De Börserallye vun dësem Joer huet den S&P 500 Index op Bewäertungsniveauen gedréckt, déi et schwéier maachen fir den Index vill méi héich ze klammen baséiert op der aktueller makroekonomescher Ëmwelt, laut Citigroup Inc.
Dem S&P 500 säi Verhältnis vu Präis-zu-Akommes ass zréck op 18.2x, "geféierlech no un der ieweschter Enn vun eisem Fair Value Gamme", soten Citi Analysten an engem Fuerschungsbericht vum 13. Jan. "Mir si bequem mat engem 3700-4000 S&P 500 Handelsrange ruffe fir elo.
US Aktien hu bis elo dëse Mount geklomm, mat S&P 500 erop 4.2% bis Freideg, wéi Investisseuren an eng dräi Deeg Weekend zu Éieren vum Martin Luther King Jr. En Dënschdeg de Mëtteg den Index
SPX,
war gehandelt erof 0.1% bei ongeféier 3,994, laut FactSet Daten, um leschte Scheck.
"Fir elo hu mir de Verdacht datt d'Bewäertung eng kuerzfristeg Cap op Upside Momentum kéint setzen," soten d'Citi Analysten. "Op Basis vun eisem Fair Value Kader sinn Bewäertunge vill iwwer aktuell Niveauen net nohalteg, ausser et gëtt eng bedeitend Ännerung am Makro Kuliss."
Dem Citi seng Vue geet de S&P 500 an "en neien, méi nidderegen Bewäertungsregime" am Verglach mat der Period zënter der globaler Finanzkris vun 2008.
"Dëst implizéiert Indexgewënn an dësem neien Ëmfeld musse 'verdéngt' vis-à-vis no- a mëttelfristeg fundamental Verbesserung, manner wéi aus Makro-Schwäin hannert multiple Re-Rating ausgeléist duerch méi niddreg Zënssätz," hunn d'Analyten geschriwwen. .
Dem Citi säi Fair Value Kader implizéiert e S&P 500 Präis-zu Akommes Multiple vun 18.5x um héije Enn baséiert op aktuellen Tariffer an aner "Makro-Inputen" wéi Inflatioun a Wuesstum, laut dem Bericht.
"18-19x dréckt d'Fire Value Limiten, ausser mir kréien eng méi aggressiv Verlängerung vun der Inflatioun, bemierkenswäert méi niddereg Tariffer, gekoppelt mat anere méi sanguine Makro-Liesungen," soten d'Analyten.
D'Diagramm hei drënner weist dem Citi säi faire Wäertberäich fir de S&P 500 versus den Index vun de Präis-zu-Akommes-Multipelen zënter 2021.
CITI RESEARCH NOTIZ DATUM JAN. 13, 2023
Op rezent Clientsgespréicher weisen, hunn Citi Analysten gesot datt et "ganz wéineg Iwwerzeegung ass datt d'Zënssätz bereet sinn vill méi wäit ënner den aktuellen Niveauen ze falen." Dat ass "ausgeriicht mat enger Vue datt d'Fed onwahrscheinlech vun Hawkish zu Dovish iwwer all méi kuerzer Zäitframe wäert bewegen."
D'Federal Reserve huet séier d'Zënssätz erhéicht fir héich Inflatioun ze bekämpfen, mat villen Investisseuren, déi d'Fed erwaarden datt se potenziell hir Zënserhéijungen dëst Joer pauséiere well d'erhéicht Liewenskäschte an den USA Unzeeche vun der Erliichterung weisen.
Wéi d'Tariffer d'lescht Joer eropgaange sinn, huet de S&P 500 19.4% a senger schlëmmster Leeschtung zënter 2008 getankt.
"Mir bleiwen mat Iwwerzeegung an eiser kontinuéierlecher Vue datt d'Rate-Undriff Bewäertungswinde kënne bestoe bleiwen, wat méi Wichtegkeet op Akommesstrecken implizéiert", soten d'Citi Analysten.
"Verkaf-Säit Konsens schéngt sech ëm eng schwaach éischt Halschent, eng staark narrativ vun der zweeter Halschent ze koalescéieren", hunn si geschriwwen. "Mir si méi konstruktiv an der zweeter Halschent wéi vill vun eise Kollegen, awer mir gesinn net deeselwechten Downside Drock op d'Akommes, an den Upside Lift vu Bewäertungen déi anerer erwaarden."
D'Analysten hunn gesot datt "dëst kéint den Upside Momentum behënneren" baséiert op hir Erwaardung fir e Réckgang dëst Joer am S&P 500 Akommes pro Aktie.
D'US Aktien hunn en Dënschdeg Nomëtteg gemëscht gehandelt wéi Investisseuren d'Resultater vum véierte Véierel vun der Goldman Sachs Group Inc.
GS,
an Morgan Stanley. Morgan Stanley
MS, dir.
déi Akommesschätzunge schloen, war den Top performer am S&P 500 um Dënschdeg Nomëtteg mat engem Gewënn vu méi wéi 7%, laut FactSet Daten, um leschte Scheck.
Wéi fir aner grouss US Bourse Benchmarks, den Technologie-schwéier Nasdaq Composite
KOMP,
war erop 0.1% am Dënschdeg Mëtteg Handel iwwerdeems den Dow Jones Industrial Average
DJIA,
gefall 1.1%, laut FactSet Donnéeën, um leschte kontrolléieren.
"Mir schätzen datt 28% vum aktuellen S&P 500 Wäert op zukünfteg Akommeswuesstum baséiert, wat am Aklang mat méi laangfristeg Duerchschnëtt ass", soten d'Citi Analysten. "Mir de Verdacht datt d'Akommes méi elastesch wäert sinn wéi gefaart."
Wärend dem Citi säi Joer Enn Zil vu 4,000 fir de S&P 500 ënner der medianer Strategist Erwaardung ass, ass seng Schätzung fir den Index fir Akommes pro Aktie vun $ 216 ze gesinn "iwwer Peers", si hunn geschriwwen. "Anescht gesot, mir erwaarden e Maart Multiple méi no bei 18x um Enn vum Joer versus anerer ronderëm 20x."
Quell: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-rally-looks-unsustainable-as-sp-500-enters-new-lower-valuation-regime-warns-citi-11673980230?siteid=yhoof2&yptr= yahoo