 1.1 Milliarde u Uelegrecetten implizéiert. Wann Äerdgas fir $ 3.84 pro Mcf verkeeft [dausend Kubikzentimeter Féiss], dat ass eng aner $ 264 Milliounen. NGLs sinn ongeféier $ 28 pro Barrel, bréngt NGL Einnahmen op $ 406 Milliounen. Zesummegefaasst kéint d'Firma ongeféier $ 2.3 Milliarde u Recetten am Joer 2022 hunn. D'Zesummesetzung vun Cash Ausgaben an DD&A [Abschiebung, Ausschöpfung an Amortiséierung], kréie Gesamtkäschte vun $ 1.198 Milliarde. Pretax Gewënn kéint $ 1.13 Milliarde sinn, an Akommes, $ 822 Milliounen, oder $ 9.58 pro Aktie. Eis Schätzung ass ënner der Strooss, bei $ 10 pro Aktie. D'Aktie ass $ 55, an de P / E ass 5.7. Mir schätzen diskretionäre Cashflow vun $ 16.21 pro Aktie, sou datt de Präis-zu-diskretionäre Cashverhältnis 3.3 Mol ass.

Firwat ass d'Aktie sou bëlleg?

Schwaarz: Et war e Roll-up vu véier Firmen, a gëtt net gutt gefollegt. Aus engem breakup Standpunkt kéint Civitas $ 128 pro Aktie wäert sinn. D'Reserve Liewen ass ongeféier 10½ Joer. Fir 2022 huet et de Präis vun 34% vu senger Uelegproduktioun ofgedeckt, a 44% vu senger Gasoutput.

Schlussendlech hat d'Bauerewirtschaft en aussergewéinlecht Joer. Den Todd [Ahlsten] huet iwwer Deere [DE, an der éischter Roundtable Ausgab] geschwat, an de Mario huet gewielt

CNH Industrial

[CNHI]. Meng Wiel ass Mosaic [MOS], déi gréissten Düngerfirma an den USA. D'Dividend ass 40 Cent, an d'Rendement ass 15.1%. Mosaik huet en 45% Maartundeel an der Nordamerikanescher Kaliumproduktioun [Kalium ass e Schlësselbestanddeel an Dünger]. Fir eisen Akommesmodell ze bauen, musse mir Tonnage a Präisser fir Kalium an Dünger schätzen. Maachen dëst bréngt eis op $ 1.12 Milliarden am Joer 34 Einnahmen. Vun do kréie mir 14.85 Milliarden Dollar u Betribsakommes a ronn 2022 Milliarden Dollar un Nettoakommes, oder 3.67 Dollar pro Undeel. D'Aktie verkeeft fir 2.62 Mol 6.90 Akommes. Meng geschätzte Rendement op Eegekapital ass 5.7%. D'Netto-Schold-zu-Eegekapital Verhältnis ass ongeféier 2022. D'Gestioun huet eis gesot datt si wëlles hunn $ 22.6 Millioune Cash um Bilanz ze halen. Et ass e Puffer duerch all Maartzyklen. Mir projizéieren datt gratis Cash am Joer 0.30 ongeféier $ 500 Milliarde wäert sinn.

China huet de Phosphatexport verbannt, wat d'Iwwerversuergung limitéiert. Dem Mosaic säin internen Inventar ass 26% erofgaang, Joer iwwer Joer. An Indien ass d'Kaliuminventar 59% erofgaang, Joer iwwer Joer, a Wäissrussland, dat ongeféier 15% vun der Weltpotash exportéiert, ass blockéiert fir dat ze maachen wéinst sengem Immigratiounskampf mat der Europäescher Unioun. D'US Bauerenhaff Akommes war ongeféier $ 230 Milliarde d'lescht Joer, dat bescht Joer zënter 2012, wat e weidere Plus ass.

Merci, Scott, a jiddereen.

Schreift Iech Lauren R. Rublin um [Email geschützt]