Fir d'Bourse fuerdert d'Prognose fir Stuerm mat Kriserisiko.
D'Aktien ofwiesselnd staark Rallyen a schaarfe Réckgang dës lescht Woch amgaang vun enger Streck vu Bankblowups a Versuche fir de Finanzsystem z'ënnerstëtzen. D'Beweegunge um Obligatiounsmäert an Zënssätzfutures waren nach méi extrem.
De liichtflüchtege Handel reflektéiert eng Vertrauenskris tëscht Investisseuren - souwuel iwwer d'Fähegkeet vun de Kredittgeber fir d'Ausfloss vun de Clienten ze widderstoen an iwwer d'Ausbléck fir d'Bourse an d'Wirtschaft. Komesch awer, de
S&P 500 Index
fäerdeg der Woch erop 1.4%, iwwerdeems de
Nasdaq Composite
huet 4.4% gewonnen, wéi Aktien wéi
Apple
(Ticker: AAPL) an
Microsoft
(MSFT) profitéiert vun engem Fluch op d'Sécherheet a falende Obligatiounsrendementer erhéicht Wuesstum Aktien. Nëmmen déi
Dow Jones Industriezon,
ass 0.15% gefall, huet d'Woch méi niddereg ofgeschloss. Et war déi éischt Woch wou den Nasdaq op d'mannst 4% eropgeet an den Dow ass zënter 2001 gefall.
Och wann et net an den Iwwerschrëftindexe reflektéiert gëtt, ass déi laangwiereg Suerg datt d'Interventioune vun de Finanzreegler op béide Säiten vum Atlantik - a souguer d'Banke selwer, nodeems e Konsortium vu Finanzinstituter gehandelt hunn fir opzehalen.
Éischt Republik Bank
(FRC) - si just e Spill vu Whac-A-Mole, reaktiv eemoleg Léisunge wéi individuell Probleemer entstinn. Et gëtt nach ëmmer d'Gefill datt eppes méi wäert briechen - an datt et vläicht net sou séier an einfach ze fixéieren ass.
Den Onrou ass eng Konsequenz vun der Beweegung vun der viregter Ära vu Rock-bottom Zënssätz a gedämpfter Volatilitéit zu engem méi héijen Taux a méi onbestänneg Ëmfeld. Fir vill vun de leschte Jorzéngt, laangfristeg Investitioune mat nidderegen Ausbezuele waren am Vogue, soulaang se méi Rendement ubidden wéi méi kuerzfristeg Alternativen. Awer dës "Carry Trades" - de Begrëff fir e kuerzfristeg Zënssaz ze léinen fir op e méi héijen, méi laangfristeg ze léinen - si vill méi haart Verkaf elo datt de Féderalen Fongen Taux op bal 5% eropgaang ass.
"Mir gleewen datt et vill Transaktioune gëtt déi ënner Drock wäerte sinn an et wäert net méiglech sinn all vun hinnen zréckzekréien", huet de JP Morgan säi Marko Kolanovic dës lescht Woch geschriwwen. Hie weist op kommerziell Immobilien - ënner fundamentalem Drock vum E-Commerce an Aarbecht-vun-Haus-Schichten - als Beispill vun enger attraktiver Investitioun an enger Null-Taux Welt, där hir Probleemer däitlech ginn wéi d'Tariffer klammen. Low-Cost Finanzéierung war och e grousse Réckwand fir Private-Equity a Venture-Kapital Geschäftsmodeller, déi och ënner Stress kommen. Och Kredittkaarten an Autoprêten hunn sech net voll un eng méi héijer Taux Welt ugepasst, a Kredittgeber do kéinte vulnérabel sinn.
"Wann d'Wirtschaft verlangsamt gëtt an d'Finanzéierungskäschte eropgoen, ginn all dës implizit oder explizit Transaktioune gedréckt fir sech z'entspanen, wat zu engem Enn vum Zyklus féiert", huet de Kolanovic geschriwwen.
An dat entspanen kann fir Finanzmäert messy sinn. Déi
Cboe Volatilitéit Index,
oder VIX, sprangen op bal 30 Punkten dës lescht Woch, nodeems se déi meescht vun de virdrun dräi Méint verbruecht hunn ronderëm 20. De plötzlechen Spike huet de
Cboe VVIX Index
- jo, et gëtt en Index fir d'Volatilitéit vun der Volatilitéit - op Niveauen déi net an engem Joer gesi ginn, nodeems se am Ufank Mäerz op seng niddregst Liesung a méi wéi siwe Joer gefall sinn. Et ass genuch fir all Investisseur Whiplash ze ginn, besonnesch well d'Risiken sou schwéier sinn ze quantifizéieren a kënnen entweder Manéier goen.
"Fir vill vum leschte Joer war d'Volatilitéit erhéicht, awer d'Risike ware e bësse 'bekannt' (haaptsächlech Inflatioun a Räzess)", schreift de Christopher Jacobson, e Strategist bei Susquehanna International Group. "Elo huet d'Aféierung vun der Bankekris en neit Onbekannt erstallt, wat schlussendlech eng méi schaarf Erhéijung vun der Volatilitéit bedeite kéint (wann méi schlëmm wéi erwaart) oder eng séier Erhuelung (wann Ängscht onbegrënnt beweisen)."
De Obligatiounsmaart ass nach méi onbestänneg. Déi
ICE BofAML MOVE Index
- e VIX fir Obligatiounen - ass op seng zweethéchst Liesung jeemools dës lescht Woch gespäichert, hannert nëmmen 2008, no der Verdueblung vu sengem nidderegen Februar. Dat ass eng Reflexioun vun de Beweegunge vum Schatzkammer Rendement, als de séchersten, stabilste Verméigen ugesinn, déi dramatesch waren. De Rendement op der zwee-Joer US Treasury Note ass ëm 1.2 Prozentpunkte gefall, op 3.85%, zënter dem 8. Mäerz, wéi et iwwer 5% war. Dës Streck vum Handel enthält den zwee-Joer Rendement de gréisste Fall vun engem Dag zënter 1982.
D'Rendementvolatilitéit ass e Symptom vun Händler déi probéieren de Wee vun der Zentralbank Währungspolitik vun hei aus ze behënneren, eppes wat wéi eng onméiglech Aufgab schéngt. Virun enger knapper Woch hunn d'Fed-Fonds Taux Futures Präisser eng 85% Wahrscheinlechkeet vun der Benchmark Taux op 2023 ophalen iergendwou tëscht 5.25% a 6%, versus déi aktuell Zilberäich vu 4.5% bis 4.75%. Haut implizéiert d'Chance e Joer Enn Fed-Fonds Taux tëscht 2.75% an 3.25%. D'Erwaardungen hu sech séier op e méi nidderegen a méi no Peak a méi Schnëtt an der hënneschter Halschent vum Joer verréckelt.
Wat d'Entscheedung vum Federal Open Market Committee dëse kommende Mëttwoch ugeet, sinn déi gréisste Chancen implizéiert vun Futuresmäert op eng 0.25 Prozentpunkte Erhéijung, mat ongeféier engem Drëttel Wahrscheinlechkeet vun keng Ännerung. Virun der Vertrauenskris war d'Debatt iwwer ob de FOMC ëm e Véierel oder en halleft Punkt eropgeet.
Déi lescht Inflatioun an aner wirtschaftlech Daten plädéieren fir eng Erhéijung, während d'Bankblowups suggeréieren datt eng Paus virsiichteg ka sinn. Wat d'Beamten schlussendlech entscheeden ze maachen, hänkt dovun of wat tëscht elo an dann geschitt. "Wann d'Belaaschtung bleift, kommen méi Bankprobleemer an d'Siicht, asw., si ginn net", huet de RBC Capital Markets Chief US Economist Tom Porcelli geschriwwen. "Wann d'Saachen e bësse nidderloossen, gi se fort. Dat ass den Entscheedungsbam fir d'Fed. A ville Weeër wäert et eng Spillzäit-Entscheedung fir si sinn.
Erwaart datt de Maartstuerm weider geet.
Schreift Iech Nicholas Jasinski bei [Email geschützt]