De Steve Eisman vu 'Big Short' Fame gesäit en neit Paradigma entfalen op de Mäert

(Bloomberg) - Loosst Iech net täuschen vun der rezenter Rally an alles vun Tech Aktien bis Krypto, seet de Steve Eisman.

Déi meescht gelies vum Bloomberg

Den Neuberger Berman Group Portfolio Manager, dee berühmt géint Subprime Hypotheken direkt virun der globaler Finanzkris wetten, gesäit eng kommend Maartregimeverännerung an der méi héije Zënssaz Ära, mat neie Leader, déi déi grouss Firmen ersetzen, déi d'Investitiounslandschaft an der Vergaangenheet dominéiert hunn. Jorzéngt oder esou.

"Paradigme änneren mat der Zäit", seet den Eisman an der leschter Episod vum Odd Lots Podcast. "Heiansdo änneren dës Paradigme sech gewalteg, an heiansdo änneren dës Paradigme mat der Zäit, well d'Leit hir Paradigme net einfach opginn. An ech mengen, mir ginn duerch eng Period méiglecherweis erëm esou.

Nei Gewënner kënnen d'Firmen enthalen, déi un "d'Erhuelung vun der Industriewelt zréck an d'USA" an "Vergréngung" verbonne sinn, pro Eisman.

Seng Wierder déngen als Vorsicht zu enger Zäit wou d'Erwaardungen op e méi luesen Tempo vun Tariferhéijungen vun der Federal Reserve nei Liewen an Verméigen otmen, déi d'lescht Joer zerstéiert goufen. "E puer vun dësen Aktien sinn erop 50 bis 60%," seet Eisman. "Et ass erstaunlech."

Hien zitéiert dem Thomas Kuhn säi Buch 1962 D'Struktur vun de Wëssenschaftleche Revolutiounen, fir ze hëllefen den heiansdo schrecklechen a verlängerten Prozess z'erklären, duerch deen ee Regime duerch en aneren ersat gëtt: "Wann den Einstein seng Relativitéitstheorie erstallt huet, zum Beispill ... mir hunn op Einstein gewaart, Gott sei Dank, elo kënne mir den Newton lass ginn.' Dir wësst, et huet e puer Joer gedauert fir d'Leit ze realiséieren datt dat eng besser Theorie war. Ech mengen esou eppes geschitt op de Mäert.

Eisman beschreift fréiere Paradigmewiessel, dorënner den Iwwergank vu grousse Konglomeraten wéi General Electric Co. D'Dominanz vu Banken ass berühmt am Joer 1990 erofgefall, awer och dann, bemierkt hien, sinn e puer finanziell Nimm rallyen an 2000 an 2008. Schliisslech, seet hien, huet eng länger Period vu nidderegen Zënssätz den Investisseur fokusséiert zugonschte vu Wuesstumsaktien wéi Amazon.com Inc.

Geschicht weider

"Wann d'Tariffer null sinn, sidd Dir bezuelt fir ze spekuléieren," seet Eisman. "D'Leit sichen ëmmer no der nächster Amazon. An Dir wësst datt se no der nächster Amazon sichen wann d'Verkafssäit e Fuerschungsbericht schreift an den éischte Saz ass 'den TAM ass enorm', dat heescht datt den Total verfügbare Maart enorm ass.

Awer schlussendlech fänken d'Dreem vu giganteschen TAMs un ze verschwannen well béid Geschäfter an Investisseuren Kapp als éischt an d'Realitéit lafen. "2010 bis Ufank 2022, wann Dir eng Firma wier déi keng Akommes awer e staarken Akommeswuesstem hat, hunn d'Leit den Dram gedreemt. Wann de Akommeswuesstum verlangsamt, hunn d'Leit opgehalen den Dram ze dreemen, oder eng Kombinatioun vun deem mat méi héijen Tariffer an de Remisemechanismus hëlt d'Aktie erof, "seet den Eisman.

Zu engem gewësse Mooss, ob mir eng komplett Verréckelung an der Maartleedung gesinn, hänkt nach ëmmer vun der Fed of - a wann de Powell säi Wuert hält fir d'Tariffer net direkt ze reduzéieren. "Wann hien se do hannerléisst, mengen ech, mir wäerten e Paradigmewiessel hunn. Wann hien et nach eng Kéier ofschneiden, gi mir zréck op dat wat mir waren, dat ass Wuesstumsaktien ... Ech mengen, hien wäert se do hannerloossen an da wäerte mir e Paradigmewiessel hunn", seet den Eisman.

Als Hedge Fund Manager bei FrontPoint Partners LLC, huet den Eisman säin Numm géint Subprime Prêten wetten gemaach ier d'Wunnengsbubble am Joer 2007 ugefaang huet ze platzen, wéi de Michael Lewis a sengem Buch The Big Short chroniséiert an e Film mam selwechten Numm gemaach huet an deem hie gouf vum Steve Carell portraitéiert. Eisman huet spéider säin eegene Fonds gestart, Emrys Partners, deen hien am Joer 2014 zougemaach huet.

Eisman seet datt hie wéineg Chance fir eng Widderhuelung vun der Finanzkris vun 2008 gesäit mat der Majoritéit vun den US Banken elo vill manner geliwwert wéi se virdru waren.

"Ech mengen 2000 an 2008 fir e puer Investisseuren ass wéi PTSD," seet Eisman. "Finanzen si komplizéiert. Et ginn net vill Leit op der Planéit Äerd déi wierklech verstoen wéi vill d'Finanzstruktur vun den USA an Europa wierklech geännert huet. Also si gesinn d'Mäert erofgoen a si soen zu sech selwer: 'O mäi Gott, eppes Schlechtes wäert geschéien.'

Ee Beräich wou et vill post-traumatesche Stress ass am Logement, awer och hei gesäit den Eisman net déi rezent Iwwerschwemmung vun den Hypothéiksraten, déi d'Aart vu Liquidatiounen a Feierverkaaf ausléisen, déi virun ongeféier 15 Joer geschitt sinn:

"Ech hunn eng kleng Berechnung gemaach wann d'Hypotheken op 7% geklommen sinn, dat war wann Dir d'monatlecht Bezuelung berechent vun engem deen en Haus mat enger 3% Hypothéik kaaft huet versus een deen datselwecht Haus zum selwechte Präis wëllt kafen, mam selwechte Präis. Hypothéik bei 7%, fir datt déi Persoun déi selwecht monatlecht Bezuelung kritt wéi déi Persoun mat enger 3% Hypothéik, muss de Präis vum Haus vun 30% op 35% op 40% erofgoen.

Dat kéint, an der Theorie, de Wunnengsmaart fir e grousse Réckgang setzen. Ausser den Ënnerscheed dës Kéier, seet Eisman, ass d'Beschäftegungsbild. "Soulaang d'Leit beschäftegt sinn, wäerte se hir Heem net 40% erof verkafen." An dësem Szenario heescht dat, datt de Wunnengsmaart fir de Moment gefruer ass, anstatt fir en anere grousse Crash ze preparéieren. Amplaz hir Haiser ze verkafen an op eppes méi grousst ze plënneren, bleiwen d'Familljen amplaz just do.

"Elo kéint eppes Schlechtes geschéien, wësst Dir, mir kënnen eng Rezessioun hunn," füügt hien derbäi. "Awer mäi Gefill ass, mir wäerten eng almoudesch Räzess vun der Millen hunn. Mir wäerten keng enorm Meltdown Kris hunn, wou de System komplett a Gefor ass, dat ass wat am '08 geschitt ass.

Mëttlerweil wéi nei Leedung de Maart dréit, wäert den Iwwergank méiglecherweis besonnesch schmerzhaf sinn fir Leit déi hir Identitéiten opgebaut hunn andeems se op Saachen wéi Krypto, Meme Aktien an Tech Nimm bullish sinn. Natierlech hunn d'Investisseuren, déi d'Grouss Finanzkris richteg genannt hunn, och misse mat grousse Verännerungen an der Maartlandschaft kämpfen, déi hir Weltbild erausfuerderen.

Op d'Fro firwat hien fäeg ass weiderzekommen fir de Maart- a Finanzsystem Crashen virauszesoen, während e puer anerer, déi och hir Nimm wärend den dramateschen Eventer vun 2008 gemaach hunn, dat weider maachen, huet den Eisman geäntwert: "vill Therapie."

Verbonnen Linken: All déi grouss Maarttrends vun 2022 sinn elo ëmgedréint Bitcoin Schlag US Staatsobligatiounen ass e ganze Vibe Verréckelung an de Mäert

Déi meescht gelies vun der Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP